近期信用債供給不斷增多，雖然銀行理財(cái)?shù)葌袌?chǎng)配置需求依然旺盛，但取消發(fā)行的案例也不在斷增多。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，3月14-18日出現(xiàn)9家企業(yè)取消發(fā)行企業(yè)，21-25日出現(xiàn)17家企業(yè)。通過分析本周取消發(fā)行案例，我們發(fā)現(xiàn)該類企業(yè)呈現(xiàn)如下特點(diǎn)： 本文+內(nèi)-容-來-自；中^國_碳+排.放_(tái)交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om
第一，取消債券發(fā)行的企業(yè)級(jí)別普遍不高，多為AA級(jí)。本周17家企業(yè)中主體級(jí)別最高的為主營煤炭生產(chǎn)的開灤(集團(tuán))有限責(zé)任公司(AAA/負(fù)面)，在行業(yè)低景氣度下仍面臨較大級(jí)別下調(diào)壓力，其余2家AA+企業(yè)（1家展望穩(wěn)定，1家展望負(fù)面），12家AA企業(yè)（1家展望負(fù)面，11家展望穩(wěn)定），2家企業(yè)AA-（2家均為穩(wěn)定），整體級(jí)別普遍不高，信用資質(zhì)較弱。
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第二，企業(yè)多為已發(fā)債企業(yè)。本周17家企業(yè)中只有四川宏華為首次發(fā)行，而其他企業(yè)普遍發(fā)行多支債券，個(gè)別企業(yè)已形成滾動(dòng)發(fā)行規(guī)律。
第三，行業(yè)分為較為分散。本周17家企業(yè)中4家建筑行業(yè)企業(yè)，2家化工企業(yè)，2家汽車流通企業(yè)，2家煤炭企業(yè)，其余包含出版發(fā)行、零售、醫(yī)藥流通、城投、石油設(shè)備生產(chǎn)等行業(yè)，整體行業(yè)分布較為分散。
第四，所涉及債項(xiàng)多為短融或超短融。本周17家企業(yè)中只有4家企業(yè)取消發(fā)行的債項(xiàng)為中票，其余13家均為短融或超短融。 本*文@內(nèi)-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om
第五，取消發(fā)行原因多為市場(chǎng)變化大。本周17家企業(yè)取消發(fā)行債券的原因多為近期市場(chǎng)變化大，其中瑞康醫(yī)藥和恒信德龍?zhí)岬秸J(rèn)購不足，2家企業(yè)表示企業(yè)融資結(jié)構(gòu)調(diào)整或融資計(jì)劃變化。
通過上述分析，上述近期取消發(fā)行的企業(yè)多為已發(fā)債企業(yè)，因此投資者對(duì)其認(rèn)識(shí)程度較高；同時(shí)發(fā)行債項(xiàng)品種多為一年期以內(nèi)，也較為符合近期投資者短久期的配置偏好。公司表示取消發(fā)行的原因多為市場(chǎng)變化大，而近期銀行理財(cái)?shù)葌袌?chǎng)配置需求依然旺盛，一級(jí)市場(chǎng)供需并未發(fā)生明顯變化，因此我們認(rèn)為該類公司發(fā)行失敗原因主要為公司信用資質(zhì)普遍不高，在當(dāng)前市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)事件不斷增加背景下，銀行理財(cái)?shù)扰渲觅Y金對(duì)信用債的主體信用資質(zhì)更加挑剔。另一方面，雖然該類企業(yè)多為已發(fā)債企業(yè)，但若已發(fā)行債項(xiàng)出現(xiàn)違約，則增加了公司短期流動(dòng)性壓力的曝光度，也不利于該期債券投資者。
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