中金：CCER正式重啟 推動(dòng)全國(guó)碳市場(chǎng)邁向雙輪驅(qū)動(dòng)

　　

碳排放權(quán)資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值：氣候經(jīng)濟(jì)學(xué)視角下，理論碳價(jià)由碳減排目標(biāo)和邊際減排成本曲線決定。碳交易具有強(qiáng)政策屬性，碳市場(chǎng)的總量設(shè)定、配額分配等規(guī)則決定碳配額的供需面，是碳價(jià)形成的基礎(chǔ)。碳價(jià)波動(dòng)還受到能源價(jià)格、宏觀經(jīng)濟(jì)、極端天氣、政策事件等外部因素影響。

　　

碳排放權(quán)資產(chǎn)的估值與財(cái)務(wù)分析：碳排放權(quán)是日常經(jīng)營(yíng)的重要生產(chǎn)要素，對(duì)其進(jìn)行估值是進(jìn)行碳資產(chǎn)管理、參與碳交易、衡量低碳競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)。碳資產(chǎn)估值方法可大致分為市場(chǎng)法、收益法、成本法等傳統(tǒng)方法與實(shí)物期權(quán)法、影子價(jià)格法、數(shù)理模型法等創(chuàng)新方法。

　　

碳減排資產(chǎn)的開發(fā)價(jià)值：CCER重啟后，審定要求趨嚴(yán)，監(jiān)測(cè)要求提高。唯一性前提下，CCER與綠證的開發(fā)價(jià)值主要由所在區(qū)域電網(wǎng)的排放因子和CCER、綠證的價(jià)格彈性決定。在排放因子較高的華北、東北、西北區(qū)域電網(wǎng)，可再生能源CCER開發(fā)具有相對(duì)較高的性價(jià)比。在CCER價(jià)格為65元/噸的情景下，華北、東北和西北電網(wǎng)單張綠證(1兆瓦時(shí)綠電)對(duì)應(yīng)的CCER價(jià)格分別為46.27/42.98/43.32元/噸，高于2023年11月以來(lái)的綠證實(shí)際成交均價(jià)。而以平價(jià)綠證50元/張的指導(dǎo)價(jià)格為基準(zhǔn)，CCER需維持在相對(duì)較高的交易價(jià)格，其開發(fā)價(jià)值才會(huì)高于綠證。

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