揭秘全國(guó)碳市場(chǎng)的規(guī)模真相

全國(guó)碳市場(chǎng)擴(kuò)容升級(jí)在即，幾大重點(diǎn)排放行業(yè)都將會(huì)逐步納入到全國(guó)碳市場(chǎng)，全國(guó)碳市場(chǎng)的交易規(guī)模究竟有多大呢？我們來(lái)揭秘這個(gè)真相。

 

對(duì)于碳交易現(xiàn)貨市場(chǎng)而言，決定交易規(guī)模的有三大因素，即配額總量、換手率和碳價(jià)。

 

配額總量

 

全國(guó)碳市場(chǎng)目前僅納入了發(fā)電行業(yè)，2019-2020的第一個(gè)履約季年度配額基準(zhǔn)相對(duì)寬松，配額總量約45億噸二氧化碳當(dāng)量。隨著配額收緊，預(yù)計(jì)到2025年，發(fā)電行業(yè)配額總量約40億噸。剩余的七大重點(diǎn)排放行業(yè)中，扣除相對(duì)特殊的航空業(yè)（有可能納入全球航空減排體系），對(duì)剩余將要納入的鋼鐵、建材、有色、化工、石化、造紙等六大行業(yè)進(jìn)行排放量估測(cè)。由于全國(guó)碳市場(chǎng)的核算規(guī)則以行業(yè)補(bǔ)充數(shù)據(jù)表的核算方法，因此默認(rèn)跨行業(yè)的企業(yè)將進(jìn)行重復(fù)計(jì)算，比如帶自備電廠的電解鋁企業(yè)，將分別按照發(fā)電和電解鋁的核算規(guī)則分別對(duì)發(fā)電單元和生產(chǎn)單元進(jìn)行核算，配額同樣也會(huì)兩次分配。在此前提下，對(duì)各行業(yè)的碳排放量進(jìn)行測(cè)算。

 

2022年我國(guó)鋼鐵產(chǎn)量10.3億噸，其中90%為長(zhǎng)流程煉鋼。未來(lái)幾年我國(guó)鋼鐵年產(chǎn)量將會(huì)維持在10億噸這個(gè)數(shù)量級(jí)。預(yù)計(jì)年排放量18-20億噸。

 

建材行業(yè)碳排放量中絕大多數(shù)來(lái)自水泥熟料生產(chǎn)。2022年全國(guó)水泥產(chǎn)量21.3億噸，熟料產(chǎn)量約18.2億噸。在維持此產(chǎn)能的前提下，全國(guó)碳市場(chǎng)水泥行業(yè)年排放量約13-15億噸，建材行業(yè)總排放量約18-20億噸，與鋼鐵行業(yè)基本持平。

 

與水泥行業(yè)類(lèi)似，有色行業(yè)中絕大多數(shù)排放來(lái)自電解鋁。2022年我國(guó)電解鋁產(chǎn)量4021萬(wàn)噸，估計(jì)年排放量約4.5-5億噸，整個(gè)有色行業(yè)排放約6億噸。

 

2022年我國(guó)紙漿產(chǎn)量8671萬(wàn)噸，紙和紙板產(chǎn)量12415萬(wàn)噸，估計(jì)總排放量約3億噸。此外，化工、石化行業(yè)由于工藝相對(duì)復(fù)雜，估測(cè)難度較大，預(yù)計(jì)兩個(gè)行業(yè)年排放量約15億噸左右。

 

六大行業(yè)年總排放量約60-65億噸。以配額量略小于排放量估測(cè)，配額約60億噸左右。加上發(fā)電行業(yè)40億噸的配額，全國(guó)碳市場(chǎng)未來(lái)的配額總量約100億噸。這個(gè)數(shù)字已經(jīng)接近我國(guó)全國(guó)的年排放量總和，主要原因還是由于跨行業(yè)的重復(fù)計(jì)算造成的，尤其是發(fā)電和用電環(huán)節(jié)。

 

換手率

 

碳市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)是履約功能為主的市場(chǎng)，而并非完全意義的投資市場(chǎng)，因此交易方以履約交易為主。全國(guó)碳市場(chǎng)第一個(gè)履約季的換手率大約2%，主要原因有：發(fā)電企業(yè)的配額發(fā)放寬松，有履約交易需求的企業(yè)占比僅30%；沒(méi)有投資機(jī)構(gòu)，交易對(duì)手盤(pán)全部在發(fā)電企業(yè)之間。隨著配額的收緊以及投資機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，未來(lái)全國(guó)碳市場(chǎng)的換手率有望提升至3-5%。

 

碳價(jià)

 

全國(guó)碳市場(chǎng)開(kāi)市至今總平均成交價(jià)接近50元/噸，近半年的成交價(jià)基本維持在55-60元/噸的區(qū)間。參考北京、上海、廣東等試點(diǎn)碳市場(chǎng)的碳價(jià)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年內(nèi)，全國(guó)碳市場(chǎng)的碳價(jià)會(huì)維持在50-100元的區(qū)間。

 

總結(jié)

 

綜合配額總量、換手率、碳價(jià)等因素，未來(lái)全國(guó)碳市場(chǎng)配額總量約100億噸，換手率不超過(guò)5%，碳價(jià)不超過(guò)100元。在不考慮期貨市場(chǎng)的前提下，全國(guó)碳市場(chǎng)總體規(guī)模約為年交易量5億噸，交易額500億人民幣。