碳中和、碳達峰下的并購機會

根據(jù)國際能源署（IEA）的報告，全球溫室氣體排放量在2021年飆升至歷史水平，抵消了此前一年疫情導致的大幅下降受此影響全球多地爆發(fā)山火、野火，極端氣候情況頻發(fā)。 本/文-內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

    世界氣象組織（WMO）的歷史數(shù)據(jù)顯示，盡管全球平均氣溫因2020—2022年的拉尼娜事件而暫時降溫，但2021年仍是有記錄以來最暖的七個年份之一。而2020年的全球平均氣溫為14.9攝氏度，比1850-1900年（有時也被稱為“前工業(yè)化時期數(shù)據(jù)”）的平均氣溫高1.2攝氏度，是有完整氣象觀測記錄以來的最暖年份。國際能源局（IEA）報告到2030年全球溫室氣體排放將比現(xiàn)在增加57%，這將使地球表面溫度提高3℃，如果發(fā)展中大國繼續(xù)堅持發(fā)展以煤為主要能用，溫度則要上升6℃。據(jù)我國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布于《中國氣候變化海洋藍皮書（2020）》的統(tǒng)計，1993-2019年，全球平均海平面上升速率約為3.2毫米/年，但僅2019年，平均海平面較去年高8.5毫米，處于有觀測記錄以來的最高位。

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面對愈發(fā)嚴峻的環(huán)境壓力，我國作為負責任的大國，一直致力于推動氣候變化應對，近年多次承諾減排并實現(xiàn)多個階段目標。本文初探碳達峰、碳中和對各行業(yè)的影響，未來潛在的產(chǎn)業(yè)整合機會，請各位讀者指正。

 

一、碳排放、碳達峰和碳中和 本+文+內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com

（一）相關概念 內(nèi)/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網(wǎng)-tan p a i fang . com

1、碳排放 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

碳排放主要指的是由于人類活動或者自然形成的溫室氣體，如：水汽(H2O)、氟利昂、二氧化碳(CO₂)、氧化亞氮(N₂O)、甲烷(CH₄)、臭氧(O₃)、氫氟碳化物、全氟碳化物、六氟化硫等的排放。影響氣候變暖的主要溫室氣體一般指的是二氧化碳、甲烷、氧化亞氮(N₂O)、氫氟碳化物、全氟化碳和六氟化硫等六類。

其中CO₂對溫室效應的貢獻達60%。自1750～2000年，大氣中的CO₂體積分數(shù)（即體積占比）已從2.80×10-4(280ppm)上升到3.68×10-4(358ppm)，2017年已達4×10-4(368ppm)。由于CO₂在大氣中的壽命長達50～200a，即使CO₂的排放能維持在現(xiàn)有水平上，它的濃度在22世紀仍將翻一番。

碳排放的運算方法主要是通過消耗的能源乘以二氧化碳排放系數(shù)得出，如原煤的二氧化碳排放系數(shù)為1.9003kg-CO₂/kg，而能源消耗主要通過當年國內(nèi)生產(chǎn)、當年凈進口減去其他非能源用途和損耗得出。

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2、碳達峰 本文@內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com

碳達峰是通過節(jié)能減排綜合措施將以二氧化碳為主的碳排放穩(wěn)定在一個平臺區(qū)間的狀態(tài)，且后續(xù)排放將呈平穩(wěn)回落的趨勢，目標包括達峰年份和峰值水平，因此，達峰既是一個各國各自的峰值水平，也是全球范圍的整體概念。 內(nèi)/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網(wǎng)-tan p a i fang . com

3、碳中和 本文@內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com

碳中和，也稱為凈零二氧化碳排放，是指在特定時期內(nèi)全球人為二氧化碳排放量與二氧化碳消除量相等（如自然碳匯、碳捕獲與封存、地球工程等）。二氧化碳是造成氣候變化的溫室氣體（GHGs）之一，而其它溫室氣體（如甲烷）也能以二氧化碳當量的形式體現(xiàn)，目前學界對是否包括其他溫室氣體尚未形成一致，清華大學氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院（ICCSD）在解讀“碳中和”目標時，研究人員納入了所有溫室氣體排放目錄，而馬里蘭大學在對中國碳中和的研究中則將對象限定于二氧化碳，一般廣義的碳中和涵蓋包括二氧化碳在內(nèi)的各種溫室氣體。碳中和主要通過以下方式實現(xiàn)。

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（1）計算碳足跡，建立低碳體系

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碳足跡計算是針對企業(yè)所有可能產(chǎn)生溫室氣體的來源，進行排放源清查與數(shù)據(jù)搜集，以了解企業(yè)溫室氣體排放源及量化所搜集的數(shù)據(jù)信息，是邁向?qū)崿F(xiàn)碳管理的第一步。碳排放報告核查則是由第三方對盤查所得出的數(shù)據(jù)信息的擔保陳述提供正式的書面聲明。

（2）減少碳排放

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通過對企業(yè)排放源清查，詳細了解企業(yè)的碳排放源及量，相應地制定一系列有效措施，從而減少因企業(yè)生產(chǎn)運營等活動中所產(chǎn)生的碳排放。

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（3）實現(xiàn)碳中和

通過購買自愿碳減排額的方式實現(xiàn)碳排放的抵消，以自愿為基本原則，即交易的中和方式。碳中和的實現(xiàn)通常由買方（排放者）、賣方（減排者）和交易機構(gòu)（中介）三方來共同完成。 內(nèi).容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com

4、碳捕捉

碳捕捉是通過各種生物技術方式，將大氣中的二氧化碳等溫室氣體以安全方式保存固化的過程和技術，是實現(xiàn)碳中和的重要方式。主要技術包括燃燒后捕捉、燃燒前捕捉和降低排放等方式。

燃燒后捕捉：是在工藝的燃燒部分之后進行捕捉。由于一般對 CO₂的捕捉多用于發(fā)電廠，因此往往在電廠燃燒段之后放置一吸收分離裝置，使用溶劑對CO₂進行吸收，最后則吹脫出 CO₂氣體并壓縮，進入運輸管道。 本`文@內(nèi)-容-來-自；中^國_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m

燃燒前捕捉：在IGCC中首先通入氧氣或者空氣，將煤炭和生物質(zhì)燃料等原料氣化，再進入燃燒段進行反應，與此同時通入一定的水蒸氣，最終的產(chǎn)物有CO₂、CO、H₂、N₂以及硫化物等。由于此時的混合合成氣（syngas）氣壓很高（約30-50個大氣壓），對CO₂的分離就變得容易很多。最后CO₂經(jīng)過吸收/吸附/膜分離等技術處理后被壓縮和運輸，進入下一個步驟。剩下的氣體則或被排空（N₂等），或被再次利用（CO、H₂等）。

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氧氣燃燒：該方法主要是通過將空氣中的氮氣與氧氣分離，使用純氧對燃料進行燃燒，從而可以提高燃燒效率（大約提高17%-35%），提高CO₂的純度，降低CO等副產(chǎn)物的產(chǎn)生。 本文`內(nèi)-容-來-自；中_國_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

（二）全球排放時間表

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關于碳排放的達峰和中和，主要依靠聯(lián)合國《氣候變化框架公約》及配套的《京都協(xié)定》、《巴黎協(xié)定》督促各國盡早降低氣候變化對人類經(jīng)濟和社會的不利影響，但同時，相關協(xié)定僅屬于框架性質(zhì)，無法約定締約方義務，也沒有行之有效的實施機制，因此缺乏法律意義上的約束力，更是由于個別缺乏責任大國以拒絕簽字、隨意退出等形式，進一步影響了公約的實施效力。

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（三）各國排放達峰概況

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1、整體情況 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

從排放總量看，我國2019年的總排放量接近100億噸，美國約50億噸，歐盟33.3億噸，印度25億噸；從人均排放量看，中國每人每年排放約7噸，遠低于美國的15噸和日本的9噸；從趨勢看，我國近20年呈現(xiàn)增速逐步放緩的趨勢，尤其近10年來已明顯趨穩(wěn)，美國2007年達峰后，排放呈下降趨勢，日本則基本保持在較高排放水平，印度的排放水平雖較低，但保持較高增長；從達峰進度來看，歐盟、美國、日本能源活動碳排放量占碳排放峰值總量的76.94%、84.69%和89.58%，相對中和的遠期目標，目前進展并不容樂觀。

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目前全球已經(jīng)有54個國家宣布碳排放實現(xiàn)達峰，2020年，排名前十五位的碳排放國家中，美國、俄羅斯、日本、巴西、印度尼西亞、德國、加拿大、韓國、英國和法國已經(jīng)實現(xiàn)碳排放達峰。 本/文-內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

2、各國具體情況

（1）美國

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美國的碳排放峰值出現(xiàn)于2007年，峰值為74.16億噸CO₂當量，相當于人均24.5噸CO₂排放量，比歐盟人均水平高出138%，美國主要的碳排放源為能源活動，在達峰時點，美國能源活動的碳排放量占比為84.7%，農(nóng)業(yè)、工業(yè)生產(chǎn)和廢物管理占比低，分別為8.0%、5.3%和2.0%。由于天然氣發(fā)電逐漸取代燃煤發(fā)電，美國能源和工業(yè)生產(chǎn)的碳排放量在碳達峰后占比呈下降趨勢。 內(nèi).容.來.自：中`國`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com

（2）歐盟

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因歐盟嚴格的氣候政策和經(jīng)濟發(fā)展，歐盟作為整體在1990年就實現(xiàn)了碳排放達峰，但各成員國出現(xiàn)碳排放峰值的時間橫跨20年，德國等9個成員國碳排放峰值出現(xiàn)于1990年，其余18個成員國碳排放峰值分別出現(xiàn)于1991-2008年。歐盟碳排放峰值為48.5億噸CO₂當量，人均碳排放量為10.3噸CO₂當量，主要的碳排放源為能源活動（含能源工業(yè)，交通，制造業(yè)等）。1990年碳排放達峰時，歐盟能源活動的碳排放量占碳排放總量的76.9%，其次是農(nóng)業(yè)（10.2%）和工業(yè)生產(chǎn)過程（9.2%），廢物管理占比較低（3.6%）。 本文@內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com

（3）日本

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日本碳排放峰值出現(xiàn)于2013年，碳排放峰值為14.1噸CO₂當量，人均排放量為11.2噸CO₂當量，低于歐盟人均水平的8.7%。日本的主要碳排放源同樣為能源活動，碳排放達峰時，占碳排放總量的比例高達89.6%，而工業(yè)生產(chǎn)過程、農(nóng)業(yè)和廢物管理的碳排放量占比分別為6.4%、2.5%和1.6%。達峰后，能源活動造成的碳排放量占比略有下降。

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（4）其他經(jīng)濟體

俄羅斯碳排放峰值出現(xiàn)于1990年，碳排放峰值為31.9億噸CO₂當量，人均排放量為21.6噸CO₂當量。2010年之后，隨俄羅斯經(jīng)濟逐漸復蘇，碳排放量有所回升，但仍然遠低于1990年水平。巴西于2012年實現(xiàn)碳排放達峰，碳排放峰值為10.3億噸CO₂當量，人均排放量僅5.2噸CO₂當量。2014年和2016年，受巴西世界和里約奧運會影響，碳排放量有所回升，總體仍低于2012年。英國早在1991年即實現(xiàn)碳排放達峰，碳排放峰值為8.1億噸CO₂當量，人均排放量14.1噸CO₂當量，至2018年碳排放總量僅為4.7億噸CO₂當量，相較于1991年下降了42.26%。加拿大、韓國分別在2007年和2013年實現(xiàn)碳排放達峰，碳排放峰值分別為7.4億噸和7.0億噸CO₂當量，人均排放量分別為22.6噸和13.8噸CO₂當量，之后進入平臺期。

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二、我國目前排放情況

（一）整體情況

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相較美國在2007年達峰的人均排放量24.5噸、歐盟1990年達峰的人均排放量10.3噸、日本2013年達峰的人均排放量14.1噸，以及其他經(jīng)濟體達峰人均排放量，如俄羅斯1990年的21.6噸、巴西2012年的10.3噸、英國1991年的14.1噸、加拿大2007年的22.6噸、韓國2013年的13.8噸，我國目前人均二氧化碳排放僅有7.2噸。且區(qū)別于前述發(fā)達國家“先污染、后治理”的發(fā)展策略，我國碳達峰、碳中和目標采取低碳或者零碳的綠色技術和產(chǎn)業(yè)體系，同時實現(xiàn)高生產(chǎn)率，力爭減碳和增長雙贏。我國目前的人均7噸的二氧化碳排放遠低于上述國家，盡管如此，我國政府莊嚴承諾，二氧化碳排放力爭2030年前達到峰值，力爭2060年前實現(xiàn)碳中和。 內(nèi).容.來.自：中`國`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com

從我國近年的二氧化碳排放來看，2000年以來，我國的碳排放經(jīng)歷了快速增長到趨穩(wěn)的過程，即2000至2012年之間，我國碳排放達到了9.24%的復合增長率，但2014年以來，我國的碳排放增速已經(jīng)企穩(wěn)，部分年份增速轉(zhuǎn)負。具體從排放的來源看，我國CO₂排放主要由煤炭相關用途生成，2000年以來其占比均超過70%，其中比例最高點為2012年的76.54%，最低點位于2017年的70.54%。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

但是，我國單位GDP的二氧化碳排放量仍然偏高，以2019年為例，當年我國的GDP為99.0865萬億元，每萬元人民幣GDP的二氧化碳排放為0.99噸，該數(shù)據(jù)雖優(yōu)于2019年印度、俄羅斯每萬元GDP排放1.24噸和1.29噸的水平，但相比美國的0.33噸、日本的0.32噸、韓國的0.56噸和印尼的0.81噸仍有一定差距。

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（二）我國承諾和舉措 本+文`內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

我國作為負責任大國，一貫堅持堅持人與自然和諧共生，堅持樹立和踐行綠水青山就是金山銀山的理念，堅持節(jié)約資源和保護環(huán)境的基本國策。2021年的兩會上，我國更是把《政府工作報告》當中把2030碳達峰、碳交易作為重要的議題。 本@文$內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om

（三）各省排放現(xiàn)狀 本`文@內(nèi)/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com

1、各省整體情況

我國基本呈現(xiàn)工業(yè)大省CO₂排放量較高，服務、旅游等行業(yè)發(fā)達省份CO₂排放量稍低。山東以8.06億噸排名第一，其次是江蘇7.36億噸，河北7.26億噸，內(nèi)蒙6.39億噸和廣東5.42億噸，排放較低的是海南、青海、北京、天津和甘肅。

2、GDP和排放的相關分析

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將CO₂的排放結(jié)合各省的GDP情況進行分析，廣西（2.21億噸排放實現(xiàn)1.85萬億GDP）、云南（1.95億噸、1.64萬億）、陜西（2.62億噸、2.19萬億）基本處于我國各省每萬億元GDP的CO₂排放趨勢線中，而北京、廣東、上海、福建、浙江等15個省優(yōu)于趨勢線水平，寧夏、內(nèi)蒙、新疆、山西、河北等12個省處于趨勢線以下。較為明顯的對比如廣東和內(nèi)蒙，廣東省以5.42億噸排放實現(xiàn)了8.97萬億元GDP，而內(nèi)蒙則以6.39億噸的排放僅實現(xiàn)1.61萬億的GDP。 內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com

將CO₂的排放與各省第二產(chǎn)業(yè)GDP情況進行分析，山東（8.06億噸、3.29萬億）、廣西（2.21億噸、0.75萬億）和海南（0.42億噸、0.1萬億），處于趨勢線中，廣東、福建、北京、浙江等14個省優(yōu)于趨勢線水平，寧夏、內(nèi)蒙、山西等13個省低于趨勢線，體現(xiàn)出較強的關聯(lián)性。 內(nèi)/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網(wǎng)-tan p a i fang . com

（四）碳達峰和碳中和前景

根據(jù)國家應對氣候變化戰(zhàn)略研究和國際合作中心、清華大學等研究機構(gòu)的研究，普遍認為認為我國2030年左右能實現(xiàn)碳達峰，峰值可控制在120億噸和人均8.5噸之內(nèi)。其中，我國能源消費相關的碳排放量可在2030年達到峰值，峰值水平控制在110億噸CO₂當量左右，2030年碳排放強度較2005年下降約68%，到2050年碳排放總量將回落到2010年前排放水平。若抓住當前經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)、能源低碳轉(zhuǎn)型的良好機遇期，進一步強化各部門的減排努力，我國能源消費相關碳排放量有望在2025年左右提早達峰，峰值水平控制在105億噸CO₂當量左右，2030年碳排放強度較2005年下降約70%，到2050年碳排放總量將回落到2005年前碳排放水平。

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三、碳中和、碳達峰的行業(yè)影響

我國2030年碳達峰、2060年碳中和的目標，提出了經(jīng)濟低碳轉(zhuǎn)型的迫切要求，而我國經(jīng)濟發(fā)展長期與化石燃料關系密切，低碳經(jīng)濟將給我國現(xiàn)有發(fā)展模式帶來較大挑戰(zhàn)，給相關行業(yè)帶來巨大變化。 內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com

（一）各行業(yè)減排前景 本+文+內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com

根據(jù)興業(yè)證券基于統(tǒng)計局數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，我國發(fā)電供熱占據(jù)碳排放半數(shù)以上，其次為制造業(yè)和建筑業(yè)占比28%，再次為交通運輸占比10%。 本+文`內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

1、電力行業(yè)

電力行業(yè)CO₂排放量約占中國能源活動CO₂排放量的40%以上。既有政策條件下中國電力行業(yè)在2030年左右達到碳排放峰值，約為47億噸，其中非化石能源在發(fā)電量中占比44%。強化的政策行動（停建煤電項目，更強生態(tài)環(huán)境保護政策約束下降低發(fā)電煤耗）將推動電力行業(yè)在2025年前實現(xiàn)碳排放達峰，較既有政策條件下的碳排放峰值降低約6億噸，非化石能源在發(fā)電量中比重升至51%，其中可再生電力加速發(fā)展將分別貢獻2025、2030和2035年相對于既有政策情景減排量的45%、54%和62%。雖然目前我國仍然具有較高的電力需求，以煤電為主火電裝機量仍有一定增長空間，但考慮到能源電力行業(yè)，特別是火電高碳排放潛力，應加強對煤炭清潔利用的支持。 本+文+內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com

2、工業(yè) 本*文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m

工業(yè)部門碳達峰是我國整體達峰的重要前提之一，我國鋼鐵、化工、電力、石油和采掘業(yè)等細分行業(yè)占據(jù)了工業(yè)近90%以上的碳排放量，根據(jù)西安交通大學預測結(jié)果，基準情境下僅輕工和石油業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)2030年前達峰，工業(yè)部門整體達峰時間為2033年，峰值約為104.24億噸，但低碳情景下八大細分行業(yè)均能在2030年前達峰，達峰時間為2028年，峰值約為95.72億噸，為實現(xiàn)2030年前碳達峰目標，需要施行更為嚴格的節(jié)能減排措施。低碳情景下，工業(yè)八大門類采掘業(yè)、輕工業(yè)、紡織業(yè)、石油業(yè)、化工業(yè)、鋼鐵業(yè)、機電業(yè)和電力行業(yè)（碳排放量被均攤到各用電部門）的碳達峰時間分別為2027年、2027年、2025年、2022年、2028年、2028年、2022年、2028年，峰值分別為6.70億噸、5.54億噸、2.72億噸、6.77億噸、29.82億噸、27.45億噸、5.59億噸和12.72億噸。 本`文-內(nèi).容.來.自：中`國^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

3、交通部門 本文@內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com

交通部門一直是中國CO₂排放量的主要貢獻部門之一。近年來人們出行需求日益增長，交通部門將成為未來能源和排放的主要增長來源。清華大學等研究機構(gòu)通過對基準情景、國家自主貢獻情景（NDC）和低碳情景的分析，得出在低碳情景下，交通部門可實現(xiàn)2030年左右碳排放達峰，峰值水平控制在14億噸左右，達峰后排放量加速下降，2050年CO₂排放量控制在6億噸，僅為基準情景排放水平的20%，可為我國中長期低碳轉(zhuǎn)型累計減排17.5%，推動我國CO₂排放盡早達峰。

4、農(nóng)業(yè) 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

在國家自主貢獻目標的框架下，中國農(nóng)業(yè)部印發(fā)了《農(nóng)業(yè)綠色發(fā)展技術導則（2018-2030）》，明確提出在2030年前，單位農(nóng)業(yè)增加值對應的CO₂排放量降低30%以上的減排目標。中國農(nóng)業(yè)大學等研究機構(gòu)通過高速增長情景、政策規(guī)制情景和綠色低碳情景的模擬，預測在綠色低碳情景下，全國農(nóng)業(yè)部門CO₂排放峰值在2020-2022年達到，峰值水平在14億噸左右，相比政策規(guī)制情景提前了5年左右，在2030年穩(wěn)定在12.8億噸左右。

綜合以上研究，我國2030年達峰具有較高可能性，但2050年實現(xiàn)碳中和則面臨較大挑戰(zhàn)，從各國經(jīng)驗看，美國從達峰到中和有43年、歐盟有60年、日本70年，而我國2030至2060年之后30年時間，中和斜率將遠高于發(fā)達國家，減排速度要求比發(fā)達國家超出1倍，碳中和實現(xiàn)的時間緊、任務重。 本`文內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com

（二）主要問題和影響 本`文@內(nèi)/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com

1、我國以煤炭為主的能源結(jié)構(gòu)面臨變革

我國的資源稟賦是多煤貧油少氣，煤炭是我國最重要的能源來源，在過去和現(xiàn)在，以燃煤為主的火電都是最主要的發(fā)電來源，據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計，2019年中國發(fā)電量中火電的占比達72%，一般而言，火電設備折舊年限在30-50年，實際使用壽命在50年以上，因此，已建成的火電廠在達峰前將繼續(xù)發(fā)揮著供能的重要作用，這段時期的大部分排放仍會來自于火電廠。根據(jù)清華大學氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院預測的低碳發(fā)展路徑，至2050年，煤炭占中國能源供應的比例將不足5%，占電力行業(yè)比例也將遠低于10%。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

從實際趨勢看，近年發(fā)電設備整體平均利用小時數(shù)基本持平，2018年至2020年三年的平均小時數(shù)分別為3,862小時、3,825小時和3,758小時，但火電則呈持續(xù)下降趨勢，三年分別為4,361小時、4,293小時和4,216小時，水電等清潔能源的利用率和并網(wǎng)功率則持續(xù)上升新興能源快速替代傳能能源趨勢明顯，但是從絕對值看，火電作為不受自然因素影響的發(fā)電方式，實際利用水平仍高于水電。

綜上，我們認為火電作為我國最重要的能源來源、“六保”中“保糧食能源安全”的重要組成，由于其高比例以及我國能源區(qū)域布局的不均衡性，在碳達峰和碳中和的過程中仍將持續(xù)發(fā)揮關鍵作用，但同時，行業(yè)新增投資勢必受到較大影響，出于加強產(chǎn)業(yè)協(xié)同和區(qū)域協(xié)同目的的并購將成為近一個階段并購的趨勢。 本*文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m

2、加速減排的關鍵在于加速電氣化水平

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據(jù)清華大學氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院的測算，電力在終端能源消費的比例僅占1/4，而按照實現(xiàn)碳中和的路線圖，到2050年的比例必須達到55%的水平。 內(nèi).容.來.自：中`國`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com

電氣化和化石能源，主要在交通、建筑等用能部門存在相互替代的空間，而對我國而言，最終實現(xiàn)碳中和必須推動在相關領域的電氣化替代進程。在交通領域，我國的電動車主要布局在乘用車，但占據(jù)交通碳排放的40%至55%的重型貨車目前尚沒有足夠成熟的電氣化技術，因此一方面要加大鐵路這種易于電氣化的低碳運輸比重，另一方面必須加大電動車、氫能技術的拓展，加大短距運輸?shù)碾姎饣壤?。在建筑領域，主要在于北方供暖設備的脫碳，加大太陽能、地熱能熱泵的新能源來源，降低化石能源的消耗，同時在炊事方面，逐步加大電能爐灶普及，推廣多種能源結(jié)合運用。提升電氣化將對人們工作生活習慣帶來極大影響，客觀需要公共和私營部門在推廣方面作出更多努力，如加大對電氣化設備采購的補貼，降低電氣化替代的費用支出，強化電氣化生活方式的宣傳等。

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但在另一方面，工業(yè)領域的電氣化則面臨更大的挑戰(zhàn)，在2020年全年GDP增加值中，第一產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重為7.7%，第二產(chǎn)業(yè)占比37.8%，第三產(chǎn)業(yè)比重為54.5%，而第二產(chǎn)業(yè)消耗了76%的化石燃料，單位GDP的能耗也居高不下，這就要求國家層面加大對綠色能源運用的布局，同時對化石燃料應用企業(yè)加大碳捕捉技術運用的監(jiān)督檢查，在新建產(chǎn)能方面給予低碳技術更多的政策支持，在達峰后的中和過程中穩(wěn)扎穩(wěn)打，方可實現(xiàn)既定目標。

3、需要公共和私營部的積極投資作為保障

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相關機構(gòu)對碳達峰和碳中和過程的年度投資規(guī)模進行了預測，年度投資規(guī)模在2.6萬億元至4.23萬億元之間，相當于我國2020年GDP的2.56%至4.16%，18.29萬億財政收入的14.22%至23.13%，而據(jù)上述分析，其中公共部門投入占比在10%至52%之間。 內(nèi).容.來.自：中`國`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com

	機構(gòu) 本文@內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com	針對目標 本+文+內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com	原文表述 本%文$內(nèi)-容-來-自；中_國_碳|排 放_交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om	規(guī)模 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
1 本`文@內(nèi)/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com	發(fā)改委 內(nèi)/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網(wǎng)-tan p a i fang . com	2030碳達峰 本+文+內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com	實現(xiàn)碳達峰需要資金 本文@內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com	每年3.1萬億-3.6萬億 本+文+內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com
2 夲呅內(nèi)傛萊源亍：ф啯碳*排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ	中金研究院 本`文-內(nèi).容.來.自：中`國^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com	2030碳達峰 本`文@內(nèi)-容-來-自；中^國_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m	綠色投資總需求 本/文-內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com	2020-2030每年2.2萬億 本文`內(nèi)-容-來-自；中_國_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om
		2060碳中和 本+文`內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com	綠色投資總需求 本+文`內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com	2030-2060每年3.9萬億 本%文$內(nèi)-容-來-自；中_國_碳|排 放_交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om
			中國綠色投資 本文@內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com	每年平均3.5萬億 本`文內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com
3 本*文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m	高盛 本`文@內(nèi)/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com	2060碳中和 內(nèi)-容-來-自；中_國_碳_0排放￥交-易=網(wǎng) t an pa i fa ng . c om	綠色投資總需求 本+文+內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com	每年2.6萬億 本`文@內(nèi)/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com
4 本+文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com	清華大學氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院 本@文$內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om	世紀末升溫2℃ 本`文@內(nèi)-容-來-自；中^國_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m	綠色投資總需求 本*文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m	2020-2050每年4.23萬億 本*文@內(nèi)-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om
5 本`文@內(nèi)/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com	Wen ji Zhou, et al 本`文@內(nèi)-容-來-自；中^國_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m	升溫2℃ 本+文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com	低碳投資 本文`內(nèi)-容-來-自；中_國_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om	每年2.8萬億 本`文-內(nèi).容.來.自：中`國^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com
		升溫1.5℃ 本`文-內(nèi).容.來.自：中`國^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com	低碳投資 本+文+內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com	每年3.6萬億 本文@內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com

根據(jù)紅杉資本的測算，若假定以4.7%的GDP恒定增速和2.5%的綠色投資占比、7.9%的財政綠色投資估算，2030年至2060年的年投資缺口在2.89萬億至4.93萬億去年，這方面勢必要求引導私營部門加大投入。

4、產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局不平衡需要各地加強合作

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我國幅員遼闊，各地區(qū)位、能源和其他要素稟賦各有不同，而前文我們已經(jīng)進行了分析，二氧化碳的排放與第二產(chǎn)業(yè)相關性較高，因此造成了各地經(jīng)濟發(fā)展與碳達峰、碳中和的難度各有不同。

如福建、北京、重慶、天津等地區(qū)，碳排放水平較低，而GDP完成水平較高，體現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)整體偏向服務業(yè)等領域，可預見碳達峰和碳中和難度相對較低；如廣東、浙江、四川、湖北、江蘇等區(qū)域，GDP能耗雖然不高，但排放基礎水平高，未來面臨著能源調(diào)整的問題；如湖南、山東、安徽、貴州等區(qū)域，二氧化碳排放和GDP能耗相對較高，達峰中和的調(diào)整壓力較大；如內(nèi)蒙、山西、遼寧、河北等地區(qū)，GDP能耗和二氧化碳排放都較高，同時區(qū)域經(jīng)濟和財政對高碳行業(yè)依賴性較強，減排壓力較大。

但簡單的分類仍不能完全反應區(qū)域的能源結(jié)構(gòu)特點，如大灣區(qū)地區(qū)，雖然GDP能耗不高，但化石燃料能源的比例卻較高，如煤電機組裝機占比達到接近50%，與發(fā)達國家水平差距較大，同時不同省份所處碳達峰和碳中和的不同階段，也處于經(jīng)濟發(fā)展不同水平和社會分工不同角色，如果減排的要求將對內(nèi)蒙、山西等采礦業(yè)聚集省份、青海、內(nèi)蒙、云南等電力聚集省份造成更大的沖擊，我國整體的碳達峰和碳中和，對各地的統(tǒng)籌提出了較高的要求。

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5、傳統(tǒng)能源行業(yè)亟待優(yōu)化供給側(cè)結(jié)構(gòu)

據(jù)興業(yè)證券的統(tǒng)計，我國2017年二氧化碳排放中有70.5%是由煤炭生成，煤炭行業(yè)也是我國節(jié)能減排的關鍵，2020年8月出臺的《煤炭工業(yè)“十四五”高質(zhì)量發(fā)展指導意見》（征求意見稿）中計劃“十四五”末煤炭產(chǎn)量控制在41億噸左右，全國煤炭消費量42億噸左右，煤礦數(shù)量減少到4000處左右；推動并購重組，組建10家億噸級企業(yè)；煤礦智能化程度90%、機械化程度75%以上，原煤入選（洗）率85%以上，工程技術人員比重顯著提升”。我國2020年原煤產(chǎn)量39億噸，十四五計劃的目標體現(xiàn)了保能源安全和減排的雙重目標。

分析近年我國煤炭行業(yè)的供給和需求可以看出，煤炭作為我國最主要的能源來源，產(chǎn)量近年保持相對穩(wěn)定，2016年供給側(cè)改革拉大了將我國煤炭的供給缺口，隨后產(chǎn)量持續(xù)提升，伴隨進口加速增長，2020年進口3.04億噸，雖不及2013年3.27億噸的歷史高峰，但仍顯現(xiàn)強勁的國內(nèi)需求。 內(nèi).容.來.自：中`國`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com

同時開采和洗選的產(chǎn)能利用率也保持穩(wěn)定，始終保持在70%左右的水平，僅有2020年受疫情等原因，上半年利用率出現(xiàn)了較大下滑，但隨著復工復產(chǎn)的推進，產(chǎn)能利用率迅速恢復至70%以上。因此我們認為，煤炭行業(yè)在達峰和中和初期需求仍將具有充分保障。 本`文-內(nèi).容.來.自：中`國^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

 

四、碳中和帶來的并購業(yè)務機會

（一）能源行業(yè) 本`文內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com

整體看，能源領域存在出讓和收購兩方面的并購機會。

1、傳統(tǒng)火電產(chǎn)能進行區(qū)域整合

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近年來，國投電力26.65億元出讓國投宣城等六處火電資產(chǎn)，華能低價出讓華能濟南五六號機組資產(chǎn)，大唐3.22億元向云南電投出讓紅河公司股權(quán)，國電電力4.6億元向國家能源甘肅出讓酒泉發(fā)電熱力公司，根據(jù)馬里蘭大學的研究，在低于50%的產(chǎn)能利用率情況下，煤電公司的盈利能力受到極大影響，目前我國的燃煤電廠的平均產(chǎn)能利用率已降至50%以下，全國有近50%的煤電公司虧損，單純依靠發(fā)電實現(xiàn)盈利的能力受到一定影響。因此原有的電力集團需要剝離低效資產(chǎn)、優(yōu)化區(qū)域布局，而區(qū)域能源集團可以更有效結(jié)合域內(nèi)產(chǎn)業(yè)提升經(jīng)營效率、整合火電資源，對火電領域的并購整合仍有望持續(xù)開展。

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2、能源巨頭加大清潔能源布局 本+文+內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放（交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com

2019年，我國風力發(fā)電機組裝機容量超過2100億瓦特，超越歐洲全球居首，太陽能光伏裝機容量也超過2050億瓦特，遠超第二位歐盟的1500億瓦特，核電發(fā)電量接近3500億千瓦時，僅次于美國和法國，且與法國差距微乎其微，都表明我國能源企業(yè)在加碼風電、光伏等清潔能源布局。如華能2021年4月公告，變更原2017年“不再新建風電、光伏項目”承諾，調(diào)整布局加大清潔能源占比；大唐2019年以來在山西、湖南、吉林、河北、陜西等多地建設光伏項目；華電2021年3月表示將在2025年之前把現(xiàn)有69%的火電裝機降低至50%；國家電投2021年1月表示“緊抓‘十四五’風電、光伏跨越式大發(fā)展機遇，堅持綠地開發(fā)與并購同步，集中式與分布式并舉，力爭全年新增新能源裝機不低于1500萬千瓦”。同時，各家電力巨頭也在各區(qū)加大風電光伏項目收購，后續(xù)具備良好發(fā)電條件的區(qū)域發(fā)電企業(yè)也可能與大型集團形成更有效的整合。

3、煤炭傳統(tǒng)能源行業(yè)亟待優(yōu)化產(chǎn)能

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對于煤炭等傳統(tǒng)能源能源行業(yè)，當前一般觀點均認為應以去產(chǎn)能、優(yōu)化結(jié)構(gòu)為主要方向，同時通過提升礦山智能化、機械化程度改善節(jié)能減排，相關目標客觀要求煤礦企業(yè)具備一定的規(guī)模方可在安全生產(chǎn)、節(jié)能減排方面實現(xiàn)既定目標，結(jié)合煤炭行業(yè)“十四五”發(fā)展指導意見要求的“推動并購重組，組建10家億噸級企業(yè)”，20年以來，先后已經(jīng)打造了年產(chǎn)2.91億噸的山能集團和5.1億噸的晉能集團兩個煤炭億噸巨頭，我們認為煤炭行業(yè)的產(chǎn)能整合將進一步推進，內(nèi)蒙等地區(qū)的煤炭資源有望得到更優(yōu)化的整合，在碳達峰前和達峰后的一段時間內(nèi)，煤炭的核心地位難以撼動，而煤炭企業(yè)也將會利用這一窗口期，發(fā)展綠色清潔產(chǎn)業(yè)，以內(nèi)部中和、區(qū)域中和為目標開展投資和并購。

（二）高能耗行業(yè)

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對于傳統(tǒng)的鋼鐵、煤化工、建材等行業(yè)，由于其與化石能源和碳排放的極高關聯(lián)性，未來的節(jié)能減排進程必將促使此類高碳排企業(yè)加大環(huán)保設備的水平，目前我國相關行業(yè)已經(jīng)形成相對較高的集中度，如鋼鐵行業(yè)2019年前十位產(chǎn)能合計3.62億噸，占全國的36.36%，又如煤化工行業(yè)典型的PVC行業(yè)，2019年中國PVC行業(yè)前十位企業(yè)合計年產(chǎn)能為889.5萬噸，占全國的35.3%。雖然新技術、新工藝在長期將為此類企業(yè)中和的最終路徑，但其前提必然要求企業(yè)形成更強的規(guī)模優(yōu)勢和市場地位，以“中和”減排帶來的高成本，這也可能會倒逼中小規(guī)模企業(yè)出局或者與巨頭形成更為緊密的合作和股權(quán)關系，結(jié)合目前國內(nèi)相關領域的集中度和競爭態(tài)勢，我們認為存在行業(yè)龍頭通過并購整合收購產(chǎn)能指標、占領細分市場的進一步動機。

（三）新興行業(yè)

從我國莊嚴承諾“3060”以來，以清潔能源為主導的產(chǎn)業(yè)得到了快速的發(fā)展，如為風電光伏設備制造、動力電池儲能、電動車等行業(yè)都帶來了廣闊的發(fā)展前景。 本文+內(nèi)-容-來-自；中^國_碳+排.放_交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om

1、新材料 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

塑料材料方面，在碳達峰、碳中和的背景下，環(huán)保生物類型材料以及可降解類材料將對現(xiàn)存高能耗材料形成替代，結(jié)合近期禁塑令等相關政策，PVC等相關行業(yè)面臨進一步整合，提升環(huán)保水平，攤薄相關投入。

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光伏材料方面，根據(jù)中泰證券的調(diào)查，光伏材料從2011年14.5元每瓦持續(xù)下降，截至2021年已下降至3.1元每瓦，累計下降78.62%，光伏新增裝機量也持續(xù)提升，使得我國在2019年的全球太陽能消耗量占比達到了31%，未來該行業(yè)有望在中和背景下繼續(xù)快速發(fā)展，帶動行業(yè)對上游硅料、逆變器、光伏玻璃領域的需求，拉高相關產(chǎn)品價格，因此，出于提升產(chǎn)業(yè)鏈把控的角度，存在行業(yè)龍頭向產(chǎn)業(yè)上游進一步延伸，進一步提升回報率。 內(nèi).容.來.自：中`國`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com

2、動力電池儲能 本+文內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

動力電池是實現(xiàn)電氣化的重要部件，也是我國汽車產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)對發(fā)達國家成熟汽車行業(yè)實現(xiàn)彎道超車的重要抓手，在碳中和的背景下，電氣化帶動的動力電池將有望得到進一步發(fā)展，近期系列國際巨頭也紛紛在我國布局動力電池，如大眾與國軒高科的戰(zhàn)略合作類的交易在未來有望再度上演，此外境內(nèi)動力電池行業(yè)龍頭也有望繼續(xù)通過海外資源收購保障原料來源。 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

3、交通領域 內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com

一是在綠色公共出行的背景下，有望加大高速列車的布局，滿足區(qū)域交通和貨運需求，存在拉動民間資本加入基建領域的機會；二是將加大電氣化在乘用車和商用車方面的應用，滿足《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》提到的“到2025年，我國新能源汽車市場競爭力明顯增強，新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右。”更多的傳統(tǒng)車企將加大電動車布局，加大對自動駕駛、輕量化零部件、動力模組等行業(yè)的并購機會，另一方面，華為、百度等廠商也在加強與傳統(tǒng)車企的合作，存在為了提升利潤水平和技術整合對車企進行整合的可能性。 本`文@內(nèi)-容-來-自；中^國_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m

（四）碳排放權(quán) 本%文$內(nèi)-容-來-自；中_國_碳|排 放_交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om

特斯拉財報顯示，在2020年公司拉首次實現(xiàn)全年盈利，但實現(xiàn)盈利不是因為汽車銷售，而主要是來自出售“碳排放額度”。在過去五年里，特斯拉出售的碳排放額度為公司帶來了33億美元的收入，僅2020年這項業(yè)務的收入就接近營收總額的一半, 成為財報上最亮眼的營業(yè)項目。

所謂碳排放權(quán)，即核證減排量（Certification Emission Reduction，CER），是1990年由美國通過《清潔空氣法案》修正案提出的“酸雨計劃”確立的排污權(quán)交易的法律地位。2005年《京都議定書》生效后，其中所提出碳排放權(quán)交易即成為國際商品。在京都議定書框架下，主要以“發(fā)達國家強制減排、發(fā)展中國家自愿減排”為基礎邏輯，碳排放權(quán)交易成為鼓勵發(fā)展中國家減排的補貼，并將富余CERs向發(fā)達國家出售。但2016年《京都議定書》約束到期，發(fā)達國家希望提高發(fā)展中國家的減排義務，同時個別大國在巴黎協(xié)定中態(tài)度反復搖擺，動搖了國際碳交易的根基，交易額最高達到2013年的接近1800億美元跌至2015年的1000億美元左右。不過從長遠角度看，碳排放的交易是發(fā)展空間的交易，隨著全人類對環(huán)保的關注，碳排放權(quán)價值將進一步凸顯。 本`文@內(nèi)-容-來-自；中^國_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m

目前歐盟建立了EU-ETS交易系統(tǒng)，是規(guī)模最大影響最強的排放市場，涵蓋歐盟地區(qū)30余個國家的溫室氣體排放，交易金額近2000億歐元，占國際碳交易總量的90%，2021年以來該市場設定每年2.2%降幅的排放量目標，有力促進了區(qū)域碳排放的降低；韓國建立了K-ETS系統(tǒng)，是亞洲第一、全球第二大碳市場，涵蓋國內(nèi)數(shù)百個排放主體，目前正在第三階段加速收緊排放的階段；日本的東京都ETS于2010年開放，隨后建立了聯(lián)合信用機制（JCM），目前覆蓋17個國家，為相關國家提供低碳技術和服務抵消日本國內(nèi)排放。

目前我國主要在北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東、深圳試點開展碳排放交易，旨在覆蓋電力、水泥、石化、鋼鐵和交通行業(yè)，覆蓋人口占全國20%，GDP占比23%，二氧化碳排放量30%。試點配合交易以風電、光伏項目成交為主，截至2020年末，共成交即將落戶湖北的全國碳交易注冊登記系統(tǒng)（中碳登）目前正在為2225家履約企業(yè)辦理開戶手續(xù)，有望形成更為有效的全國性碳排放覆蓋和指引。

碳交易市場的形成，形成了碳排放的公允定價，目前學術界對CERs屬于存貨、無形資產(chǎn)或金融資產(chǎn)存在分歧，我們認為其基本符合《企業(yè)會計準則第 6 號—無形資產(chǎn)》的“無形資產(chǎn)是指企業(yè)擁有或者控制的沒有實物形態(tài)的可辨認非貨幣性資產(chǎn)”，而且此類無形資產(chǎn)具有與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營高度相關的用途，是對企業(yè)發(fā)展空間的交易，也是綠色金融服務實體的大好時機。

 

參考文獻：

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