為什么在人們對(duì)氣候變化感到擔(dān)憂時(shí) 可再生能源股卻再次暴跌？

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾/TSX可再生能源和清潔技術(shù)指數(shù)（S&P/TSX Renewable Energy and Clean Technology Index）自去年11月初以來(lái)下跌了18％，而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾/TSX綜合指數(shù)（S&P/TSX Composite Index）下跌了1.4％。標(biāo)準(zhǔn)普爾/TSX可再生能源和清潔技術(shù)指數(shù)包括了在一系列行業(yè)開發(fā)綠色技術(shù)的21家公司。

 

　　近期的拋售打擊了Brookfield Renewable Partners等清潔能源巨頭的股價(jià)上漲。也威脅了與Innergex Renewable Energy Inc．等簽訂了長(zhǎng)期合同的規(guī)模較小但已確立地位的生產(chǎn)商，如Boralex和只在加拿大上市的Innergex Renewable Energy Inc．，這種回調(diào)對(duì)那些曾經(jīng)像成長(zhǎng)型股票一樣瘋漲的能源公司尤其嚴(yán)重，比如總部位于英國(guó)的巴拉德動(dòng)力（Ballard Power Systems Inc．）。這家燃料電池生產(chǎn)商的股價(jià)在過去兩年里一直像坐過山車一樣，起伏不定，與互聯(lián)網(wǎng)熱潮時(shí)期如出一轍。自11月1日以來(lái)，巴拉德的股價(jià)下跌了48％。

 

　　新上市公司也受到了打擊。獅子電氣公司（Lion Electric Co）股價(jià)上漲5.16％，該公司是該行業(yè)表現(xiàn)最差的股票之一，自去年11月以來(lái)已累計(jì)下跌42％。

 

　　奇怪的是，該行業(yè)的回調(diào)是在去年秋季COP26峰會(huì)之后發(fā)生的，會(huì)議是在經(jīng)歷了包括洪水、熱浪和野火在內(nèi)的幾個(gè)月的破壞性和致命的天氣之后舉行的。許多國(guó)家都承諾到2050年實(shí)現(xiàn)凈零排放，這些承諾對(duì)電動(dòng)汽車和其他可再生能源技術(shù)制造商來(lái)說應(yīng)該是個(gè)好兆頭，但自氣候峰會(huì)結(jié)束以來(lái)，市場(chǎng)下滑加劇。與此同時(shí)，化石燃料生產(chǎn)商的股價(jià)飆升。

 

　　最近的拋售主要是由于投資者在科技和創(chuàng)新行業(yè)的利潤(rùn)開始流出市場(chǎng)時(shí)套現(xiàn)?？稍偕茉串a(chǎn)業(yè)也是如此。然而，可再生能源也受到一些根本性問題的影響——尤其是成本膨脹和對(duì)未來(lái)利率上調(diào)的預(yù)期。除此之外，可再生能源——尤其是風(fēng)能——在2021年的不同時(shí)期被證明是一種變化無(wú)常的能源。

 

　　對(duì)該行業(yè)最近遭受重創(chuàng)的理解需要一種更長(zhǎng)遠(yuǎn)以及更寬泛的視野。多年來(lái)，可再生能源公司被視為收益股，因?yàn)樵S多生產(chǎn)商鎖定了長(zhǎng)期電力供應(yīng)合同，這些合同在一段時(shí)間內(nèi)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，很像債券利息支付。

 

　　在疫情的第一年里，投資者開始考慮社會(huì)的其他主要弱點(diǎn)，許多可再生能源生產(chǎn)商很快就因其未來(lái)潛力而不是現(xiàn)有供應(yīng)合同而被視為增長(zhǎng)股。從2020年3月到2021年2月，Ballard Power的股價(jià)飆升306％。

 

　　2020年11月，美國(guó)總統(tǒng)喬·拜登的當(dāng)選是另一個(gè)重要的催化劑，因?yàn)樗诟?jìng)選期間一直宣揚(yáng)綠色經(jīng)濟(jì)的優(yōu)點(diǎn)。在他獲勝后，“大量資金流入ESG基金，推動(dòng)了整個(gè)行業(yè)。”國(guó)家銀行金融（National Bank Financial）專門研究可再生能源的股票分析師魯珀特·梅勒（Rupert Merer）在接受采訪時(shí)說。

 

　　過去一年，由于美國(guó)參議院功能失調(diào)和美國(guó)對(duì)新冠肺炎的擔(dān)憂，這種樂觀情緒在很大程度上消失了。“只要拜登的立法存在不確定性，這個(gè)行業(yè)就會(huì)存在不確定性，”梅勒說。

 

　　去年夏天，英國(guó)和歐洲部分地區(qū)的風(fēng)能幾乎消失了數(shù)周，可再生能源行業(yè)也面臨著危機(jī)。最近，成本上漲給該行業(yè)帶來(lái)了壓力。太陽(yáng)能行業(yè)受到的打擊尤其嚴(yán)重，因?yàn)樗纳a(chǎn)依賴于銅和鋁等大宗商品，而這些商品的價(jià)格已經(jīng)大幅上漲。能源咨詢公司W(wǎng)ood Mackenzie最近將2022年美國(guó)公用事業(yè)規(guī)模太陽(yáng)能項(xiàng)目的增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)了三分之一。

 

　　Veritas Investment Research分析師達(dá)里爾·麥考布里（Darryl McCoubrey）在接受采訪時(shí)表示：“投資者對(duì)這些資產(chǎn)類別的看法發(fā)生了真正的變化，主要是因?yàn)橥洝?rdquo;成本上升不僅損害了開發(fā)項(xiàng)目的利潤(rùn)率，而且對(duì)長(zhǎng)期供應(yīng)合同的依賴也意味著，可能需要數(shù)年時(shí)間才能從電價(jià)上漲中獲得回報(bào)。

 

　　經(jīng)濟(jì)中的嚴(yán)重通脹也迫使加拿大和美國(guó)的央行暗示，他們將在3月開始升息。麥考布里說，可再生能源生產(chǎn)商的債務(wù)水平往往比化石燃料生產(chǎn)商、甚至是石油生產(chǎn)商高得多，這促使投資者考慮，在利率更高的環(huán)境下，這些公司的借款成本會(huì)有多高。

 

　　這并不是說對(duì)綠色產(chǎn)品和服務(wù)的需求將會(huì)消失。包括加拿大在內(nèi)的國(guó)家面臨著對(duì)新技術(shù)和現(xiàn)有技術(shù)的大規(guī)模投資，以實(shí)現(xiàn)其在《巴黎協(xié)定》中減排的承諾。可持續(xù)投資公司NEI投資公司的首席投資官約翰·白（John Bai）說：“我們知道，未來(lái)幾年在能源轉(zhuǎn)型方面的投資需要增加兩倍，才能實(shí)現(xiàn)我們的凈零目標(biāo)。”