湖北碳市場(chǎng)之供需博弈下碳價(jià)或步步高！

 

   （一） 供給

 

    1、歷史留存配額

 

    據(jù)估計(jì)，湖北碳市場(chǎng)2016年度配額履約后，市場(chǎng)留存配額在580萬(wàn)噸左右，雖然各方估計(jì)略有差異，但整體估計(jì)都在500-600萬(wàn)噸之間。在此，我們采取相對(duì)保守的估值測(cè)算，即我們假設(shè)湖北碳市場(chǎng)歷史留存配額有580萬(wàn)噸。

 

    2、配額分配方案下盈余行業(yè)和數(shù)量猜想

 

    通過(guò)分配方案我們分析，歷史法行業(yè)的配額盈缺情況基于基準(zhǔn)年間的碳排放量和當(dāng)年度排放量的差額，很大程度上可能會(huì)出現(xiàn)配額盈余。但隨著2017年鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)回暖，采用歷史法的鋼鐵行業(yè)將依然可能面臨配額短缺。據(jù)熟悉湖北碳市場(chǎng)配額分配方案的專家測(cè)算，湖北2017年盈余行業(yè)的配額盈余數(shù)量大概在100萬(wàn)噸，我們保守估計(jì)，取150萬(wàn)噸。

 

    3、2017年度抵消細(xì)則淺析

 

    根據(jù)鄂發(fā)改氣候[2018]61《省發(fā)展改革委辦公室關(guān)于2018年湖北省碳排放權(quán)抵消機(jī)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》，2017年度用于本省抵消的自愿減排量，應(yīng)同時(shí)符合以下條件：

 

    （1）在本省行政區(qū)域內(nèi)，納入碳排放配額管理企業(yè)組織邊界范圍外產(chǎn)生。

 

    （2）已在國(guó)家備案的農(nóng)村沼氣、林業(yè)類項(xiàng)目產(chǎn)生的減排量。其中，項(xiàng)目產(chǎn)生地區(qū)為長(zhǎng)江中游城市群（湖北）區(qū)域的貧困縣（包括國(guó)定和省定）；項(xiàng)目計(jì)入期為2013年1月1日—2015年12月31日。

 

    （3）抵消比例不超過(guò)納入碳排放配額管理企業(yè)年度碳排放初始配額的10%，1噸核證減排量相當(dāng)于1噸碳排放配額。

 

    （4）在本省碳排放交易注冊(cè)登記系統(tǒng)進(jìn)行登記。

 

    通過(guò)此抵消機(jī)制的通知，我們無(wú)法得知有多少CCER能夠進(jìn)入湖北碳市場(chǎng)的抵消環(huán)節(jié)。但通過(guò)條件設(shè)置我們可以發(fā)現(xiàn)，湖北抵消機(jī)制的設(shè)計(jì)也有“適度從緊”與“消化存量”的影子。湖北碳市場(chǎng)的抵消機(jī)制與去年相比有一定的連續(xù)性，但條件繼續(xù)收緊。雖然湖北碳市場(chǎng)2017年配額總量有2.57億噸，理論設(shè)計(jì)抵消上限依然為初始分配額度的10%，但據(jù)常年參與湖北碳市場(chǎng)的消息人士透露，湖北抵消機(jī)制的設(shè)計(jì)條件嚴(yán)格，每年滿足條件的CCER不足50萬(wàn)噸，“去庫(kù)存”意圖明顯。而今年的抵消機(jī)制條件可謂迄今“歷史最嚴(yán)”，那么我們有理由相信，今年滿足條件的CCER依然不足50萬(wàn)噸，我們?nèi)》逯?0萬(wàn)噸計(jì)算對(duì)市場(chǎng)的沖擊。

 

   （二）需求

 

    1、機(jī)構(gòu)與個(gè)人的投機(jī)需求

 

    在平衡供需、潤(rùn)滑市場(chǎng)等方面，機(jī)構(gòu)和個(gè)人都是市場(chǎng)建設(shè)過(guò)程中不可獲取的力量。據(jù)悉，在湖北碳市場(chǎng)建立初期，某碳資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)就持有約200萬(wàn)噸配額之多，機(jī)構(gòu)與個(gè)人的市場(chǎng)持有量不可小覷。雖然國(guó)家發(fā)改委對(duì)碳市場(chǎng)的定位令眾多市場(chǎng)參與人對(duì)碳市場(chǎng)的投資功能看淡進(jìn)而逐步退出碳市場(chǎng)，但湖北碳市場(chǎng)機(jī)構(gòu)與個(gè)人的持有量保守估計(jì)也有200萬(wàn)噸左右，而這其中一部分更是碳市場(chǎng)建立初期的倉(cāng)位，另外一層含義則是該部分倉(cāng)位處于浮虧狀態(tài)。該部分倉(cāng)位可以有兩個(gè)方向的解讀：一是成為上漲過(guò)程的阻力，即由持有多頭向賣出空頭轉(zhuǎn)化，因?yàn)椴糠殖謧}(cāng)者會(huì)有解套即賣出的沖動(dòng)；二是“死魚”倉(cāng)位成為上升推動(dòng)力量的默默支持者。我們保守估計(jì)機(jī)構(gòu)和個(gè)人當(dāng)前共持有約200萬(wàn)噸配額，隨著市場(chǎng)價(jià)格的上漲，對(duì)配額的需求量為100萬(wàn)噸。

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