王漢鋒：綠色投資應抓牢的六大發(fā)展趨勢 碳中和路徑上的行業(yè)預期與市場規(guī)模

今天主要匯報兩項內容，一是對碳中和實現路徑上的總體推測；二是在碳中和約束條件下綠色投資的未來趨勢。

 

碳中和路徑上的行業(yè)預期與市場規(guī)模

 

到目前為止，中國碳達峰、碳中和下的雙碳目標政策體系已初具規(guī)模，從頂層設計到涉及的重點行業(yè)（包括交通、建筑等相關子行業(yè)），已有對應的文件、形成了相對成熟的政策體系。從具體路徑來講，當中既存在不確定的實際政策安排，也牽涉技術演進的可能性和執(zhí)行力度，那么在探究此路徑時，需要做一些基本假設?！短贾泻徒洕鷮W》預測，我國碳排放如果在2030年達峰，此峰值大概處于109億噸左右，其后將逐年遞減，邁向凈零排放。碳達峰目標推進過程中的制度、體系、組合工具（如：碳稅、碳交易、技術演進），需在算法下作為結合性因素考慮進來，以達到對目標結果的模擬。我們的模型預測結果顯示，碳稅、碳交易、技術進步三者結合的組合模式有望實現保增長和碳中和的雙重目標，僅靠碳稅很難達成碳達峰目標，且超高碳稅情境下經濟增長將面臨較大壓力。

 

如果將中國的碳中和目標進行階段分割，可以得出：2030年之前是碳達峰的關鍵階段，節(jié)能、減排、及電力能源碳中和技術是這一時期的關鍵技術路徑；2030到2050年是碳中和實現的關鍵時期，能源行業(yè)多能互補和零碳技術是關鍵；2050到2060年是決勝時期，包括非電行業(yè)各領域零碳、負碳技術是關鍵。由于歐美經濟體將陸續(xù)在2050達到凈零排放，比中國早十年，按照目前架構看，技術路徑亟需將節(jié)能減排與能源降碳技術綜合起來，并歸置為未來技術演進的重要條件之一。

 

通過對高碳排放行業(yè)、間接導致高碳排放的行業(yè)進行綜合評估，未來行業(yè)潛在的減碳技術路線如下：首先是電力行業(yè)，由于產生電力的過程釋出巨大的碳排放，對電力能源領域的碳中和將首當其沖。其次是非電能源的碳中和。再者，是減排技術、節(jié)能技術。這將體現在諸如二級市場投資中的“風和日麗”（風電、核電、太陽能、鋰電池）、氫能、生物質能、碳捕捉技術，甚至未來新型農業(yè)低碳排放技術上。研究機構（如：清華大學、國網能源研究院）對未來的預期也有較為一致的方向：在低碳能源轉型升級的消費結構中，可再生能源在整個能源消耗中的占比將大幅上升，而化石能源消費占比將明顯下降。

 

從經濟學的角度來看，要實現如此之大的目標需要的投資規(guī)模有多大？我們的得出的一個重點結論就是，從現在到2060年，中國綠色投資或將需要139萬億，以年為單位占GDP總量的近2%，其中達峰階段綠色投資年化需求約2.2萬億，30至60年綠色投資年華需求約3.9萬億元。投資的版塊包括：現行的無碳技術需擴建產能，對傳統(tǒng)高耗能、高排放的設備升級、創(chuàng)新減碳技術的研發(fā)、未來的產能建設等四個方面。這四者結合起來就是我們對未來綠色投資需求估算的框架。如果對這個數量級的投資分配的領域進一步拆分，電力領域的綠色投資需求最高，總需求達到67.4萬億元，其次為交通運輸領域和建筑行業(yè)，總需求分別為37.4萬億元和22.3萬億元。

 

關聯上述投資的綠色投資的資金來源與綠色金融接軌，目前對標綠色金融發(fā)展領先的區(qū)域（如歐洲）我國雖然仍存在差距，但中國在全方位建立系統(tǒng)的綠色金融體系方面已有嘗試，甚至包括更細化的ESG的體系，重視程度在快速上升。

 

所以，在以上對雙碳目標下大路徑的推測中，除了行業(yè)層面的具體預算，其實現途徑更需要技術的革新、綠色金融、綠色投資手段的輔助，更高地依賴于技術革命帶來進步。

 

綠色投資抓牢的六大發(fā)展趨勢

 

實現碳中和，直觀上宛如一次能源革命，實際卻是人類社會的自我革命。碳中和目標將引領一種新的約束，對我們的生產生活、消費產生全面而深入的影響。為此，我們總結出縱觀未來趨勢的六個方面：

 

一、科技助力。碳中和作為一項廣泛的革命，需要依托科技進步這一重大前提。中國現在在全球產業(yè)鏈上已經有一定的新能源優(yōu)勢，而技術領銜則體現在各方面：如何提高光伏行業(yè)的電能轉化效率，氫能的開發(fā)、儲能技術的成熟發(fā)展，核能的安全利用——歸結起來，這是一次能源的科技革命。 

 

二、能源變“輕”。化石能源自工業(yè)革命大規(guī)模使用以來，整個產業(yè)一直呈現出“重型”形態(tài)，如果說將來這種資源開采的方式轉變成為碳中和情景下由新能源的清潔電力驅動的方式，比如電動車的電能取代了化石能源的消耗，能源的消費變得越來越輕，則整個行業(yè)的重心將向電動車此類的制造業(yè)傾斜。當能源技術的轉變、不斷深入地激勵制造業(yè)，同時也將改變全球地緣性的能源約束，在國內也對區(qū)域經濟也將有所重塑。

 

三、金融“變重”。由于金融晉級為一套促進碳達峰的工具，其肩負的社會的責任更大，需要考量的因素不局限于財務回報，金融分析與金融目標均增加了實現雙碳目標的砝碼。其次，中國傳統(tǒng)行業(yè)中的碳排放大戶對應著重化工業(yè)，貸款占比大，這些行業(yè)在未來面臨低碳的轉型之時，必將需要正確處理好債務、資產質量等等方面與金融之間的關系。

 

四、商品“再生”。隨著社會在朝著節(jié)能降耗方向邁進，循環(huán)經濟變得尤其重要，中國未來會有很多的空間引領產品和資源的再利用，發(fā)揮更有效的循環(huán)經濟機制。

 

五、區(qū)域“重塑”。第一個層面是全球的地緣格局會發(fā)生變化，當能源從一個資源消耗型行業(yè)演變成制造業(yè)，必將沖擊當今世界能源大國版圖，進一步對全球經濟產生深遠影響。區(qū)域重塑的第二個層面也包括對中國自身產業(yè)碳排放的區(qū)域性調節(jié)，由于產業(yè)碳排放分布不均衡，未來實現雙碳目標過程中對各個區(qū)域的約束力將不盡相同，因地制宜精準施策，充分認識區(qū)域經濟發(fā)展的相對優(yōu)勢與劣勢，才能確保區(qū)域的公平發(fā)展。

 

六、消費“低碳”。中國在這方面可參考借鑒該領域的一些成功經驗，引導消費者為整個社會的低碳發(fā)展貢獻自己的個人力量。

 

主持人：市場和企業(yè)一般談到綠色投資的時候都會想到成本的提高，投資綠色、投資雙碳是不是意味著要降低回報率？

 

王漢鋒：降低抑或提高收益率預期，還是保持不變，應平衡好三個方面。一是碳中和下的綠色發(fā)展是一個變化，能夠適應變化意味著新的機遇，不適應則是新的約束。二是區(qū)分短期和長期，從短期來看，原來沒有內生化的一部分成本內生化，成本增加；從長期來看，碳中和路徑下的新技術比傳統(tǒng)化石能源的技術更優(yōu)，這對投資收益應該有積極的影響。三是區(qū)分好個體和整體，碳中和是人類共同面對氣候變化、可持續(xù)發(fā)展的挑戰(zhàn)提出的行動方案，我們看到新的技術正在因此被開發(fā)，那么這個大方向整體上是積極的。