碳金融從業(yè)者如何正確理解38號、37號文件關(guān)于商品交易的禁止性規(guī)定

文章來源:期貨日報碳交易網(wǎng)2017-05-02 16:04

中遠期合同轉(zhuǎn)讓與期貨對沖平倉的主要區(qū)別

 
2.中遠期合同轉(zhuǎn)讓與期貨對沖平倉的主要區(qū)別
 
(1)合同轉(zhuǎn)讓是當(dāng)事人一方將合同的權(quán)利或義務(wù)全部或部分轉(zhuǎn)讓給第三人,即在不改變合同關(guān)系內(nèi)容的前提下,使合同的權(quán)利主體或者義務(wù)主體發(fā)生變動。
 
A與B簽訂螺紋鋼貿(mào)易合同,A向B賣出1000噸螺紋鋼。物交割前,B將合同轉(zhuǎn)讓給C,C在交割前將合同轉(zhuǎn)讓給D。最終合同的買方為D, A應(yīng)向D交付1000噸螺紋鋼,D應(yīng)向A交付相應(yīng)貨款。要完成合同轉(zhuǎn)讓,必須要有第三人的參與。
 
(2)對沖平倉是指交易者買入或賣出與其所持合約的品種、數(shù)量及交割時間相同但交易方向相反的合約,了結(jié)交易的行為。
 
A向B賣出1000噸螺紋鋼,此后B又向A賣出交割期限相同的1000噸螺紋鋼,至此A、B持有的合同完成對沖。兩個合同之間的盈虧通過現(xiàn)金結(jié)算。由此可以看出,對沖可以在買賣雙方兩者之間完成,通過對沖平倉,雙方通過現(xiàn)金結(jié)算盈虧,而不需要進行商品實物交割。
 
A向B賣出1000噸螺紋鋼,此后B又向C賣出交割期限相同的1000噸螺紋鋼,B與C的交易可理解為B向C轉(zhuǎn)讓了合同,也可理解為B通過進行相反的操作,對沖了自己的權(quán)利義務(wù)(虛線框內(nèi)流程)。 
如果A再與C簽訂一個與其初始方向相反的合同,則A和C同時完成對沖,結(jié)果是通過幾筆交易不產(chǎn)生任何實物交割。 
從以上分析可以看出,中遠期交易下的合同轉(zhuǎn)讓與期貨對沖平倉是具有本質(zhì)區(qū)別的。在遠期合同交易中,不管合同轉(zhuǎn)讓多少次,最終的賣方與買方必須要通過商品實物交割履行合同。一般意義上的合同轉(zhuǎn)讓必須要有第三人參與,如果沒有第三人參與,買賣雙方是不能完成合同轉(zhuǎn)讓的。而對沖平倉完全可以在買賣雙方兩者之間完成,通過對沖平倉,雙方通過現(xiàn)金結(jié)算盈虧,而不需要進行商品實物交割。 本+文+內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放(交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com
 
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