碳排放配額的市場交易策略與方法

 

碳市場的套利策略是指同時買賣兩個不同市場的碳配額并因兩者價格失衡而產(chǎn)生利潤的過程。所有不同類型套利策略的主要目標是利用市場中的低效率。如果市場完全有效，就不會有套利機會。

 

發(fā)現(xiàn)碳價格是碳市場的關(guān)鍵功能之一。即使在高效的市場中，錯誤定價也幾乎不可避免，這使得投機者通過錯誤定價資產(chǎn)的擴散從而獲得無風險回報。在此過程中，錯誤定價也可能得到一定程度的糾正。如果碳市場存在適度的套利投機和活躍的交易活動，則更有利于生成準確的碳價格。

 

作為一種有利可圖的套利交易策略，“配對交易”廣泛用于對沖基金和投資銀行的投機活動，也可用于不同碳市場之間碳配額價格的差異套利。

“配對交易”背后的基本邏輯非常簡單和直觀。首先，跟蹤具有相似歷史價格趨勢的投資資產(chǎn)進行匹配。通常這些資產(chǎn)具有相同或相似的組成部分，并可能構(gòu)成經(jīng)濟意義上的特定替代關(guān)系。之后，如果配對資產(chǎn)之間的價差因某種原因暫時擴大，則可以通過買入輸家和賣出贏家來構(gòu)建配對投資組合。當價格多樣化周期結(jié)束，市場回歸理性時，匹配的基礎價格將呈現(xiàn)特定的收斂趨勢，從而使套利組合盈利。

由于碳排放配額的相似屬性，不同碳市場的碳排放配額價格雖存在差異但相互關(guān)聯(lián)（例如上海區(qū)域碳市場配額與北京區(qū)域碳市場配額），因此配對交易策略可以抓住不同區(qū)域試點碳市場之間配額差價變化導致的可能套利機會。配對交易就是利用這種價格偏離獲取收益：當差價高于均值時，賣空漲得多的區(qū)域市場配額，差價小于均值時，買入漲得少的區(qū)域市場配額。通常，配對交易策略產(chǎn)生套利的時間信號大多數(shù)發(fā)生在履約周期中的非活躍交易期間，故在此期間內(nèi)基于配對交易的套利完全可以實現(xiàn)回報。