多目標約束與綠色金融支持生態(tài)文明發(fā)展的思考

 

在當前多目標政策約束下，各類環(huán)保項目推進效率面臨較大挑戰(zhàn)。環(huán)保企業(yè)考慮各項政策規(guī)范帶來的風險與機會成本，選擇回避新項目；政府面對大型環(huán)保項目包沒有過去熟悉的融資途徑；金融機構在環(huán)保領域一片利好中因找不到可適用金融產品落地而茫然無措。

 

（一）環(huán)保實體運營企業(yè)“難思進取”

 

近年來，我們發(fā)現(xiàn)在污水、固廢、大氣治理等重要環(huán)保領域，一些技術開發(fā)與項目投資運營開發(fā)企業(yè)市場參與度不如以前積極，業(yè)績增長主要以并購優(yōu)質存量資產或降本增效改造為方向，而投身新環(huán)保項目的積極性不高。

 

環(huán)保實體運營企業(yè)“難思進取”的原因主要是：一方面，市場上收益相對合理、后期運營收款風險小的項目有限。以固廢行業(yè)為例，由于市場上不規(guī)范競爭的存在，部分項目投標者以顯著低于市場的價格中標，項目內含回報率甚至低于市場平均融資成本，導致后期項目難以開工或者尋求變更合同等一系列“后遺癥”，企業(yè)交易成本加大。另一方面，當前一些環(huán)保企業(yè)的融資可獲得性不足，面臨資金鏈緊張的窘境，有實力的環(huán)保實體運營企業(yè)此時轉而趁機低價收購一些未來預期收益較好的存量資產。

 

相對而言，并購存量環(huán)保運營類資產，并沒有增加市場上的運營項目，對環(huán)境改善效果有限。只有社會各界更多的參與投建新環(huán)保項目，并實際參與運營，才能真正為環(huán)境指標進一步改善做出更大的貢獻。

 

（二）政府對主導的大型環(huán)保項目包融資“求賢問能”

 

以長江經濟帶共抓大保護為例，沿線11個省市積極響應，也轉發(fā)了中央相關文件或者印發(fā)了區(qū)域實施意見。在中央生態(tài)文明建設與環(huán)保督查推動下，地方政府深知落實長江沿線企業(yè)截污治污、治理水環(huán)境的重要性，項目也基本清晰，僅九江一個城市的水處理類項目包投資總規(guī)模就超過80億元。

 

然而，推動效果仍然不及預期，主要原因是沒錢開工，更多的項目融資遇到困難，至少PPP模式融資的遠水解不了近渴。例如，九江市一方面要推動這些項目落地，依法合規(guī)安排財政資金支付可行性缺口補助，另一方面還要嚴防死守地方政府債務水平，確保不造成系統(tǒng)性金融風險。市級政府當前可采用的項目資金籌措手段極為有限，更多的地方政府遇到類似項目積極“求賢問能”，尋求解決之道。

 

（三）金融機構對國家支持的環(huán)保產業(yè)融資“停杯投箸”

 

金融機構作為深度參與項目融資的參與者之一，也是環(huán)保融資市場上的“生意人”，通常懷著一腔熱情與各級政府或者投資企業(yè)對接，但大多神色黯然無功而返，面對的困難往往都是相同的，比較典型的是：有高評級融資主體但身份是不符合要求的平臺公司、新設融資主體股東背景弱、項目收益不足彌補貸款本息，或者融資項目缺少增信措施等。

 

即便上述條件具備，還可能出現(xiàn)一些意外狀況，如項目手續(xù)不全要求先放款而違反合規(guī)性要求。如果項目融資暫時不能落地，為企業(yè)補充流動性也不失為備選金融服務，而環(huán)保企業(yè)的特征是初始投資大，后期運營投入少，很可能測算不出符合要求的營運資金需求，也無法實現(xiàn)投放，可謂讓金融機構參與環(huán)保企業(yè)融資“停杯投箸不能食，拔劍四顧心茫然”。 內.容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網 t a npai fa ng.com