北京太銘碳CTO郭軍：對如何利用碳金融推動低碳實體經(jīng)濟發(fā)展的思考

 

對如何利用碳金融推動低碳實體經(jīng)濟發(fā)展的思考

 

關(guān)鍵詞：全國碳交易市場  碳金融  低碳實體經(jīng)濟  低碳綜合規(guī)劃

 

　　2017年，全國碳交易市場的逐漸興起會給大、中型實體企業(yè)的生產(chǎn)帶來一定程度的影響，但同時也會給這些企業(yè)帶來新的發(fā)展契機，這正是所謂的機遇與挑戰(zhàn)并存。

隨著碳市場形成并深化發(fā)展，碳資產(chǎn)作為企業(yè)資產(chǎn)的地位也將逐步穩(wěn)固。在歐盟、澳大利亞等國家建立碳市場過程中，控排企業(yè)在管理方面并未遇到很大挑戰(zhàn)，主要是由于90年代起這些企業(yè)就已經(jīng)有了系統(tǒng)的環(huán)境、能源管理體系。對于中國企業(yè)而言，除了挑戰(zhàn)，碳市場更是一次迅速提升系統(tǒng)管理能力、融資能力的機遇。

 

　　經(jīng)濟決定金融，金融服務(wù)經(jīng)濟。金融業(yè)發(fā)展的根基是實體經(jīng)濟，離開了實體經(jīng)濟，金融就會成為無源之水、無本之木，發(fā)展各種形式的金融服務(wù)，最終目的是為了推進實體經(jīng)濟發(fā)展。目前低碳實體經(jīng)濟發(fā)展的障礙，仍然是融資難、融資貴的問題?？梢哉f，金融服務(wù)低碳經(jīng)濟的首要任務(wù)，仍然是突破融資的“瓶頸”約束，也就是要千方百計地擴大融資規(guī)模，滿足實體經(jīng)濟建設(shè)的合理資金需求。

 

對如何利用碳金融推動低碳實體經(jīng)濟發(fā)展的思考

 

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利用碳金融推動低碳實體經(jīng)濟的發(fā)展愿望和現(xiàn)實困境

 

　　碳金融是推動和繁榮碳交易市場的必要條件之一。為什么在試點階段碳交易金額上不去，碳交易品種上不去，就是因為碳金融品種太少，碳金融背后的交易頻次太少，僅僅靠少量以履約為目的現(xiàn)貨交易，是無法支撐整個市場的流動性的。

 

　　從宏觀經(jīng)濟層面上看，推進和加快低碳經(jīng)濟的發(fā)展，更要依靠大力發(fā)展碳金融為引領(lǐng)手段，這包括加快構(gòu)建和完善我國的碳交易市場，大力開發(fā)碳金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，并且推動商業(yè)銀行將低碳經(jīng)濟項目作為貸款支持的重點，擴大直接融資規(guī)模對低碳經(jīng)濟發(fā)展的支持力度。

 

　　從目前來看，A股市場中具有低碳經(jīng)濟概念的上市公司占比很小，而節(jié)能減排企業(yè)發(fā)行企業(yè)債的籌資活動限制也亟待突破。這表明， 當(dāng)下我國以直接融資手段來支持低碳經(jīng)濟發(fā)展顯得更為“滯后”。與低碳經(jīng)濟所占國民經(jīng)濟中的重要地位相比，目前我國直接融資對低碳經(jīng)濟的支持力度是不夠的。

 

　　碳金融概念出現(xiàn)后，利用碳金融推動低碳經(jīng)濟的發(fā)展的呼聲日漸高漲。在碳交易試點運行期間，各交易所均推出了若干碳金融產(chǎn)品，例如：碳配額托管、碳配額回購、配額質(zhì)押貸款與CCER置換、碳期權(quán)、碳排放權(quán)現(xiàn)貨遠期合約、碳債券、場外掉期合約等等，然而這些產(chǎn)品普遍存在著體量小、頻次低、結(jié)構(gòu)比較簡單等缺點，基本上都處于試水階段，且可復(fù)制性差。其中，配額質(zhì)押貸款這種被認(rèn)為是對企業(yè)開拓產(chǎn)業(yè)融資渠道最具影響力的一種碳金融服務(wù)卻因為監(jiān)管和合規(guī)性等原因，未能得到推廣。在試點期間，配額質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)成果廖廖，頻次遠低于托管、回購等簡單金融服務(wù)。

 

　　我們來看一個配額質(zhì)押案例：某碳資產(chǎn)公司與天津某國企的配額質(zhì)押融資方案。

 

　　某中型控排企業(yè)，年配額量400萬噸，以控排企業(yè)50%配額（200萬噸）作為質(zhì)押標(biāo)的，以當(dāng)年市場價值的50%（15元/噸）作為質(zhì)押率，通過金融機構(gòu)為企業(yè)融資3千萬元并收取資金利息?？嘏牌髽I(yè)利用碳融資實施一項節(jié)能技改工程，在次年解押配額并支付本金及利息，同時碳資產(chǎn)公司對質(zhì)押配額數(shù)量的的5%進行配額-CCER置換，通過買入CCER賣出配額的方式獲取價差收益。

 

　　待方案進入實施階段，卻遇到了以下障礙而被擱置。第一，該企業(yè)實施的技改工程投資規(guī)模較大，配額質(zhì)押融資利率雖不高，但其款項數(shù)額遠不能滿足需要；第二，配額質(zhì)押融資期限較短，不能很好的起到引領(lǐng)作用；最終導(dǎo)致企業(yè)還是依賴于傳統(tǒng)的渠道進行進一步融資，以彌補資金缺口。而大型金融機構(gòu)對中小企業(yè)的此類貸款需求也缺乏興趣，融資渠道不暢的問題仍然未能解決。

 

　　由此可見，對產(chǎn)業(yè)融資需求較強烈的中小型企業(yè)，因融資額度、配套措施不足等問題，碳金融難以發(fā)揮其應(yīng)有的作用。近期出現(xiàn)的一些新概念，如“集團碳配額融資”、“園區(qū)碳配額融資”等，由于體制、規(guī)則等限制，只停留在概念階段。欲使碳金融對實體經(jīng)濟真正發(fā)揮作用，須拓寬思路，全面設(shè)計，綜合發(fā)展。

 

2

有效利用碳金融，要結(jié)合傳統(tǒng)金融、綠色金融等多種金融手段

 

　　現(xiàn)階段的碳金融產(chǎn)品和服務(wù)的形式先天不足，難以有效支持實體經(jīng)濟的低碳發(fā)展需求。對政府和碳市從業(yè)人士而言，只是一味強調(diào)發(fā)展碳金融本身的“造血”功能是不夠的。在全國碳市場形成后，要大力發(fā)展碳金融，并有效推動低碳實體經(jīng)濟的發(fā)展，可以考慮從以下三個方面綜合推動，“輸血”與“造血”機制并用。

 

　　第一，政策支持。鼓勵商業(yè)銀行結(jié)合國內(nèi)碳減排機制，積極創(chuàng)新貸款管理機制以適應(yīng)低碳實體經(jīng)濟的發(fā)展需求。商業(yè)銀行特別是大型商業(yè)銀行是否敢于將低碳經(jīng)濟項目作為貸款支持的重點，這對我國發(fā)展低碳經(jīng)濟至關(guān)重要。盡管現(xiàn)在大家都在打“綠色信貸”這張牌，但從節(jié)能減排貸款所占貸款總額比重明顯偏低來看，我國商業(yè)銀行對低碳經(jīng)濟的信貸支持力度還遠遠不夠。

 

　　鑒于低碳經(jīng)濟發(fā)展不僅可以拓寬商業(yè)銀行的貸款產(chǎn)品范圍和金融服務(wù)內(nèi)容，還有助于促進商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新，這包括碳基金機制創(chuàng)新、碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新、推進貸款管理機制的創(chuàng)新 （如制訂和開發(fā)適合我國節(jié)能減排項目的新貸款管理辦法等），因此我國商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)加大對低碳經(jīng)濟的“綠色”金融支持力度，這對銀行本身而言也是個新的業(yè)務(wù)增長點。

 

　　第二，跨行業(yè)合作。既然國內(nèi)碳市場建成和深化發(fā)展已成大趨勢，應(yīng)鼓勵專業(yè)的碳資產(chǎn)管理者聯(lián)合金融機構(gòu)及企業(yè)，推出和碳交易活動緊密聯(lián)系的較大規(guī)模碳金融服務(wù)，真正能夠影響到企業(yè)的低碳發(fā)展進程，而不是僅僅局限在數(shù)額小、頻次低，結(jié)構(gòu)簡單的“試水碳金融”產(chǎn)品。

 

　　第三，除銀行信貸支持之外，充分利用政府、行業(yè)及商業(yè)渠道，通過積極推廣先進低碳技術(shù)，實施低碳工程與碳金融緊密結(jié)合的低碳綜合規(guī)劃，進而擴大直接融資規(guī)模，這也是支持低碳經(jīng)濟發(fā)展的重要方式之一。

 

　　我國傳統(tǒng)高能耗產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展中占比較高，節(jié)能減排壓力大，對碳金融產(chǎn)品和服務(wù)的需求旺盛，潛力巨大。政府應(yīng)引導(dǎo)金融機構(gòu)全面理解和準(zhǔn)確把握國家貨幣政策，根據(jù)政策力度、重點和節(jié)奏變化，及時調(diào)整工作重點和努力方向，綜合運用傳統(tǒng)金融、綠色金融和碳金融等多種融資工具和手段，最大限度地支持低碳實體經(jīng)濟的發(fā)展。

 

　　本文作者：郭軍博士 北京太銘基業(yè)投資咨詢有限公司 首席技術(shù)官