賣碳翁也有春天，助力能源互聯(lián)網(wǎng)——國泰君安證券

我們認為碳市場和市場化的電力交易體系將是能源互聯(lián)網(wǎng)時代的兩大重要交易平臺，全國性的統(tǒng)一碳市場呼之欲出，“賣碳翁”的春天即將到來，看好碳資產(chǎn)中介模式。
 
全球碳交易市場方興未艾 。國際碳交易市場隨著《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和《京都議定書》的簽署實施而形成并迅速成長。目前全球碳交易市場規(guī)模達到百億噸，交易總額近 500 億美元，其中歐盟碳交易體系占 90%以上處于絕對領(lǐng)導(dǎo)地位。近年來由于歐洲經(jīng)濟衰退和碳配額供給過剩導(dǎo)致國際碳交易市場價格持續(xù)走低，交易總額縮水，我們認為隨著中美碳市的發(fā)展，全球碳市場有望迎來第二個春天。

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政策不斷加碼，中國碳市場一觸即發(fā)。我國自 2013 年 6 月至 2014年 6 月陸續(xù)成立了 7 個碳交易試點，形成了“五市二省”的格局。各碳交易試點在配額分配方式、交易方式、風(fēng)險控制、入場成本、交易成本、和懲罰措施等方面都有所不同，每個試點都有著不同的創(chuàng)新亮點，在試點過程中積累了寶貴的經(jīng)驗，這為我國 2016 年啟動全國碳排放交易市場奠定了堅實的基礎(chǔ)，同時新能源汽車的補貼機制中也有望引入碳排放。目前我國碳交易市場配額規(guī)模達到 12 億噸，已成為全球第二大碳交易市場，但交易規(guī)模只有 2000 余萬噸，企業(yè)參與度有待提高。隨著試點逐漸摸索，預(yù)計 2016 全國性碳交易市場成立時規(guī)模將達到 30-40 億噸，在考慮現(xiàn)貨和期貨的情況下，碳市規(guī)?？蛇_600-4000 億噸，而后續(xù)期貨期權(quán)等衍生碳金融交易的規(guī)模將更大。

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行業(yè)盈利模式-碳資產(chǎn)公司的中介模式。鑒于全球碳交易市場的低迷和我國碳交易市場的起步，碳資產(chǎn)公司已逐漸由國外 CER 交易轉(zhuǎn)向國內(nèi) CCER 開發(fā)。目前碳資產(chǎn)交易市場的機遇在于碳資產(chǎn)公司的中介模式。碳資產(chǎn)公司主要提供咨詢、碳資產(chǎn)開發(fā)、碳資產(chǎn)管理以及合同能源管理等服務(wù)，類似于券商在金融領(lǐng)域所扮演的角色，在碳交易市場中起著中介的作用。識別 CDM 項目、為項目業(yè)主尋找和篩選碳購買方、協(xié)助企業(yè)與買方的談判、幫助企業(yè)在減排交易中實現(xiàn)利益的最大化，并最終促成 CDM 項目的完成是中介公司所起的作用。擁有大量客戶資源，能夠提供充足資金、技術(shù)和多元化客戶服務(wù)的中介公司一定會在碳交易市場中獲取豐厚的利潤。

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相關(guān)受益標(biāo)的包括：臵信電氣（碳資產(chǎn)管理）、愛康科技（CCER 開發(fā)）、智光電氣（節(jié)能服務(wù)）、彩虹精化（光伏金融創(chuàng)新）、中電遠達（碳交易所）、華銀電力（碳交易所）、華能國際（碳資產(chǎn)管理）以及新三板公司漢能碳（碳資產(chǎn)管理）。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

核心風(fēng)險：碳交易市場實際推進進度慢于預(yù)期。

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報告來源：《賣碳翁也有春天，助力能源互聯(lián)網(wǎng)——電改電氣新時代系列報告 14》（國泰君安證券） 本+文內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

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