碳交易金融利益關(guān)聯(lián)方如何找到賺錢商機

　　從去年底的哥本哈根氣候大會到前不久落幕的兩會，低碳迅速成為當下最熱門的詞，甚至在一向不愛湊熱門的資本市場蔓延。 本`文@內(nèi)-容-來-自；中_國_碳排0放_交-易=網(wǎng) t an pa ifa ng . c om

　　在這個新領(lǐng)域，低碳企業(yè)是怎樣一個生態(tài)鏈條？低碳基金又如何分權(quán)分錢？ 本+文+內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com

　　南方都市報記者近日走進東莞勤上光電、北京佩爾優(yōu)這兩家“綠公司”，聯(lián)手新近成立兩只低碳基金———廣東綠色產(chǎn)業(yè)投資基金、浙商創(chuàng)投諾海基金(前者是政府引導型基金，后者為風投型基金)，為你解讀低碳經(jīng)濟下，各利益關(guān)聯(lián)方的謀財之路。 本`文-內(nèi).容.來.自：中`國^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

　　EMC“大家族”的話語權(quán)

　　低碳基金的發(fā)起人可以是個人，如去年英國前首相布萊爾聯(lián)手壹基金發(fā)起人李連杰啟動“太陽能LED照明千村計劃”共推“低碳照明”；可以是公司，像浙商創(chuàng)投的諾海基金；也可能是扮演引導角色的政府，如南昌市政府和國開金融公司推出了“南昌開元城市發(fā)展基金”。

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　　廣東省綠色產(chǎn)業(yè)投資基金運營辦公室副主任何文凱說，就利益鏈長度而言，政府引導型的低碳基金涉及的利益方較多，是個“大家族”。這類基金包括了政府、創(chuàng)投或其他社會資本主體；上游的產(chǎn)品、設(shè)備供應商；中游第三方機構(gòu)，如銀行、擔保公司、租賃機構(gòu)、保險公司等；下游是投資對象。 本`文@內(nèi)-容-來-自；中_國_碳排0放_交-易=網(wǎng) t an pa ifa ng . c om

　　它的運作模式以合同能源管理模式(EMC)最常見。

　　它的資本運作路徑是，政府出部分引導資金作為“母資本”把資金委托給合作投資公司，然后由投資公司向社會、銀行募資作為源資本，即基金。接著基金和銀行作為第三方以貸款形式投入先期費用，用于購買處于上游的產(chǎn)品、設(shè)備、技術(shù)。這樣一來，下游改造對象不需額外花費，獲得產(chǎn)品、設(shè)備、技術(shù)。今后，改造對象用看得見摸得著的節(jié)能費用償還貸款，反哺給基金和銀行。

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　　雖然是政府引導型基金，它的投資領(lǐng)域一般帶有“設(shè)定性”，如“廣東綠色產(chǎn)業(yè)投資基金”以綠色照明系統(tǒng)為主，“南昌開元城市發(fā)展基金”以建設(shè)低碳城市為要務(wù)，但是具體實施時，像國新能源這種合作投資公司也享有投資“話語權(quán)”。

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　　“包括國新能源在內(nèi)的投資公司，本身為基金也投資了大筆錢，比如在評選廣東綠色照明城市上這些投資機構(gòu)有投票決定權(quán)。”何文凱說，假如認為哪個城市不適宜這筆投資，國新能源可以投否決票。 本文+內(nèi)-容-來-自；中^國_碳+排.放_交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om

　　VC式低碳：見“風”使舵

　　除了政府引導的低碳基金，創(chuàng)投也盯上了“低碳”。在被問及今年會有何動作時，深圳創(chuàng)新投董事長靳海濤稱，第一看好低碳經(jīng)濟，如新能源領(lǐng)域的動力電池材料，還有太陽能、風能在洗牌以后帶來的一些機會，LED照明也需要關(guān)注。

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　　相比政府引導型低碳基金，創(chuàng)投們的低碳基金就靈活不少。

　　上周三，全國首個以“低碳經(jīng)濟”為投資主題的私募股權(quán)投資基金--浙商諾海低碳基金召開了成立大會。這只基金首期得到2.2億元人民幣，資金來源全部為浙江民間資本，人均投資額度超過800萬元。據(jù)浙商創(chuàng)投行政總裁華曄宇介紹，基金將主要投資于低碳經(jīng)濟領(lǐng)域的節(jié)能、環(huán)保、新能源等行業(yè)具有自主創(chuàng)新能力、自主知識產(chǎn)權(quán)的高成長性企業(yè)。

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　　在投資規(guī)模上，從幾百萬到一個多億都會投，但比較偏好一單投資在2000萬到3000萬的項目。 本*文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m

　　諾?；饘碫C、PE的模式操作。浙商創(chuàng)投行政總裁華曄宇透露說，他們從基金合伙人中選出代表成立了一個類似股東會的投資委員會，他們的職能相當于一般創(chuàng)投公司的投資經(jīng)理、風控師，集體的意見決定對某個項目是否投資、投多少，監(jiān)管投資風險和運營，方式非常靈活。

　　長線低碳：看“股”說話

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　　無論是創(chuàng)投公司還是政府引導的低碳基金，基本都是以“低碳”之名，行市場之實。正如華曄宇所言，“資本都有逐利性，沒有盈利能力的資本憑什么去募資？” 本文+內(nèi)-容-來-自；中^國_碳+排.放_交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om

　　“盈利不是基金的首要目標。”盡管何文凱反復強調(diào)這一點，但他并不否認對基金運作的回報期待。“回報期預計要等13年左右。”他說如果沒有意外，未來的收益分配應該是按投資入股的比例來進行合理分割。 本`文@內(nèi)/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com

　　依照VC手法操作，諾海基金的盈利模式非常清晰。華燁宇說，諾海將投資成長型且具有上市可能性的低碳企業(yè)獲得相應股權(quán)，培育企業(yè)上市，最后讓基金認購者在資本市場賣出股票后退出。不過，他坦言，我們不對未來收益做保底承諾。

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