分析我國PPP模式發(fā)展的前景、存在的問題和政策建議

PPP模式發(fā)展的未來政策建議

 

五、未來政策建議

 

面對 PPP 發(fā)展過程中的若干問題，在加強(qiáng)監(jiān)管的同時，還應(yīng)采取有效措施，促進(jìn)PPP 模式平穩(wěn)有序發(fā)展。

 

第一，應(yīng)正確對待社會資本追求高收益率的訴求，通過有效機(jī)制設(shè)計，提升 PPP項目回報率對社會資本的吸引力。一般認(rèn)為，公共基礎(chǔ)設(shè)施旨在服務(wù)社會公共需求，回報率較低是正常的。但本文認(rèn)為，PPP 模式的一大優(yōu)勢即在于，社會資本在讓渡定價權(quán)的同時，能以政府資金為杠桿，獲得較高合理回報率。50 號文指出，PPP 發(fā)展應(yīng)“引導(dǎo)社會資本投資經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，政府可適當(dāng)讓利”。地方政府應(yīng)注意合理提升社會資本投資收益率，維護(hù)社會資本投資積極性。

 

第二，有關(guān)部門出臺政策指引，完善 PPP 項目回報率定價機(jī)制，在 LPR 基礎(chǔ)上加點定價。隨著我國利率市場化改革的推進(jìn)，LPR 已成為市場化的商業(yè)銀行中長期貸款基準(zhǔn)利率，未來可成為 PPP 回報率定價基準(zhǔn)。此外，有關(guān)部門還應(yīng)出臺指引，就不同區(qū)域、不同行業(yè)在 LPR 利率基礎(chǔ)上的最大上浮幅度做出規(guī)定，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展而不斷進(jìn)行調(diào)整。

 

第三，加大地方政府 PPP 項目支出力度?？赏ㄟ^增加地方政府一般債發(fā)行額度、加大中央轉(zhuǎn)移支付力度、適度放寬政策約束等方式，增加地方政府 PPP 支出。PPP 模式能夠使地方政府以較低的資金投入，實現(xiàn)較為充足的公共基礎(chǔ)設(shè)施供給。特別是在經(jīng)濟(jì)下行階段，對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后的地區(qū)，更應(yīng)該加大投入，穩(wěn)健推進(jìn) PPP 項目發(fā)展。

 

第四，完善政策規(guī)劃，為 PPP 項目引入更多長期社會資金。隨著我國人口老齡化趨勢的出現(xiàn)，未來對相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)需求和我國養(yǎng)老金規(guī)模都將不斷攀升。在控制風(fēng)險的前提下，以養(yǎng)老金投資相關(guān) PPP 項目，既能為養(yǎng)老金帶來了可觀的收益，也可為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供穩(wěn)定充足的資金來源。根據(jù)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》第三十七條規(guī)定，養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值 20%可投資于國家重大項目和重點企業(yè)股權(quán)，這為養(yǎng)老金投資 PPP 項目提供了政策依據(jù)。

 

第五，穩(wěn)妥推進(jìn)資本市場發(fā)展，為 PPP 項目投資者提供更多有效退出機(jī)制。未來，一是可考慮推動 PPP 項目公司上市，二是可大力推動 PPP 項目開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)；三是可出臺相關(guān)政策法規(guī)，推動針對 PPP 項目公司的重組并購業(yè)務(wù)的發(fā)展。

 

從長遠(yuǎn)來看，推動 PPP 項目公司上市是關(guān)鍵之舉。打通這條渠道，有利于開展為PPP 公司吸引長期投資、推動相關(guān)重組并購業(yè)務(wù)等措施的推進(jìn)。但也應(yīng)指出，PPP 項目需要長期穩(wěn)定的投資，而不應(yīng)成為投機(jī)工具，PPP 項目公司上市可引入禁售期、禁售比例等限制機(jī)制。

 

第六，在“一帶一路”沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施投資中，可考慮采取 PPP 模式。未來，一是應(yīng)在國內(nèi) PPP 模式的整頓取得良好進(jìn)展，實現(xiàn)健康有序發(fā)展的基礎(chǔ)上，將 PPP 模式有益經(jīng)驗推廣至“一帶一路”沿線國家，廣泛吸引各國資本參與，特別是針對一些跨國基礎(chǔ)設(shè)施的投資，PPP 模式能夠發(fā)揮積極作用；二是可考慮為“一帶一路”沿線國家PPP 公司在我國境內(nèi)上市或發(fā)行資產(chǎn)支持債券提供政策支持，在風(fēng)險可控的前提下，適當(dāng)放寬政策管制，在為 PPP 投資者提供退出機(jī)制的同時，也有助于我國資本市場走向?qū)ν忾_放，助力人民幣國際化發(fā)展。