深度解析低碳經(jīng)濟(jì)背景下金融的發(fā)展之路

低碳經(jīng)濟(jì)主要是指以經(jīng)濟(jì)與環(huán)境的和諧發(fā)展為目的，通過(guò)發(fā)展環(huán)保技術(shù)、清潔生產(chǎn)工藝以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。金融危機(jī)以來(lái)，各國(guó)紛紛以低碳經(jīng)濟(jì)作為經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)點(diǎn)，有的國(guó)家甚至為保護(hù)“碳技術(shù)”設(shè)起了“碳關(guān)稅”。未來(lái)國(guó)際政治、世界經(jīng)濟(jì)似乎都圍繞著“碳”展開(kāi)，碳市場(chǎng)、碳交易、碳金融等一系列的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相繼應(yīng)運(yùn)而生。

2005年的《京都議定書(shū)》為全球碳交易奠定了法律基礎(chǔ)，它不僅以法規(guī)的形式限制了相關(guān)國(guó)家溫室氣體的排放量，而且從經(jīng)濟(jì)的上催生出一個(gè)以二氧化碳排放權(quán)為主的碳交易市場(chǎng)。隨之而來(lái)的碳排放權(quán)，衍生為具有投資價(jià)值和流動(dòng)性的金融資產(chǎn)，以其為核心的世界碳資本與碳金融體系逐步建立。碳金融，就是指服務(wù)于限制溫室氣體排放的相關(guān)金融活動(dòng)，如直接投融資、碳交易中介服務(wù)、碳指標(biāo)交易、碳金融衍生品交易和銀行貸款等。目前，碳金融范圍已經(jīng)滲透到碳市場(chǎng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，渣打銀行、美國(guó)銀行、匯豐銀行等歐美金融機(jī)構(gòu)做出了有益的創(chuàng)新嘗試。

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在中國(guó)，雖然2008年相繼成立了天津、北京和上海3個(gè)環(huán)境交易所，但真正的碳排放權(quán)交易產(chǎn)品還未提上日程，環(huán)權(quán)交易目前還停留在二氧化硫和化學(xué)需氧量（COD）等主要污染物排放權(quán)交易的小范圍試驗(yàn)，金融機(jī)構(gòu)缺乏深度介入，民間參與程度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。從國(guó)際碳市場(chǎng)發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在推進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展、形成碳交易市場(chǎng)的過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)起到了舉足輕重的作用。因此,在中國(guó)發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì), 必須要有商業(yè)銀行的積極參與，尤其是構(gòu)建以碳交易為核心的中國(guó)特色碳金融體系，商業(yè)銀行的參與必將成為重要的支撐力量。

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    本文旨在以低碳經(jīng)濟(jì)為背景下，通過(guò)對(duì)碳金融的產(chǎn)品及其融資特點(diǎn)的分析來(lái)尋求中國(guó)未來(lái)低碳金融的發(fā)展之路。

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關(guān)鍵詞：低碳經(jīng)濟(jì)、碳金融、碳排放權(quán) 本`文@內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com

一、前言 本%文$內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳|排 放_(tái)交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om

低碳經(jīng)濟(jì)是以低能耗、低排放、低污染為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。低碳經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)是能源高效利用、清潔能源的開(kāi)發(fā)以及追求綠色 GDP 的問(wèn)題，是人類(lèi)社會(huì)繼農(nóng)業(yè)文明、工業(yè)文明之后的又一次重大進(jìn)步；通過(guò)低碳經(jīng)濟(jì)模式與低碳生活方式使人們的價(jià)值觀(guān)發(fā)生變革，為邁向生態(tài)文明走出一條新路，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。

在聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約下，2005年正式生效的《京都議定書(shū)》明確規(guī)定：到2010年，所有發(fā)達(dá)國(guó)家排放的二氧化碳等 6 種溫室氣體數(shù)量，要比 1990 年減少 5.2％。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，歐盟、日美等發(fā)達(dá)國(guó)家十分重視低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

2008年底，歐洲議會(huì)通過(guò)了歐盟能源氣候一攬子計(jì)劃，包括歐盟排放權(quán)交易機(jī)制修正案等6項(xiàng)內(nèi)容。 日本首次將扶持光伏產(chǎn)業(yè)列入新經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。奧巴馬上臺(tái)后通過(guò)了《低碳經(jīng)濟(jì)法案》，強(qiáng)調(diào)發(fā)展新能源、減少溫室氣體的排放和減少對(duì)海外石油的依賴(lài)，計(jì)劃加大對(duì)國(guó)內(nèi)發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的補(bǔ)貼和投資，建立碳排放與交易市場(chǎng)。在國(guó)內(nèi)，2007年6月，中國(guó)政府正式發(fā)布了《中國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化國(guó)家方案》，《循環(huán)經(jīng)濟(jì)法》也于今年1月1日起正式施行。 2009 年9月25日，匹茲堡 G20會(huì)議上胡錦濤總書(shū)記代表中國(guó)政府表示將積極參與治理溫室氣體，并與參會(huì)國(guó)共同承諾到2050年將全球溫室氣體排放量至少減半，并且發(fā)達(dá)國(guó)家排放總量屆時(shí)應(yīng)減少80%以上。去年9月由天津市政府、中石油和芝加哥氣候交易所共同成立了“天津排放權(quán)交易所”，成為國(guó)內(nèi)第一家掛牌的碳交易市場(chǎng)，日前該所又與人民銀行金融研究所簽訂協(xié)議，成為碳金融的試驗(yàn)平臺(tái)。而去年 11 月中旬首屆“世界低碳與生態(tài)經(jīng)濟(jì)大會(huì)暨技術(shù)博覽會(huì)”在南昌召開(kāi)，使江西成為中國(guó)乃至世界低碳生態(tài)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的先行區(qū)和試驗(yàn)區(qū)。目前中國(guó)提供的碳減排量已占到全球市場(chǎng)的 1/3 左右，居全球第二。 碳排放資源、碳交易及其衍生的市場(chǎng)發(fā)展前景廣闊。

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在金融與低碳經(jīng)濟(jì)的關(guān)系上，人們的理解更多地是從金融如何支持低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來(lái)詮釋。當(dāng)然，把更多的資金配置到低碳產(chǎn)業(yè)上是金融業(yè)義不容辭的職責(zé)，也是當(dāng)前在低碳經(jīng)濟(jì)起步階段要努力破解的課題。

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進(jìn)一步從經(jīng)濟(jì)金融學(xué)的角度看，碳排放是可交易媒介，因?yàn)榘凑铡毒┒甲h定書(shū)》碳排放實(shí)施許可證的配額管理，一個(gè)單位完不成碳排放指標(biāo)可到其他單位購(gòu)買(mǎi)達(dá)標(biāo)，同時(shí)減排的單位又可以賣(mài)出減排指標(biāo)獲得收入，這種指標(biāo)權(quán)利的交易是碳商品的交易，碳交易遵循了科斯的一般商品交易定理。以二氧化碳為代表的溫室氣體的排放治理會(huì)給企業(yè)造成成本差異，這種差異可以用單位碳排放當(dāng)量的交易價(jià)值來(lái)衡量，充當(dāng)一般等價(jià)物，因此碳交易就具有了交換和價(jià)值功能，進(jìn)一步就有了貨幣的功能，從性質(zhì)上講碳交易就是一種碳貨幣。一方面，來(lái)自不同項(xiàng)目和企業(yè)產(chǎn)生的減排量可以進(jìn)入碳金融市場(chǎng)進(jìn)行交易，另一方面，碳貨幣的實(shí)施過(guò)程中可以被開(kāi)發(fā)成標(biāo)準(zhǔn)的金融工具，甚至期貨期權(quán)等金融衍生工具。借助碳權(quán)交易，低碳經(jīng)濟(jì)便成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)框架下解決氣候、能源、污染等綜合問(wèn)題的最有效率方式。低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景為經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展帶來(lái)了希望，同時(shí)也為金融這個(gè)經(jīng)濟(jì)核心地位的發(fā)展開(kāi)辟了新領(lǐng)域。 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

低碳經(jīng)濟(jì)催生了低碳金融，同時(shí)低碳金融也將賦予低碳經(jīng)濟(jì)新的內(nèi)涵。貨幣信貸政策在支持低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展上，包括節(jié)能減排項(xiàng)目生產(chǎn)、節(jié)能減排技術(shù)創(chuàng)新運(yùn)用、碳捕獲技術(shù)、森林碳匯方面的林木草發(fā)展、風(fēng)能核能太陽(yáng)能產(chǎn)能技術(shù)等等，將予以更多的傾斜。低碳交易機(jī)制會(huì)在低碳金融市場(chǎng)的定價(jià)和交易體系清算上、碳期權(quán)期貨等方面加快金融工具的創(chuàng)新。低碳交易及其低碳期權(quán)交易所、低碳基金、低碳投資公司等金融組織將如雨后春筍般應(yīng)運(yùn)而生，并暢通商品貿(mào)易市場(chǎng)與能源市場(chǎng)渠道。具有價(jià)格示范作用的低碳交易價(jià)格對(duì)資源性產(chǎn)品價(jià)格將產(chǎn)生影響，乃至推進(jìn)環(huán)境保護(hù)、污染排放治理成本的市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制，包括為農(nóng)田保護(hù)性耕作提供新的市場(chǎng)化補(bǔ)償機(jī)制。 內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com

碳金融將大大推動(dòng)全球碳交易市場(chǎng)的價(jià)值鏈分工，CDM(清潔發(fā)展機(jī)制)、JI(聯(lián)合履行)、ET(排放貿(mào)易) 等碳交易機(jī)制都能充分發(fā)揮作用。據(jù)世界銀行預(yù)測(cè)，全球碳交易在2008～2012 年間，市場(chǎng)規(guī)模每年可達(dá)600億美元，2012 年全球碳交易市場(chǎng)容量為1500億美元，有望超過(guò)石油市場(chǎng)成為世界第一大市場(chǎng)。隨著碳交易市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，碳貨幣化程度越來(lái)越高，碳排放權(quán)進(jìn)一步衍生為具有投資價(jià)值和流動(dòng)性的金融資產(chǎn)。

二、低碳經(jīng)濟(jì)投融資需求的特點(diǎn)

發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)要求建立與之相適應(yīng)、能配套、 高效率的投融資體系。 作為后工業(yè)化先進(jìn)國(guó)家首先倡導(dǎo)的高端經(jīng)濟(jì)模式，低碳經(jīng)濟(jì)的投融資需求具有“五高”特點(diǎn)。

一是資本密集型要求更高。由于其項(xiàng)目平均投入的資金量較大， 產(chǎn)業(yè)化資本規(guī)模起點(diǎn)高，因此其資本密集型投入更加“厚重”。二是金融工具創(chuàng)新的技術(shù)要求更高。 由于低碳產(chǎn)業(yè)有賴(lài)于高標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)創(chuàng)新的支持與推動(dòng)，其技術(shù)密集型要求與知識(shí)密集型要求更高，因此，簡(jiǎn)單的金融市場(chǎng)不能滿(mǎn)足其高極化金融需求，必須加快發(fā)展結(jié)構(gòu)性金融工具和高級(jí)化金融市場(chǎng)。三是產(chǎn)業(yè)投融資合作更有“深度”。低碳經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)鏈更長(zhǎng)，子行業(yè)更多，其市場(chǎng)邊界更復(fù)雜，其投融資運(yùn)行不僅要求傳統(tǒng)的企業(yè)投融資合作、項(xiàng)目投融資合作，而且更需要大產(chǎn)業(yè)思維和多行業(yè)投融資合作，需要諸如銀團(tuán)貸款、產(chǎn)業(yè)合作基金、國(guó)家投資基金等高端投融資工具的突破與推進(jìn)。四是金融市場(chǎng)互動(dòng)的要求更高，其運(yùn)行邊界更寬，其交易維度更細(xì)。如果說(shuō)工業(yè)化經(jīng)濟(jì)對(duì)金融市場(chǎng)的要求在投資、融資、籌資等方面的階段性、周期性、穩(wěn)定性特點(diǎn)更明顯，低碳化經(jīng)濟(jì)則對(duì)金融市場(chǎng)的開(kāi)放性、規(guī)范性、 體系性要求更嚴(yán)格，對(duì)打破金融市場(chǎng)分割與投融資障礙的期望值更高， 依賴(lài)性更強(qiáng)。五是對(duì)政策性金融扶持與投融資路徑引導(dǎo)的要求更高。低碳經(jīng)濟(jì)具有大投入、長(zhǎng)周期、高技術(shù)、成長(zhǎng)型等特殊運(yùn)行特點(diǎn)，不僅需要各級(jí)政府的稅收優(yōu)惠與財(cái)政扶持，而且需要政策性金融的幫助與支持。如同低碳經(jīng)濟(jì)是一項(xiàng)艱難的、不二的發(fā)展選擇， 低碳產(chǎn)業(yè)投融資體系的建立也需要一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程， 從高碳投融資體系向低碳投融資體系轉(zhuǎn)變需要相當(dāng)長(zhǎng)的磨合期。 本文`內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

需要指出的是，低碳經(jīng)濟(jì)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)換的一個(gè)目標(biāo)和方向，尚未成為占據(jù)主導(dǎo)地位的增長(zhǎng)模式，在近期還不是唯一的增長(zhǎng)模式；低碳產(chǎn)業(yè)作為一個(gè)新興的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)其發(fā)展體系尚處在建設(shè)之中，其投融資體系由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及其他諸多因素的影響與制約而遠(yuǎn)未成熟。

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三、低碳金融的產(chǎn)品創(chuàng)新

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迄今，碳金融市場(chǎng)的主體構(gòu)成是碳信用交易市場(chǎng)。在介紹國(guó)際同業(yè)主要金融產(chǎn)品創(chuàng)新之前，首先介紹其中的兩個(gè)基本概念：碳幣和碳匯。

“碳幣”表示國(guó)際間每噸二氧化碳排放權(quán)的價(jià)值。比如，2008年碳排放權(quán)在歐洲的市價(jià)是每噸10歐元左右， 而中國(guó)現(xiàn)在的行情是每噸50～80元人民幣， 二者差異較大。近期，一些國(guó)際組織對(duì)碳幣的需求呼聲漸高。例如，美聯(lián)儲(chǔ)提出將碳幣作為國(guó)家外匯儲(chǔ)備，且將碳幣擺在與石油和黃金價(jià)格同等重要的地位，甚至在未來(lái)一段時(shí)間后有可能超過(guò)后者。“碳匯”原指森林吸收并儲(chǔ)存二氧化碳的多少，或者說(shuō)是森林吸收并儲(chǔ)存二氧化碳的能力。延伸在溫室氣體減排交易中，碳匯則泛指“匯算和批準(zhǔn)的排放指標(biāo)或額度”。碳匯交易是排污權(quán)交易的一種具體形式。每減少一噸溫室氣體的排放量，碳匯的持有者就可以獲得等量可交易的排放權(quán)。

當(dāng)前，碳匯交易市場(chǎng)又稱(chēng)為“碳信用市場(chǎng)”。根據(jù)交易類(lèi)型劃分， 碳匯交易包括配額型交易和項(xiàng)目型交易兩類(lèi)。項(xiàng)目型交易主要包括一級(jí)、二級(jí)CDM（即“清潔發(fā)展機(jī)制”）交易和JI（即“聯(lián)合實(shí)施”）交易。根據(jù)國(guó)際排放交易的分類(lèi)，一級(jí)CDM市場(chǎng)專(zhuān)指發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體購(gòu)買(mǎi)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體碳減排量的直接交易市場(chǎng)，二級(jí) CDM 市場(chǎng)則指這類(lèi)碳減排量交易的衍生品市場(chǎng)。自2004年以來(lái)， 全球碳信用交易市場(chǎng)具有如下幾個(gè)特點(diǎn)：第一，在2006 年至2007年，配額型交易的成交量和成交量遠(yuǎn)高于項(xiàng)目型交易的成交量和成交額；第二，歐元排放交易體系是主要排放交易體系中成交量和成交額最大的一家交易體系，且遠(yuǎn)高于其他機(jī)構(gòu)的成交量和成交額；第三，自2007 年開(kāi)展二級(jí)市場(chǎng)CDM交易以來(lái)，其成交量和成交額幾乎成幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，成交量由2007年的240萬(wàn)噸激增到2008 年的1072 噸，漲幅高達(dá)350%。 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

在二級(jí)市場(chǎng)CDM交易市場(chǎng)上，主要的交易品種是期貨、期權(quán)等金融衍生品。由于碳期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)是碳期貨合約，碳信用期貨合約價(jià)格對(duì)期權(quán)價(jià)格以及期權(quán)合約中交割價(jià)格的確定均具有重要影響。CDM 交易本質(zhì)上是一種遠(yuǎn)期交易，其中，買(mǎi)賣(mài)雙方根據(jù)需要簽訂合約，約定規(guī)定在未來(lái)某一特定時(shí)間以某一特定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)特定數(shù)量的碳排放交易權(quán)。目前，有限排、減排需求的國(guó)家參與CDM 項(xiàng)目多屬于 CDM 遠(yuǎn)期項(xiàng)目，因?yàn)樵陔p方簽署合同時(shí)，項(xiàng)目還沒(méi)開(kāi)始運(yùn)行，從而也沒(méi)有產(chǎn)生碳信用。 內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳_0排放￥交-易=網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

碳信用遠(yuǎn)期合約的定價(jià)方式主要有固定定價(jià)和浮動(dòng)定價(jià)兩種方式。前者表示在未來(lái)以確定價(jià)格交割碳排放交易權(quán)，后者表示在最低保底價(jià)基礎(chǔ)上附加與配額價(jià)格掛鉤的浮動(dòng)價(jià)格，合同中同時(shí)列出基本價(jià)格和歐盟參照價(jià)格。

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CDM 遠(yuǎn)期交易的主要投資主體是碳交易基金。1999年，世界銀行成立首款針對(duì)CDM 的原型碳基金。從此，各種類(lèi)型的基金層出不窮，按發(fā)行主體的異同，可分為如下幾類(lèi)：第一，世界銀行型基金，包括原型碳基金、生物碳基金、社區(qū)開(kāi)發(fā)碳基金和傘形基金，其中傘形基金匯集了多方資金來(lái)源；第二，國(guó)家主權(quán)基金，如意大利、荷蘭、日本、西班牙、英國(guó)和中國(guó)等碳基金；第三，政府多邊合作型基金，如世界銀行和歐洲投資銀行成立總額達(dá)5000萬(wàn)歐元的泛歐基金， 由愛(ài)爾蘭、盧森堡、葡萄牙等國(guó)政府、比利時(shí)佛蘭芒區(qū)政府和挪威一家私營(yíng)公司共同出資設(shè)立；第四，金融機(jī)構(gòu)設(shè)立的盈利型基金，如瑞士信托銀行、匯豐銀行和法國(guó)興業(yè)銀行共同出資2.58億美元成立的排放交易基金；第五，非政府組織管理的碳基金，如美國(guó)碳基金組織，由企業(yè)、州政府和個(gè)人募資成立的非盈利性基金；第六，私募碳基金，如2006年成立的規(guī)模為3億美元的復(fù)興碳基金。

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資金需求量大和未來(lái)發(fā)展前景的高度不確定性是所有碳排放交易項(xiàng)目的兩大主要特點(diǎn)。由此，碳保險(xiǎn)市場(chǎng)應(yīng)運(yùn)而生，主要有碳擔(dān)保和碳保理業(yè)務(wù)。就與 CDM 相關(guān)的碳保理而言，其成員構(gòu)成主要為技術(shù)出讓方、技術(shù)購(gòu)買(mǎi)方和銀行等金融機(jī)構(gòu)組成，經(jīng)過(guò)一定的審核流程后，金融機(jī)構(gòu)向技術(shù)出讓方發(fā)放貸款以保證其保質(zhì)保量完成任務(wù)，待項(xiàng)目完成后，由技術(shù)購(gòu)買(mǎi)方利用其節(jié)能減排所獲得的收益來(lái)償還貸款，這不僅縮短了技術(shù)出讓方的應(yīng)收賬款時(shí)間并減少了資金積壓，而且優(yōu)化了技術(shù)購(gòu)買(mǎi)方的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，并解決了其融資難問(wèn)題。

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四、加快推動(dòng)中國(guó)綠色金融創(chuàng)新的建議

作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)核心的金融，必須在中國(guó)經(jīng)濟(jì)由“高碳”向“低碳”轉(zhuǎn)型中起到“催化劑”的作用，除加強(qiáng)綠色信貸、綠色證券、綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新外，還應(yīng)加強(qiáng)制度創(chuàng)新和市場(chǎng)創(chuàng)新，逐步引入“赤道原則”，創(chuàng)新碳金融，運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制促進(jìn)節(jié)能減排。 本@文$內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om

（一）將“赤道原則”作為中國(guó)金融業(yè)發(fā)展綠色金融的基本準(zhǔn)則 本+文`內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

目前，國(guó)內(nèi)綠色金融創(chuàng)新仍停留在適應(yīng)國(guó)家各項(xiàng)環(huán)保政策及支持企業(yè)節(jié)能減排的層面，與“赤道原則”在環(huán)保和社會(huì)管理方面的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的差距較大。從興業(yè)銀行的案例也可看出，該行雖已較成功地建立了綠色信貸管理機(jī)制和開(kāi)發(fā)了節(jié)能減排融資產(chǎn)品，但仍未將環(huán)境和社會(huì)責(zé)任完全融入銀行的貸款政策、貸款文化和貸款管理流程中。因此，中國(guó)金融業(yè)應(yīng)積極順應(yīng)國(guó)際趨勢(shì)，結(jié)合國(guó)情逐步采納“赤道原則”。一是金融機(jī)構(gòu)應(yīng)逐步引入“赤道原則”的分類(lèi)評(píng)估法。參照“赤道原則”的條款，對(duì)項(xiàng)目按其環(huán)境與社會(huì)影響的不同，分A、B、C三類(lèi)管理。根據(jù)國(guó)內(nèi)實(shí)際，要求A類(lèi)和B類(lèi)項(xiàng)目必須完成環(huán)境評(píng)估并提交評(píng)估報(bào)告，并逐步要求A類(lèi)項(xiàng)目和適當(dāng)?shù)腂類(lèi)項(xiàng)目提交適合國(guó)情的環(huán)境管理方案，來(lái)說(shuō)明如何降低和監(jiān)督環(huán)境及社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。隨著銀行環(huán)境評(píng)估能力的提高及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境的改善，逐漸按照“赤道原則”的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估，以此提高銀行管理環(huán)境及社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。在此過(guò)程中，銀行的重點(diǎn)工作是切實(shí)履行審慎性核查義務(wù)，由此通過(guò)銀行的力量來(lái)促進(jìn)項(xiàng)目達(dá)到環(huán)保要求。二是金融機(jī)構(gòu)應(yīng)重構(gòu)信貸評(píng)估審批鏈。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)將環(huán)境因素嵌入業(yè)務(wù)流程，通過(guò)流程分析、設(shè)計(jì)、再造和監(jiān)測(cè)，落實(shí)銀行的社責(zé)任。有條件的銀行可內(nèi)設(shè)環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)，專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)融資中的環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和防范，以及處理融資中的其他環(huán)境與社會(huì)問(wèn)題。三是金融機(jī)構(gòu)可逐步引入外部監(jiān)督機(jī)制。包括：要求A類(lèi)項(xiàng)目和適當(dāng)?shù)腂類(lèi)項(xiàng)目的借款人或第三方專(zhuān)家，用各種適當(dāng)?shù)姆绞较蚴茼?xiàng)目影響的個(gè)人和社區(qū)征求意見(jiàn)；環(huán)境評(píng)估報(bào)告或其摘要要在合理的最短時(shí)間內(nèi)向公眾公開(kāi)；環(huán)境評(píng)估和環(huán)境管理方案要考慮公眾的相關(guān)意見(jiàn)。銀行應(yīng)在合適的情況下，采用適當(dāng)?shù)姆绞脚镀洵h(huán)境管理方案和“綠色信貸”進(jìn)展情況。四是金融機(jī)構(gòu)需逐步吸納合格的從業(yè)人員，尤其熟諳“赤道原則”及其操作方法的專(zhuān)業(yè)人才、環(huán)境與社會(huì)問(wèn)題專(zhuān)家等。

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（二）創(chuàng)新碳金融，促進(jìn)節(jié)能減排 本+文+內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com

1、培育發(fā)展符合國(guó)情的碳市場(chǎng)。碳市場(chǎng)是碳金融活動(dòng)的重要平臺(tái)，中國(guó)碳市場(chǎng)的發(fā)展模式除要借鑒國(guó)際的“總量控制與交易制度”之外，還要考慮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡性，設(shè)計(jì)合理的交易制度。在初始排放權(quán)分配模式方面，應(yīng)兼顧效率與公平。一是對(duì)初始排放權(quán)的區(qū)域分配可借鑒《公約》的“共同但有區(qū)別的責(zé)任”原則，對(duì)中國(guó)按省或區(qū)域進(jìn)行劃分，合理確定各區(qū)域的排放總量，由高污染地區(qū)向低污染地區(qū)付費(fèi)，以此促進(jìn)區(qū)域間的平衡發(fā)展。二是初始配額的分配方式可考慮招標(biāo)、拍賣(mài)或行政分配等方法，但應(yīng)以市場(chǎng)分配的方法為主，并兼顧公平與效率。三是排放權(quán)初始價(jià)格的確定應(yīng)以排放的平均治理成本為基準(zhǔn)。四是應(yīng)建立碳市場(chǎng)的有效監(jiān)督制約機(jī)制。建立或指定一個(gè)全國(guó)性的機(jī)構(gòu)，提供監(jiān)督機(jī)制及申訴機(jī)制，以防止配額分配與排放權(quán)交易當(dāng)中的尋租行為。在交易標(biāo)的開(kāi)發(fā)方面，應(yīng)隨國(guó)內(nèi)減排步伐擴(kuò)展并加強(qiáng)與國(guó)際市場(chǎng)的銜接?？山柚鷩?guó)家對(duì)二氧化硫和化學(xué)需氧量強(qiáng)制減排的契機(jī)，優(yōu)先開(kāi)展這兩種物質(zhì)的減排量交易，同時(shí)，對(duì)中國(guó)運(yùn)用CDM創(chuàng)造CERs也應(yīng)納入交易標(biāo)的，這有利于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)體根據(jù)對(duì)市場(chǎng)前景的判斷儲(chǔ)存CERs和參與國(guó)際CERs的定價(jià)。在此基礎(chǔ)上，根據(jù)國(guó)內(nèi)節(jié)能減排的實(shí)際需要以及為應(yīng)對(duì)國(guó)際社會(huì)的減排壓力，可按“減排控制由易到難、對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響由弱到強(qiáng)”的原則，選擇部分行業(yè)開(kāi)展二氧化碳等溫室氣體減排交易試點(diǎn)，并根據(jù)實(shí)際情況逐步擴(kuò)大行業(yè)范圍。 禸嫆@唻洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

2、金融機(jī)構(gòu)應(yīng)借鑒國(guó)際上碳金融工具運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，積極開(kāi)展碳金融活動(dòng)

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（1）開(kāi)展碳金融活動(dòng)應(yīng)具有前瞻性。盡管目前國(guó)內(nèi)減排標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)水平與發(fā)達(dá)國(guó)家差距較大，但金融機(jī)構(gòu)應(yīng)充分考慮國(guó)內(nèi)節(jié)能減排市場(chǎng)的廣闊前景以及逐漸與國(guó)際接軌的趨勢(shì)，將碳金融、“赤道原則”的理念納入戰(zhàn)略規(guī)劃，并用以指導(dǎo)經(jīng)營(yíng)管理和業(yè)務(wù)活動(dòng)。 本%文$內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳|排 放_(tái)交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om

（2）應(yīng)充分認(rèn)識(shí)碳金融活動(dòng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，由于碳金融業(yè)務(wù)需要較高的技術(shù)和人才要求，且受?chē)?guó)際市場(chǎng)的影響較大，碳金融業(yè)務(wù)也具有較大的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)包括CERs交易價(jià)格波動(dòng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目減排量不能達(dá)到預(yù)定要求的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)減排量供應(yīng)突變的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際評(píng)估的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)估方法論變化的風(fēng)險(xiǎn)以及出口CERs面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)等。因此，金融機(jī)構(gòu)在開(kāi)展碳金融活動(dòng)時(shí)，應(yīng)充分考慮這些風(fēng)險(xiǎn)因素，切實(shí)掌握對(duì)碳減排額的定價(jià)方法、操作模式、項(xiàng)目開(kāi)發(fā)和交易規(guī)則等，以加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。

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（3）應(yīng)積極參與國(guó)際碳金融市場(chǎng)操作，以更好地運(yùn)用國(guó)際市場(chǎng)的成熟模型，開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)碳金融工具，參與國(guó)內(nèi)碳金融市場(chǎng)。具體而言，主要在以下四個(gè)方面發(fā)揮作用：一是為國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)提供碳金融服務(wù)。包括為碳額度開(kāi)發(fā)企業(yè)（CDM項(xiàng)目）提供融資、咨詢(xún)、方案設(shè)計(jì)等服務(wù)，作為企業(yè)的經(jīng)紀(jì)人參與國(guó)際碳市場(chǎng)交易，提供碳減排理財(cái)產(chǎn)品、項(xiàng)目預(yù)付款退款保函服務(wù)，提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，發(fā)揮專(zhuān)業(yè)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)特長(zhǎng)幫助投資者進(jìn)行市場(chǎng)操作，以及開(kāi)發(fā)基于碳市場(chǎng)的金融衍生工具等。二是在境外設(shè)立投資公司，參與國(guó)際碳市場(chǎng)交易。盡管目前國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)參與碳交易受到了一定限制，但對(duì)于有條件的金融機(jī)構(gòu)，仍可在境外的國(guó)家中注冊(cè)成立投資公司并取得相關(guān)資格，由此不僅可以境外買(mǎi)家的身份參與境內(nèi)CDM項(xiàng)目，而且可以在國(guó)際二級(jí)碳市場(chǎng)上進(jìn)行交易。三是參與碳基金。碳基金已成為國(guó)際碳市場(chǎng)上的一支主要參與力量，它不僅參與碳市場(chǎng)交易，而且積極參與開(kāi)發(fā)碳額度項(xiàng)目，運(yùn)用碳市場(chǎng)中的期貨、期權(quán)等衍生工具為所投資的碳項(xiàng)目對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)可通過(guò)參股國(guó)際碳基金或聯(lián)合境外金融機(jī)構(gòu)、投資實(shí)體成立碳基金的形式參與碳市場(chǎng)交易，開(kāi)拓碳市場(chǎng)的上下游業(yè)務(wù)。四是投資碳市場(chǎng)?？蓜?chuàng)新推出碳減排額度抵押貸款，與碳開(kāi)發(fā)企業(yè)簽訂減排額度認(rèn)購(gòu)期貨合同，并運(yùn)用國(guó)際碳市場(chǎng)的期貨、期權(quán)等金融衍生工具鎖定風(fēng)險(xiǎn)。因此，相關(guān)政府部門(mén)應(yīng)放開(kāi)對(duì)金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)碳減排額度的限制，金融主管部門(mén)可允許金融機(jī)構(gòu)在資本金的一定比例內(nèi)投資碳減排額，或?qū)⒔鹑跈C(jī)構(gòu)的“碳資產(chǎn)”納入風(fēng)險(xiǎn)資本管理。

3、將碳金融所融入的資金用于發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)。國(guó)內(nèi)出口減排指標(biāo)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是對(duì)未來(lái)排放容量的透支，是對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Φ耐钢?。從技術(shù)上講，地球可容納的生態(tài)足跡是有限的，隨著世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及人類(lèi)生態(tài)足跡的延伸，未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力將受制于全球的排放容量，因此，排放額度資源將呈現(xiàn)稀缺性的特點(diǎn)。

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中國(guó)應(yīng)盡力規(guī)避可能出現(xiàn)的“當(dāng)前低價(jià)賣(mài)出指標(biāo)，未來(lái)高價(jià)買(mǎi)入指標(biāo)”的風(fēng)險(xiǎn)。目前，歐盟加大了減排力度，此舉一方面是對(duì)環(huán)境保護(hù)的重視，另一方面是把握住國(guó)際減排趨勢(shì)，爭(zhēng)取在未來(lái)的國(guó)際減排市場(chǎng)掌握話(huà)語(yǔ)權(quán)，為未來(lái)儲(chǔ)備稀缺的減排資源。所以，目前中國(guó)碳金融所融入的資金既然是從透支未來(lái)的排放容量而來(lái)，就應(yīng)當(dāng)用于發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，開(kāi)發(fā)增量減排項(xiàng)目或改造存量減排項(xiàng)目，為未來(lái)提前儲(chǔ)備減排指標(biāo)與低碳技術(shù)。 內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)/碳-排*放^交%易#網(wǎng)-tan p a i fang . com

（三）加強(qiáng)綠色金融相關(guān)制度建設(shè)與政策支持。一要完善環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)與環(huán)保信息溝通機(jī)制，這是綠色金融創(chuàng)新的制度基礎(chǔ)。建立和完善環(huán)保等相關(guān)政府部門(mén)與金融部門(mén)的信息溝通機(jī)制，定期通報(bào)環(huán)保政策法規(guī)、企業(yè)執(zhí)行環(huán)保政策情況、企業(yè)節(jié)能減排責(zé)任考核情況等，進(jìn)一步加快“綠色信貸”項(xiàng)目信息庫(kù)建設(shè)，定期發(fā)布“綠色信貸”產(chǎn)業(yè)和企業(yè)指導(dǎo)目錄，以利于金融機(jī)構(gòu)及時(shí)掌握宏觀(guān)和微觀(guān)的環(huán)保信息，提高綠色金融創(chuàng)新的服務(wù)效率。二要加強(qiáng)金融政策引導(dǎo)與激勵(lì)。對(duì)落實(shí)節(jié)能減排政策成效顯著的金融機(jī)構(gòu)，在高管人員的認(rèn)定審查、新的業(yè)務(wù)準(zhǔn)入審批、新的機(jī)構(gòu)設(shè)置上給予政策傾斜。對(duì)節(jié)能環(huán)保企業(yè)發(fā)行股票上市或發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債券等直接融資行為開(kāi)辟“綠色通道”。三要幫助金融機(jī)構(gòu)防范風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于可能或即將出現(xiàn)環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，地方政府應(yīng)提前向金融機(jī)構(gòu)通報(bào)“關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)”企業(yè)信息，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極做好債權(quán)維護(hù)和清收準(zhǔn)備工作，并做好對(duì)企業(yè)的補(bǔ)償和下崗失業(yè)人員的安置，以利于金融債權(quán)的順利清收。四要充分運(yùn)用財(cái)稅杠桿，建立和完善與綠色信貸政策相配套的呆賬核銷(xiāo)、財(cái)政貼息、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提制度，以及與之相關(guān)的財(cái)政稅收風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償政策，進(jìn)一步提高金融部門(mén)開(kāi)展綠色金融創(chuàng)新的積極性。

 
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