碳中和將引導大量社會資本轉(zhuǎn)向低碳產(chǎn)業(yè)

“實現(xiàn)碳中和可以帶來許多新的經(jīng)濟增長點，在低碳領域創(chuàng)造更多高質(zhì)量就業(yè)和創(chuàng)業(yè)機會，帶來經(jīng)濟競爭力提升、社會發(fā)展、環(huán)境保護等多重效益。”近日，高瓴資本創(chuàng)始人兼CEO張磊在參加中國發(fā)展高層論壇2021年會經(jīng)濟峰會時如是表示。

 

　　自我國提出“二氧化碳排放力爭2030年前達到峰值，力爭2060年前實現(xiàn)碳中和”目標以來，碳中和成為當前最熱的話題之一，也給投資界、實體界帶來了巨大的機遇。

 

　　碳中和不會阻礙經(jīng)濟發(fā)展且有利于促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，但高碳產(chǎn)業(yè)和企業(yè)若不轉(zhuǎn)型未來或?qū)⒚媾R生存危機

 

　　近日，高瓴產(chǎn)業(yè)與創(chuàng)新研究院與北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院聯(lián)合發(fā)布了《邁向2060碳中和——聚焦脫碳之路上的機遇和挑戰(zhàn)》報告。

 

　　這份報告指出，我國實現(xiàn)碳中和所面臨的困難和挑戰(zhàn)比發(fā)達國家更多。歐美發(fā)達國家從碳達峰到碳中和，所用時間多在40年至60年之間，而中國則要用大約30年的時間走完這一歷程，因此面臨的挑戰(zhàn)更大。

 

　　在張磊看來，挑戰(zhàn)主要包括：一是我國能源需求尚未達峰。2019年中國人均一次能源消費量約為OECD國家的一半，人均用電量是OECD國家的60%。二是工業(yè)用能占比高。我國的用電結(jié)構(gòu)較為特殊，工業(yè)用電占比達到67%，而OECD國家的工業(yè)、商業(yè)、居民用電分布較為均衡，占比分別為32%、31%、31%。三是電力供給結(jié)構(gòu)以煤炭為主導，轉(zhuǎn)型難度大。根據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計，2019年我國發(fā)電量中火電的占比高達72%，電力領域碳排放占全國碳排放總量的30%以上，實現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型乃至最終實現(xiàn)近零所面臨的任務十分艱巨。四是交通、工業(yè)、建筑等部門脫碳技術(shù)仍待突破。五是地區(qū)與行業(yè)發(fā)展不平衡，公平性問題凸顯。

 

　　“但是，我國實現(xiàn)碳中和是可行的，并且能帶來多重效益。”張磊分析說，截至2019年底，我國碳強度較2005年降低約48.1%，非化石能源占一次能源消費比重達15.3%，提前完成我國對外承諾的到2020年目標，而同期我國GDP增長超4倍。“由此可見，應對氣候變化的政策行動不但不會阻礙經(jīng)濟發(fā)展，而且有利于促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。”

 

　　中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會主任、北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院院長馬駿則預測，如果包括中國在內(nèi)的各國積極地在未來30多年時間里實現(xiàn)碳中和，能源和經(jīng)濟就會面臨低碳轉(zhuǎn)型。那么在碳中和背景下，幾乎所有的傳統(tǒng)、高碳能源都可能會消失，幾乎所有的高碳產(chǎn)業(yè)和企業(yè)也都會消失。如果不積極地采用低碳、零碳技術(shù)進行轉(zhuǎn)型，這些高碳產(chǎn)業(yè)和企業(yè)都將面臨生存危機。

 

　　我國實現(xiàn)碳中和所需要的綠色投資大約在100萬億元至500萬億元之間，“綠色新基建”領域被資本看好

 

　　有團隊曾測算，要實現(xiàn)碳中和，未來30年我國需要新增138萬億元的綠色投資。但在馬駿看來，138萬億元的測算值似乎偏小。

 

　　“此前我們做了一項重慶綠色投資研究，光是重慶這么一個省級經(jīng)濟體，要實現(xiàn)碳中和，估算未來30年內(nèi)就有13萬億元的綠色投資需求。如果將這個數(shù)字映射到全國，由于重慶占全國經(jīng)濟體量的比重僅1/40，重慶的人均收入和全國人均收入差不多，因此全國實現(xiàn)碳中和所需要的綠色投資估計在100萬億元至500萬億之間。”馬駿說。

 

　　“當綠色轉(zhuǎn)型成為明天最大的確定性，將有力地引導大量社會資本轉(zhuǎn)向碳中和領域，綠色股權(quán)投資正當其時。”張磊分析說，電力、交通、工業(yè)、新材料、建筑、農(nóng)業(yè)、負碳排放以及信息通信與數(shù)字化等領域，正在不斷涌現(xiàn)出一些新的綠色技術(shù)和模式，孕育著重要投資機遇。

 

　　據(jù)了解，在新能源技術(shù)、材料、工藝等“綠色新基建”領域，高瓴資本按照碳中和技術(shù)路線圖，深入布局了光伏、新能源汽車和芯片等產(chǎn)業(yè)鏈的上下游。

 

　　“在新興產(chǎn)業(yè)的增量創(chuàng)新之外，龐大傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的存量變革是經(jīng)濟社會整體低碳轉(zhuǎn)型的基礎，也更具緊迫性。”以農(nóng)業(yè)為例，張磊表示，長期以來在互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的過程中，人們很容易忽視乃至遺忘它。但事實上，數(shù)字化、智能化可以迅速為其注入巨大活力，讓這個很多人以為經(jīng)年不變的行業(yè)爆發(fā)出生機。

 

　　“我們投資了一家農(nóng)業(yè)科技公司，通過研發(fā)、推廣先進的無人化農(nóng)業(yè)技術(shù)，對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)各環(huán)節(jié)進行數(shù)字化作業(yè)、精細化管理，在提高農(nóng)民生產(chǎn)價值、提升農(nóng)業(yè)行業(yè)效率的同時，還推動農(nóng)業(yè)實現(xiàn)了低碳化，為鄉(xiāng)村振興提供了一個很好的樣本。”張磊說。

 

　　在張磊看來，低碳轉(zhuǎn)型是企業(yè)打破發(fā)展慣性、應對環(huán)境變化的挑戰(zhàn)，更是主動作為、重塑核心競爭力的歷史機遇。碳中和既是企業(yè)應對產(chǎn)業(yè)變革的關(guān)鍵舉措，也是影響企業(yè)未來發(fā)展的戰(zhàn)略抉擇，將奠定企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵優(yōu)勢。

 

　　除了巨大的商機以外，金融投資界也要注意投資風險。馬駿表示，如果股權(quán)投資者在這些高碳產(chǎn)業(yè)和企業(yè)中有股份，且這些企業(yè)不轉(zhuǎn)型，那么未來這些股權(quán)的估值將很可能變得很小甚至變成零。如果銀行貸款給高碳企業(yè)，且這些企業(yè)不轉(zhuǎn)型，那么一些長期貸款可能會變成壞賬。

 

　　“根據(jù)對煤電行業(yè)的分析，如果繼續(xù)給煤電企業(yè)進行貸款，這些貸款違約概率將會從現(xiàn)在的3%左右上升到10年之后的22%以上，在高碳領域會出現(xiàn)很多金融風險。”馬駿建議金融機構(gòu)、投資者需要識別預判并采取措施加以防范。

 

　　設立更大規(guī)模的專門支持低碳項目的再貸款機制，金融產(chǎn)品的利率應和接受貸款或債券融資的主體或項目的碳足跡掛鉤

 

　　面對百萬億規(guī)模的綠色投資需求，金融體系以及監(jiān)管部門該如何更好地防范相關(guān)風險？馬駿認為至少要做好以下幾方面的工作。

 

　　一是要進一步完善綠色金融標準，使其更加符合碳中和目標。未來綠色金融標準制定應該以碳中和為主要目標或約束條件，如果某個項目能滿足一類環(huán)境目標，卻同時損害了另一類環(huán)境目標，這個項目就不應該放進標準里。

 

　　二是加強環(huán)境信息披露。“企業(yè)做好碳核算之后，把數(shù)據(jù)披露出來，這樣金融機構(gòu)才能知道哪些經(jīng)濟活動、哪些項目是高碳的，為投資人尋找低碳項目提供支持。”馬駿認為，未來監(jiān)管部門肯定會強化信息披露方面的監(jiān)管要求，包括對發(fā)債企業(yè)、上市公司，甚至對未上市的公司等，都會逐步建立強制性的有關(guān)碳排放相關(guān)信息披露要求。

 

　　而從銀行的角度來講，馬駿認為，必須要知道貸款所支持項目的碳排放和碳足跡，而且要有規(guī)劃地把碳足跡降下來，最后降到零，以實現(xiàn)碳中和。因此，銀行碳足跡的計算和披露也非常重要，未來也應該變成強制性的監(jiān)管要求。

 

　　此外，馬駿表示，銀行和投資機構(gòu)還應披露其持有的棕色資產(chǎn)信息。“過去，金融機構(gòu)自愿披露綠色資產(chǎn)，現(xiàn)在還應該要求其披露棕色資產(chǎn)，因為高碳資產(chǎn)未來可能會變成壞賬，如果不知道可能變成壞賬的資產(chǎn)有多少，就意味著這個金融機構(gòu)不了解這個風險，也不可能管理好這些風險。因此，棕色資產(chǎn)的總量和所占比重等信息必須得計算和披露，這是監(jiān)管部門近期應該要集中精力研究和明確的內(nèi)容。”

 

　　第三，強化對低碳投融資的激勵機制。“過去有一些對綠色金融的激勵機制，包括再貸款、地方擔保、貼息等，總體力度不夠大，覆蓋面不夠廣。”馬駿建議，一是中國人民銀行應該設立更大規(guī)模的專門支持低碳項目的再貸款機制，以降低綠色低碳項目的融資成本；二是研究降低綠色風險資產(chǎn)權(quán)重和提高棕色資產(chǎn)風險權(quán)重的激勵機制。“如果把綠色資產(chǎn)的風險權(quán)重降下來，實際上就是對所有綠色貸款給予了低成本的激勵機制。提升棕色資產(chǎn)的風險權(quán)重之后，就會增加這些貸款的融資成本，引導銀行和其他金融機構(gòu)減少對這些高碳項目的支持。”

 

　　四是金融產(chǎn)品的利率應和接受貸款或債券融資的主體或項目的碳足跡掛鉤。也就是說，如果融資主體或項目的碳足跡下降快，則利率就會降低；如果降得慢或者上升，則利率就會上升。

 

　　“此外，轉(zhuǎn)型金融是一類支持減碳，同時防范金融和社會風險的創(chuàng)新工具。”馬駿解釋說，現(xiàn)在歐洲已經(jīng)有轉(zhuǎn)型債券和公平轉(zhuǎn)型基金的金融產(chǎn)品，用來支持目前是高碳企業(yè)但會在若干年之內(nèi)轉(zhuǎn)型成為低碳或零碳的企業(yè)。“這類金融產(chǎn)品是實現(xiàn)碳中和最需要的創(chuàng)新工具。”