【碳交易】探索不同的碳資產(chǎn)管理策略

 

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遠(yuǎn)期型  

 

一般來(lái)說(shuō)，遠(yuǎn)期市場(chǎng)參與者需要在一定時(shí)期內(nèi)鎖定價(jià)格。例如，發(fā)電企業(yè)以監(jiān)管規(guī)定的一年固定電價(jià)售電，為了進(jìn)行對(duì)沖，他們需要通過(guò)自由市場(chǎng)為每項(xiàng)投入的成本鎖定價(jià)格。這些遠(yuǎn)期市場(chǎng)參與者需要通過(guò)不受管制的市場(chǎng)來(lái)鎖定每項(xiàng)投入成本的價(jià)格。另外一種不太有利于市場(chǎng)運(yùn)作的方式是：通過(guò)后期電價(jià)調(diào)整，收回現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格與受管制電價(jià)之間的差價(jià)成本（或返回其收益），以此將所有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者頭上。其他遠(yuǎn)期市場(chǎng)參與者為按一年期固定價(jià)格合同向工業(yè)企業(yè)等終端用戶(hù)出售電力的發(fā)電企業(yè)。
 

鎖定一年的碳風(fēng)險(xiǎn)需要使用大量資本——購(gòu)買(mǎi)未來(lái)一年半內(nèi)都不會(huì)被使用的大量現(xiàn)貨需要占用大量現(xiàn)金。這個(gè)問(wèn)題可通過(guò)期貨市場(chǎng)得以解決，期貨市場(chǎng)中，在商品交付和支付之前很長(zhǎng)一段時(shí)間就已經(jīng)約定了價(jià)格。
 

遠(yuǎn)期和期貨市場(chǎng)的存在離不開(kāi)一定程度的金融自由。遠(yuǎn)期和期貨市場(chǎng)還在現(xiàn)貨合同與參與者希望進(jìn)行交割的未來(lái)日期之間分配可用流動(dòng)性（即希望定期參與市場(chǎng)的企業(yè)數(shù)量）。因此，期貨市場(chǎng)的高效運(yùn)轉(zhuǎn)需要大量市場(chǎng)參與者為每份未來(lái)結(jié)算日的“合同”提供充足的流動(dòng)性。即使是世界上最大、最活躍的碳市場(chǎng)——歐盟碳排放交易體系，也僅能支持為數(shù)不多的流動(dòng)合同。通常當(dāng)年十二月份期貨合約最為活躍。愿意跨期套利交易其他年份合約的企業(yè)使碳市場(chǎng)產(chǎn)生其他合約的流動(dòng)性。