穆迪：亞太區(qū)ESG目標(biāo)可再生能源 或推動各國和各行業(yè)信用分化

穆迪投資者服務(wù)公司26日發(fā)布報(bào)告稱，新冠疫情使得ESG領(lǐng)域備受重視，在亞太區(qū)，各地綠色復(fù)蘇方案的規(guī)模和范圍存在重大差異，這將進(jìn)一步推動各國和各行業(yè)的信用分化。穆迪預(yù)計(jì)，長期內(nèi)亞太區(qū)各國政府將繼續(xù)實(shí)施清潔能源政策以支持向低碳經(jīng)濟(jì)的過渡，投資于環(huán)境項(xiàng)目 （例如適應(yīng)氣候變化活動） 的疫情紓困財(cái)政刺激措施可給基礎(chǔ)設(shè)施、建筑和汽車領(lǐng)域的公共和私營部門債務(wù)發(fā)行人帶來長期信用優(yōu)勢。

 

報(bào)告指出，新冠疫情沖擊為各國政府提供了一個(gè)將財(cái)政支持計(jì)劃結(jié)合環(huán)境目標(biāo)的機(jī)會，例如投資于那些可提高環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的基建項(xiàng)目，并推出可降低經(jīng)濟(jì)活動中碳強(qiáng)度的政策。亞太區(qū)的新興市場中，中國成為綠色復(fù)蘇政策的積極推動者。中國最新的政策指引也強(qiáng)調(diào)了清潔能源和環(huán)境保護(hù)，政府已承諾在未來30年內(nèi)投資15萬億美元，以便在2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。

 

在穆迪看來，中國以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為重點(diǎn)的綠色復(fù)蘇政策將提振建筑行業(yè)需求。具體而言，綠色基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展（如電動車充電樁）和促進(jìn)國內(nèi)綠色消費(fèi)的政策將令相關(guān)行業(yè)的公司受益，如電動車制造企業(yè)和整個(gè)供應(yīng)鏈的相關(guān)企業(yè)。但另一方面，由于政府對環(huán)保舉措的重視度上升并承諾在2035年前減少碳排放，這將對從事傳統(tǒng)能源和工業(yè)的企業(yè)，尤其是那些擁有專屬燃煤電廠的企業(yè)而言具有負(fù)面信用影響。

 

其他國家中，日本去年推出了亞太區(qū)規(guī)模最大的財(cái)政刺激方案之一，隨后在去年12月推出了一項(xiàng)補(bǔ)充計(jì)劃，其中包括為綠色技術(shù)開發(fā)企業(yè)提供2萬億日元的資金，以支持首相菅義偉于2050年前日本實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)。補(bǔ)充方案中強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)領(lǐng)域包括使用氫氣作為燃料、儲能和碳回收。

 

韓國方面，其紓困計(jì)劃包括一項(xiàng)為期5年、耗資390億美元的“綠色新政”，重點(diǎn)是擴(kuò)大該國的電動和氫動力汽車規(guī)模，提高可再生能源產(chǎn)能（特別太陽能和風(fēng)能），智能電網(wǎng)投資，以及提升公共設(shè)施的能源效益。

 

穆迪認(rèn)為，亞太區(qū)迄今為止的一攬子刺激計(jì)劃對環(huán)保的關(guān)注度較低，政策重點(diǎn)在于保障公眾健康、支持家庭和企業(yè)等迫切需求，這可能會限制用于環(huán)境目標(biāo)的可支配資金。盡管亞太地區(qū)的經(jīng)濟(jì)刺激方案也增加了碳密集型活動，但這些經(jīng)濟(jì)刺激方案多數(shù)包括對航空公 司的財(cái)政支持以及對電力和燃油的補(bǔ)貼。而這一趨勢并非亞太區(qū)獨(dú)有，權(quán)衡相關(guān)政策重點(diǎn)的國家往往將財(cái)政支持向碳密集型經(jīng)濟(jì)活動（如勞動密集型工業(yè)）傾斜，或補(bǔ)貼燃料和電力業(yè)。

 

目前亞洲各國政府采取的綠色刺激措施規(guī)模不大，主要集中在中國等國家。穆迪認(rèn)為，綠色刺激措施的不同政策空間和方法可能會放大亞太區(qū)主權(quán)信用質(zhì)量差異，推動主權(quán)與基建發(fā)行人的信用分化。這是因?yàn)檩^富裕主權(quán)國家能夠更好地吸收綠色刺激措施的可控成本，且借貸成本較低。從中長期來看，受可再生能源需求持續(xù)增加及相關(guān)政策支持的影響，亞太區(qū)的傳統(tǒng)電力企業(yè)如燃煤電力供應(yīng)企業(yè)將面臨著電力調(diào)度規(guī)模下降、監(jiān)管和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)上升及投資步伐放緩的前景。