對(duì)沖基金空頭押注ESG領(lǐng)域 退潮后才能發(fā)現(xiàn)誰在“漂綠”

　　APP注意到，對(duì)沖基金經(jīng)理正大舉建立ESG股票的空頭頭寸，以尋找虛假的綠色主張和創(chuàng)紀(jì)錄的刺激措施推高的股票估值。

 

　　Blue Orca Capital LLC創(chuàng)始人兼首席投資官Soren Aandahl表示，“在所有ESG領(lǐng)域”都可以發(fā)現(xiàn)價(jià)格過高的現(xiàn)象。他表示，他并沒有打算瞄準(zhǔn)ESG，但此時(shí)此地，“巨大的空頭恰好出現(xiàn)在ESG領(lǐng)域”。

 

　　Aandahl在接受采訪時(shí)表示，“有很多資本在追逐”ESG資產(chǎn)，但“好的想法卻很少”。他認(rèn)為，利用空頭頭寸來暴露錯(cuò)誤的押注“實(shí)際上會(huì)對(duì)地球和環(huán)境產(chǎn)生積極的影響”。

 

　　在環(huán)境、社會(huì)和治理方面（ESG）做出聲明的公司正遭遇越來越多的投資者的質(zhì)疑，他們希望看到的不僅僅是崇高的ESG言論。這是因?yàn)槌錆M難以量化語言的ESG和可持續(xù)性聲明在企業(yè)中無處不在。

 

　　監(jiān)管機(jī)構(gòu)正競相建立限制ESG炒作的框架，但這一進(jìn)程被美國的法律挑戰(zhàn)所拖延和阻礙。與此同時(shí)，對(duì)沖基金可能會(huì)提供一條揭露“漂綠”的更快途徑。

 

　　Blue Orca在2018年因批評(píng)新秀麗國際公司的公司治理導(dǎo)致這家箱包制造商的首席執(zhí)行官辭職而聲名鵲起。在宣布做空某只股票之后，往往會(huì)出現(xiàn)閃電拋售。

 

　　Blue Orca目前做空的股票包括生物燃料生產(chǎn)商Enviva Inc.，該公司在MSCI的ESG評(píng)級(jí)為“A”。今年以來，該公司股價(jià)下跌了近90%，此前有報(bào)道稱，該公司在維護(hù)和運(yùn)營問題上遭受了損失。

 

　　其他做空公司包括電池回收特殊目的收購公司Li-Cycle Holdings Corp.，隨著鋰和鈷價(jià)格下跌，該公司市值今年已下跌約20%。

 

　　做空ESG股票的遠(yuǎn)不止Aandahl，因?yàn)閷?duì)沖基金瞄準(zhǔn)了那些本應(yīng)受益于《減少通脹法案》（IRA）等氣候刺激計(jì)劃的公司。他們的空頭押注正在加速幾類綠色股票的更廣泛拋售，這些股票正受到從利率上升到供應(yīng)鏈瓶頸等各種因素的打擊。

 

　　據(jù)高盛集團(tuán)的分析師稱，美國總統(tǒng)拜登于2022年8月簽署的IRA最終可能會(huì)在未來十年向可再生能源技術(shù)和其他綠色資產(chǎn)投入多達(dá)3.3萬億美元。環(huán)保人士和摩根大通等華爾街重量級(jí)企業(yè)都認(rèn)為，這部法律將改變綠色經(jīng)濟(jì)的游戲規(guī)則。

 

　　但此時(shí)此刻，投資者正越來越多地試圖弄清楚，一旦這些補(bǔ)貼的效果消退，哪些公司——在某些情況下是整個(gè)行業(yè)——將陷入困境。Argonaut Capital Partners正在做空綠色氫能股和一些風(fēng)力渦輪機(jī)生產(chǎn)商的股票，Anaconda Invest正在做空美國的太陽能股。

 

　　澳大利亞對(duì)沖基金Plato Investment Management的多空策略主管David Allen表示，他有100多個(gè)ESG“危險(xiǎn)信號(hào)”指標(biāo)，他會(huì)在下注前進(jìn)行篩選。據(jù)數(shù)據(jù)提供商Ortex的數(shù)據(jù)，截至9月21日，他是今年通過做空GCL Technology Holding Co Ltd股票共獲利1.11億美元的賣空者之一。

 

　　數(shù)據(jù)顯示，同期做空太陽能電池儲(chǔ)能制造商Enphase Energy Inc.和逆變器制造商SolarEdge Technologies Inc.的基金共獲利約15億美元。

 

　　就連策略致力于支持可再生能源的對(duì)沖基金也承認(rèn)，目前一些綠色行業(yè)前景黯淡。倫敦的對(duì)沖基金Clean Energy Transition的首席執(zhí)行官Per Lekander表示，風(fēng)力渦輪機(jī)行業(yè)現(xiàn)在需要“徹底重啟”，因?yàn)橥顿Y者面臨著“非常令人失望的長期增長”。

 

　　分析師Hitomi Kimura表示，過去一年清潔能源股的暴跌在很大程度上是由于“宏觀驅(qū)動(dòng)因素”，而不是“基本面因素”。但結(jié)果是，一些人可能最終會(huì)從ETF中撤出。 Kimura表示，臺(tái)灣太陽能導(dǎo)電漿料生產(chǎn)商Gigasolar Materials Corp.就是一個(gè)很好的例子。

 

　　她在9月15日的一份報(bào)告中表示，“不斷上升的空頭權(quán)益——Gigasolar高達(dá)67%——可能違反了保留ETF所需的市值和流動(dòng)性規(guī)則。”“然而，這些公司中的大多數(shù)仍然保持盈利，利潤率為15-30%，這表明它們的表現(xiàn)不佳是由行業(yè)逆風(fēng)驅(qū)動(dòng)的，包括該行業(yè)高投資需求導(dǎo)致的借貸成本上升。”

 

　　面臨可能退出清潔能源ETF的公司

 

　　Blue Orca的Aandahl表示，現(xiàn)在很明顯，用于ESG股票的大量現(xiàn)金正在支撐一些無法獨(dú)立生存的公司。

 

　　他表示，氣候刺激正在催生“這個(gè)領(lǐng)域的資產(chǎn)泡沫”，并維持著一些“非常糟糕的公司”。