綠色債券發(fā)展勢頭迅猛 上交所將三方面推動綠債市場高質(zhì)量發(fā)展

    近年來，我國綠色債券發(fā)展迅速，創(chuàng)新品種不斷出現(xiàn)，發(fā)行規(guī)模逐年增長，綠色債券標(biāo)準(zhǔn)日益完善。據(jù)統(tǒng)計，2022年ESG類債券（含綠色債券、綠色ABS、低碳轉(zhuǎn)型類債券）全市場發(fā)行量為5509億元。其中上交所發(fā)行量為1787億元，同比增長50%。

 

    黨的二十大報告提出，“加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型。推動經(jīng)濟社會發(fā)展綠色化、低碳化是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。”

 

    中信證券相關(guān)負責(zé)人對記者表示，“在政策指引下，2023年國內(nèi)綠色債券發(fā)行規(guī)模預(yù)計將再創(chuàng)新高。”據(jù)記者了解，下一步，上交所將從擴大綠色債券發(fā)行規(guī)模、完善綠色債券制度建設(shè)以及提高綠色債券類產(chǎn)品的投資吸引力等三方面入手，推動綠色債券市場高質(zhì)量發(fā)展。

 

    創(chuàng)新品種層出不窮

 

    發(fā)行規(guī)模大幅增長

 

    從狹義上來看，綠色債券是募集資金專門用于支持符合《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》規(guī)定、屬于綠色領(lǐng)域的債券品種，包含碳中和綠色公司債、藍色公司債兩個子品種。

 

    據(jù)記者了解，上述2個綠色債券子品種都于2021年推出。自試點推廣以來，上交所累計發(fā)行碳中和綠色公司債617.78億元，占同期綠色債券比重為42.82%，發(fā)展勢頭迅猛。中信建投證券相關(guān)負責(zé)人對記者表示，碳中和債發(fā)展迅猛，一方面是由于政策支持，另外一方面緣于相關(guān)項目資金需求大。為實現(xiàn)碳達峰、碳中和目標(biāo)，我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)等面臨低碳轉(zhuǎn)型，這也意味著相關(guān)行業(yè)有著巨大的資金需求。

 

    藍色債券方面，截至2022年年末，上交所共發(fā)行3只藍色債券，合計募資20億元，募集資金專項用于海上風(fēng)電項目，有效降低了企業(yè)融資成本，助力海洋可再生能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

 

    然而，目前我國的能源資源稟賦仍以煤炭為主，高耗能、高排放行業(yè)在國民經(jīng)濟中占比較高，相關(guān)行業(yè)將長期面臨較大的低碳轉(zhuǎn)型壓力，同時也伴生巨大的融資需求。因此，2022年上交所推出低碳轉(zhuǎn)型公司債券、低碳轉(zhuǎn)型掛鉤債券（含可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券），支持相關(guān)資金需求。

 

    低碳轉(zhuǎn)型掛鉤債券將債券條款與公司低碳轉(zhuǎn)型目標(biāo)掛鉤。如去年7月份，華新水泥發(fā)行水泥行業(yè)首單低碳轉(zhuǎn)型掛鉤公司債，選擇單位熟料碳排放量為關(guān)鍵績效目標(biāo)，并以2024年底單位熟料碳排放量降至829.63kgCO2/t為目標(biāo)，設(shè)置票面利率調(diào)整機制，將基礎(chǔ)期限最后一個計息年度的票面利率與該目標(biāo)實現(xiàn)程度掛鉤，進一步助力華新水泥實現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型目標(biāo)。

 

    據(jù)悉，自2022年試點推廣以來，截至2022年年底，上交所共發(fā)行低碳轉(zhuǎn)型公司債券（含掛鉤債券）31只，合計募資372億元，目前已初具規(guī)模。

 

    發(fā)行成本普遍較低

 

    發(fā)行主體集中于三行業(yè)

 

    在政策支持下，綠色債券發(fā)行成本普遍較低，投資者認可度高。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，“銀行等金融機構(gòu)存在專項用于綠色領(lǐng)域投資水平的考核，發(fā)行綠色公司債券能獲得更廣泛投資者認購，降低企業(yè)融資成本。”

 

    從行業(yè)分布看，上交所綠色債券發(fā)行主體多來自工業(yè)、公用事業(yè)和金融行業(yè)。據(jù)上交所相關(guān)人士介紹，工業(yè)企業(yè)主要為建筑企業(yè)和制造業(yè)企業(yè)，在全國持續(xù)深化城鎮(zhèn)化水平的背景下，建筑領(lǐng)域成為碳排放大戶。建筑節(jié)能降排、城市污染物處理需求逐步加大。公用事業(yè)類主體主要為能源電力企業(yè)，該類企業(yè)碳排放量高，向清潔能源轉(zhuǎn)型、提高能源利用率的投入資金需求量大。金融行業(yè)作為實體經(jīng)濟資金融通的樞紐，能夠通過發(fā)行綠色公司債券，將資金投放于綠色領(lǐng)域。

 

    從發(fā)行期限來看，據(jù)記者梳理，去年發(fā)行的綠色債券中，3年及以下期限債券數(shù)量占比超過五成。業(yè)內(nèi)人士認為，這主要與募資用途和投資者偏好有關(guān)。

 

    中信證券相關(guān)負責(zé)人表示，從3年期及以下的綠色公司債券募集資金用途情況看，用于償債及補充流動資金的債券數(shù)量占比達80%，而3年期以上綠色公司債用于項目建設(shè)及投資、股權(quán)投資的占比達69%。因此綠色債發(fā)行期限往往和募集資金用途有關(guān)，項目建設(shè)及投資周期較長，往往匹配中長期期限的債券。總體看，當(dāng)前綠色公司債券多用于償還綠色領(lǐng)域的借款及補充流動資金等用途。

 

    從投資者偏好來看，上述中信證券相關(guān)負責(zé)人表示，當(dāng)前市場環(huán)境下，投資人仍然偏好短期限的債券，尤其是低評級債券。據(jù)Wind統(tǒng)計，3年期以下綠色公司債中，AA+及以下評級債券占比達85%。

 

    “與5年期及以上債券相比，3年期及以下債券流動性更高，能夠有效緩解很多綠色項目短期流動性不足的問題。”中信建投證券相關(guān)負責(zé)人表示。

 

    業(yè)界預(yù)計

 

    今年發(fā)行規(guī)模再創(chuàng)新高

 

    隨著《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》的頒布以及2022年《中國綠色債券原則》正式發(fā)布，國內(nèi)綠色債券市場建立了初步統(tǒng)一、與國際接軌的綠色債券標(biāo)準(zhǔn)。此外，18家綠色債券評估認證機構(gòu)通過綠標(biāo)委注冊，綠色債券標(biāo)準(zhǔn)體系持續(xù)豐富和完善，綠色債券市場迎來高質(zhì)量發(fā)展新階段。

 

    “以上舉措有利于推動綠色債券市場高質(zhì)量發(fā)展，加快我國綠色債券的發(fā)展速度，推動國內(nèi)綠債市場與國際接軌，為全球投資者參與我國綠色發(fā)展創(chuàng)造更優(yōu)良的條件。”中信建投證券相關(guān)負責(zé)人表示。

 

    上交所一直致力于推動建立健全服務(wù)綠色低碳循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展的長效機制，推動綠色債券市場高質(zhì)量發(fā)展。上交所表示，未來，將致力于加快綠色債券發(fā)展，助力企業(yè)低碳融資。

 

    首先，擴大綠色債券發(fā)行規(guī)模。包括推動地方政府發(fā)行專項債券用于綠色項目，深化可持續(xù)發(fā)展類債券品種創(chuàng)新，推進綠色債券質(zhì)押回購，研究推進可再生能源項目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)展等。其次，完善綠色債券制度建設(shè)。完善規(guī)則體系，適時修訂發(fā)布綠色債券相關(guān)規(guī)則，防止“漂綠”行為；強化對綠色債券和綠色資產(chǎn)支持證券市場監(jiān)管，督促發(fā)行人按規(guī)定或約定用途使用募集資金；敦促中介機構(gòu)履職盡責(zé)，規(guī)范第三方認證機構(gòu)對綠色債券評估的質(zhì)量要求。最后，提高綠色債券類產(chǎn)品的投資吸引力。推動政府部門對于綠色債券產(chǎn)品采取貼息補貼、稅收減免等方式予以支持。

 

    展望綠色債券未來發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士認為，在政策支持下，2023年綠色債券規(guī)模有望再創(chuàng)新高，參與主體將更加廣泛，產(chǎn)品體系將不斷創(chuàng)新。

 

    中信證券相關(guān)負責(zé)人表示，基于國家戰(zhàn)略背景及政策要求，資本市場將進一步服務(wù)經(jīng)濟綠色低碳發(fā)展，預(yù)計未來綠色債券市場的參與主體將更加廣泛，產(chǎn)品體系也將不斷創(chuàng)新發(fā)展。同時，碳市場的發(fā)展也將推動綠色債券產(chǎn)品體系進一步創(chuàng)新發(fā)展。

 

    中信建投證券相關(guān)負責(zé)人認為，在“雙碳”目標(biāo)指引下，推動經(jīng)濟“綠色復(fù)蘇”已形成戰(zhàn)略共識。在國內(nèi)綠色金融市場向縱深發(fā)展的大背景下，2023年國內(nèi)綠色債券發(fā)行規(guī)模預(yù)計將再創(chuàng)新高，可持續(xù)掛鉤債券和低碳轉(zhuǎn)型債券等創(chuàng)新品種有望快速增長。