2020可持續(xù)投資策略成為資產(chǎn)管理機構新標配

文章來源:瑞銀資產(chǎn)管理碳交易網(wǎng)2020-03-11 13:43

面對環(huán)境影響的不確定性,歐洲中央銀行行長拉加德在世界經(jīng)濟論壇(達沃斯論壇)第50屆年會上提到:中央銀行需要組織各方對氣候變化和環(huán)境可持續(xù)性的成本估算建立經(jīng)濟模型。這需要銀行、會計師、公司和評級機構參與進來,并脫離傳統(tǒng)的季度和中期預測,開始以未來30年的時間維度進行思考。長期建模有助于將公司推向理想的低碳經(jīng)濟轉型目標,為轉型定價并確保他們使用更清潔的能源。

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  日本銀行行長黑田東彥也表示:氣候風險實際上非常明顯,日本在2019年第四季度經(jīng)濟反常地出現(xiàn)負增長,很大程度是因為兩次大臺風嚴重影響了經(jīng)濟和生產(chǎn)。 本%文$內-容-來-自;中_國_碳|排 放_交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om

  在這樣的背景下,瑞銀資產(chǎn)管理Ian Ashment,Rodrigo Dupleich等專家也給出了觀點:氣候變化是當今企業(yè)和金融機構面臨的最重要、卻遭到誤判的風險之一。氣候變化會給自然、監(jiān)管和技術方面帶來短期和長期的潛在影響。投資者必須找到應對未來挑戰(zhàn)的方法。

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  所以,問題來了:

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  ● 如果一個高速增長的盈利企業(yè)是重污染且不重視環(huán)境保護的企業(yè),那它值不值得我們投資?

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  ● 如果一家企業(yè)希望進行環(huán)保轉型,但這可能會讓它的財務狀況堪憂,那它值不值得我們投資? 本`文@內-容-來-自;中_國_碳排0放_交-易=網(wǎng) t an pa ifa ng . c om

  ● 諸如碳排放量等環(huán)境問題是如何影響我們投資的?我們的投資組合又應該如何調整?投資者如何找到應對挑戰(zhàn)的方法呢? 本文+內-容-來-自;中^國_碳+排.放_交^易=網(wǎng) t a n pa ifa ng .c om

  看環(huán)保如看增長

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  根據(jù)聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會(IPCC)2019年的數(shù)據(jù),全球變暖的變化將影響超過13億人的工作和生活,連大城市也不例外。比如:上海、紐約這些大城市都可能面臨災難性的洪水。

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  正因為各國首腦和高層已經(jīng)完全認識到環(huán)境問題的嚴重性,早在2016年4月,174個國家和歐盟就正式簽署了《聯(lián)合國氣候變化巴黎協(xié)定》,俗稱《巴黎協(xié)定》,約定一起為減少溫室氣體排放做努力。

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  我們的目標是:全球生產(chǎn)的低碳化、綠色化。 本文@內/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com

  中國作為《巴黎協(xié)定》簽訂成員之一,承諾到2030年將國內生產(chǎn)總值的碳強度在2005年的基準上降低60-65%。 本+文+內/容/來/自:中-國-碳-排-放(交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com

  那具體如何實現(xiàn)呢?這就要說到2018年諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者,威廉·諾德豪斯(William Nordhaus)。他是將氣候變化與經(jīng)濟學結合進行研究的環(huán)境經(jīng)濟鼻祖,旨在研究和探索大氣中CO2濃度不斷增加與氣候變化之間的關系,以及這一變化對經(jīng)濟增長、社會發(fā)展和居民健康的影響,同時,我們應該采取哪些相應的措施來真正實現(xiàn)碳減排的目標。 本文`內-容-來-自;中_國_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

  在威廉·諾德豪斯的眾多措施中,有一個凈經(jīng)濟福利指標,認為GDP僅僅反映經(jīng)濟增長太過片面,應該將環(huán)境污染也列入考慮之中。比如國家制定出每一項污染的允許標準,超過污染標準的需要列出改善所需經(jīng)費,然后將這些改善經(jīng)費從GDP中扣除。這才是真正能反應可持續(xù)增長的GDP數(shù)字。 本/文-內/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

  有意思的是,在簽訂《巴黎協(xié)定》的那年年底,中國出臺了一套新的綠色發(fā)展指標體系,資源利用權重占29.3%,環(huán)境治理權重占16.5%,環(huán)境質量權重占19.3%,生態(tài)保護指標權重占16.5%,而過去非常看重的GDP增長質量權重,占比不到資源利用、環(huán)境質量權重的一半,占全部考核權重不到10%。 本+文內.容.來.自:中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

  正可謂,治大國如烹小鮮,看環(huán)保如看增長。 本+文+內/容/來/自:中-國-碳-排-放(交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com

  可再生能源投資的新舉措

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  我們常說上層建筑決定經(jīng)濟基礎,在簽訂《巴黎協(xié)定》的第二年,中國在碳減排方面就實現(xiàn)了兩個突破: 本/文-內/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

  ● 加大對可再生能源的投資 本+文+內/容/來/自:中-國-碳-排-放(交—易^網(wǎng)-tan pai fang . com

  ● 啟動了全球最大的全國碳交易市場

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  2017年,中國在可再生能源領域投資金額達到1270億美元,幾乎是全球總量的一半。

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  在所有的可再生能源中,太陽能(3.8700.020.52%)的投資占比最高,達到865億美元,其次是風能,投資金額為360億美元。

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  同時,隨著太陽能發(fā)電的成本逐漸降低,太陽能發(fā)電將比煤電更便宜,直接受益的就是中國的相關設備制造商。當前,中國生產(chǎn)的太陽能電池板占全球總量的60%以上。 本`文@內/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com

  根據(jù)GTM Research的報道,協(xié)鑫新能源,一家以太陽能發(fā)電為主,集開發(fā)、建設、運營于一體的新能源企業(yè),已經(jīng)是目前全球最大的太陽能開發(fā)商。太陽能這個隨著新技術和新需求出現(xiàn)的環(huán)保市場,值得我們在做投資的時候,引起足夠的重視。 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網(wǎng)-tan p a i fang . com

  而全球最大的全國碳交易市場,對投資者意味著什么?

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  根據(jù)可持續(xù)發(fā)展策略,每個公司都有碳排放指標,但并不是所有的公司都能用完這些指標。例如,一家做游戲的公司可能1年也用不了多少,而一家蓋了新廠房的化工廠,可能半年不到就用完了全年的排放額度。 禸*嫆唻@洎:狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńpāīfāńɡ.cōm

  所以這個時候,對于那些用不完額度的公司,就可以將碳排放額拿在市場上售賣。碳排放額度不夠用的公司,可以自行在市場上進行購買。通過市場價格和供求關系來量化碳排放成本,這是一個非常創(chuàng)新且有意義的舉措。

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  瑞銀資產(chǎn)管理認為:中國繼續(xù)降低能源強度,其經(jīng)驗可為其他發(fā)展中國家提供借鑒。與此同時,中國對國內外的可再生能源進行投資,有助于推動技術突破,從而降低全球消費者的可再生能源成本。 內.容.來.自:中`國`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com

  可持續(xù)投資策略對投資者影響幾何? 禸*嫆唻@洎:狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńpāīfāńɡ.cōm

  既然經(jīng)濟發(fā)展的環(huán)境考量愈來愈明顯,這是否意味著高碳行業(yè)不再具備投資價值?碳風險又如何影響投資者的投資決策?

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  瑞銀資產(chǎn)管理Ian Ashment,Rodrigo Dupleich等專家認為:僅依靠碳排放歷史數(shù)據(jù)和簡單摒棄高碳行業(yè)的做法存在一些不足。因為氣候變化的一大特點,就是不確定性極強。天氣預報都時常不準,更何況用以氣候基礎的數(shù)據(jù)來進行各式各樣的交易。單純的通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計,非常容易產(chǎn)生偏差。

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  ● 比如澳洲大火這類極端事件發(fā)生,容易拉高整個澳大利亞的碳排放量,但是并不一定就意味著澳大利亞就是一個高污染、缺乏投資價值的經(jīng)濟體。 禸嫆@唻洎:狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńpāīfāńɡ.cōm

  ● 再比如單純的歷史數(shù)據(jù)分析,其實沒有考慮未來的經(jīng)濟變化。實際上從動態(tài)角度去看,過去高碳排放的企業(yè),有經(jīng)濟實力和科研實力調整業(yè)務以適應低碳經(jīng)濟,也可以投資于可再生能源,或進行數(shù)據(jù)披露。 本`文@內-容-來-自;中^國_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m

  ● 進一步來說,只關注碳排放風險可能會帶來其他的風險。雖然可能會消除許多與氣候變化有關的風險,但同時也可能會錯失一些轉型相關的機遇。投資了錯誤的產(chǎn)品,最終浪費了資金的效率;而當風口來了我們因為“只見樹木、不見森林”而沒有抓住,這是浪費恩賜。

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  發(fā)展的問題要用發(fā)展解決,作為投資人,不能只看歷史數(shù)據(jù)和可能存在偏差的數(shù)據(jù)做參考??紤]到以上因素,我們的投資目標和標的遴選,首先要去關注那些尚未做好準備向低碳經(jīng)濟轉型的企業(yè),積極探索機會去支持這些企業(yè)開發(fā)新技術以用于轉型,實現(xiàn)長期可持續(xù)的發(fā)展。 本%文$內-容-來-自;中_國_碳|排 放_交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om

  其次,在投資策略上,要一方面降低股指投資中的含碳足跡,增加與低碳經(jīng)濟相關的敞口;另一方面,增加可以從可再生能源和相關技術需求增長中獲得最大收益的公司。 本@文$內.容.來.自:中`國`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om

  最后,關注ESG做的好的企業(yè)。ESG,是“環(huán)境、社會和公司治理”的縮寫,代表了Environment、Social Responsibility和Corporate Governance。它是社會責任投資的基礎,是綠色金融體系的重要組成部分,是一種可持續(xù)投資策略,通過研究公司的環(huán)境治理、社會責任、公司管理來尋找投資機會。

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  我們看到在過去30年中,投資者對在股票與債券投資中納入ESG因素的興趣日漸濃厚。在2020年1月8日,MSCI也推出了MSCI ESG固定收益指數(shù)和MSCI固定收益因子指數(shù)。
 

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  在固定收益領域,我們知道最基本、最常見的可持續(xù)性投資形式是剔除策略。它主要是基于ESG的標準,剔除某些特定的行業(yè)或者不符合標準的公司。這種方法使投資者能夠使用標準指數(shù),并且對基準相對回報的影響最小。 內-容-來-自;中_國_碳_0排放¥交-易=網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

  但是需要指出的是,龐大的剔除清單會導致策略進一步背離指數(shù)回報,特別是在大型行業(yè)被剔除,而合格范圍內的剩余行業(yè)又無法對其進行補充的情況下。

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  當然,固定收益投資者可以通過投資與可持續(xù)項目有直接關聯(lián)的證券,如綠色債券,將影響力發(fā)揮至最大,這類債券的收益被用于資助特定的可持續(xù)發(fā)展項目。

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  總的來說,我們要知道投資時考慮環(huán)境和環(huán)保因素,是一種對社會負責的姿態(tài)。但同時,也要知道氣候變化是一個不斷演變的動態(tài)過程。在這方面的投資中,投資者應該跟上問題本身(例如,碳是氣候變化的核心風險)和現(xiàn)有數(shù)據(jù)/研究/創(chuàng)新舉措變化的步伐,不要因噎廢食,要持續(xù)吸收新的知識和觀點,不斷調整投資決策,從而獲得長期穩(wěn)定的收益。 本文@內/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com

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