開(kāi)展投資項(xiàng)目ESG評(píng)價(jià) 推動(dòng)民間投資高質(zhì)量發(fā)展——解讀《關(guān)于進(jìn)一步完善政策環(huán)境加大力度支持民間投資發(fā)展的意見(jiàn)》

ESG評(píng)價(jià)是關(guān)注環(huán)境（Environmental）、社會(huì)（Social）和治理（Governance）而非財(cái)務(wù)績(jī)效的投資評(píng)價(jià)方法，強(qiáng)調(diào)投資活動(dòng)對(duì)生態(tài)環(huán)境、社會(huì)發(fā)展以及相關(guān)利益主體權(quán)利保障和價(jià)值實(shí)現(xiàn)程度的影響。相比傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法，ESG評(píng)價(jià)更加強(qiáng)調(diào)“義利并舉”，主張實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)回報(bào)與外部效應(yīng)的均衡。當(dāng)前，國(guó)際主流ESG評(píng)價(jià)主要針對(duì)上市企業(yè)，根據(jù)上市企業(yè)公開(kāi)披露信息進(jìn)行評(píng)價(jià)。由于投資項(xiàng)目往往缺乏公開(kāi)信息，專業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)很少針對(duì)單個(gè)投資項(xiàng)目開(kāi)展ESG評(píng)價(jià)。

 

近日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步完善政策環(huán)境加大力度支持民間投資發(fā)展的意見(jiàn)》，首次提出探索開(kāi)展投資項(xiàng)目環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）評(píng)價(jià)，引導(dǎo)民間投資更加注重環(huán)境影響優(yōu)化、社會(huì)責(zé)任擔(dān)當(dāng)、治理機(jī)制完善。開(kāi)展投資項(xiàng)目ESG評(píng)價(jià)，既是主動(dòng)對(duì)標(biāo)高標(biāo)準(zhǔn)國(guó)際規(guī)則的嘗試，又是對(duì)全球ESG評(píng)價(jià)實(shí)踐的豐富和延伸，對(duì)于激發(fā)民間投資活力、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、助力實(shí)現(xiàn)中國(guó)式現(xiàn)代化具有十分重要的意義。

 

首先，項(xiàng)目是企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為的基本單元，開(kāi)展投資項(xiàng)目ESG評(píng)價(jià)有利于從源頭上樹(shù)立責(zé)任投資理念、引導(dǎo)企業(yè)負(fù)責(zé)任的投資行為，幫助企業(yè)從環(huán)境、社會(huì)、治理等角度全方位評(píng)估投資項(xiàng)目質(zhì)量，進(jìn)而規(guī)范投資行為，提高投資質(zhì)量。

 

其次，項(xiàng)目是我國(guó)投融資管理的基本對(duì)象，開(kāi)展投資項(xiàng)目ESG評(píng)價(jià)有助于統(tǒng)籌跨部門投資項(xiàng)目審核標(biāo)準(zhǔn)，建立集中統(tǒng)一、指向明確、接軌國(guó)際的投融資規(guī)范和指南，為企業(yè)提供更加清晰的指引。

 

第三，開(kāi)展投資項(xiàng)目ESG評(píng)價(jià)是擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放、參與全球經(jīng)濟(jì)合作的重要手段，一方面幫助企業(yè)對(duì)標(biāo)國(guó)際規(guī)則，倒逼企業(yè)改善投資經(jīng)營(yíng)行為，另一方面通過(guò)建立接軌國(guó)際的標(biāo)準(zhǔn)，穩(wěn)定外商來(lái)華投資的預(yù)期，減少外商投資的制度性交易成本。

 

《意見(jiàn)》也指出，開(kāi)展投資項(xiàng)目ESG評(píng)價(jià)，既要充分借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，也要結(jié)合國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)、綠色金融等方面的具體實(shí)踐。目前，ESG評(píng)價(jià)已經(jīng)成為國(guó)際資本市場(chǎng)的重要“道德”準(zhǔn)則。截至2022年1月，全球已有來(lái)自80多個(gè)國(guó)家的超過(guò)4300家投資機(jī)構(gòu)成為聯(lián)合國(guó)責(zé)任投資原則組織（UNPRI）的簽署成員，管理資產(chǎn)總額高達(dá)121萬(wàn)億美元。ESG評(píng)價(jià)在我國(guó)已有較為豐富的實(shí)踐，目前國(guó)內(nèi)約有12%以上的公募基金建立了自有的ESG評(píng)價(jià)體系。2021年，中國(guó)企業(yè)獲得67億美元的可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款（SLL），其中ESG評(píng)價(jià)是貸款發(fā)放的重要依據(jù)。

 

《意見(jiàn)》指出，ESG評(píng)價(jià)工作要堅(jiān)持前瞻性和指導(dǎo)性，幫助民營(yíng)企業(yè)更好地預(yù)判、防范和管控投資項(xiàng)目可能產(chǎn)生的環(huán)境、社會(huì)、治理風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范投資行為，提高投資質(zhì)量。這就要求立足我國(guó)投融資管理體制，兼顧國(guó)際慣例和中國(guó)國(guó)情，統(tǒng)籌理念共性和行業(yè)特性，考慮投資項(xiàng)目全生命周期特點(diǎn)，形成接軌國(guó)際規(guī)則、體現(xiàn)中國(guó)特色的指標(biāo)體系和評(píng)價(jià)方法，確保穩(wěn)妥、有序推進(jìn)。主要建議如下：

 

第一，環(huán)境、社會(huì)和治理等責(zé)任投資理念已體現(xiàn)在我國(guó)環(huán)境影響評(píng)價(jià)、社會(huì)穩(wěn)定評(píng)價(jià)等相關(guān)實(shí)踐中，但各類評(píng)價(jià)之間存在各自為政、標(biāo)準(zhǔn)不銜接。建議以開(kāi)展投資項(xiàng)目ESG評(píng)價(jià)為抓手，整合跨部門的投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)工具，建構(gòu)立足中國(guó)實(shí)際、接軌國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的投資項(xiàng)目ESG評(píng)價(jià)體系，同時(shí)預(yù)留與既有評(píng)價(jià)體系的接口，形成以ESG責(zé)任投資理念為引領(lǐng)的新型投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)體系。

 

第二，建議構(gòu)建覆蓋“事前、事中、事后”的全生命周期投資項(xiàng)目ESG評(píng)價(jià)體系，讓ESG理念貫穿項(xiàng)目決策、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、考核、評(píng)估等各環(huán)節(jié)，既從源頭上提高項(xiàng)目前期工作質(zhì)量，又能實(shí)現(xiàn)事中事后全過(guò)程監(jiān)管，確保責(zé)任投資承諾可追蹤、可考核、可驗(yàn)證，同時(shí)降低地方領(lǐng)導(dǎo)變更帶來(lái)的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

 

第三，堅(jiān)持試點(diǎn)先行、逐步推廣，遴選適合的、急需的領(lǐng)域探索投資項(xiàng)目ESG評(píng)價(jià)。在國(guó)際資本市場(chǎng)，REITs發(fā)行條件包含ESG評(píng)價(jià)報(bào)告。建議結(jié)合基礎(chǔ)設(shè)施REITs開(kāi)展投資項(xiàng)目ESG評(píng)價(jià)試點(diǎn)，將ESG評(píng)價(jià)作為發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs的重要依據(jù)，對(duì)上市后的REITs項(xiàng)目按年度開(kāi)展ESG評(píng)級(jí)并公開(kāi)披露評(píng)價(jià)結(jié)果。

 

第四，投資項(xiàng)目ESG評(píng)價(jià)要兼顧理念共性和行業(yè)特性，適應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目類型繁多、環(huán)境復(fù)雜的特點(diǎn)，既需要形成具有普適性的基礎(chǔ)性評(píng)價(jià)框架，同時(shí)在具體指標(biāo)選擇上也要尊重行業(yè)特點(diǎn)和規(guī)律。

 

第五，強(qiáng)化投資項(xiàng)目ESG評(píng)價(jià)結(jié)果的應(yīng)用，鼓勵(lì)政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金將ESG評(píng)價(jià)結(jié)果納入項(xiàng)目投資決策，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)將ESG評(píng)價(jià)結(jié)果作為信貸支持的重要依據(jù)，以進(jìn)一步引導(dǎo)民間投資負(fù)責(zé)任的投資行為，擴(kuò)大有效投資。

 

最后，在現(xiàn)代信息技術(shù)飛速發(fā)展的今天，技術(shù)日益成為了投資項(xiàng)目的關(guān)鍵內(nèi)核。投資項(xiàng)目ESG評(píng)價(jià)必須關(guān)注項(xiàng)目所采納的關(guān)鍵技術(shù)，對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化和新技術(shù)應(yīng)用可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，以引導(dǎo)項(xiàng)目主體、投資主體、技術(shù)研發(fā)主體全面提升責(zé)任投資意識(shí)，促進(jìn)“科技向善”。

 

以投資項(xiàng)目為對(duì)象開(kāi)展ESG評(píng)價(jià)，是立足新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、構(gòu)建新發(fā)展格局的內(nèi)在要求，有利于從源頭上樹(shù)立責(zé)任投資理念、引導(dǎo)企業(yè)負(fù)責(zé)任的投資行為，也是創(chuàng)新我國(guó)投融資管理體制、建設(shè)中國(guó)特色投融資治理體系并在更高層面上實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要路徑，對(duì)于構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制必將產(chǎn)生重要而深遠(yuǎn)的影響。