轉(zhuǎn)型金融有效支撐鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展

文章來源:環(huán)境經(jīng)濟雜志陳婉2023-11-29 17:17

鋼鐵企業(yè)究竟應(yīng)該選擇什么樣的融資工具呢?

 
金子曦說:“鋼鐵企業(yè)可根據(jù)發(fā)展需要與財務(wù)規(guī)劃,選擇適宜的轉(zhuǎn)型金融工具。目前,債券是運用較為廣泛的轉(zhuǎn)型金融工具,產(chǎn)品模式與發(fā)行規(guī)則相對成熟。根據(jù)中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院綠色債券數(shù)據(jù)庫,截至2023年6月,我國轉(zhuǎn)型類貼標(biāo)債券規(guī)模近1300億元。其中,可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券規(guī)模已超950億元,低碳轉(zhuǎn)型掛鉤債券規(guī)模近250億元,低碳轉(zhuǎn)型債券規(guī)模超40億元,轉(zhuǎn)型貼標(biāo)債券規(guī)模超50億元,不限定募集資金投向用途的轉(zhuǎn)型類債券運用相對廣泛。我們建議鋼鐵企業(yè)把握轉(zhuǎn)型債券市場的新興機遇,從轉(zhuǎn)型債券著手,探索使用轉(zhuǎn)型金融。此外,綠氫、CCUS等深度脫碳技術(shù)需要風(fēng)險偏好更高的投資機構(gòu)支持,需采用定制化的融資方式。”
 
實際上,鋼鐵企業(yè)也已根據(jù)自身發(fā)展基礎(chǔ)與需要,積累了“轉(zhuǎn)型”類債券發(fā)行經(jīng)驗,既包括限定募集資金用途的轉(zhuǎn)型債券,也包括不限定募集資金用途的可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券。
 
根據(jù)中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院綠色債券數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計,2021年至2022年,全國鋼鐵行業(yè)共發(fā)行7支“轉(zhuǎn)型”類債券產(chǎn)品。債券發(fā)行人為寶鋼、山鋼、鞍鋼、柳鋼和攀鋼集團,均為大型國有企業(yè),信用評級較高。
 
從債券基本面來看,平均債券的發(fā)行期限為2.86年,總發(fā)行總規(guī)模為102億元,平均票面利率為3.51%。與2016年至2022年鋼鐵行業(yè)已發(fā)行的21支綠色債券相比,鋼鐵行業(yè)發(fā)行的轉(zhuǎn)型類債券平均發(fā)行期限短1.05年、平均發(fā)行規(guī)模達5.66億元,平均票面利率低近60bps,具有比較規(guī)模和成本優(yōu)勢。
 
從債券產(chǎn)品設(shè)計來看,氮氧化物排放和綜合能效提升為主要的掛鉤績效。當(dāng)關(guān)鍵績效指標(biāo)在規(guī)定時限未達到預(yù)定可持續(xù)發(fā)展績效目標(biāo)時,較多轉(zhuǎn)型類債券的掛鉤條款設(shè)置為將債券最后一個計息年度票面利率上調(diào)10bps。柳鋼集團于2021年5月發(fā)行的3年期可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券“21柳鋼集團MTN001(可持續(xù)掛鉤)”條款設(shè)置相對嚴(yán)苛,債券發(fā)行規(guī)模5億元,票面利率4.1%,將“單位產(chǎn)品氮氧化物排放量降至0.935kg/t”設(shè)為可持續(xù)發(fā)展掛鉤目標(biāo),若未達到預(yù)定目標(biāo),則該債券再延續(xù)1年,第3年票面利率為本期中期票據(jù)存續(xù)期前2年票面利率加50bps。
 
金子曦表示,目前,鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)型金融實踐主要以債務(wù)工具為主,現(xiàn)有的債務(wù)工具實踐可為鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資提供參考。
 
例如,限定募集資金用途類轉(zhuǎn)型債券方面,寶山鋼鐵2022年發(fā)行了5億元的債券,發(fā)行期限為3年,票面利率2.68%,募集資金用于寶鋼湛江鋼鐵有限公司湛江鋼鐵氫基豎爐項目建設(shè),此項目采用氫基豎爐低碳冶金代替常規(guī)高爐冶金流程。
 
不限定募集資金用途類轉(zhuǎn)型債券方面,印度鋼鐵企業(yè)(JSWSteel)發(fā)行了一筆總額5億美元、期限10.5年的SLB,票面利率5.05%。這只SLB的KPI為碳排放強度;SPT為到2030年,碳排放強度達到1.95噸二氧化碳當(dāng)量/噸粗鋼產(chǎn)量,相當(dāng)于比2020年基線減少23%。該交易是印度高收益?zhèn)械氖坠PSLB,也是亞洲企業(yè)發(fā)行人中美元SLB期限最長的債券。該發(fā)行人提出的SPT雖在行業(yè)內(nèi)仍有提升空間,但為新興市場高收益發(fā)行人參與到SLB市場提供了參考。
 
金子曦表示,未來鋼鐵企業(yè)需重視中長期的轉(zhuǎn)型規(guī)劃、低碳的商業(yè)模式等對于其轉(zhuǎn)型融資的重要作用,將轉(zhuǎn)型能力轉(zhuǎn)化為融資潛力。一方面,鋼鐵企業(yè)需從戰(zhàn)略層面推動低碳轉(zhuǎn)型,并統(tǒng)籌中長期的低碳轉(zhuǎn)型規(guī)劃與財務(wù)管理目標(biāo),從其中發(fā)現(xiàn)、建立、披露其轉(zhuǎn)型目標(biāo)、轉(zhuǎn)型能力、轉(zhuǎn)型效益,在推進企業(yè)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的同時,構(gòu)建與金融市場對話的橋梁。另一方面,鋼鐵企業(yè)可持續(xù)跟蹤轉(zhuǎn)型金融進展,尤其是轉(zhuǎn)型債券的細則要求和市場產(chǎn)品,積極參與轉(zhuǎn)型金融市場、獲取轉(zhuǎn)型金融支持,逐步實現(xiàn)低碳高質(zhì)量發(fā)展。
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