晨星就ESG投資向監(jiān)管機構提出了四項政策建議

文章來源:金融界碳交易網(wǎng)2020-07-08 09:15

中國的金融市場這三十年以來，是經(jīng)過不斷地完善和改變才走到現(xiàn)在成為世界第二大市值的股票市場。政策也是不斷地向更合理更高效的方向改革。針對ESG投資，Morningstar晨星就向監(jiān)管機構提出了四項政策建議。本文根據(jù)一份Morningstar晨星新的研究報告《塑造ESG投資者的利器》中探討的內(nèi)容，整合而成，供大家參考。

Morningstar晨星剛剛完成對業(yè)界領先的ESG數(shù)據(jù)分析供應商Sustainalytics的收購，所以借著這份報告探討了：1）為何以及對哪類投資者而言，ESG是重要的投資考慮因素；2）投資者可怎樣運用ESG數(shù)據(jù)及其局限；3）政策制定者為促進或阻礙ESG投資正在采取的措施。

以下截取一些觀點：

ESG披露和財務披露所覆蓋的時期通常不同，因此，投資者很難將這些ESG披露內(nèi)容與財務業(yè)績聯(lián)系起來，也無法在評估證券的公允價值時采取一致行動。

因為財務披露越趨重視采用可供機器讀取的形式（一般而言為擴展性的商務報告語言）披露，ESG數(shù)據(jù)亦必須跟隨。資本市場的透明度至關重要，市場透明度高，可方便投資者比較投資選擇。

股票方面：

1.全球只有不到30％上市公司按照統(tǒng)一標準全面披露ESG因素。

2.上市公司發(fā)布大量可持續(xù)發(fā)展報告，但是這些公司不時選用來自各式標準制訂組織的指針。這些報告可能不包含在該等公司業(yè)務范圍內(nèi)屬具重大意義的信息，阻礙投資者比較各公司的數(shù)據(jù)，令投資者難以有意義地了解公司的ESG風險。

債券方面：

1.在固定收益市場中，可用的披露內(nèi)容則出現(xiàn)更嚴重的不一致及不完整的狀況。債券的ESG評級有時基于債券發(fā)行主體面臨的ESG風險，有時則基于債券資金的使用方式——即這些資金是否用于可持續(xù)類別的活動。披露內(nèi)容基準不一致，對綠色債券感興趣的投資者而言難以作出比較。

基金方面：

1.共同基金資產(chǎn)管理公司在披露其持有的ESG信息時未能保持一致。第三方可以分析基金的持有狀況，從而公正地評估基金的可持續(xù)性，或其滿足各個ESG準則的程度；但是，這可能跟資產(chǎn)管理公司定義的ESG投資，或他們的投資策略如何納入ESG的方向有所不同。某種程度上，這也是發(fā)行商的披露不一致而造成的問題。

基于上述原因，可以看出政策的改革對ESG投資的必要性。

以下是晨星的政策建議：

全球監(jiān)管機構的原則

1.監(jiān)管機構應采納標準制訂組織的現(xiàn)有ESG指標。如這些指標對發(fā)行主體的業(yè)務或?qū)Ω鼜V泛的持有人構成重要影響，需按要求披露相關信息。

2.監(jiān)管機構應互相協(xié)調(diào)，讓不同司法管轄區(qū)的投資者都能獲取能相互比較的ESG指標。

3.監(jiān)管機構應確保ESG披露在時間上與財務披露保持一致。

4.監(jiān)管機構應為基金設定最低標準，以便投資者知道基金是否將ESG因素完全視為其投資流程的一環(huán)，以及基金是否將ESG標準、可持續(xù)性評估或影響力評估，視為其考慮投資方法的核心因素。