構(gòu)建支持綠色技術(shù)創(chuàng)新的金融服務(wù)體系

三、 關(guān)于強(qiáng)化金融支持綠色技術(shù)創(chuàng)新的建議

 

前文的分析中指出，雖然我國(guó)金融業(yè)已經(jīng)在綠色技術(shù)進(jìn)行了不少創(chuàng)新，但我國(guó)綠色技術(shù)創(chuàng)新的融資仍然面臨著一系列障礙。我們認(rèn)為，要解決綠色技術(shù)發(fā)展面臨的一系列融資問(wèn)題，必須構(gòu)建一個(gè)有效支持綠色技術(shù)企業(yè)的金融服務(wù)體系。該體系應(yīng)該包括如下特點(diǎn)：（1）多層次的融資和風(fēng)險(xiǎn)管理模式，包括股票市場(chǎng)、PE/VC、投貸聯(lián)動(dòng)、擔(dān)保和保險(xiǎn)機(jī)制，以解決銀行不愿貸、而風(fēng)險(xiǎn)資金不到位的問(wèn)題；（2）政府提供一定的激勵(lì)機(jī)制，包括孵化、擔(dān)保、貼息等，以降低綠色技術(shù)企業(yè)的融資成本和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，緩解綠色項(xiàng)目的環(huán)境外部性問(wèn)題；（3）提供有較長(zhǎng)期限的資金，以滿足部分綠色技術(shù)項(xiàng)目回報(bào)周期長(zhǎng)的特點(diǎn)；（4）建立一套適合于綠色技術(shù)和綠色PE/VC基金的界定標(biāo)準(zhǔn)和環(huán)境效益評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，利用數(shù)字技術(shù)提升綠色評(píng)估能力，降低評(píng)估成本?；谝陨纤悸罚覀兲岢鋈缦戮唧w的建議。

 

1.鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)針對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)

 

由于銀行的資金來(lái)自與客戶（如儲(chǔ)戶或債券投資者），因此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍度較低，傳統(tǒng)的銀行一般不愿介入技術(shù)類的、風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目的貸款。而銀行又管理著我國(guó)金融體系中最大比例的資金，占全部社會(huì)融資來(lái)源的80%左右，應(yīng)該尋找合適的、風(fēng)險(xiǎn)可控的途徑參與支持綠色技術(shù)。我們建議，應(yīng)該鼓勵(lì)銀行在綠色技術(shù)領(lǐng)域開展“投貸聯(lián)動(dòng)”試點(diǎn)。投貸聯(lián)動(dòng)，是指銀行與有經(jīng)驗(yàn)的PE/VC基金或銀行集團(tuán)內(nèi)設(shè)的股權(quán)投資子公司共同支持綠色技術(shù)項(xiàng)目，由PE/VC基金提供股權(quán)融資，銀行提供配套貸款。在這種模式下，銀行可以借力專業(yè)化的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的篩選和盡調(diào)能力，避免由于銀行內(nèi)部缺乏專業(yè)人員而出現(xiàn)投資失誤；同時(shí)，外部或內(nèi)部股權(quán)機(jī)構(gòu)作為股權(quán)投資者，承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)（和享受較高的未來(lái)收益），減少銀行在這些項(xiàng)目中所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)[。

 

2016年4月，銀監(jiān)會(huì)將投貸聯(lián)動(dòng)作為重點(diǎn)工作之一，并與科技部、人民銀行聯(lián)合出臺(tái)了《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》。根據(jù)該意見，信貸投放由商業(yè)銀行來(lái)完成，股權(quán)融資的主體則可根據(jù)不同的投貸聯(lián)動(dòng)運(yùn)作模式，可以由外部風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)（VC/PE）或商業(yè)銀行集團(tuán)內(nèi)部具備投資資格的子公司、產(chǎn)業(yè)投資基金來(lái)承擔(dān)；前者稱為內(nèi)部投貸聯(lián)動(dòng)，后者稱為外部投貸聯(lián)動(dòng)。

 

投貸聯(lián)動(dòng)的國(guó)內(nèi)外案例已有不少。比如，成立于1980 年的硅谷銀行（Silicon Valley Bank，簡(jiǎn)稱SVB），專門為中小技術(shù)型創(chuàng)新企業(yè)提供綜合金融服務(wù)，目前已發(fā)展成為金融集團(tuán)架構(gòu)（硅谷金融集團(tuán)）。集團(tuán)旗下有硅谷銀行，主要為技術(shù)企業(yè)提供貸款；旗下的硅谷資本（股權(quán)投資子公司）提供股權(quán)投資；硅谷銀行和硅谷資本之間形成投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制[16]。硅谷銀行對(duì)固定資產(chǎn)較少、專利較多的技術(shù)企業(yè)提供專利質(zhì)押貸款。硅谷資本一般與其它風(fēng)投機(jī)構(gòu)共同投資于這些技術(shù)企業(yè)。

 

硅谷銀行有時(shí)有采用“認(rèn)股期權(quán)貸款”模式來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。在這種模式下，硅谷銀行發(fā)放貸款時(shí)，硅谷金融集團(tuán)同時(shí)獲得企業(yè)的部分認(rèn)股權(quán)或期權(quán)，在企業(yè)公開上市或被并購(gòu)時(shí)行使。采用認(rèn)股權(quán)證的貸款對(duì)象一般是早期階段的高技術(shù)企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)較大，硅谷銀行集團(tuán)利用認(rèn)股權(quán)證的方法可以補(bǔ)償銀行面臨的部分信用風(fēng)險(xiǎn)。

 

從國(guó)內(nèi)的實(shí)踐來(lái)看，已有招商銀行、南京銀行、北京銀行、興業(yè)銀行、民生銀行等開展了投貸聯(lián)動(dòng)的業(yè)務(wù)試點(diǎn)。這些銀行的投貸聯(lián)動(dòng)主要通過(guò)兩種模式，一是銀行+PE/VC/券商模式，為企業(yè)提供貸款和股權(quán)綜合融資服務(wù)。二是銀行+投資子公司模式。即借助銀行集團(tuán)的投資子公司，進(jìn)行直投業(yè)務(wù)，并銀行貸款業(yè)務(wù)進(jìn)行聯(lián)動(dòng)[17]。部分投貸聯(lián)動(dòng)的項(xiàng)目已經(jīng)涉及了新能源、節(jié)能環(huán)保等綠色領(lǐng)域 （如招商銀行與SLARZOOM 光伏億家的戰(zhàn)略合作、民生銀行的“啟明星”所參與的節(jié)能環(huán)保等項(xiàng)目）。

 

但是，總體來(lái)看，投貸聯(lián)動(dòng)的項(xiàng)目主要還在醫(yī)療健康、高端裝備制造、互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)用等領(lǐng)域，得到投貸聯(lián)動(dòng)支持的綠色技術(shù)的項(xiàng)目還不多。主要問(wèn)題包括：1）銀行和及其投資子公司以及銀行之外的PE/VC基金在綠色領(lǐng)域的專業(yè)能力還比較缺乏，項(xiàng)目識(shí)別能力有限；2）綠色技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的中小企業(yè)數(shù)量較多，企業(yè)管理和風(fēng)控能力較弱；3）綠色技術(shù)的環(huán)境效益尚未得到監(jiān)管部門和市場(chǎng)充分的認(rèn)可，外部性尚未內(nèi)生化。

 

未來(lái)，要強(qiáng)化綠色技術(shù)領(lǐng)域的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)，應(yīng)該：１）鼓勵(lì)銀行內(nèi)部股權(quán)投資子公司和外部PE/VC投資管理公司建立跟蹤綠色技術(shù)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，包括成立銀行的綠色技術(shù)支行；２）與當(dāng)?shù)氐木G色科技孵化器、產(chǎn)業(yè)園合作，在投貸聯(lián)動(dòng)過(guò)程中，對(duì)中小綠色技術(shù)企業(yè)配套提供孵化和服務(wù)能力；３）將央行和地方政府提供的綠色金融激勵(lì)政策（包括人民銀行的綠色再貸款、再貼現(xiàn)和地方政府對(duì)綠色項(xiàng)目的貼息、擔(dān)保）與綠色投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)有機(jī)結(jié)合，降低投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的融資成本和信用風(fēng)險(xiǎn)。

2.支持銀行在巴塞爾III新規(guī)之下試點(diǎn)投資綠色基金

 

目前，銀行掌握著金融體系中最大的資金量，但基本沒(méi)有參與技術(shù)投資，包括綠色技術(shù)投資。一個(gè)主要的原因是傳統(tǒng)的銀行監(jiān)管要求基本不允許銀行參與股權(quán)投資。但是，在２０１７發(fā)布的巴塞爾III的最新監(jiān)管細(xì)則[18]已經(jīng)允許銀行以２５０％－４００％的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重參與股權(quán)基金的投資，但中國(guó)機(jī)構(gòu)還沒(méi)有開始關(guān)注和使用這項(xiàng)改革。我們建議，應(yīng)該探索巴塞爾III關(guān)于允許銀行以250％風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重投資于分散化的股權(quán)資產(chǎn)的條款在中國(guó)綠色技術(shù)產(chǎn)業(yè)的試點(diǎn)方案，鼓勵(lì)試點(diǎn)銀行在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下（如不超過(guò)銀行總資產(chǎn)的0.5%和投資標(biāo)的充分分散化的前提下）投資于專業(yè)化管理的綠色股權(quán)基金。

 

巴塞爾 (Basel III  Guidelines) 的監(jiān)管細(xì)則規(guī)定，銀行資金可以投資于股權(quán)投資基金，適用的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重范圍為250%至400%，250%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重適用于風(fēng)險(xiǎn)較低的、投資足夠分散化（如投資于250家公司以上的投資組合）的基金，400%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重適用于風(fēng)險(xiǎn)較高的創(chuàng)投（VC）基金。英國(guó)、歐洲和加拿大的銀行已經(jīng)開始試行此類針對(duì)中小企業(yè)的股權(quán)投資，在充分控制和分散風(fēng)險(xiǎn)的前提下取得了很好的收益，銀行進(jìn)一步開展這類投資的積極性很高。我們估算，在250%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重下，銀行投資于這類基金的資本金回報(bào)率可以達(dá)到25%。[19] 因此，只要各國(guó)（地區(qū)）銀行監(jiān)管部門參照巴塞爾規(guī)則發(fā)布執(zhí)行細(xì)則，許多銀行(不需動(dòng)員，它們會(huì)主動(dòng)要求加入) 將有很大的積極性參與這類投資，設(shè)立較大規(guī)模的綠色基金并不需要政府財(cái)政出資。我們建議，可以在若干銀行啟動(dòng)在此新規(guī)下的試點(diǎn)項(xiàng)目，設(shè)立綠色基金，部分資金可以投資于綠色技術(shù)企業(yè)。

 

3.支持和培育專注投資于綠色技術(shù)的私募股權(quán)和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)

 

缺乏專業(yè)化的綠色PE和VC基金管理機(jī)構(gòu)，是現(xiàn)階段我國(guó)綠色技術(shù)投資的一大瓶頸。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，目前在協(xié)會(huì)注冊(cè)的、冠名為綠色的各類基金共有５0０多只，但絕大部分投資于綠色上市公司和使用成熟技術(shù)的綠色項(xiàng)目，很少有基金涉足綠色技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域，我們了解到的國(guó)內(nèi)專注投資綠色、清潔或環(huán)境技術(shù)的基金只有幾只。

 

未來(lái)，隨著全球應(yīng)對(duì)氣候變化戰(zhàn)略行動(dòng)的強(qiáng)化和我國(guó)綠色發(fā)展戰(zhàn)略的深化，越來(lái)越多的投資者會(huì)認(rèn)識(shí)到，未來(lái)綠色低碳項(xiàng)目將會(huì)得到更大的激勵(lì)（如碳價(jià)可能在未來(lái)上漲幾倍或十幾倍、各種稅收和綠色金融激勵(lì)政策將逐步到位）和體現(xiàn)更好的長(zhǎng)期回報(bào)，綠色技術(shù)在綠色經(jīng)濟(jì)和綠色投資中所占的比例一定會(huì)大幅提高。因此，未來(lái)需要的不是幾只，而是幾十種、上百只綠色技術(shù)基金。

 

缺乏合格的、有經(jīng)驗(yàn)的綠色技術(shù)基金管理機(jī)構(gòu)是綠色技術(shù)發(fā)展的一大瓶頸。為了緩解這個(gè)瓶頸，我們建議：１）政府要有意識(shí)地培育綠色技術(shù)創(chuàng)投基金，將部分政府產(chǎn)業(yè)基金（母基金）所管理的資金配置給綠色技術(shù)基金，幫助其建立優(yōu)質(zhì)的團(tuán)隊(duì)和業(yè)績(jī)，并給以適當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制（如租金減免等）。中央和地方發(fā)起的綠色發(fā)展基金、民營(yíng)企業(yè)引導(dǎo)基金、國(guó)家新型產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、國(guó)家技術(shù)成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金應(yīng)該把綠色技術(shù)創(chuàng)新作為優(yōu)先支持領(lǐng)域[21]。２）鼓勵(lì)銀行、產(chǎn)業(yè)基金管理機(jī)構(gòu)強(qiáng)化綠色投資的能力建設(shè)，支持發(fā)展綠色母基金。鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者將綠色投資原則納入其投資決策過(guò)程中，將部分現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)基金改造為綠色技術(shù)基金。對(duì)相關(guān)人員開展能力培訓(xùn)，包括識(shí)別綠色項(xiàng)目、量化環(huán)境效益、披露環(huán)境信息等方法和工具的使用，提高其開展綠色投資的能力。３）通過(guò)提供綠色項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和介紹國(guó)內(nèi)外綠色投資機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)和引導(dǎo)現(xiàn)有的（非專注投資綠色技術(shù)的）基金管理團(tuán)隊(duì)向綠色技術(shù)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。４）支持綠色技術(shù)基金所投資的企業(yè)上市融資，比如在同等條件下優(yōu)先推薦綠色企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板上市。

 

4. 鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司開發(fā)支持綠色技術(shù)創(chuàng)新和綠色產(chǎn)品的保險(xiǎn)產(chǎn)品

 

許多綠色技術(shù)項(xiàng)目在商業(yè)化過(guò)程中所面臨的一個(gè)挑戰(zhàn)是，這些技術(shù)和運(yùn)用面臨較大的市場(chǎng)或技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。比如，光伏和風(fēng)電項(xiàng)目面臨日照時(shí)間和風(fēng)力的不確定性（從而導(dǎo)致收益不確定），綠色建筑面臨著市場(chǎng)認(rèn)知（和需求）的不確定性，環(huán)保技術(shù)設(shè)備可能出現(xiàn)故障等風(fēng)險(xiǎn)。為了支持綠色項(xiàng)目和這些項(xiàng)目所運(yùn)用的綠色技術(shù)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)該進(jìn)一步研發(fā)和推廣支持綠色建筑、清潔能源、綠色交通、環(huán)保技術(shù)裝備、綠色農(nóng)業(yè)等產(chǎn)品創(chuàng)新，通過(guò)金融產(chǎn)品創(chuàng)新來(lái)化解這些風(fēng)險(xiǎn)或這些風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失，為綠色技術(shù)的落地推廣提供更多支持。

除了為綠色技術(shù)購(gòu)買方面臨的市場(chǎng)或技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)提供風(fēng)險(xiǎn)保障外，建議保險(xiǎn)公司創(chuàng)新商業(yè)模式，與第三方機(jī)構(gòu)合作，整合風(fēng)險(xiǎn)管理資源，加強(qiáng)對(duì)綠色技術(shù)項(xiàng)目所面臨風(fēng)險(xiǎn)的研究，強(qiáng)化專業(yè)服務(wù)能力建設(shè)，嘗試通過(guò)“保險(xiǎn)+服務(wù)”的方式，為項(xiàng)目提供以風(fēng)險(xiǎn)減量為導(dǎo)向的、覆蓋全生命周期的、囊括一攬子風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)解決方案。

 

綠色技術(shù)項(xiàng)目在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)看來(lái)，面臨著各種各樣的不確定性，因而在資金支持上通常持謹(jǐn)慎態(tài)度。通過(guò)質(zhì)押自身的知識(shí)產(chǎn)權(quán)獲得融資，對(duì)于綠色技術(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)不失為一種可以探索的途徑。建議金融板塊之間加強(qiáng)聯(lián)動(dòng)，保險(xiǎn)公司與銀行深度合作，通過(guò)提供知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資保證保險(xiǎn)的方式，完善風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，共同支持綠色技術(shù)創(chuàng)新。

 

面對(duì)與綠色技術(shù)術(shù)創(chuàng)新有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，綠色技術(shù)企業(yè)或由于意識(shí)不到位，或心存僥幸心理，或出于對(duì)成本支出的考量，一般不愿意主動(dòng)投保相關(guān)保險(xiǎn)。為培育企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和保險(xiǎn)意識(shí)，更好地運(yùn)用保險(xiǎn)機(jī)制防范管控風(fēng)險(xiǎn)、增進(jìn)市場(chǎng)信用、促進(jìn)技術(shù)推廣，放大財(cái)政資金使用效率，建議政府部門完善綠色金融激勵(lì)政策，對(duì)綠色技術(shù)企業(yè)投保相關(guān)的技術(shù)保險(xiǎn)險(xiǎn)種給予保費(fèi)補(bǔ)貼，出臺(tái)可享受補(bǔ)貼的綠色技術(shù)企業(yè)名單和險(xiǎn)種名單，明確補(bǔ)貼比例，以此促進(jìn)保險(xiǎn)覆蓋面的提升，讓企業(yè)切實(shí)感受到保險(xiǎn)的益處，再視情況，逐步降低補(bǔ)貼比例，直至完全退出補(bǔ)貼。

 

保險(xiǎn)具有豐富的應(yīng)用場(chǎng)景和廣泛的客戶接觸界面，可以成為對(duì)接和整合社會(huì)資源的入口平臺(tái)。保險(xiǎn)公司以機(jī)構(gòu)身份具有較強(qiáng)的議價(jià)能力，能夠?yàn)榭蛻魻?zhēng)取到具有合理成本的、符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品和服務(wù)。建議保險(xiǎn)公司創(chuàng)新商業(yè)模式，嘗試將綠色技術(shù)和綠色產(chǎn)品融入到為客戶提供的解決方案當(dāng)中，增加對(duì)于綠色技術(shù)供應(yīng)商的產(chǎn)品采購(gòu)，促進(jìn)綠色技術(shù)和綠色產(chǎn)品的規(guī)?；瘧?yīng)用。例如，在為車險(xiǎn)客戶的受損車輛提供維修服務(wù)時(shí)盡可能多地采用綠色環(huán)保的汽車零配件；在為工程質(zhì)量保險(xiǎn)客戶的房屋提供維修服務(wù)時(shí)盡可能多地使用綠色環(huán)保的建筑材料等。

 

5.鼓勵(lì)保險(xiǎn)、養(yǎng)老基金等長(zhǎng)期資金投資于綠色PE/VC基金

 

由于多種原因，綠色技術(shù)項(xiàng)目的回報(bào)期可能比其它產(chǎn)業(yè)的項(xiàng)目回報(bào)期稍長(zhǎng)，因此存續(xù)期過(guò)短（如五至七年）的PE/VC基金就難以專注于綠色技術(shù)投資。這些原因包括：一些重要的綠色項(xiàng)目所涉及的技術(shù)較新，開拓市場(chǎng)需要一個(gè)周期，短期內(nèi)難以盈利；由于激勵(lì)政策短期無(wú)法到位（如許多減碳的企業(yè)尚未被納入碳交易機(jī)制，短期內(nèi)無(wú)法活動(dòng)碳匯收益，但長(zhǎng)期可以收益），項(xiàng)目進(jìn)入盈利狀態(tài)的速度較慢；一些綠色項(xiàng)目的前期投入（較同行業(yè)非綠項(xiàng)目）較大，投資回報(bào)更容易呈現(xiàn)前低后高的特點(diǎn)。

 

目前，國(guó)內(nèi)多數(shù)PE／VC基金的資金來(lái)自于政府引導(dǎo)基金和上市公司，這些機(jī)構(gòu)的激勵(lì)機(jī)制一般不傾向于支持存續(xù)期較長(zhǎng)（如九年）的綠色技術(shù)基金。比如，政府一般重視考核引導(dǎo)基金的年度業(yè)績(jī)，上市公司也多看年度的盈利，很少有只關(guān)注長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的LP投資者。為了解決綠色技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)面臨的長(zhǎng)期資金需求和短期資金之間存在的期限錯(cuò)配問(wèn)題，我們建議，政府應(yīng)鼓勵(lì)和支持養(yǎng)老、保險(xiǎn)等長(zhǎng)期資金參與創(chuàng)立和投資存續(xù)期較長(zhǎng)的（如九年或更長(zhǎng)期）的綠色技術(shù)基金。政府和監(jiān)管部門可以通過(guò)文件和規(guī)定明確這個(gè)意向，為全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向綠色技術(shù)基金配置長(zhǎng)期資產(chǎn)提供依據(jù)。

 

6.對(duì)綠色技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)提供擔(dān)保和其它類型的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償

 

隨著國(guó)家政府性融資擔(dān)?；鸬慕⒑屯苿?dòng)，目前我國(guó)已經(jīng)初步形成了以股權(quán)投資、再擔(dān)保方式為紐帶，以國(guó)家融資擔(dān)?；?、省政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)和市縣級(jí)政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)為層級(jí)的政府性融資擔(dān)保體系[22]。這個(gè)體系定位于準(zhǔn)公共性，以緩解小微企業(yè)、“三農(nóng)”和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)融資難、融資貴為目標(biāo)，按照“政策性導(dǎo)向、市場(chǎng)化運(yùn)作”的運(yùn)行模式，帶動(dòng)各方資金扶持小微、“三農(nóng)”和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)。但目前尚未有專注于支持擔(dān)保綠色技術(shù)項(xiàng)目貸款的舉措，缺乏符合綠色企業(yè)特點(diǎn)的政策措施和制度安排，如擔(dān)保期限和周期、保費(fèi)定價(jià)和補(bǔ)貼、技術(shù)獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)貼，信用信息體系對(duì)接、股權(quán)及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)價(jià)安排等。

 

我們建議，應(yīng)該明確綠色技術(shù)產(chǎn)業(yè)屬于政府性融資擔(dān)保體系的支持范圍，依據(jù)綠色企業(yè)資金需求、期限、成本等特點(diǎn)，細(xì)化擔(dān)保支持綠色技術(shù)企業(yè)的政策措施和制度安排。此外，還應(yīng)該支持、鼓勵(lì)設(shè)立綠色技術(shù)產(chǎn)業(yè)擔(dān)保基金，委托專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)試點(diǎn)、試驗(yàn)開展綠色技術(shù)企業(yè)擔(dān)保投資服務(wù)，為國(guó)家綠色技術(shù)成果積極、成功、有效轉(zhuǎn)化創(chuàng)造條件。

 

我們建議，剛剛成立的國(guó)家融資擔(dān)?；饝?yīng)該將綠色技術(shù)創(chuàng)新作為其重點(diǎn)支持的領(lǐng)域之一。理由如下：1）綠色技術(shù)企業(yè)的許多產(chǎn)品具有改善環(huán)境、應(yīng)對(duì)氣候變化等公共屬性或正外部性，這與國(guó)家融資擔(dān)?；鸬臏?zhǔn)公共金融屬性較為契合。2）在國(guó)家綠色金融政策的引導(dǎo)下，許多地方政府都有出資提供綠色擔(dān)保的意向，但卻面臨缺乏專業(yè)能力的瓶頸，許多地方的擔(dān)保計(jì)劃因此遲遲無(wú)法落地。國(guó)家擔(dān)?；鹂梢宰鳛長(zhǎng)P,與地方財(cái)政共同出資，共同發(fā)起地方性的擔(dān)?；?，委托專業(yè)擔(dān)保公司管理，從而解決專業(yè)能力的瓶頸問(wèn)題[23]。3）大部分綠色技術(shù)企業(yè)都是民營(yíng)中小企業(yè)。近年來(lái)，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)違約頻率明顯高于往年，信用環(huán)境快速收縮。在這種情況下，國(guó)家融資擔(dān)?；鸺哟笾С志G色技術(shù)企業(yè)的力度，既可以推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型，也能為國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)發(fā)揮積極作用。

 

7.支持地方政府、社會(huì)資本及外資設(shè)立綠色科技孵化器和產(chǎn)業(yè)園

 

我國(guó)已經(jīng)設(shè)立了上萬(wàn)個(gè)科技孵化器，但專注綠色技術(shù)的孵化器和產(chǎn)業(yè)園還很少。我們建議，應(yīng)該鼓勵(lì)在有條件的由地方政府、社會(huì)資本和外資設(shè)立綠色技術(shù)創(chuàng)新孵化器和產(chǎn)業(yè)園，探索使用各種綠色金融工具吸引國(guó)際資本和先進(jìn)綠色技術(shù)，支持綠色技術(shù)成果轉(zhuǎn)化。綠色技術(shù)創(chuàng)新孵化器和產(chǎn)業(yè)園應(yīng)該為綠色技術(shù)企業(yè)提供一站式服務(wù)和稅收、租金等優(yōu)惠政策，吸引國(guó)際資本和技術(shù)，并爭(zhēng)取培育一批具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的綠色技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)。

作為一個(gè)綠色科技孵化器，應(yīng)當(dāng)具備以下基本條件：有一個(gè)孵化綠色企業(yè)進(jìn)駐的物理空間；有一個(gè)健全的軟服務(wù)體系，包括會(huì)計(jì)、法律、信息、融資、擔(dān)保、市場(chǎng)營(yíng)銷和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理顧問(wèn)等服務(wù)，特別是要有評(píng)估、認(rèn)證綠色項(xiàng)目的第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)；有一支具有豐富經(jīng)驗(yàn)的產(chǎn)品開發(fā)、項(xiàng)目管理、市場(chǎng)營(yíng)銷和企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)的孵化器管理隊(duì)伍，要有專業(yè)人士提供“創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)”。綠色科技產(chǎn)業(yè)園可以作為孵化器的延申，為進(jìn)入成長(zhǎng)期的綠色技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)化提供更大的場(chǎng)地和營(yíng)銷、管理服務(wù)。

 

8.用數(shù)字技術(shù)為綠色產(chǎn)品、技術(shù)和資產(chǎn)提供認(rèn)證、貼標(biāo)、評(píng)估服務(wù)

 

綠色項(xiàng)目與其它項(xiàng)目的一個(gè)重要特點(diǎn)是必須有環(huán)境效益，如降低污染物和碳排放等。但是，這些環(huán)境效益的識(shí)別、量化、認(rèn)證和披露往往十分困難，或者成本較高。比如，量化環(huán)境效益，必須有綠色技術(shù)帶來(lái)的降低各種排放物的效果進(jìn)行量化分析，在投資之前進(jìn)行這些量化分析會(huì)涉及到大量技術(shù)參數(shù)、模型和公式以及參照標(biāo)準(zhǔn)。在投資之后，需要對(duì)項(xiàng)目所產(chǎn)生的實(shí)際環(huán)境效益進(jìn)行監(jiān)測(cè)，往往需要投入大量人力和成本較高的監(jiān)測(cè)設(shè)備。過(guò)去，由于缺乏技術(shù)手段，導(dǎo)致認(rèn)證和評(píng)估成本過(guò)高，或者由于缺乏認(rèn)證、貼標(biāo)而無(wú)法取得市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品“綠色效益”的認(rèn)同。

 

隨著大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等技術(shù)日趨成熟，對(duì)綠色技術(shù)帶來(lái)的環(huán)境效益進(jìn)行低成本、高效率的認(rèn)證、貼標(biāo)和評(píng)估將變得越來(lái)越可能。比如，衛(wèi)星遙感技術(shù)可以用來(lái)高頻監(jiān)測(cè)企業(yè)的各種污染物和碳排放情況，物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以用來(lái)監(jiān)測(cè)有機(jī)農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工和運(yùn)輸?shù)娜^(guò)程，智能儀表可以高效、實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)綠色建筑和綠色家電的節(jié)能情況等。未來(lái)，應(yīng)該大力推動(dòng)這些數(shù)字技術(shù)手段在綠色金融中的運(yùn)用，幫助投資機(jī)構(gòu)以更低成本掌握其被投企業(yè)和項(xiàng)目所產(chǎn)生的環(huán)境效益。這些技術(shù)還可以被用于構(gòu)建“綠色資產(chǎn)交易所”，交易各類有環(huán)境效益的綠色資產(chǎn)（如減碳的分布式光伏、林業(yè)資產(chǎn)等）。

 

9. 建立PE/VC的綠色標(biāo)準(zhǔn)和環(huán)境信息披露制度

 

“洗綠”是綠色金融體系需要防范的一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)。所謂“洗綠”，是指企業(yè)以投資綠色項(xiàng)目為名，取得綠色融資(如綠色信貸、綠色債債券和綠色基金的投資)，但實(shí)際上卻從事非綠（如污染性、高碳）項(xiàng)目的投資。對(duì)各類綠色金融產(chǎn)品，都需要防范洗綠風(fēng)險(xiǎn)。在綠色信貸、綠色債券領(lǐng)域，有關(guān)監(jiān)管部門已經(jīng)出臺(tái)了綠色標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)境效益計(jì)算方法和環(huán)境效益披露標(biāo)準(zhǔn)[24]。但是，在PE/VC領(lǐng)域，目前還沒(méi)有明確的綠色PE/VC的界定標(biāo)準(zhǔn)，也沒(méi)有對(duì)所投項(xiàng)目的環(huán)境效益和披露要求。

我們建議中國(guó)證券基金業(yè)協(xié)會(huì)參考科技部關(guān)于綠色技術(shù)的支持目錄和發(fā)改委牽頭發(fā)布的《綠色產(chǎn)業(yè)目錄》（2019年），編制和落實(shí)《綠色PE/VC基金界定標(biāo)準(zhǔn)和信息披露要求》，有效防范在綠色產(chǎn)業(yè)和綠色技術(shù)投資領(lǐng)域的“洗綠”風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)信息披露要求的設(shè)計(jì)應(yīng)該參考TCFD小組的建議（氣候相關(guān)的財(cái)務(wù)信息披露），要求綠色PE/VC基金定期披露基金管理的ESG信息，包括公司治理、綠色化戰(zhàn)略目標(biāo)和政策、環(huán)境與氣候風(fēng)險(xiǎn)管理，以及綠色資金的實(shí)際用途和綠色項(xiàng)目所取得的環(huán)境效益。

 

10. 建立綠色技術(shù)界定標(biāo)準(zhǔn)

 

國(guó)際組織和發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)制定了一批綠色技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。但這些標(biāo)準(zhǔn)大都由發(fā)達(dá)國(guó)家根據(jù)其生產(chǎn)水平和技術(shù)水平制定的，對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)未必都適用。我們建議，依據(jù)科技部《關(guān)于構(gòu)建市場(chǎng)導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系的指導(dǎo)意見》，結(jié)合構(gòu)建我國(guó)統(tǒng)一的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系[25]，深入開展我國(guó)綠色技術(shù)通用標(biāo)準(zhǔn)研究，在生態(tài)環(huán)境污染防治、資源節(jié)約和循環(huán)利用、城市綠色發(fā)展、新能源、能耗和污染物協(xié)同控制技術(shù)等重點(diǎn)領(lǐng)域制定一批綠色技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，明確綠色技術(shù)關(guān)鍵性能和技術(shù)指標(biāo)，開展綠色技術(shù)效果評(píng)估和驗(yàn)證。

應(yīng)該確保這些綠色技術(shù)項(xiàng)目和綠色技術(shù)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)既能促進(jìn)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)，又能有效兼容國(guó)際規(guī)則，促進(jìn)綠色技術(shù)企業(yè)評(píng)定的科學(xué)性、可行性和實(shí)操性，從而為金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu)為綠色企業(yè)發(fā)展與綠色技術(shù)創(chuàng)新提供合理、可信賴的綠色項(xiàng)目評(píng)估認(rèn)定方法體系，助力綠色技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展。

 

信息來(lái)源：《金融理論與實(shí)踐》2020年第5期