長期視角：當(dāng)前配額價格與海外穩(wěn)態(tài)差距大，未來配額加速收緊推動碳價上行

國內(nèi)碳試點：北京碳配額均價最高達(dá)55元/噸，與海外穩(wěn)態(tài)差距大。據(jù)北京綠色交易所披露，中國的碳交易地方試點自2013年啟動，7年累計交易金額約105億元，交易量約4.45億噸，交易均價約為23.5元/噸，歐盟碳市場交易價格已突破50歐元/噸，國內(nèi)配額價格與海外穩(wěn)態(tài)差距大。從八個碳交易所2014年起市場行情走勢圖來看，北京配額成交均價最高，達(dá)55元/噸。北京配額價格長期在40-100元/噸之間波動，2019年來穩(wěn)步上升至2020年初約80-100元/噸區(qū)間內(nèi)。北京碳配額價格較高源于完備的制度支持，北京是最先且目前唯一出臺公開市場操作管理辦法的市場，即實行交易價格預(yù)警，線上公開交易價格低于20元/噸或者高于150元/噸，將觸發(fā)碳排放配額回購或拍賣等公開市場操作程序，利于穩(wěn)定市場價格。 本%文$內(nèi)-容-來-自；中_國_碳|排 放_交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om

海外對標(biāo)：歐盟納入市場穩(wěn)定儲備機(jī)制平衡交易價格，配額收緊價格突破50歐元/噸。歐盟溫室氣體排放貿(mào)易機(jī)制(EU-ETS)于2005年正式啟動，涵蓋歐盟成員國以及挪威、冰島和列支敦士登，覆蓋該區(qū)域近半數(shù)的溫室氣體排放，為11000多家高耗能企業(yè)及航空運(yùn)營商設(shè)置了排放上限。歐盟碳市場經(jīng)歷四個階段：

2005-2007年第一階段（試運(yùn)行期）：配額主要以免費(fèi)發(fā)放的形式分配，由歐盟成員國以自下而上的形式制定各自限額，配額供給過剩，碳價一度跌至0元； 本文@內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com

2008-2012年第二階段：配額發(fā)放方式仍然采取歐盟成員國各自制定的形式，免費(fèi)配額發(fā)放比例削減至90%，然而受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，工業(yè)能源需求減少，碳價仍處于較為低迷的階段；

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2013-2020年第三階段：2013年后歐盟改革碳排放額度確定方法，取消國家分配計劃，采取總量控制的形式統(tǒng)一歐盟范圍內(nèi)的碳排放量； 本@文$內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om

2021-2030年第四階段：該階段仍采取總量控制的分配方式，配額總量發(fā)放上限將從逐年減少1.74%變?yōu)?.2%，同時2019年初建立了市場穩(wěn)定儲備（MSR） 來平衡市場供需，應(yīng)對可能出現(xiàn)的市場沖擊，碳價于2018年起快速上行至2021年5月突破50歐元創(chuàng)新高，在MSR機(jī)制下歐盟碳市場逐步進(jìn)入穩(wěn)定運(yùn)行期。

綜合來看，歐盟碳市場前期配額供給過剩導(dǎo)致碳市場運(yùn)行停滯和碳價低迷，后續(xù)通過減少碳排放配額上限，利用拍賣增加參與主體碳排放成本，使市場回暖。近半年來歐盟碳市場價格翻倍突破50歐元，主要源于a）政府上調(diào)2030年減排目標(biāo)，配額總量加速收緊，造成碳配額供給不足；b）MSR機(jī)制長期控制配額盈余，平衡供需關(guān)系。

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達(dá)峰邁向中和階段減排壓力加大，預(yù)計配額將加速收緊推動碳價上行。中國是全世界最大的碳排放國家，2019年中國二氧化碳排放量近100億噸，占全球總排放量的29%，減排壓力大。我國碳市場啟動初期，建立市場調(diào)控機(jī)制有望有效平衡供需，促進(jìn)市場良性發(fā)展以實現(xiàn)合理減排，降低減排成本效應(yīng)。當(dāng)前我國碳價遠(yuǎn)低于海外成熟市場碳配額價格，國內(nèi)碳價存在進(jìn)一步上行空間。長期來看，我國從碳達(dá)峰到碳中和的過渡期僅有30年，作為全球最大的碳排放國家，30年間從100多億噸到凈零排放所需的減排速度和力度將比發(fā)達(dá)國家更大，預(yù)計碳達(dá)峰后我國碳市場配額總量將加速收緊，企業(yè)減排成本加大，推動碳價上行接近海外成熟碳市場的價格水平。

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