ESG前沿觀察丨張博輝:公司碳風險的代價

文章來源:香港中文大學(深圳)碳交易網(wǎng)2022-11-09 09:47

深圳發(fā)布《創(chuàng)建粵港澳大灣區(qū)碳足跡標識認證 推動綠色低碳發(fā)展的工作方案(2023-2025)》,明確提出,2025年實現(xiàn)碳足跡數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)化應用,引領和推動產(chǎn)業(yè)結構、生產(chǎn)生活方式、國際貿(mào)易綠色低碳轉型升級。
 
世界銀行集團近期發(fā)布報告指出,中國綠色金融的發(fā)展處于領先地位,并估算中國在2060年前實現(xiàn)凈零排放目標,僅在電力和交通行業(yè)就需要14萬億-17萬億美元的額外資金,用于綠色基礎設施和科技投資。
 
深交所及其全資子公司深圳證券信息有限公司聚焦先進制造、數(shù)字經(jīng)濟、綠色低碳等重點領域發(fā)布12條指數(shù),其中ESG策略指數(shù)3條,包括深證成指ESG增強指數(shù)、深證100ESG增強指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指ESG增強指數(shù)。
 
北京、香港——彭博和MSCI近期推出彭博MSCI中國ESG指數(shù)系列,這是彭博MSCI指數(shù)家族中第一個跟蹤人民幣債券和中資美元債券市場表現(xiàn)、同時將ESG和社會責任投資 (SRI)因素考量在內(nèi)的指數(shù)系列。
 
來源:公開信息整理
 
前沿觀察
 
摘 要
 
如果碳排放是整個經(jīng)濟活動中的重要部分,那么減排措施會對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生較大的影響。與法規(guī)相關的環(huán)境風險已經(jīng)開始在企業(yè)的融資成本中有所體現(xiàn),并至少會帶來三大重要影響。
 
張博輝·教授
 
香港中文大學(深圳)經(jīng)管學院執(zhí)行院長、校長講座教授、深圳高等金融研究院金融科技與社會金融研究中心主任、深圳數(shù)據(jù)經(jīng)濟研究院副院長
 
來源:原文于2021年2月首發(fā)于財新網(wǎng),本文略有刪減。
 
研究及背景
 
地球是人類共同的、唯一的家園,在氣候治理進入關鍵階段之際,開啟全球應對氣候變化新征程是國際社會的共同使命和責任。放眼國際,同樣是煤炭大國,澳大利亞也面臨著巨大的氣候風險和降碳挑戰(zhàn)。
 
在2019-2020年澳大利亞山火事件中,共有森林1860萬公頃、建筑5900棟被燒毀,導致約30億只動物死亡,不僅造成了巨大的經(jīng)濟損失,更引起了公眾對碳排放的關注以及對氣候變化的擔憂,要求政府調整親煤政策,采取限制煤炭工業(yè)、減少碳排量等措施降低氣候風險。其實,早在2007年12月3日,時任澳大利亞總理的陸克文簽署了《京都議定書》(以下稱“KPR”)批準書,承諾澳大利亞在2008-2012年將其溫室氣體的年平均排放量限制在1990年水平的8%,標志著澳大利亞正式步入了嚴格的環(huán)境法規(guī)時代。
 
然而,無論是中國還是澳大利亞,雖然在較短的時間內(nèi)大幅度降低煤炭消費占比符合經(jīng)濟高質量發(fā)展的方向,但更需要克服技術、產(chǎn)業(yè)、基礎設施建設、就業(yè)、社會保障等方面各種復雜的問題和挑戰(zhàn)。
 
同時,就碳密集型企業(yè)和行業(yè)而言,任何與碳相關的新政策都會對其造成重大影響,使他們面臨著這些政策背后的不確定性等因素帶來的碳風險。此外,隨著碳中和等環(huán)境政策的出臺,未來整個經(jīng)濟社會都會朝著綠色低碳產(chǎn)生進行轉型,投資邏輯也會發(fā)生根本性的變化,將直接影響高碳排企業(yè)的融資活動。
 
為了幫助高碳排放企業(yè)和行業(yè)應對碳排放政策帶來的碳風險,為其融資戰(zhàn)略的制定和經(jīng)營決策提供參考,同時指導投資者合理構造投資組合,對沖風險,提高投資收益,引導資金流向綠色、低碳、可持續(xù)的發(fā)展路徑,香港中文大學(深圳)經(jīng)管學院執(zhí)行院長、校長講座教授張博輝教授與其合作者以澳大利亞簽署的《京都議定書》為切入點,深入探究碳風險對企業(yè)融資成本的影響。
 
主要研究發(fā)現(xiàn)
 
研究發(fā)現(xiàn),KPR作為一種外源性監(jiān)管沖擊,顯著提高了高碳排放者(以下稱“排放者”)相對于低碳排放者(以下稱“非排放者”)所面臨的碳風險。此外,碳風險與融資成本之間存在正相關關系,高碳排放企業(yè)的債務和股權成本顯著高于低碳排放企業(yè)。
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