全國碳市場展望

文章來源:中信期貨大宗商品組碳交易網(wǎng)2021-07-24 22:54

根據(jù)生態(tài)環(huán)境部的工作安排,下一步將根據(jù)市場運行情況及其它行業(yè)的數(shù)據(jù)成熟度適時納入石化、化工、建材、鋼鐵、有色、航空等行業(yè)。屆時覆蓋規(guī)模將逾全國碳排放總量的80%。
全國碳排放權(quán)交易市場的上線將有利于全國碳價格的形成。一方面,覆蓋規(guī)模較大,約40億噸碳排放,占全國40%的碳排放量被納入交易,隨著碳市場較之前試點市場的規(guī)模擴大,市場流動性有望改善;另一方面,覆蓋地理范圍較廣,為形成公允的全國碳價格創(chuàng)造了有利條件。有效的碳價格信號將對優(yōu)化資源配置,推動能源轉(zhuǎn)型,實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量綠色發(fā)展發(fā)揮重要作用。
(一)“十四五”期間或?qū)崿F(xiàn)八大行業(yè)全覆蓋
2016年發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于進一步規(guī)范報送全國碳排放權(quán)交易市場擬納入企業(yè)名單的通知》,確定了石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力和航空等八個擬納入全國碳排放權(quán)交易市場的高碳排放企業(yè)。由于在數(shù)據(jù)基礎(chǔ)成熟度與碳減排的難易程度不同,因此被納入的順序?qū)⒂兴顒e。隨著全國碳排放權(quán)交易市場正式開啟,電力行業(yè)首批納入,市場化減排進入新的加速階段,預計很快將陸續(xù)覆蓋更多行業(yè)。

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6月23日,生態(tài)環(huán)境部已委托中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會、中國有色金屬工業(yè)協(xié)會推動開展行業(yè)碳排放權(quán)交易工作。這意味著鋼鐵和有色被納入全國碳排放權(quán)交易市場的基礎(chǔ)工作已經(jīng)率先啟動。根據(jù)全國碳市場的整體規(guī)劃,全國碳交易之初基本遵循數(shù)據(jù)基礎(chǔ)成熟與否作為是否被納入碳市場的主要依據(jù)。全國碳排放交易體系總體設(shè)計技術(shù)專家組負責人張希良介紹,明年水泥行業(yè)與電解鋁行業(yè)被納入的確定性高,“十四五”期間預計能做到八大行業(yè)全覆蓋。

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(二)碳價格有望逐步上升
全國碳價有望繼續(xù)穩(wěn)步提高。理論上,碳排放權(quán)的價格大致等于碳減排成本。長期來看,碳減排成本邊際遞增,因為在技術(shù)沒有重大突破的情況下,隨著時間推移,減排潛力與減排空間將逐步縮小。因此,碳價格也將隨著減排成本的上升逐步提高。
根據(jù)全國碳市場總設(shè)計專家組的測算,2020-2030年約7-15美元,根據(jù)《2020中國碳價調(diào)查》的研究結(jié)果,2025年碳價將穩(wěn)定在71元/噸。對比國際碳市場,我國的碳價格低于10美元/噸,而當前歐洲、新西蘭、瑞士等地的碳價格均在20美元/噸以上,歐洲和韓國的碳價格更是高達50美元/噸,折合人民幣約320元/噸,從國外碳市場的發(fā)展來看,隨著碳配額的逐步緊縮,碳價格整體上呈現(xiàn)出逐步向上的趨勢(見圖表8),可見我國未來碳價的上升空間較大。
(三)流動性隨參與度的增加而邊際改善
碳交易現(xiàn)貨市場的流動性較其他大宗商品相比,存在較大差距。我們認為全國碳交易市場的流動性依然值得關(guān)注。主要有以下三點原因:(1)企業(yè)持有的配額主要用于履約,過度交易將帶來風險,企業(yè)交易動機或并不強,交易需求更多來自于對碳配額短缺或盈余的買賣管理;(2)市場尚缺乏較為成熟的衍生品工具,套保、套利等交易策略無法開展,影響流動性;(3)交易主體僅為2225家實體企業(yè),數(shù)量較小,目前機構(gòu)投資者和個人尚無法參與。
實際上,放眼全球碳市場,現(xiàn)貨市場的交易都相對清淡,難以與其他大宗商品現(xiàn)貨市場流動性同日而語,碳交易的流動性創(chuàng)造主要在碳期貨等衍生品市場,據(jù)統(tǒng)計歐洲碳期貨交易量是碳現(xiàn)貨的數(shù)10倍。碳期貨等衍生品吸引不同交易動機的交易主體參與其中,對于市場價格發(fā)現(xiàn)、風險規(guī)避等功能的發(fā)揮有重要作用。
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