我國基于CDM項(xiàng)目的碳金融創(chuàng)新

文章來源:中國碳排放交易網(wǎng)2015-03-09 11:55

由于我國是發(fā)展中國家,還沒有承擔(dān)強(qiáng)制性的減排要求,因此在碳排放權(quán)交易中主要參與基于CDM項(xiàng)目的交易。參照西方發(fā)達(dá)國家在碳金融領(lǐng)域取得的經(jīng)驗(yàn)和成績,我國應(yīng)該加速在碳金融交易市場,市場參與主體以及碳金融產(chǎn)品等方面的創(chuàng)新。 本%文$內(nèi)-容-來-自;中_國_碳|排 放_(tái)交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om

1、打破碳市場分割,建立統(tǒng)一的交易平臺(tái)。目前在全國各地建立起了很多環(huán)境類交易所支持節(jié)能減排項(xiàng)目,2010年6月碳信用,單縣建立起了中國第一家以二氧化碳交易直接冠名和為主體經(jīng)營的碳交易所,單縣碳交易所。這些地方性的交易所掌握更多地方CDM項(xiàng)目的信息,并且對(duì)當(dāng)?shù)販p排企業(yè)也更加了解,能最大程度的減小信息不對(duì)稱問題。但是,也會(huì)遇到由于地方利益沖突而出現(xiàn)碳市場地方割據(jù)。從長遠(yuǎn)看,應(yīng)該在全國范圍內(nèi)建立一個(gè)統(tǒng)一、開放的碳交易平臺(tái),專門收集整合國內(nèi)CDM項(xiàng)目信息,國外碳排放權(quán)購買需求,國際上碳信用價(jià)格變動(dòng)以及國際間氣候談判動(dòng)態(tài)等,解決長期以來我國碳信用交易由于信息不對(duì)稱和內(nèi)部競爭問題而造成的利益損失,為碳排放權(quán)買賣雙方提供一個(gè)溝通和議價(jià)的場所,從而更好的發(fā)現(xiàn)CERs的市場價(jià)格。當(dāng)前,歐洲氣候交易所掌握著EUA期貨的定價(jià)權(quán),歐洲能源交易所掌握著EUA現(xiàn)貨的定價(jià)權(quán),美國芝加哥氣候交易所掌握自愿減排定價(jià)權(quán)論文發(fā)表。[3] 但是,從ICEECX統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)分析,西方發(fā)達(dá)國家對(duì)CER的期貨和期權(quán)等碳金融衍生產(chǎn)品的開發(fā)還不夠 ,我國應(yīng)該利用CER最大供給國的身份,充分發(fā)展自愿減排機(jī)制,研究CER在一級(jí)市場和二級(jí)市場上的交易機(jī)制,開發(fā)CER期貨類碳金融衍生產(chǎn)品,實(shí)現(xiàn)其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,從而掌握CER的定價(jià)權(quán),為國內(nèi)企業(yè)爭取更大的利潤空間。 同時(shí),我國碳減排市場的建立應(yīng)本著先自愿市場后強(qiáng)制市場、先商品市場后金融市場、先國內(nèi)市場后國際市場的原則,逐步建立起全國統(tǒng)一的碳交易市場。 本@文$內(nèi).容.來.自:中`國`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om

2、引導(dǎo)加激勵(lì),引入更多交易主體。碳金融活動(dòng)本身具有很強(qiáng)的外部性,根據(jù)科斯定理,只要產(chǎn)權(quán)明晰并且交易成本為零,市場的資源配置功能就能使市場有效。但是由于我國的低碳經(jīng)濟(jì)和碳金融交易都處于剛剛起步階段,碳交易市場還很不成熟,參與碳交易的主體還偏少,需要政府制定相應(yīng)的政策對(duì)交易行為給予引導(dǎo)和鼓勵(lì),吸引更多交易主體參與到節(jié)能減排領(lǐng)域來,支持低碳經(jīng)濟(jì)??梢栽诙愂丈辖o減排企業(yè)一定程度的減免,同時(shí)對(duì)商業(yè)銀行的碳金融業(yè)務(wù)收入采取一定的優(yōu)惠政策,調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)參與的積極性。由于CDM項(xiàng)目開發(fā)和審批程序復(fù)雜,開發(fā)周期較長,項(xiàng)目執(zhí)行過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)多,如CER的產(chǎn)出風(fēng)險(xiǎn),CER的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)以及匯率風(fēng)險(xiǎn)等不確定因素,往往單個(gè)企業(yè)不能整個(gè)開發(fā)交易過程,需要有中介機(jī)構(gòu)參與。商業(yè)銀行和投資銀行就可以憑借自身的信息優(yōu)勢,主動(dòng)出擊,充當(dāng)項(xiàng)目業(yè)主的中介和代理人,介入CDM項(xiàng)目的開發(fā),咨詢服務(wù),項(xiàng)目融資和資金管理等等,并幫助業(yè)主尋找碳排放權(quán)的購買方,協(xié)調(diào)項(xiàng)目業(yè)主,國外投資者和政府部門之間的關(guān)系。同時(shí),發(fā)起多種碳基金,形式可以參考國際上主流基金的做法,還可以引入對(duì)沖基金,私人基金等投機(jī)商,完善CER的價(jià)格形成。企業(yè)組織的碳減排協(xié)會(huì)和基金會(huì),能更好的表達(dá)出企業(yè)作為碳交易主體的需求。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和證券公司的介入可以引導(dǎo)資金更多的關(guān)注實(shí)行低碳和節(jié)能減排類的企業(yè),從而促進(jìn)碳排放權(quán)交易的發(fā)展。 本`文@內(nèi)/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com

3、開發(fā)多層次的碳金融產(chǎn)品。將CDM項(xiàng)目及由其產(chǎn)生的碳信用單位CER與金融產(chǎn)品和各種金融業(yè)務(wù)相結(jié)合碳信用,創(chuàng)造服務(wù)于碳排放權(quán)交易的碳金融產(chǎn)品。
銀行方面,基于國內(nèi)碳排放權(quán)情況,銀行可以開展減排購買協(xié)議的信貸支持、減排抵押貸款、清潔發(fā)展機(jī)制融資等業(yè)務(wù),為企業(yè)開發(fā)減排技術(shù)或購買減排技術(shù)提供資金支持。同時(shí)可以開發(fā)碳基金理財(cái)產(chǎn)品,發(fā)放以CERs作為質(zhì)押的綠色貸款等等,并在貸款形式上做出創(chuàng)新。證券市場方面,可以將碳資產(chǎn)證券化,將銀行對(duì)CDM所貸出的款項(xiàng)匯入固定資產(chǎn)池中,進(jìn)行加工打包組合成有價(jià)證券并出售給廣大投資者,從而在金融市場上融入資金并轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。除此之外,證券市場可以降低對(duì)節(jié)能減排類企業(yè)的上市準(zhǔn)入條件,鼓勵(lì)企業(yè)到資本市場上直接融資。投資銀行各部門應(yīng)加大碳金融衍生產(chǎn)品的開發(fā)力度,開發(fā)CER的期貨、期權(quán)產(chǎn)品,增加碳金融市場的交易產(chǎn)品和市場活躍程度,實(shí)現(xiàn)CER的現(xiàn)貨價(jià)格發(fā)現(xiàn),以及規(guī)避在交易中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)方面,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以設(shè)計(jì)同時(shí)針對(duì)碳信用購買者和出售者的碳交易保險(xiǎn)。企業(yè)的節(jié)能減排項(xiàng)目不能被研發(fā)成一個(gè)CDM項(xiàng)目或CERs買方不能按期獲得約定數(shù)量的減排量,都可以進(jìn)行索賠?;鸱矫?,我國可以借鑒國際上主流基金的做法,成立以商業(yè)化模式單獨(dú)運(yùn)作的基金,政府通過雙邊或單邊合作的基金,以及非政府組織的參與自愿減排的的碳基金,之外還可以引入私募基金。金融中介機(jī)構(gòu)方面,除了利用金融機(jī)構(gòu)自身在信息,人才,信譽(yù)等方面的優(yōu)勢為國內(nèi)CER項(xiàng)目充當(dāng)中介機(jī)構(gòu),以及為企業(yè)提供咨詢顧問,財(cái)務(wù)顧問等服務(wù)外。金融機(jī)構(gòu)還可以為已注冊(cè)成功的CDM項(xiàng)目提供融資租賃服務(wù)以及保理業(yè)務(wù),從而大大提高資金的流動(dòng)性。

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通過金融創(chuàng)新引入新的碳金融產(chǎn)品有利于我國碳交易市場的構(gòu)建,同時(shí)為各類投資者提供新的投資工具,增加碳交易市場的流動(dòng)性,提高金融機(jī)構(gòu)處理碳交易事物的能力。(完)

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