“碳貨幣”：國際貨幣體系未來選項嗎

全球氣候變暖之下的碳交易，對金融市場乃至金融格局的影響，正日益顯著。仔細(xì)分析這種影響，可以細(xì)分為一個短期問題和一個中長期問題。短期問題是，碳交易的結(jié)算貨幣會不會成為未來的主要國際貨幣；中長期的問題是，國際貨幣體系是否會在某種意義的“碳本位”上重建。
目前碳交易市場已經(jīng)漸趨成熟，參與國地理范圍不斷擴展、市場結(jié)構(gòu)向多層次深化而財務(wù)復(fù)雜度更高?！毒┒甲h定書》生效以來的短短幾年，國際碳市場爆炸式增長，據(jù)英國新能源財務(wù)公司（New Energy Finance）2009年6月19日發(fā)布的預(yù)測報告，全球碳交易市場2020年將達(dá)到3.5萬億美元。世界銀行統(tǒng)計顯示，盡管全球經(jīng)濟在2008年下半年放緩，但2008年全球碳排放交易市場規(guī)模擴大了一倍，高達(dá)近1300億美元。 本+文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com
隨著全球碳排放交易市場的放大，碳交易的計價結(jié)算貨幣綁定權(quán)，以及由此衍生出來的貨幣職能，將對打破美元霸權(quán)地位促進(jìn)貨幣格局多元化產(chǎn)生影響，碳交易市場將成為助推國際貨幣多元化的絕好契機。
誰將成為碳交易綁定貨幣？
在這個領(lǐng)域，歐元已經(jīng)搶得了先機。無論是全球碳交易的配額市場，還是項目市場，歐元都占據(jù)相當(dāng)大比例的使用空間。這與歐盟在應(yīng)對氣候變化問題上的領(lǐng)導(dǎo)力密不可分。
首先，歐盟排放貿(mào)易計劃（EU ETS）是全球最大的配額市場。2008年，EU ETS的交易量和交易金額分別達(dá)到30.93億噸二氧化碳當(dāng)量和920億美元，這已占全球碳交易市場交易量的三分之二，交易額的四分之三。歐元也因此成為全球碳金融市場上，碳現(xiàn)貨和碳衍生交易產(chǎn)品的主要計價結(jié)算貨幣。
其次，在項目市場，歐盟買家是清潔發(fā)展機制（CDM）及聯(lián)合履約機制（JI）市場的主體，擁有絕對影響力。2007年末歐盟買家的買方市場份額擴大到90％。項目市場中，發(fā)達(dá)國家之間JI項目的交易量還很小，絕大多數(shù)都是發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家之間的CDM項目，2008年CDM占全部項目市場的69.8％。而在發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家間的貿(mào)易，大多使用發(fā)達(dá)國家貨幣結(jié)算，這樣，歐盟買家在項目市場的主導(dǎo)地位決定了這個市場多以歐元計價結(jié)算。 本@文$內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om
根據(jù)法國信托局（Caisse des dépots et consignations）氣候金融部的數(shù)據(jù)，2007年全球碳基金已達(dá)58只，資金規(guī)模達(dá)到70億歐元（約合95億美元）。筆者依此計算， 2007年58只碳基金的貨幣組成中，來自政府投資者（包括政府機構(gòu)、發(fā)展銀行、私有部門）的資金93.3％是歐元；混合購買者（包括世界銀行、其他發(fā)展銀行、私有部門、政府機構(gòu)）的資金84.7％為歐元。私人投資者（包括私有部門、發(fā)展銀行、公共/私人合伙）的資金60.19％為歐元。其余為美元和極少的瑞士法郎和英鎊。這充分說明，國際碳交易使用歐元作為計價結(jié)算貨幣已成為普遍事實。
實際上，在碳項目市場早期，采購主體以世界銀行等美元基金為主，后來歐盟買家數(shù)量逐年增加占據(jù)主導(dǎo)。尤其是美國在退出《京都議定書》后喪失了對碳市場的領(lǐng)導(dǎo)力，歐盟后來居上。而美元的長期疲勢，加劇了發(fā)展中國家碳項目市場以歐元計價結(jié)算的比重。
一國貨幣要想成為國際貨幣甚至關(guān)鍵貨幣，往往要遵循“計價結(jié)算貨幣—儲備貨幣—錨貨幣”的基本路徑。其中，與國際大宗商品，特別是能源貿(mào)易的計價和結(jié)算貨幣綁定權(quán)往往是貨幣崛起的起點。
在現(xiàn)行“信用本位制”的國際貨幣體系下，“煤炭—英鎊”、“石油—美元”的能源貨幣綁定權(quán)與貨幣霸權(quán)演變一樣，低碳革命和清潔能源技術(shù)突進(jìn)，已經(jīng)為歐元地位提升帶來新的助推力。
實際上，伴隨各國在碳交易市場的參與度提高，將有越來越多的國家搭乘碳交易快車，提升本幣在國際貨幣體系中的地位，加速走向世界主導(dǎo)國際貨幣的行列。日元已經(jīng)在發(fā)力，澳元、加元等都具備提升空間。如果美國國會最終通過瓦克斯曼馬基法案形成立法，美元在碳交易領(lǐng)域的話語權(quán)將大大加強。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
中國作為CDM機制的最大供給國，2008年中國CDM項目產(chǎn)生的認(rèn)證減排量(CER)成交量，已占世界總成交量的84％。中國應(yīng)當(dāng)抓住機會，爭取碳項目市場定價權(quán)。隨著中國本土自愿減排市場的建立，這個情況應(yīng)當(dāng)會有所改觀。打造中國的碳金融中心和加強本土碳資產(chǎn)定價權(quán)，是加速人民幣國際化的必要途徑。未來通過國內(nèi)碳金融體系的建立，伴隨人民幣碳基金和其他人民幣碳金融產(chǎn)品的推出，將助推人民幣國際化進(jìn)程。
碳本位：超主權(quán)貨幣的一個選擇
對于“碳貨幣”的概念而言，筆者認(rèn)為，真正的解讀是，以二氧化碳排放權(quán)本身為錨幣，構(gòu)建全新的“商品信用本位制”的國際貨幣體系。
且讓我們跳出現(xiàn)行信用本位制的國際貨幣體系，放眼相當(dāng)長的時間尺度，在全球統(tǒng)一碳市場運行成熟，減排技術(shù)高度發(fā)達(dá)，碳減排權(quán)價值趨于穩(wěn)定之后，各個國家和地區(qū)的超額減排量，通過碳貨幣間體系建構(gòu)，有可能成為不同種類的碳貨幣，形成全新的“碳本位”國際貨幣體系。
首先，碳排放權(quán)是有可能充當(dāng)一般等價物的商品的。
它具有若干特性，除了稀缺性、普遍接受性和可計量性外，作為潛在的貨幣形式和新的貨幣本位，還具有兩個重要屬性，即可增長性和同質(zhì)性。這就使得“碳貨幣”不會像黃金等稀有金屬一樣，因為產(chǎn)量枯竭限制經(jīng)濟發(fā)展進(jìn)而導(dǎo)致貨幣體系崩潰。同時，碳排放權(quán)還具有統(tǒng)一的計量單位，品質(zhì)易于劃分，質(zhì)量可以評價，符合可測量、可報告和可核實的要求。
其次，與金本位或其他一籃子商品本位相比，碳的“商品信用本位”具有明顯優(yōu)勢。
在金本位或商品本位下，充當(dāng)本位貨幣的商品往往是被囤積的。歷史上全球貨幣性黃金曾大量囤積在美國，二戰(zhàn)爆發(fā)時，全球大約有80％的貨幣性黃金存放在美國。且不考慮儲存成本及其可持續(xù)性，如此大量的資源性資產(chǎn)脫離全球經(jīng)濟的運行而被儲存，本身就是災(zāi)難性的。 內(nèi)/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網(wǎng)-tan p a i fang . com
但是，這些嚴(yán)重弊端對于兼具商品和信用特征的碳貨幣本位來說，全部消失了。歸根結(jié)底在于，碳的商品性來自于其信用特征，即國際規(guī)則賦予的排放一定量溫室氣體的權(quán)利，無形但確富有價值，具有供給總量的調(diào)節(jié)性。不同主體之間分割、分配和兌現(xiàn)完全可行且成本極低。
第三，并不只是政府和企業(yè)，個人也會參與這個市場。
《京都議定書》確立的全球碳交易體系三種機制，是國家和企業(yè)之間的碳排放權(quán)買賣，非京都市場的自愿個人購買微乎其微。這客觀上使得碳貨幣可能成為政府部門和企業(yè)部門之間流通的支付手段、交易媒介和儲備資產(chǎn)，卻很難滿足私人部門持有和使用的需要。
然而事實上個人的二氧化碳排放量很大，駕駛、飛行、用電及供暖等個人二氧化碳排放量約占英國整體二氧化碳排放量的44％，每戶居民平均一年約排放10噸二氧化碳，政府對個人的二氧化碳排放采取限制措施，將使浪費者付出，讓節(jié)約者獲利。 本%文$內(nèi)-容-來-自；中_國_碳|排 放_交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om
早在2006年，時任英國環(huán)境大臣的大衛(wèi)·米利班德（David Miliband）就提出了個人碳交易計劃。在這個設(shè)想的計劃中，他提出：“想象在一個碳成為貨幣的國家，我們的銀行卡里既存有英鎊也有碳點。當(dāng)我們買電、天然氣和燃料時，我們既可以使用碳點，也可以使用英鎊。”政府為個人分配一定的碳點，在用氣和用電時使用。當(dāng)個人的碳點用完后，可向那些擁有節(jié)余碳點的人購買。個人碳交易計劃，其意義在于把針對企業(yè)和組織的碳交易系統(tǒng)延伸到個人。這樣，二氧化碳排放權(quán)交易就有可能成為一種具有完整流通域的貨幣，即碳貨幣。
這并不僅僅只是一種設(shè)想。2009年7月，韓國開始在全國家庭和店鋪等非生產(chǎn)性單位，全面開展旨在減少溫室氣體排放的“二氧化碳儲值卡”計劃。根據(jù)這一計劃，活動參與者將根據(jù)使用的水、電、煤氣等的節(jié)約量，換算成對應(yīng)的二氧化碳排放量，從而獲得相應(yīng)點數(shù)的獎勵。配額的分配，以及折算的點數(shù)將參照最近兩年的使用量進(jìn)行估算，每個點數(shù)最多可獲得相當(dāng)于3韓元（1美元約合1289韓元）的儲值額，儲值額可以作為現(xiàn)金使用，也可以用來繳納物業(yè)管理費，或兌換垃圾袋、交通卡、停車券等。

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從這個意義上來看，碳點貨幣作為具有貨幣信用特征的標(biāo)準(zhǔn)合約，未嘗不是在繼黃金、白銀、美元之后的另一種可能被普遍接受或者可考慮采用的國際貨幣基礎(chǔ)，至少可以作為一個與現(xiàn)行美元貨幣支付結(jié)算體系并行或補充的轉(zhuǎn)賬電子支付貨幣體系。
第四，碳貨幣可以采用與現(xiàn)行國際貨幣體系相似的匯率制度。
當(dāng)前貨幣體系是信用本位制下的以浮動匯率為特征的“無體系的體系”（Non-system System），美元是唯一關(guān)鍵貨幣，多種貨幣共存。在過去千年國際貨幣體系的歷史演變中，貨幣一度釘住貴金屬。上世紀(jì)70年代進(jìn)入牙買加體系后，出現(xiàn)了黃金的非貨幣化、儲備貨幣多樣化和匯率制度的多樣化。全球浮動匯率制開始取代全球固定匯率制成為新的時尚。浮動匯率制下，一種貨幣以某個可變比率兌換其他貨幣。
碳貨幣可以采用與現(xiàn)行國際貨幣體系相似的匯率制度。在設(shè)想中，碳貨幣體系同樣可以有固定匯率制和浮動匯率制的選擇。 本+文+內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com
如果固定匯率制被采納，類似于金本位制下的鑄幣平價機制，碳貨幣本位下，各種貨幣將與一個標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)的碳貨幣掛鉤，比如自愿碳減排交易標(biāo)準(zhǔn)(VCS)或者“黃金標(biāo)準(zhǔn)”的碳信用，以確定相應(yīng)的含碳量，由此確定兩國碳貨幣的匯率基準(zhǔn)。同時，市場實際匯率還隨著碳貨幣供求關(guān)系圍繞含碳比價上下波動。如果浮動匯率制被采納，根據(jù)市場供求關(guān)系自由決定碳貨幣間匯率，政府將允許各國碳貨幣對應(yīng)本國碳貨幣匯率浮動。當(dāng)然，與有的國家實行釘住貨幣匯率制度一樣，一種碳貨幣也可以選擇釘住另一種碳貨幣。
當(dāng)然，相比于發(fā)行世界貨幣單位等其他相似改革方案來說，碳貨幣本位可能要更加遙遠(yuǎn)。本質(zhì)上來說貨幣體系的改革仍然是大國角力的結(jié)果。但是碳貨幣本位所內(nèi)含的一些特質(zhì)可能會對未來國際貨幣體系長遠(yuǎn)的改革方案有所啟示。
中國央行行長周小川曾提出超主權(quán)儲備貨幣，雖然加強IMF地位和特別提款權(quán)作用仍是基于當(dāng)前貨幣體系的主要現(xiàn)實選擇，但是，“碳貨幣”的思路與超主權(quán)貨幣的要求，也多少存在契合。今后，在低碳經(jīng)濟大有發(fā)展和各國共識增強的前提下，碳貨幣有可能成為“超主權(quán)貨幣”的一個選擇。
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