中國碳市場的那些碳金融產(chǎn)品——碳期權(quán)

       2016年6月16日， 深圳招銀國金投資有限公司、北京環(huán)境交易所、北京某碳資產(chǎn)管理公司在第七屆地壇論壇上，簽署了國內(nèi)首筆碳配額場外期權(quán)合約，交易量為2萬噸。交易雙方以書面合同形式開展期權(quán)交易，并委托北京環(huán)境交易所負(fù)責(zé)監(jiān)管權(quán)利金與合約執(zhí)行工作。本期小編就向您介紹一下碳期權(quán)。

 

 

       碳期權(quán)是在碳期貨基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種碳金融衍生品，是指交易雙方在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的碳標(biāo)的的權(quán)利，其本質(zhì)是一種選擇權(quán)，碳期權(quán)的持有者可以在規(guī)定的時間內(nèi)選擇買或不買、賣或不賣的權(quán)利，可以實施該權(quán)利，也可以放棄該權(quán)利。

 

      碳期權(quán)的交易方向取決于購買者對于碳排放權(quán)價格走勢的判斷。以CER期權(quán)為例，當(dāng)預(yù)計未來CER價格上漲時，CER的賣方會通過購買看漲期權(quán)對沖未來價格上升的機會成本，如果未來CER價格下降，則通過行使看漲期權(quán)CER賣方獲得收益。

 

      因此與碳期貨一樣，碳期權(quán)可以幫助買方規(guī)避碳價波動所帶來的不利風(fēng)險，具備一定的套期保值功能。期權(quán)的購買者能夠通過區(qū)別購買看漲期權(quán)或者看跌期權(quán)鎖定收益水平。此外，還可以通過對不同期限、不同執(zhí)行價格的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的組合買賣來達(dá)到鎖定利潤、規(guī)避確定風(fēng)險的目的。

 

       首支碳期權(quán)是2005年EXC推出的EUA期權(quán)，源于全球金融市場的動蕩所帶來的避險需求。

 

       看漲碳期權(quán)是指買方向賣方支付一定數(shù)額的“權(quán)利金”后，即擁有在合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價格向賣方買入一定數(shù)量的碳標(biāo)的，但不負(fù)有必須買進的義務(wù)。而期權(quán)賣方有義務(wù)在規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)買方要求，以事先規(guī)定的價格賣出碳標(biāo)的。

 

       看跌碳期權(quán)是指買方向賣方支付一定數(shù)額的“權(quán)利金”后，即擁有在合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價格向賣方賣出一定數(shù)量的碳標(biāo)的，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。而期權(quán)賣方有義務(wù)在規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)買方的要求，以事先規(guī)定的價格買入碳標(biāo)的。

 

 

 

 

 

       碳期權(quán)合約是交易雙方簽署的合法憑證，通常為交易所擬定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，規(guī)定期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即可獲得合約有效期內(nèi)的選擇權(quán)。合約中除了價格是由市場公開競價形成，其他條款都是事先規(guī)定好的，它與期貨合約的區(qū)別在于期權(quán)合約的買方有權(quán)利而沒有義務(wù)一定要履行合約。目前比較常見的合約為EUA期貨期權(quán)、CER期貨期權(quán)以及ERU期貨期權(quán)。

 

       與碳期貨合約相似，碳期權(quán)合約由以下要素構(gòu)成: