推動中國綠色債券發(fā)展的幾點(diǎn)建議

 

在2018年貼標(biāo)綠色債券發(fā)行主體中，國有企業(yè)仍占據(jù)主要地位。從發(fā)行數(shù)量來看，共77家國有企業(yè)發(fā)行了100只貼標(biāo)綠色債券，占比90.09%，較2017年增加3.68%；從發(fā)行金額來看，國有企業(yè)共計發(fā)行2009.41億元貼標(biāo)綠色債券，占比97.20%，相比去年增加2.4%。相對于國有企業(yè)，民營企業(yè)參與度仍很低，這與兩者之間的信用環(huán)境不同有關(guān)，國有企業(yè)的天然信用優(yōu)勢使其外部融資環(huán)境較為寬松；而民營企業(yè)則普遍面臨較強(qiáng)的融資約束，尤其在2018年“去杠桿”和“強(qiáng)監(jiān)管”的大背景下，其融資環(huán)境收縮更為嚴(yán)重。綠色資產(chǎn)支持證券為紓解民營企業(yè)融資困境提供了渠道，特別是在民營企業(yè)融資環(huán)境縮緊的現(xiàn)狀下，綠色ABS可以降低企業(yè)融資門檻；其信用評級是根據(jù)綠色項(xiàng)目風(fēng)險而定，不受原始發(fā)行人影響。此外，在“去桿杠”背景下，企業(yè)更青睞資產(chǎn)支持證券，因其在符合“真實(shí)銷售”和一定條件下可以實(shí)現(xiàn)“出表”，可以優(yōu)化企業(yè)財務(wù)報表，使得杠桿率更低，資產(chǎn)回報率更高。2018年市場共發(fā)行18只綠色ABS，同比增長80%；總規(guī)模達(dá)到154.78億元，同比增長6%。雖然目前總體規(guī)模不大，但發(fā)展勢頭迅猛，為未來有持續(xù)現(xiàn)金回報的綠色項(xiàng)目提供了新的融資途徑，通過盤活資產(chǎn)來解決企業(yè)融資難的問題。

 

二、推動綠色債券市場進(jìn)一步發(fā)展的建議