全球三大養(yǎng)老金聯(lián)合聲明倡導(dǎo)ESG投資

 

作為資產(chǎn)所有者，我們的終極責(zé)任是為數(shù)以百萬計(jì)的多代家庭在退休后獲得財(cái)務(wù)保障。我們提供財(cái)務(wù)保障的承諾要貫穿數(shù)十年，因此我們不能只為未來幾年內(nèi)獲得最大化的投資回報(bào)而努力。

 

如果我們只重視短期收益，我們可能將會(huì)忽略投資組合潛在的毀滅性系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)穆迪分析（Moody’s Analytics）的一項(xiàng)估計(jì)1，到2100年，僅氣候變化就有可能造成69萬億美元全球經(jīng)濟(jì)損失。作為具有最長期投資視野的資產(chǎn)所有者，更具包容性、可持續(xù)性、充滿活力、強(qiáng)大和可信賴的經(jīng)濟(jì)體對(duì)于我們來說至關(guān)重要，這是我們實(shí)現(xiàn)對(duì)多代受益人責(zé)任承諾的關(guān)鍵因素。

 

從數(shù)十年的時(shí)間跨度看，那些單純尋求收益最大化的公司，無視公司對(duì)其他利益相關(guān)者（包括環(huán)境、員工和社區(qū)）造成的影響，讓公司長期發(fā)展面臨風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我們而言并非有吸引力的投資目標(biāo)。同樣，那些只看短期、只看財(cái)務(wù)指標(biāo)的資產(chǎn)管理人，他們忽略與可持續(xù)性相關(guān)的長期風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，對(duì)我們而言也不是有吸引力的合作伙伴。

 

近年來，我們看到越來越多的公司和資產(chǎn)管理人應(yīng)資產(chǎn)所有者的要求，采用長期價(jià)值投資的策略。同時(shí)，公司和行業(yè)組織也在反思公司的宗旨，認(rèn)識(shí)到將對(duì)員工、社會(huì)和環(huán)境的影響融合至公司愿景和戰(zhàn)略中，對(duì)公司是有益的。越來越多的公司遵循如“氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露”（TCFD）和可持續(xù)性會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)（SASB）之類的框架披露相關(guān)信息。此外，有影響力的資產(chǎn)管理人正在將氣候變化等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)因素納入投資活動(dòng)中。

 

我們歡迎這些努力，但我們認(rèn)為要走的路還很長。那些長期存在、根深蒂固的利益驅(qū)動(dòng)力依然強(qiáng)大，對(duì)變革的抵制也很激烈。有意義且對(duì)決策有幫助作用的ESG相關(guān)信息披露和分析在現(xiàn)階段仍然占少數(shù)，更不要說形成規(guī)則了。在很多地區(qū)，旨在促進(jìn)長期投資模式的立法進(jìn)展依然緩慢。

 

我們支持為我們創(chuàng)造長期價(jià)值的公司。我們知道，許多跨國公司常常承受著來自市場的過度壓力，逼迫他們實(shí)現(xiàn)短期目標(biāo)，這使他們很難保障公司長期愿景的實(shí)現(xiàn)。然而，作為資產(chǎn)所有者，我們努力扮演長期資本的掌舵人，支持有明確、長期愿景的公司，以創(chuàng)造可持續(xù)的價(jià)值。

 

同樣，資產(chǎn)管理人應(yīng)在整個(gè)投資流程中整合ESG因素，在行使投票權(quán)時(shí)履行他們承諾的受托責(zé)任，并告知我們在何種程度上與被投公司溝通。這樣的資產(chǎn)管理人能證明他們在致力于創(chuàng)造長期價(jià)值，與我們利益一致。我們更愿意與這些資產(chǎn)管理人建立和保持合作關(guān)系，支持他們承擔(dān)責(zé)任，確保他們履行承諾。

 

懷疑論者如果繼續(xù)質(zhì)疑可持續(xù)性在全球投資界日益增長的作用，他們應(yīng)該意識(shí)到自己正在迅速淪為少數(shù)派。一項(xiàng)對(duì)2200多個(gè)研究的綜合分析顯示，ESG投資和回報(bào)之間存在正相關(guān)關(guān)系，約90%的研究顯示兩者至少不存在負(fù)相關(guān)2。懷疑論者應(yīng)該意識(shí)到這種結(jié)論并不支持他們的觀點(diǎn)。

 

這是一個(gè)不斷變化的世界，那些致力于可持續(xù)價(jià)值創(chuàng)造的公司和資產(chǎn)管理人，并不是把政治目標(biāo)注入商業(yè)經(jīng)營，也不是“道德宣教”。他們正在履行對(duì)我們的責(zé)任，進(jìn)一步講也是對(duì)依賴我們的數(shù)以百萬計(jì)家庭的責(zé)任。因此，我們敦促合作伙伴和被投公司重新思考他們關(guān)于利益相關(guān)方、社會(huì)和環(huán)境的戰(zhàn)略、增強(qiáng)相關(guān)信息披露（例如使用TCFD等框架），以便我們能合作、創(chuàng)造和提升長期價(jià)值。

 

公司要成為長期價(jià)值的創(chuàng)造者，投資人要成為長期價(jià)值的加速器，兩者合力才可以遏制短期主義，為客戶、受益人和社會(huì)創(chuàng)造可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長。

 

加州教師養(yǎng)老金(CalSTRS)首席投資官Christopher J. Ailman

 

日本政府養(yǎng)老金（GPIF）執(zhí)行董事總經(jīng)理兼首席投資官Hiromichi Mizuno

 

英國高校退休金（USS）首席執(zhí)行官Simon Pilcher

 

2020年3月

 

（翻譯：孔令令 校對(duì)：郭沛源）

 

腳注：

 

1 詳見穆迪分析2019年發(fā)布的報(bào)告《氣候變化的經(jīng)濟(jì)影響》

 

2 詳見Friede, G等人2015年在《可持續(xù)金融與投資期刊》發(fā)表的論文《ESG與財(cái)務(wù)回報(bào)：2000多份實(shí)證研究的綜合證據(jù)》

 

[1] US SIF, US Sustainable, Responsible and Impact Investing Trends 2018

 

[2] Swiss Sustainable Finance and University of Zurich, Swiss Sustainable Investment Market Study 2019

 

[3] China SIF 商道融綠，《中國責(zé)任投資年度報(bào)告2019》