《期貨和衍生品法》：推進(jìn)碳排放權(quán)等期貨品種創(chuàng)新，期貨法有望明年三讀后發(fā)布

“今年以來(lái)，期貨行業(yè)基本法制定取得突破性進(jìn)展，《期貨和衍生品法》（以下簡(jiǎn)稱《期貨法》）通過(guò)一讀和二讀，有望在2022年三讀后正式發(fā)布。”在12月5日舉行的第17屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)上，證監(jiān)會(huì)副主席方星海在發(fā)表主題演講時(shí)指出。

方星海還表示，期貨行業(yè)應(yīng)打造多元開(kāi)放期貨衍生品市場(chǎng)體系。要推進(jìn)碳排放權(quán)、新能源金屬等期貨品種創(chuàng)新工作。要繼續(xù)擴(kuò)大特定開(kāi)放品種范圍，深化已開(kāi)放品種價(jià)格影響力，著力推動(dòng)原油、PTA、鐵礦石等重點(diǎn)品種在區(qū)域定價(jià)影響力上形成突破；拓展多元化開(kāi)放模式，穩(wěn)步推進(jìn)海外交割庫(kù)布局，逐步實(shí)現(xiàn)“交易端引進(jìn)來(lái)，交割端走出去”。深入推進(jìn)制度型開(kāi)放，引入更多境外交易者參與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，以更高水平開(kāi)放促進(jìn)期貨行業(yè)質(zhì)量和服務(wù)水平的提升。

2021年期貨市場(chǎng)良好發(fā)展

方星海在講話中對(duì)期貨市場(chǎng)今年的發(fā)展情況做了兩方面的介紹。

一是規(guī)模體量持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)建設(shè)不斷深化。

方星海介紹，從市場(chǎng)容量和深度來(lái)看，目前我國(guó)期貨市場(chǎng)資金總量已突破1.2萬(wàn)億元，比2020年末增長(zhǎng)44.5%;1-11月場(chǎng)內(nèi)期貨期權(quán)累計(jì)成交量、成交額分別達(dá)到69.19億手和536.46萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)28.61%和40.27%。越來(lái)越多產(chǎn)業(yè)客戶和機(jī)構(gòu)投資者利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資產(chǎn)，投資者機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)明顯。截止到10月底，期貨市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者客戶權(quán)益、成交量、持倉(cāng)量占比分別為68.0%,38.4%和64.9%,同比分別增長(zhǎng)7.4、4.3和9.5個(gè)百分點(diǎn)。

從市場(chǎng)廣度和多元化程度來(lái)看，目前我國(guó)場(chǎng)內(nèi)期貨期權(quán)品種達(dá)94個(gè)，生豬期貨、花生期貨、棕櫚油期權(quán)、原油期權(quán)在今年上市，主要產(chǎn)品的完整性進(jìn)一步提高。交易所場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，倉(cāng)單交易、商品互換、基差交易等場(chǎng)外業(yè)務(wù)模式不斷豐富，機(jī)構(gòu)間場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。1-10月，交易所場(chǎng)外市場(chǎng)成交總規(guī)模1522.4億元，同比增長(zhǎng)16.94%。面向低碳經(jīng)濟(jì)的廣州期貨交易所正式揭牌成立，推出首只產(chǎn)品的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作順利推進(jìn)。同時(shí)，期貨市場(chǎng)國(guó)際化穩(wěn)步推進(jìn)，商品期貨期權(quán)國(guó)際化品種增至9個(gè)，新增商品期貨、商品期權(quán)、股指期權(quán)三類品種向合格境外投資者（QFII和RQFII）開(kāi)放；低硫燃料油期貨境外提貨業(yè)務(wù)順利落地，“境內(nèi)交割+境外提貨”初步實(shí)現(xiàn)，拓展了期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)跨境經(jīng)營(yíng)覆蓋面。

二是積極服務(wù)大宗商品穩(wěn)產(chǎn)保供，市場(chǎng)功能日益顯現(xiàn)。

首先，充分發(fā)揮期貨價(jià)格信號(hào)作用，明確和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

方星海舉例說(shuō)，今年上半年國(guó)際鐵礦石價(jià)格漲幅較大，七月份國(guó)家出臺(tái)了鋼鐵進(jìn)出口的相關(guān)稅收措施，并對(duì)鋼鐵產(chǎn)量實(shí)行適當(dāng)調(diào)控。大商所鐵礦石期貨迅速對(duì)新的供求關(guān)系做出反應(yīng)，期貨價(jià)格快速下行，給鋼鐵行業(yè)和鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)提供了清晰的預(yù)期，助力行業(yè)企業(yè)及時(shí)對(duì)產(chǎn)供計(jì)劃和價(jià)格做出合理調(diào)整。

“這說(shuō)明，在供需基本面決定的范圍內(nèi)，期貨市場(chǎng)由于信息消化快、期貨價(jià)格反應(yīng)靈敏，能夠促使現(xiàn)貨價(jià)格加快調(diào)整到位，從而提高市場(chǎng)定價(jià)和實(shí)體企業(yè)運(yùn)行效率。”方星海表示。

其次，充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理功能，有效幫助實(shí)體企業(yè)利用衍生品工具應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

以生豬期貨為例，截至9月底，全期貨行業(yè)共開(kāi)展生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目175個(gè)，為3.9萬(wàn)噸生豬提供了保障，對(duì)應(yīng)貨值10.2億元，在保障養(yǎng)殖利潤(rùn)，穩(wěn)定生豬產(chǎn)能，保障重要民生商品價(jià)格穩(wěn)定方面發(fā)揮積極作用。生豬期貨上市近一年來(lái)，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格1月份高企時(shí)，期貨價(jià)格呈現(xiàn)貼水，而當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格6、7月份跌入谷底時(shí)，期貨價(jià)格呈現(xiàn)升水，這給生豬行業(yè)的生產(chǎn)和消費(fèi)企業(yè)提供了良好的價(jià)格指引。方星海稱，生豬期貨能否助力“燙平”豬周期，值得期待。

最后，服務(wù)中小微企業(yè)力度不斷增強(qiáng)。

方星海提供的數(shù)據(jù)顯示，據(jù)期貨業(yè)協(xié)會(huì)不完全統(tǒng)計(jì)，今年1-10月，期貨公司及風(fēng)險(xiǎn)管理公司與產(chǎn)業(yè)客戶開(kāi)展基差貿(mào)易，累計(jì)貿(mào)易額4,700多億元，同比增長(zhǎng)40%，其中為中小微企業(yè)提供服務(wù)累計(jì)貿(mào)易額1,700多億元，占比37%；通過(guò)倉(cāng)單業(yè)務(wù)為企業(yè)累計(jì)提供資金支持近140億元，其中中小微企業(yè)融資額占比50%。期現(xiàn)類業(yè)務(wù)累計(jì)服務(wù)客戶近12,000家次，其中中小微企業(yè)8,300多家次。通過(guò)場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)，今年以來(lái)期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司累計(jì)服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶2,800多家，其中小微客戶2,100多家，占比高達(dá)75%。

期貨法有望在2022年三讀后發(fā)布

在方星海看來(lái)，期貨行業(yè)要著力營(yíng)造“市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化”的發(fā)展環(huán)境，發(fā)揮好期貨市場(chǎng)在資源配置中的重要作用，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。

方星海表示，依法治市是期貨市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵。今年以來(lái)，期貨行業(yè)基本法制定取得突破性進(jìn)展，《期貨和衍生品法》（以下簡(jiǎn)稱《期貨法》）通過(guò)一讀和二讀，有望在2022年三讀后正式發(fā)布。

“要以《期貨法》立法框架和原則為指導(dǎo)，推動(dòng)完善部門規(guī)章、自律規(guī)則等制度體系，不斷夯實(shí)期貨市場(chǎng)法治建設(shè)基礎(chǔ)，提升依法治市能力和水平。要以《期貨法》的頒布為契機(jī)，加強(qiáng)對(duì)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體企業(yè)的宣介，凝聚各方發(fā)展期貨市場(chǎng)的共識(shí)。”方星海說(shuō)。

此外，方星海認(rèn)為，期貨行業(yè)還應(yīng)打造多元開(kāi)放期貨衍生品市場(chǎng)體系。

一是完善品種規(guī)則體系。

方星海表示，要推進(jìn)碳排放權(quán)、新能源金屬等期貨品種創(chuàng)新工作。根據(jù)產(chǎn)業(yè)群體現(xiàn)實(shí)訴求，不斷推動(dòng)規(guī)則優(yōu)化和制度優(yōu)化，繼續(xù)增強(qiáng)合約連續(xù)性，優(yōu)化交割倉(cāng)庫(kù)布局，進(jìn)一步完善倉(cāng)單交易機(jī)制和升貼水機(jī)制，促進(jìn)期貨價(jià)格更好地反映現(xiàn)貨供需狀況。此外，在完善期貨市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的同時(shí)，要持續(xù)提高國(guó)內(nèi)外大宗商品生產(chǎn)、消費(fèi)與流通等產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的深度。

“期貨行業(yè)要把這項(xiàng)任務(wù)作為當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期工作的重中之重來(lái)抓。”方星海強(qiáng)調(diào)。

二是持續(xù)優(yōu)化做市制度。

目前我國(guó)期貨市場(chǎng)做市品種已達(dá)70個(gè)，占已上市品種數(shù)量的74.5%，其中期貨做市品種47個(gè)，期權(quán)做市品種23個(gè)。

方星海表示，需不斷擴(kuò)大做市品種范圍，動(dòng)態(tài)評(píng)估做市效果；進(jìn)一步豐富做市商數(shù)量和類型，著力培養(yǎng)做市隊(duì)伍，提高專業(yè)報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)在價(jià)格形成機(jī)制中的作用，進(jìn)一步提高期貨市場(chǎng)定價(jià)效率。

三是加快場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)建設(shè)。

“穩(wěn)步擴(kuò)大倉(cāng)單交易試點(diǎn)品種、完善期現(xiàn)綜合交易平臺(tái)服務(wù)功能，加強(qiáng)與新興科技、金融、倉(cāng)儲(chǔ)、物流等各方合作，強(qiáng)化產(chǎn)融聯(lián)合，加快構(gòu)建大宗商品生態(tài)圈，打造大宗商品交易中心和信息中心，促進(jìn)場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外協(xié)同發(fā)展，持續(xù)擴(kuò)大期貨衍生品服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)覆蓋面。”方星海說(shuō)，期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心建設(shè)的場(chǎng)外衍生品交易報(bào)告庫(kù)是我國(guó)首個(gè)獲得全球金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）認(rèn)證的報(bào)告庫(kù)，要發(fā)揮好它的重要作用，及時(shí)防范場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

四是持續(xù)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放。

方星海指出，要繼續(xù)擴(kuò)大特定開(kāi)放品種范圍，深化已開(kāi)放品種價(jià)格影響力，著力推動(dòng)原油、PTA、鐵礦石等重點(diǎn)品種在區(qū)域定價(jià)影響力上形成突破；拓展多元化開(kāi)放模式，穩(wěn)步推進(jìn)海外交割庫(kù)布局，逐步實(shí)現(xiàn)“交易端引進(jìn)來(lái)，交割端走出去”。深入推進(jìn)制度型開(kāi)放，引入更多境外交易者參與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，以更高水平開(kāi)放促進(jìn)期貨行業(yè)質(zhì)量和服務(wù)水平的提升。

繼續(xù)完善期貨中介機(jī)構(gòu)體系

在方星?？磥?lái)，期貨公司作為連接期貨市場(chǎng)和投資者的重要橋梁，期貨公司功能定位及作用發(fā)揮直接影響到期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和效果。從境外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，經(jīng)紀(jì)商（broker）和交易商（dealer）是期貨中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的兩大主要功能。要引導(dǎo)期貨公司更多發(fā)揮交易商功能，促進(jìn)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)和其他業(yè)務(wù)共同發(fā)展。

一是支持行業(yè)領(lǐng)先公司加快發(fā)展。

方星海表示，支持期貨公司擴(kuò)寬融資渠道和開(kāi)展跨境經(jīng)營(yíng)，鼓勵(lì)符合條件的頭部期貨公司上市融資，努力打造一批資本實(shí)力雄厚、具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、以風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)定價(jià)服務(wù)為核心業(yè)務(wù)的衍生品和大宗商品服務(wù)公司。

方星海特別強(qiáng)調(diào)，近日中央深改委會(huì)議明確提出要確保我國(guó)能礦產(chǎn)品安全。行業(yè)領(lǐng)先期貨公司要努力為實(shí)現(xiàn)我國(guó)能礦產(chǎn)品安全做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)，這將是我國(guó)期貨行業(yè)今后相當(dāng)長(zhǎng)一個(gè)時(shí)期的一項(xiàng)重要而嚴(yán)肅的任務(wù)。鼓勵(lì)和引導(dǎo)中小期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)差異化競(jìng)爭(zhēng)和專業(yè)化發(fā)展。

二是大力支持期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司發(fā)展。

近日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加大對(duì)中小企業(yè)紓困幫扶力度的通知》，明確指出，要推動(dòng)期貨公司為中小企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，助力中小企業(yè)運(yùn)用期貨套期保值工具應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

方星海認(rèn)為，這既是對(duì)期貨市場(chǎng)和期貨公司服務(wù)中小企業(yè)功能作用的積極肯定，也為將來(lái)期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司發(fā)展提供了重要遵循。近年來(lái)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司合規(guī)有序發(fā)展，公司實(shí)力和盈利能力顯著增強(qiáng)。

下一步要大力支持期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司發(fā)揮服務(wù)中小企業(yè)的特色和優(yōu)勢(shì)，在規(guī)范的基礎(chǔ)上支持優(yōu)質(zhì)公司加快發(fā)展，加快形成一批場(chǎng)內(nèi)外、期現(xiàn)貨聯(lián)合運(yùn)作的具有競(jìng)爭(zhēng)力的公司。

三是穩(wěn)步擴(kuò)大交易商群體。

從國(guó)外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，交易商群體包括投資銀行、商業(yè)銀行、證券公司、大型現(xiàn)貨企業(yè)等多類機(jī)構(gòu)。

方星海表示，下一步，應(yīng)在《期貨法》的指導(dǎo)下，鼓勵(lì)這類交易商群體規(guī)范發(fā)展。目前，協(xié)會(huì)已將具有現(xiàn)貨背景的交易商納入自律管理范疇，相關(guān)自律規(guī)則的完善也正在緊密推進(jìn)，希望期貨業(yè)協(xié)會(huì)把這項(xiàng)工作開(kāi)展好。