新國(guó)九條、碳期貨與碳市場(chǎng)

5月9日，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》，頂層設(shè)計(jì)了股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)在內(nèi)的資本市場(chǎng)發(fā)展藍(lán)圖，是未來(lái)一段時(shí)期我國(guó)資本市場(chǎng)改革的綱領(lǐng)性文件。該文件包含了九個(gè)方面的指導(dǎo)意見，被稱為“新國(guó)九條”；相比于2004年的老“國(guó)九條”（即《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》），新國(guó)九條的一大特點(diǎn)是大大增加了期貨市場(chǎng)的篇幅，將“推進(jìn)期貨市場(chǎng)建設(shè)”作為單獨(dú)一條提出，對(duì)商品期貨和金融期貨市場(chǎng)發(fā)展分別進(jìn)行了部署；業(yè)界認(rèn)為新國(guó)九條將推動(dòng)期貨業(yè)進(jìn)入變革階段。其中，在品種創(chuàng)新方面，碳排放權(quán)期貨作為重點(diǎn)發(fā)展的新型交易工具首次進(jìn)入官方指導(dǎo)性文件，是期貨市場(chǎng)改革的一大亮點(diǎn)；這對(duì)于2013年開始形成的中國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)極大的利好消息。

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新國(guó)九條的第五條“推進(jìn)期貨市場(chǎng)建設(shè)”提出：（十五）發(fā)展商品期貨市場(chǎng)。以提升產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力和配合資源性產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制改革為重點(diǎn)，繼續(xù)推出大宗資源性產(chǎn)品期貨品種，發(fā)展商品期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等交易工具，充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，增強(qiáng)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。 本`文-內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

包括碳排放權(quán)在內(nèi)的三類新型交易工具的提出，在之前已有所體現(xiàn)。例如，在去年年底舉行的第九屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姜洋提出中國(guó)證監(jiān)會(huì)將“健全商品期貨和金融衍生品市場(chǎng)體系……穩(wěn)步發(fā)展期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等新型交易工具”；2014年3月，上海期貨與衍生品研究院發(fā)布的《2013中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展相關(guān)情況報(bào)告》最后一部分對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展的展望，同樣提出“2014年，我國(guó)將繼續(xù)推動(dòng)原油期貨等戰(zhàn)略性資源品種的上市，穩(wěn)步發(fā)展商品期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等新型交易工具”。

為了利用市場(chǎng)手段有力地推動(dòng)節(jié)能減碳工作的開展，中國(guó)從2011年底開始推出碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策。從2013年6月中旬至今，已初步形成了深圳、上海、北京、廣東、天津和湖北六個(gè)地區(qū)碳市場(chǎng)，重慶碳市場(chǎng)也將在近期啟動(dòng)。不過(guò)，目前這“兩省五市”碳排放權(quán)交易試點(diǎn)建立的碳市場(chǎng)都是碳排放權(quán)的現(xiàn)貨市場(chǎng)，即交易產(chǎn)品僅包括地方碳排放配額和國(guó)家核證自愿減排量的現(xiàn)貨品種。而從國(guó)際發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，現(xiàn)貨和期貨衍生品市場(chǎng)共同構(gòu)成了多層次的碳市場(chǎng)體系。 本文`內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

相比于碳排放權(quán)現(xiàn)貨，開展碳交易權(quán)期貨及衍生品交易，一方面有助于提高碳市場(chǎng)的流動(dòng)性，促進(jìn)碳排放權(quán)定價(jià)機(jī)制的形成，另一方面可為被納入碳排放管理的排放企業(yè)提供有效的避險(xiǎn)工具。因此，從中國(guó)碳市場(chǎng)的建立之初，碳期貨相關(guān)的設(shè)計(jì)和研究就從未停止過(guò)。上海期貨交易所甚至在未開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)的2010年之前，就嘗試進(jìn)行了碳期貨相關(guān)的初步研究。2012年底，證監(jiān)會(huì)副主席姜洋提出“中國(guó)碳交易市場(chǎng)應(yīng)以現(xiàn)貨交易為主,同時(shí)開展碳期貨的可行性研究”。證監(jiān)會(huì)從2012年開始組織各期貨交易所加強(qiáng)對(duì)碳排放權(quán)期貨以及衍生品的研究論證，并且專門建立了“碳期貨可行性研究課題組”。碳排放權(quán)交易試點(diǎn)市場(chǎng)啟動(dòng)后，碳期貨可行性研究課題組組織到廣州交易所集團(tuán)等調(diào)研，開始探索碳期貨與碳現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)接問(wèn)題。

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