碳金融衍生品之碳期權(quán)交易

碳期權(quán)的交易原理

與傳統(tǒng)的期權(quán)合約不同，現(xiàn)存的碳期權(quán)實(shí)際是碳期貨期權(quán)，即碳期貨基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種碳金融衍生品。據(jù)易碳家了解到，碳期權(quán)的價格依賴于碳期貨價格，而碳期貨價格又與基礎(chǔ)碳資產(chǎn)的價格密切相關(guān)。首支碳期權(quán)是2005年EXC推出的EUA期權(quán)。全球金融市場的動蕩所帶來的避險需求，吸引工業(yè)企業(yè)、能源交易公司以及基金等經(jīng)濟(jì)實(shí)體參與，碳期權(quán)產(chǎn)品及市場功能愈加多元化、復(fù)雜化。 本+文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

碳期權(quán)的交易方向取決于購買者對于碳排放權(quán)價格走勢的判斷。以CER期權(quán)為例，當(dāng)預(yù)計(jì)未來CER價格上漲時，CER的賣方會購買看漲期權(quán)對沖未來價格上升的機(jī)會成本，如果未來CER價格下降，通過行使看漲期權(quán)CER賣方獲得收益。期權(quán)的購買者能夠通過區(qū)別購買看漲期權(quán)或者看跌期權(quán)鎖定收益水平。此外，還可以通過對不同期限、不同執(zhí)行價格的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的組合買賣來達(dá)到鎖定利潤、規(guī)避確定風(fēng)險的目的。碳期權(quán)除了具備碳期貨一樣的套期保值作用以外，還能使買方規(guī)避碳資產(chǎn)價格變動時帶來的不利風(fēng)險，同時從碳資產(chǎn)價格利好中獲益。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

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碳期權(quán)合約是由交易雙方簽署的合法憑證，規(guī)定期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即可獲得合約有效期內(nèi)的選擇權(quán)。目前比較常見的合約為EUA期貨期權(quán)、CER期貨期權(quán)以及ERU期貨期權(quán)。與碳期貨合約相似，其由如下要素構(gòu)成： 本+文+內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

交易品種名稱與代碼：由于碳期權(quán)是基于碳期貨合約而設(shè)立，所以交易品種名稱根據(jù)期貨的合約不同而不同，正如上文所提到的，碳期貨的通用名稱為核證減排量期貨，故而全球各大交易所推出的與京都機(jī)制相聯(lián)系的期權(quán)品種均稱為核證減排量期貨期權(quán)。 本+文`內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

交易單位：交易所一般以手作為交易單位，而每手代表的核準(zhǔn)減排量有所不同。在國際上，除了印度泛商品交易所使用了每手250個核證減排單位以外，其他主要交易所的交易單位均為每手1000個核證減排單位。

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報價單位：報價單位一般根據(jù)交易所報價所采用幣種，如芝加哥氣候期貨交易所以美元為報價單位，印度泛商品交易所以盧比為報價單位，而歐洲氣候交易所、納斯達(dá)克商品事業(yè)部和綠色交易所的交易單位均為歐元。

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最小變動價位：最小變動單位即為價格變動的最小單位。國際上各交易所的最小變動價位分別是歐洲氣候交易所0.01歐元/噸、芝加哥氣候期貨交易所0.01美元/噸、納斯達(dá)克商品事業(yè)部0.01歐元/噸、美國綠色交易所0.01歐元/噸、印度泛商品交易所50派士/噸。

每日價格最大波動限制：國際上對于碳期權(quán)最大波動限制較為寬松，歐美核證減排量期貨期權(quán)不限制每日價格波動范圍，印度則執(zhí)行了日內(nèi)4%、6%和9%的階梯式限制。

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合約交割月份：據(jù)易碳家了解到，國際上碳期權(quán)合約分為季度合約和月度合約。季度合約中，歐洲氣候交易所、芝加哥氣候期貨交易所、綠色交易所、納斯達(dá)克商品事業(yè)部的合約月份都是3月、6月、9月和12月，而印度泛商品交易所核證減排量期貨的合約交割月份設(shè)定為2月、5月、8月和11月。

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交割方式：碳期權(quán)交割主要有兩種交割方式——現(xiàn)金交割和實(shí)物交割。歐美、印度的同類期權(quán)交割最終以標(biāo)的期貨所有權(quán)轉(zhuǎn)移為標(biāo)記，交易所仍然扮演買賣雙方履約對手的角色，而現(xiàn)金交割則是由交易雙方根據(jù)價格進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。（完）

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