如何吸引更多投資者進(jìn)入綠色債券市場(chǎng)

第四屆中國(guó)責(zé)任投資論壇(ChinaSIF)年會(huì)近日在北京舉行。在以“投資者如何投資綠色債券”為主題的平行分論壇上，與會(huì)專家認(rèn)為，要吸引更多投資者進(jìn)入綠色債券二級(jí)市場(chǎng)以提高流動(dòng)性，同時(shí)要靠政府的激勵(lì)和補(bǔ)貼機(jī)制吸引更多資金。 本`文@內(nèi)-容-來(lái)-自；中^國(guó)_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m

東方匯智資產(chǎn)管理有限公司副總經(jīng)理夏陽(yáng)指出，綠色資產(chǎn)支持證券（綠色ABS）產(chǎn)品可大致分為三種情況：一是基礎(chǔ)資產(chǎn)為綠色項(xiàng)目，募集來(lái)的資金也明確直接投向綠色項(xiàng)目，即“雙綠”資產(chǎn)支持證券；二是基礎(chǔ)資產(chǎn)并不是綠色項(xiàng)目，但募集資金的投向?yàn)榫G色項(xiàng)目，即“投向綠”資產(chǎn)支持證券；三是基礎(chǔ)資產(chǎn)為綠色項(xiàng)目，但募集資金投向并不直接投向綠色項(xiàng)目，即“資產(chǎn)綠”資產(chǎn)支持證券。

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夏陽(yáng)指出，目前，國(guó)內(nèi)的綠色ABS產(chǎn)品還是更多的看“資產(chǎn)綠”的維度。而實(shí)際上，“投向綠”也是非常重要的，該維度更能體現(xiàn)金融產(chǎn)品對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展是否有正面支持作用。 本`文內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com

中國(guó)的綠色ABS還處于非常前期的階段。夏陽(yáng)認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)綠色ABS發(fā)展面臨一些挑戰(zhàn)。首先，質(zhì)地優(yōu)良、現(xiàn)金流穩(wěn)定的基礎(chǔ)資產(chǎn)比較稀缺。尤其是綠色項(xiàng)目往往屬于新興產(chǎn)業(yè)，運(yùn)營(yíng)這些綠色項(xiàng)目的公司往往成立時(shí)間較短，規(guī)模較小。 禸嫆@唻洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

第二、從事綠色金融產(chǎn)品第三方認(rèn)證的機(jī)構(gòu)魚龍混雜，缺乏統(tǒng)一規(guī)范認(rèn)證的邊界、流程和報(bào)告內(nèi)容，同時(shí)社會(huì)上也需推動(dòng)建立對(duì)認(rèn)證機(jī)構(gòu)明確的準(zhǔn)入要求和自律準(zhǔn)則。 本*文`內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m

第三、監(jiān)管部門缺乏退稅、貼息、提高質(zhì)押率等實(shí)質(zhì)性的支持政策。以財(cái)政補(bǔ)貼這種政策手段為例，同樣的財(cái)政資金，直接用于補(bǔ)貼給具體綠色產(chǎn)品比間接用于補(bǔ)貼綠色金融產(chǎn)品見(jiàn)效快，但劣勢(shì)是容易導(dǎo)致短期行為。而補(bǔ)貼綠色金融產(chǎn)品，則有利于發(fā)揮金融產(chǎn)品的杠桿優(yōu)勢(shì)，能夠用相對(duì)有限的財(cái)政資金撬動(dòng)更多的金融資源，也有利于形成更為長(zhǎng)期化的政策預(yù)期。部分省市已出臺(tái)對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的獎(jiǎng)勵(lì)辦法。期待相關(guān)部門盡快出臺(tái)針對(duì)綠色債券和綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的獎(jiǎng)勵(lì)辦法。

氣候債券倡議組織CEO Sean Kidney指出，示范性的綠色債券發(fā)行、綠色資產(chǎn)證券化等對(duì)于綠色債券市場(chǎng)發(fā)展至關(guān)重要。此外，還需要政府、公司、銀行共同合作，發(fā)現(xiàn)更多的綠色項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。

中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)市場(chǎng)創(chuàng)新部負(fù)責(zé)人徐光認(rèn)為，中國(guó)綠色債券市場(chǎng)剛剛起步，在推動(dòng)一級(jí)市場(chǎng)推動(dòng)達(dá)到一定規(guī)模后，接下來(lái)很重要的一項(xiàng)工作就是讓更多投資人參與二級(jí)市場(chǎng)，形成一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行、二級(jí)市場(chǎng)投資的良性機(jī)制循環(huán)。

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對(duì)于如何吸引更多投資者參與到綠色債券市場(chǎng)，徐光認(rèn)為，一方面財(cái)政支持和補(bǔ)貼起到作用。另一方面，在一級(jí)市場(chǎng)要提高注冊(cè)發(fā)行效率。在二級(jí)市場(chǎng)，鼓勵(lì)提高流動(dòng)性，反過(guò)來(lái)有助于促進(jìn)降低綠色債券發(fā)行價(jià)格。通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制和制度的建立和完善，能夠吸引更多投資人。

國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）亞太總監(jiān)張順榮表示，一般意義上來(lái)說(shuō)，第一單貼標(biāo)的債券起源于2007年的歐洲，在2013年綠色債券市場(chǎng)逐漸發(fā)展起來(lái)，國(guó)際綠色債券市場(chǎng)就是靠投資人推動(dòng)的。綠色債券市場(chǎng)最核心的規(guī)則包括綠色定義、綠色項(xiàng)目遴選、資金管理和追蹤以及信息披露。 內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com

浦發(fā)銀行投資銀行及大客戶部結(jié)構(gòu)性融資處處長(zhǎng)李睿指出，今年浦發(fā)銀行發(fā)行了三期綠色金融債券，投資人隊(duì)伍逐漸擴(kuò)大。第一期綠色金融債發(fā)行利率跟普通金融債相比低5個(gè)BP，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)到2倍。第二期綠色金融債的投資人群體中，股份制銀行等大行比第一期更多，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)1倍以上，對(duì)標(biāo)政策性金融債，大概有十幾個(gè)BP的利差。第三期綠色金融債認(rèn)購(gòu)范圍更廣，信托和券商也有投資。從投資人的角度，不會(huì)因?yàn)橘N上綠色標(biāo)簽而放松風(fēng)控，也要與風(fēng)險(xiǎn)收益匹配。如果沒(méi)有更多激勵(lì)性政策吸引更多資金，只從社會(huì)責(zé)任角度來(lái)講可能沒(méi)有足夠的吸引力。

中債資信研究總部總經(jīng)理陳代娣表示，對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，綠色債券的吸引力就在于發(fā)行人是不是真正能夠?qū)⒛技Y金用于綠色項(xiàng)目。目前綠色評(píng)估缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。中債資信在做評(píng)估過(guò)程中也不滿足于只評(píng)估是綠還是非綠，并希望能夠?qū)σ粋€(gè)項(xiàng)目的綠色程度做進(jìn)一步的區(qū)別。設(shè)定結(jié)論分五檔：深綠、綠、交綠、淺綠、非綠。 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

本次“投資者如何投資綠色債券”平行分論壇的共同主辦方為氣候債券倡議組織（CBI）和東方匯智。參與嘉賓包括，商道融綠董事總經(jīng)理張睿、東方匯智資產(chǎn)管理有限公司副總經(jīng)理夏陽(yáng)、氣候債券倡議組織CEO Sean Kidney、中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)市場(chǎng)創(chuàng)新部負(fù)責(zé)人徐光、國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）亞太總監(jiān)張順榮、浦發(fā)銀行投資銀行及大客戶部結(jié)構(gòu)性融資處處長(zhǎng)李睿以及中債資信研究總部總經(jīng)理陳代娣。

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第四屆中國(guó)責(zé)任投資論壇(ChinaSIF)年會(huì)的主題為“綠色金融浪潮中的投資者角色”，邀請(qǐng)監(jiān)管者、投資者及其他相關(guān)方齊聚一堂，探討綠色金融浪潮中的投資者角色，促進(jìn)更多中國(guó)投資者重視和參與綠色金融實(shí)踐。中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)、中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)、商道融綠、中國(guó)金融信息網(wǎng)、聯(lián)合國(guó)可持續(xù)交易所倡議組織（UN SSE）、聯(lián)合國(guó)責(zé)任投資原則（UNPRI）為本次年會(huì)聯(lián)合主辦方。 本`文@內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com

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