CCER重啟再進(jìn)一步 企業(yè)仍需審慎投資

 

對(duì)于減排項(xiàng)目開(kāi)發(fā)業(yè)主

 

整體來(lái)看，全國(guó)碳市場(chǎng)第二履約期年底履約在即，以全國(guó)碳市場(chǎng)50億噸的年排放總量和其中5%使用CCER抵消來(lái)計(jì)算，2023年底CCER市場(chǎng)需求總量上限約為5億噸，而當(dāng)前CCER存量不足1000萬(wàn)噸，市場(chǎng)缺口巨大。第一履約期全國(guó)碳市場(chǎng)配額缺口約為1.88億噸，配額總成交1.79億噸，共計(jì)0.33億噸CCER用于配額清繳抵消。第二履約期預(yù)計(jì)配額缺口約為4億噸，截至2023年上半年配額成交0.59億噸，CCER重啟將對(duì)未來(lái)配額成交量和CCER抵消需求量產(chǎn)生重大影響。CCER供不應(yīng)求的局面將反映在價(jià)格端，在市場(chǎng)即將履約時(shí)，CCER價(jià)格將持續(xù)走高，接近配額價(jià)格。因此，伴隨著新管理辦法的出臺(tái)，CCER重啟更進(jìn)一步，整體局勢(shì)更加明朗，部分優(yōu)質(zhì)示范性減排項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)業(yè)主或?qū)⒆钤缭谀甑资芤?。但從長(zhǎng)期來(lái)看，CCER全面重啟之后，減排量供給持續(xù)加大，CCER價(jià)格將逐步回歸理性。

 

需要關(guān)注的是，新管理辦法中的核心問(wèn)題懸而未決，哪些類(lèi)型的項(xiàng)目可以開(kāi)發(fā)為CCER暫不明確，而減排項(xiàng)目前期開(kāi)發(fā)需要一定規(guī)模的前期資金投入，因此企業(yè)不可盲目圈地，而是要擦亮眼睛，有針對(duì)性地篩選符合要求的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目進(jìn)行儲(chǔ)備或者前期開(kāi)發(fā)。雖然新管理辦法未規(guī)定支持的項(xiàng)目類(lèi)型，但確定來(lái)自于“可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷減排、節(jié)能增效等有利于減碳增匯的領(lǐng)域”。結(jié)合唯一性原則，CCER機(jī)制目前階段大概率不會(huì)納入集中式光伏風(fēng)電項(xiàng)目，從而保證環(huán)境權(quán)益不被重復(fù)計(jì)算。在儲(chǔ)備林業(yè)碳匯項(xiàng)目資源時(shí)，企業(yè)也要在前期密切關(guān)注林地質(zhì)量，并持續(xù)跟蹤C(jī)CER政策變化及市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的前提下選擇適合的開(kāi)發(fā)模式。

 

對(duì)于第三方審定與核查機(jī)構(gòu)

 

新管理辦法增加七項(xiàng)監(jiān)管內(nèi)容和六項(xiàng)法律責(zé)任內(nèi)容，釋放出未來(lái)減排項(xiàng)目管理將更加嚴(yán)格的信號(hào)，項(xiàng)目業(yè)主、第三方審定與核查機(jī)構(gòu)、交易主體、主管部門(mén)等主體對(duì)減排項(xiàng)目和減排信用的誠(chéng)信度負(fù)有不同的信息披露和監(jiān)管責(zé)任。在減排項(xiàng)目開(kāi)發(fā)過(guò)程中，項(xiàng)目的額外性論證是關(guān)鍵，也是項(xiàng)目注冊(cè)登記的前提，項(xiàng)目業(yè)主需要委托第三方審定與核查機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行論證。在這一環(huán)節(jié)，這些機(jī)構(gòu)處于信息劣勢(shì)，難以掌握項(xiàng)目的全過(guò)程信息，發(fā)現(xiàn)并查證項(xiàng)目業(yè)主隱匿信息的成本高，因此存在極高的監(jiān)管失效風(fēng)險(xiǎn)，甚至涉及法律責(zé)任。因此，建議第三方審定與核查機(jī)構(gòu)在項(xiàng)目過(guò)程中嚴(yán)格規(guī)范工作程序，做好項(xiàng)目信息存檔留證，以保護(hù)自身權(quán)益。

 

對(duì)于投資機(jī)構(gòu)

 

2017年3月以來(lái)，CCER暫停項(xiàng)目和減排量備案申請(qǐng)。2022年以來(lái)CCER整體成交量相比2021年大幅下降，一方面是交易隨全國(guó)碳市場(chǎng)履約呈周期性波動(dòng)，另一方面在于第一履約期后CCER存量嚴(yán)重不足。CCER重啟后，CCER長(zhǎng)期有交易無(wú)市場(chǎng)的現(xiàn)狀有望改善，統(tǒng)一的場(chǎng)內(nèi)交易將使價(jià)格更加公開(kāi)透明，市場(chǎng)交易活躍度將大幅提升，市場(chǎng)投資需求旺盛，銀行、證券等金融機(jī)構(gòu)可以針對(duì)市場(chǎng)交易主體的投資需求探索和豐富多樣化的服務(wù)場(chǎng)景。但投資者需要關(guān)注三方面的風(fēng)險(xiǎn)，一是當(dāng)前我國(guó)碳市場(chǎng)仍以履約企業(yè)參與為主，潮汐現(xiàn)象顯著，價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力相對(duì)較弱，容易出現(xiàn)“企業(yè)惜售、個(gè)人空炒”的情況，二是碳市場(chǎng)交易具有極強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)化特征，三是CCER重啟進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，金融機(jī)構(gòu)需要進(jìn)一步了解減碳和碳市場(chǎng)的運(yùn)行邏輯，同時(shí)精準(zhǔn)把握政策趨勢(shì)，謹(jǐn)慎投資。

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