（以下內(nèi)容從浙商證券《評“歐洲
碳排放立法”政策對鋁的影響：再生鋁東風(fēng)已至》研報附件原文摘錄）
摘要
碳交易體系（EUETS）：到2030年必須較2005年水平削減62%的溫室氣體排放，從2026年起逐步削減免費發(fā)放的碳排放額度，直到2034年；
碳關(guān)稅調(diào)整機制（CBAM）：歐洲碳市場采用“排放許可證制度”；
在歐洲議會批準(zhǔn)過后，成員國和歐洲理事會確認(rèn)后法案生效。
2、歐洲碳改革法案覆蓋鋁產(chǎn)品
主要是未鍛造鋁（7601）、鋁材（7603-7608）和鋁制品（7609-7616）。
單噸鋁CO2排放量16.84噸，直接排放量占比約為14%；
二氧化碳免費配額從2026到2034逐步削減為0；
以當(dāng)前碳排放許可證進行單噸鋁碳稅計價：2023-2025年成本預(yù)計增加666元/噸。
4、再生鋁供需變化：鋁加工企業(yè)低碳溢價，電解鋁影響有限
電解鋁中國對歐盟幾乎不出口，7601（未鍛造鋁）占比僅為0.58%，鋁材和鋁制品占比分別為56.58%和42.84%；
碳關(guān)稅涉及產(chǎn)品類型從鋁材到鋁制品進一步擴大，對國內(nèi)鋁加工以及鋁材廠存在更大影響，對電解鋁企業(yè)影響有限。
5、核心標(biāo)的：明泰鋁業(yè)、立中集團、鑫鉑股份、南山鋁業(yè)、永茂泰
6、風(fēng)險提示：國際形勢與國際政策變化超預(yù)期；需求不及預(yù)期；流動性大幅收緊；經(jīng)濟復(fù)蘇力度不及預(yù)期
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