中金公司王漢鋒：碳中和帶來哪些產(chǎn)業(yè)變革和投資機(jī)會(huì)

 

　　第一個(gè)層面，從傳統(tǒng)能源到新能源的轉(zhuǎn)型是非常有意思的。傳統(tǒng)能源它是資源消耗型，它依賴于資源的行業(yè)。比如我們的石油，你有油你才有這個(gè)產(chǎn)業(yè)，你沒有油，比如說少油的國(guó)家就不行；煤炭也是一樣，你有得挖你才有這個(gè)行業(yè)，你沒得挖這個(gè)國(guó)家這個(gè)行業(yè)就不行。但是新能源行業(yè)大部分我們現(xiàn)在看到的新能源都是制造業(yè)。所以從傳統(tǒng)能源往新能源轉(zhuǎn)型實(shí)際上就是從一個(gè)傳統(tǒng)資源依賴型變成了一個(gè)制造業(yè)。這個(gè)我覺得對(duì)于大家去衡量它的投資價(jià)值應(yīng)該是一個(gè)很重要的問題。

 

　　如果是一個(gè)資源消耗型的你就要評(píng)估資源的存量，你有這個(gè)資源，那你就有投資價(jià)值。你沒資源，對(duì)不起你就得買，你就沒有價(jià)值；制造業(yè)就不一樣，制造業(yè)是人人都能制造，但不是所有人都能制造到效率高、成本低。這樣來看從傳統(tǒng)能源、資源消耗型的能源往新能源，就是一個(gè)偏制造業(yè)的能源轉(zhuǎn)變，這是整個(gè)新能源非常重要的特征。

 

　　第二中國(guó)作為制造業(yè)大國(guó)，在制造領(lǐng)域我們是具備得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)的。我相信有可能這也是我們國(guó)家為什么制定這么大的戰(zhàn)略去進(jìn)行轉(zhuǎn)型的原因。如果一旦碳中和的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，那么中國(guó)就對(duì)石化能源依賴就大幅降低了。因?yàn)榇蠹抑溃覀兪秦氂蛧?guó)家，我們石油資源比較少，我們要大量進(jìn)口。如果一旦我們的能源方式從傳統(tǒng)的資源消耗型轉(zhuǎn)變成依靠制造就能解決能源問題的話，那中國(guó)對(duì)外能源的依賴度就大幅下降。大家知道中國(guó)目前是一個(gè)制造業(yè)大國(guó)，而且我本人對(duì)中國(guó)的制造業(yè)一直是持一個(gè)非常積極的態(tài)度。

 

　　我總結(jié)中國(guó)的兩大趨勢(shì)，一個(gè)是產(chǎn)業(yè)升級(jí)，一個(gè)是消費(fèi)升級(jí)。產(chǎn)業(yè)升級(jí)實(shí)際上就是中國(guó)的制造業(yè)逐步從中低端往中高端走。新能源就是中國(guó)從中低端紡織、服裝、襯衣、家具這些慢慢往中高端走一個(gè)非常好的案例。為什么中國(guó)在制造業(yè)領(lǐng)域里面具備得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，這里面非常重要的一點(diǎn)就是市場(chǎng)規(guī)模。就是一個(gè)14億人的內(nèi)需市場(chǎng)起來，單一的一個(gè)市場(chǎng)有14億人的規(guī)模在人類歷史上是第一次，中國(guó)現(xiàn)在是人類歷史上史無前例的大市場(chǎng)。所以我覺得關(guān)心投資的朋友可以把這個(gè)觀點(diǎn)或者這種角度再深挖一下，其實(shí)不只是新能源，在幾乎所有的制造業(yè)中國(guó)都會(huì)具有這個(gè)優(yōu)勢(shì)。

 

　　我們?cè)倩氐叫履茉?，新能源在中?guó)當(dāng)它從一個(gè)能源資源消耗型變成一個(gè)制造業(yè)的時(shí)候中國(guó)就具備得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。所以你可以看為什么中國(guó)的新能源產(chǎn)業(yè)會(huì)領(lǐng)先，很多外國(guó)人就會(huì)說你們政府補(bǔ)貼，這當(dāng)然是一部分原因，我相信中國(guó)沒有政府補(bǔ)貼這些企業(yè)最終也會(huì)很厲害。還有一個(gè)你以為歐美不補(bǔ)貼嗎？一樣也補(bǔ)貼，為什么他們沒起來？為什么干不過中國(guó)的企業(yè)，就是因?yàn)楸旧淼氖袌?chǎng)擺在那。你用之后就是世界規(guī)模第一大，你的成本最低，你成本最低人家怎么跟你競(jìng)爭(zhēng)？你們看到美國(guó)最近把中國(guó)進(jìn)口的光伏組件產(chǎn)品不加稅，因?yàn)榧佣愔笏切┫掠蔚陌惭b企業(yè)成本就高了，現(xiàn)在美國(guó)通脹那么高怎么弄？會(huì)減慢它整個(gè)綠色轉(zhuǎn)型的進(jìn)程，所以這是第二個(gè)層面。

 

　　中國(guó)的制造業(yè)它不是一個(gè)普通小國(guó)的制造業(yè)，它是一個(gè)大市場(chǎng)的制造業(yè)，它的優(yōu)勢(shì)非常明顯。這是談?wù)撨@塊投資價(jià)值的時(shí)候非常要注意的一點(diǎn)。就是新能源領(lǐng)域、制造業(yè)領(lǐng)域它的投資價(jià)值里面非常重要的一點(diǎn)。所以制造業(yè)的領(lǐng)域里面，很難出現(xiàn)說一個(gè)企業(yè)能夠生存100年，然后搞50年我還是老大，一直是老大，那可不一定。制造業(yè)領(lǐng)域里面經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)“城頭變換大王旗”，現(xiàn)在看起來覺得它是“王者”，地位不可撼動(dòng)，一旦技術(shù)賽道一變，它如果沾沾自喜滿足于現(xiàn)狀不進(jìn)行科技研發(fā)投入，那么它在技術(shù)換賽道的時(shí)候，就被淘汰了。

 

　　我跟大家舉一個(gè)實(shí)實(shí)在在的例子，比如說我們的光伏行業(yè)我如果沒記錯(cuò)應(yīng)該是2018年開始就已經(jīng)是牛市的起點(diǎn)了，到現(xiàn)在為止它已經(jīng)牛了幾年了。如果一個(gè)行業(yè)很牛，景氣程度向上，那資本開支猛的上，一堆資本開支到后面等著你。到了明年，后年會(huì)不會(huì)那些產(chǎn)能都出來了，會(huì)不會(huì)量增長(zhǎng)很快但是價(jià)格是不是上不去了，存不存在這種可能性？所以這就是制造業(yè)的投資周期，所以一定要把握這個(gè)周期。衡量投資價(jià)值的時(shí)候不能只看一面，一定要綜合來衡量。

 

　　概括來講我對(duì)中國(guó)相對(duì)優(yōu)勢(shì)是非常的積極的，但是也要注意它是一個(gè)周期性的行業(yè)，是這么一個(gè)邏輯。