多目標(biāo)約束與綠色金融支持生態(tài)文明發(fā)展的思考

 

在當(dāng)前多目標(biāo)政策約束下，各類環(huán)保項(xiàng)目推進(jìn)效率面臨較大挑戰(zhàn)。環(huán)保企業(yè)考慮各項(xiàng)政策規(guī)范帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)成本，選擇回避新項(xiàng)目；政府面對(duì)大型環(huán)保項(xiàng)目包沒(méi)有過(guò)去熟悉的融資途徑；金融機(jī)構(gòu)在環(huán)保領(lǐng)域一片利好中因找不到可適用金融產(chǎn)品落地而茫然無(wú)措。

 

（一）環(huán)保實(shí)體運(yùn)營(yíng)企業(yè)“難思進(jìn)取”

 

近年來(lái)，我們發(fā)現(xiàn)在污水、固廢、大氣治理等重要環(huán)保領(lǐng)域，一些技術(shù)開(kāi)發(fā)與項(xiàng)目投資運(yùn)營(yíng)開(kāi)發(fā)企業(yè)市場(chǎng)參與度不如以前積極，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要以并購(gòu)優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)或降本增效改造為方向，而投身新環(huán)保項(xiàng)目的積極性不高。

 

環(huán)保實(shí)體運(yùn)營(yíng)企業(yè)“難思進(jìn)取”的原因主要是：一方面，市場(chǎng)上收益相對(duì)合理、后期運(yùn)營(yíng)收款風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目有限。以固廢行業(yè)為例，由于市場(chǎng)上不規(guī)范競(jìng)爭(zhēng)的存在，部分項(xiàng)目投標(biāo)者以顯著低于市場(chǎng)的價(jià)格中標(biāo)，項(xiàng)目?jī)?nèi)含回報(bào)率甚至低于市場(chǎng)平均融資成本，導(dǎo)致后期項(xiàng)目難以開(kāi)工或者尋求變更合同等一系列“后遺癥”，企業(yè)交易成本加大。另一方面，當(dāng)前一些環(huán)保企業(yè)的融資可獲得性不足，面臨資金鏈緊張的窘境，有實(shí)力的環(huán)保實(shí)體運(yùn)營(yíng)企業(yè)此時(shí)轉(zhuǎn)而趁機(jī)低價(jià)收購(gòu)一些未來(lái)預(yù)期收益較好的存量資產(chǎn)。

 

相對(duì)而言，并購(gòu)存量環(huán)保運(yùn)營(yíng)類資產(chǎn)，并沒(méi)有增加市場(chǎng)上的運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，對(duì)環(huán)境改善效果有限。只有社會(huì)各界更多的參與投建新環(huán)保項(xiàng)目，并實(shí)際參與運(yùn)營(yíng)，才能真正為環(huán)境指標(biāo)進(jìn)一步改善做出更大的貢獻(xiàn)。

 

（二）政府對(duì)主導(dǎo)的大型環(huán)保項(xiàng)目包融資“求賢問(wèn)能”

 

以長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶共抓大保護(hù)為例，沿線11個(gè)省市積極響應(yīng)，也轉(zhuǎn)發(fā)了中央相關(guān)文件或者印發(fā)了區(qū)域?qū)嵤┮庖?jiàn)。在中央生態(tài)文明建設(shè)與環(huán)保督查推動(dòng)下，地方政府深知落實(shí)長(zhǎng)江沿線企業(yè)截污治污、治理水環(huán)境的重要性，項(xiàng)目也基本清晰，僅九江一個(gè)城市的水處理類項(xiàng)目包投資總規(guī)模就超過(guò)80億元。

 

然而，推動(dòng)效果仍然不及預(yù)期，主要原因是沒(méi)錢開(kāi)工，更多的項(xiàng)目融資遇到困難，至少PPP模式融資的遠(yuǎn)水解不了近渴。例如，九江市一方面要推動(dòng)這些項(xiàng)目落地，依法合規(guī)安排財(cái)政資金支付可行性缺口補(bǔ)助，另一方面還要嚴(yán)防死守地方政府債務(wù)水平，確保不造成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。市級(jí)政府當(dāng)前可采用的項(xiàng)目資金籌措手段極為有限，更多的地方政府遇到類似項(xiàng)目積極“求賢問(wèn)能”，尋求解決之道。

 

（三）金融機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)家支持的環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資“停杯投箸”

 

金融機(jī)構(gòu)作為深度參與項(xiàng)目融資的參與者之一，也是環(huán)保融資市場(chǎng)上的“生意人”，通常懷著一腔熱情與各級(jí)政府或者投資企業(yè)對(duì)接，但大多神色黯然無(wú)功而返，面對(duì)的困難往往都是相同的，比較典型的是：有高評(píng)級(jí)融資主體但身份是不符合要求的平臺(tái)公司、新設(shè)融資主體股東背景弱、項(xiàng)目收益不足彌補(bǔ)貸款本息，或者融資項(xiàng)目缺少增信措施等。

 

即便上述條件具備，還可能出現(xiàn)一些意外狀況，如項(xiàng)目手續(xù)不全要求先放款而違反合規(guī)性要求。如果項(xiàng)目融資暫時(shí)不能落地，為企業(yè)補(bǔ)充流動(dòng)性也不失為備選金融服務(wù)，而環(huán)保企業(yè)的特征是初始投資大，后期運(yùn)營(yíng)投入少，很可能測(cè)算不出符合要求的營(yíng)運(yùn)資金需求，也無(wú)法實(shí)現(xiàn)投放，可謂讓金融機(jī)構(gòu)參與環(huán)保企業(yè)融資“停杯投箸不能食，拔劍四顧心茫然”。 內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com