據(jù)了解，未來兩年環(huán)保相關(guān)政策出臺的力度和頻度都將保持，同時，前期的政策約束和規(guī)劃推動相關(guān)領(lǐng)域投資增加將在2014年進(jìn)一步顯現(xiàn)，由此板塊整體高估值水平有望延續(xù)。目前來看，環(huán)保行業(yè)由于細(xì)分子行業(yè)多，行業(yè)空間受限，地域性壁壘、行業(yè)性壁壘等因素導(dǎo)致優(yōu)勢企業(yè)通過并購發(fā)展成為必然。我國環(huán)保行業(yè)的并購大幕已經(jīng)拉開，優(yōu)勢企業(yè)的發(fā)展正在走向并購擴(kuò)張的道路。
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環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展因其外部性特征，政策是推動其發(fā)展的重要力量。國外經(jīng)驗，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成長期是由政策決定。特征是密集發(fā)布，體系逐步完善。進(jìn)入成熟期才是由市場所驅(qū)動。國內(nèi)自2010年起環(huán)保產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期，經(jīng)濟(jì)學(xué)上解釋成因為我國已接近環(huán)境庫茲涅茨曲線拐點，政府環(huán)保政策大力調(diào)整導(dǎo)致投資加速。產(chǎn)業(yè)層面的反饋是訂單增加，業(yè)績持續(xù)增長。資本市場的反應(yīng)是估值溢價。
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從產(chǎn)業(yè)鏈的角度環(huán)保行業(yè)可概括為設(shè)計、制造、工程、運營四個主要環(huán)節(jié)，典型的已上市環(huán)保企業(yè)主要為工程和投資運營公司。由于工程領(lǐng)域進(jìn)入壁壘較低，競爭激烈，業(yè)務(wù)本身的不穩(wěn)定，盈利能力和盈利水平持續(xù)下降，相關(guān)公司迫切需要通過業(yè)務(wù)的并購保持持續(xù)性發(fā)展。
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從業(yè)務(wù)發(fā)展與市場發(fā)展兩個角度看，環(huán)保類的企業(yè)擴(kuò)張模式分為三類：一是縱向擴(kuò)張，主要是工程類企業(yè)，由于盈利能力降低，期望通過縱向延伸提高建造項目盈利能力，向上進(jìn)入設(shè)備制造環(huán)節(jié)，行業(yè)主要采用的BOT模式又為此提供契機(jī)，典型的為煙氣治理行業(yè)和固廢治理行業(yè)中的企業(yè)；二是橫向擴(kuò)張，所處行業(yè)增速減緩、技術(shù)壁壘促使相關(guān)企業(yè)以并購方式進(jìn)行跨領(lǐng)域擴(kuò)張，通過并購形成綜合環(huán)保供應(yīng)商；三是區(qū)域擴(kuò)張，由于環(huán)保需求主要來自地方政府和大型集團(tuán)，企業(yè)發(fā)展依托地方政府或大型集團(tuán)特征明顯，具有特定壟斷性，謀求全國發(fā)展的環(huán)保企業(yè)需要通過并購、合資等方式擴(kuò)張。 本文+內(nèi)-容-來-自；中^國_碳+排.放_交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om
并購具有突發(fā)性，但也并非完全無章可循。企業(yè)的自我定位、發(fā)展戰(zhàn)略、股東背景、技術(shù)能力、融資能力、所處行業(yè)發(fā)展前景等均可以給我們提供線索。從國外著名環(huán)保上市公司美國廢品管理公司、法國威立雅環(huán)保集團(tuán)的發(fā)展軌跡中可以看到，并購是公司規(guī)模成長的必經(jīng)之路，規(guī)模擴(kuò)張必然帶來市值膨脹。我國環(huán)保行業(yè)的并購大幕已經(jīng)拉開，偉大公司必將出現(xiàn)。（完）
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