碳市場啟動對化工品期貨的影響

文章來源:金融界碳交易網(wǎng)2022-01-07 14:56

碳交易通過釋放碳價信號,引導所有行業(yè)調(diào)整產(chǎn)業(yè)規(guī)模,實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)低碳化,而對期貨品種的影響包括以下三方面 :
 
(1)成本推動階段:上游通過提高產(chǎn)品價格的方式將碳減排成本傳遞給中下游,進而導致產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)連鎖反應。由于上中下游力量不匹配,且碳價傳導具有乘數(shù)效應,在短期容易引發(fā)“碳通脹”現(xiàn)象,出現(xiàn)類似2021年原材料暴漲的情況,對于高耗能的煤化工,這種情況更容易發(fā)生。
 
(2)需求拉動階段:生產(chǎn)者提價之后,消費者根據(jù)其需求價格彈性相應地減少對高耗能行業(yè)產(chǎn)品的需求量,終端需求的縮減反過來迫使上游總產(chǎn)出下降。對于一些需求剛性的產(chǎn)品,在相同價格變化下它們的需求受到的影響相對較小,而對于一些需求彈性較大的產(chǎn)品,在相同價格變化下它們的需求受到的影響相對較大。在此過程中,價格信號改變消費行為,進而影響生產(chǎn),價格的變化開始反映到產(chǎn)量上,主要表現(xiàn)為量價共變。目前多數(shù)期貨化工品的終端產(chǎn)品可替代性強,需求剛性不足,一旦原材料價格快速上漲,將直接面臨需求的負反饋,加之烯烴和聚酯仍處于產(chǎn)能投放周期中,相關(guān)品種價格呈下行趨勢。
 
(3)技術(shù)變革階段:低碳化的需求選擇倒逼企業(yè)進行技術(shù)改進,一方面高昂的碳排放成本擠壓高耗能廠商的利潤空間,另一方面下游的需求降低迫使廠商縮減生產(chǎn)規(guī)模,為了尋找新的盈利點,這些高耗能行業(yè)的出路只有低碳轉(zhuǎn)型。低碳轉(zhuǎn)型勢必會造成階段性的供應不足,可以重點關(guān)注傳統(tǒng)煤化工中的甲醇、PVC和純堿,產(chǎn)能縮減疊加需求增加,這些化工品的價格將維持強勢。
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