國(guó)內(nèi)PPP實(shí)踐模式與建議

近年來，國(guó)內(nèi)開始了PPP的新一輪探索，除國(guó)家發(fā)改委和財(cái)政部發(fā)布的指導(dǎo)性文件外，全國(guó)已有20余個(gè)省市發(fā)布了PPP相關(guān)指導(dǎo)實(shí)施意見，配套項(xiàng)目資源庫(kù)也逐步建成。

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從政府和投資人利益風(fēng)險(xiǎn)分配的角度出發(fā)，可將國(guó)內(nèi)新一輪PPP探索實(shí)踐分為標(biāo)準(zhǔn)PPP模式、過渡模式和民間募資模式共三大類。在標(biāo)準(zhǔn)PPP模式下，政府授予社會(huì)資本特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，通過建立風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制和引進(jìn)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，提高公共產(chǎn)品供給效率和公共服務(wù)水平。但是，標(biāo)準(zhǔn)PPP模式要求政府能平衡各方利益，合理設(shè)計(jì)定價(jià)和收益分配機(jī)制，在實(shí)際推進(jìn)過程中仍面臨著一系列問題，也難以快速解決各地融資的燃眉之急，因此各地也出現(xiàn)了變通實(shí)施的過渡模式。最典型的是基于BT等傳統(tǒng)模式演變的“明股實(shí)債”模式，投資者以向SPV入資持股的方式為政府提供資金，政府承諾支付固定比例或固定金額的投資收益；形式上是股權(quán)的持有和退出，實(shí)質(zhì)上卻是債務(wù)資金的發(fā)放和收取，存在隱形債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)政部近期已明確禁止。還有一類是基于創(chuàng)新型投資基金的“民間募資”模式，如溫州幸福軌道公司作為融資主體，向包括個(gè)人投資者在內(nèi)的社會(huì)資本募資用于溫州市域鐵路項(xiàng)目建設(shè)。但這一模式同樣需要政府承擔(dān)兜底責(zé)任，也需要區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)作為個(gè)人股權(quán)進(jìn)出的配套設(shè)施，不能簡(jiǎn)單復(fù)制。

無論哪種模式，金融都能為PPP項(xiàng)目及相關(guān)參與主體提供全方位、多層次的綜合解決方案。一是為項(xiàng)目資金募集提供來源，金融資本可以直接投資于SPV（特殊目的公司），也可入股民營(yíng)企業(yè)間接參與PPP項(xiàng)目，或是通過銀行信貸、債券、信托、資產(chǎn)證券化等融資方式為SPV融資。二是為項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)提供綜合服務(wù)，金融機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)在投資、管理和分析方面更為專業(yè)，能設(shè)計(jì)相對(duì)完善的融資方案、風(fēng)險(xiǎn)管控措施和發(fā)展規(guī)劃。三是為投資者交易和退出提供平臺(tái)，通過場(chǎng)內(nèi)外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)股份交易轉(zhuǎn)讓，有效減輕政府負(fù)擔(dān)，又能使投資者得到合理的定價(jià)，還能讓后來的投資者得以參與項(xiàng)目。 本文`內(nèi)-容-來-自；中_國(guó)_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

建議地方政府做好以下兩方面工作，加速PPP模式的推廣運(yùn)用：一是積極推進(jìn)實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)PPP模式：首先是抓緊建立健全一攬子制度體系，為推廣PPP項(xiàng)目提供切實(shí)可行依據(jù)；其次是全面篩選儲(chǔ)備項(xiàng)目主體，做到增量與存量并重；最后是針對(duì)經(jīng)營(yíng)性、準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性和非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的不同特征，分類設(shè)計(jì)可復(fù)制、可推廣的標(biāo)準(zhǔn)化模板，起到示范帶動(dòng)作用。二是創(chuàng)新推動(dòng)PPP模式完善升級(jí)：首先是根據(jù)相關(guān)部委要求重新梳理現(xiàn)有項(xiàng)目庫(kù)，及時(shí)調(diào)整不符合要求的項(xiàng)目方案；其次是在合規(guī)前提下，審慎推進(jìn)創(chuàng)新，如優(yōu)化投資回報(bào)和投資引導(dǎo)機(jī)制，探索將非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目與其他經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目或相關(guān)資源開發(fā)權(quán)打包，引進(jìn)保險(xiǎn)資金、社?；稹⑿磐械乳L(zhǎng)期金融資本，學(xué)習(xí)“幸福軌道”經(jīng)驗(yàn)探索撬動(dòng)民間資本等；最后是設(shè)計(jì)合理退出方案，統(tǒng)籌各項(xiàng)目分期償付的時(shí)間，鼓勵(lì)投資者之間的交易轉(zhuǎn)讓，緩解政府“最后一棒”的財(cái)政壓力。