碳期貨值得碳圈期許

建設(shè)期貨交易所（Futures Exchange）是廣州孜孜以求的目標(biāo)，并且可以說(shuō)，距離開市已是萬(wàn)事俱備，只欠東風(fēng)。

 

2021年4月19日，廣州期貨交易所在廣州舉行揭牌儀式。這是落實(shí)《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》、《中國(guó)（廣東）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》、《關(guān)于金融支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的意見》的重要舉措。

 

在廣期所之前，我國(guó)已有大連、鄭州、上海等4家期貨交易所。那么，作為新生的廣期所應(yīng)該如何定位？為此，至少已有10余年的專家討論。在諸多討論中，有觀點(diǎn)認(rèn)為，廣期所應(yīng)定位于創(chuàng)新型期貨產(chǎn)品，要更多承擔(dān)中國(guó)綠色低碳發(fā)展的責(zé)任，與其他期貨交易所錯(cuò)位發(fā)展。二氧化碳排放權(quán)是國(guó)際化的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，交易量巨大，具有國(guó)際投融資功能，與全球應(yīng)對(duì)氣候變化戰(zhàn)略完全一致。因此，碳排放權(quán)期貨應(yīng)是廣期所的十分重要選項(xiàng)。

 

期貨是指交易雙方，在特許的交易場(chǎng)所內(nèi)，以提前約定好的價(jià)格，在特定時(shí)間，以特定價(jià)格購(gòu)買或者出售資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。碳排放權(quán)期貨合約可以理解為二氧化碳排放量的購(gòu)買憑證，交易雙方在約定好的未來(lái)某一確定時(shí)間，用此憑證來(lái)兌換合約上的二氧化碳排放量。碳達(dá)峰碳中和戰(zhàn)略必將給我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系帶來(lái)顛覆性變革，任何新的產(chǎn)業(yè)政策和技術(shù)出現(xiàn)都可能導(dǎo)致市場(chǎng)不確定性，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，涉碳企業(yè)強(qiáng)烈需求適當(dāng)?shù)谋茈U(xiǎn)。這就是碳排放權(quán)期貨的價(jià)值之所在。

 

承諾碳達(dá)峰碳中和是中央的重大戰(zhàn)略決策，是新發(fā)展理念、新發(fā)展格局、高質(zhì)量發(fā)展及生態(tài)文明建設(shè)的重要組成部分。碳排放權(quán)交易是利用市場(chǎng)機(jī)制實(shí)現(xiàn)減碳目標(biāo)的制度安排，是科斯產(chǎn)權(quán)理論在全球環(huán)境治理應(yīng)用的典型場(chǎng)景。與行政管理手段相比，碳排放權(quán)交易既能將碳達(dá)峰碳中和責(zé)任壓實(shí)到企業(yè)，又能為碳達(dá)峰碳中和提供市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制，降低全社會(huì)的碳減排成本。   

 

碳排放權(quán)交易的關(guān)鍵之處是碳排放權(quán)價(jià)格的發(fā)現(xiàn)。有效的碳排放權(quán)價(jià)格信號(hào)將引導(dǎo)碳達(dá)峰碳中和投資，包括能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)體系優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)低碳轉(zhuǎn)型等。  

 

碳排放權(quán)期貨市場(chǎng)具有發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理等功能，可以完善碳排放權(quán)定價(jià)機(jī)制，提供有效定價(jià)，通過(guò)提供公開、透明、權(quán)威、連續(xù)、高效的遠(yuǎn)期價(jià)格，緩解各參與方的信息不對(duì)稱，提高市場(chǎng)的認(rèn)可接受度，支撐國(guó)家碳達(dá)峰碳中和戰(zhàn)略的穩(wěn)健實(shí)施。碳排放權(quán)期貨市場(chǎng)將為企業(yè)提供預(yù)期價(jià)格曲線，大幅降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，支持企業(yè)規(guī)劃更長(zhǎng)時(shí)期的碳減排行動(dòng)?？嘏牌髽I(yè)通過(guò)期貨市場(chǎng)套期保值，可以增加計(jì)劃的前瞻性，相對(duì)平穩(wěn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，有序?qū)崿F(xiàn)碳達(dá)峰碳中和。

 

碳排放權(quán)期貨是發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的重要工具，引入大量不同類型的市場(chǎng)主體，引導(dǎo)應(yīng)對(duì)氣候變化綠色低碳投資。期貨交易以保證金為基礎(chǔ)，資金占用大幅降低，交易規(guī)模明顯提升，有利于提升碳排放權(quán)市場(chǎng)交易活躍度，擴(kuò)大碳排放權(quán)市場(chǎng)邊界和容量。期貨等衍生品市場(chǎng)通過(guò)提供靈活的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具和充足的市場(chǎng)流動(dòng)性，充分調(diào)動(dòng)資金參與碳排放權(quán)市場(chǎng)的積極性，為碳排放權(quán)市場(chǎng)帶來(lái)大量社會(huì)資金。

 

碳排放權(quán)期貨，盡管還有一定的不確定性或困難，需要我們?nèi)タ朔?，但因?yàn)閺V州期貨交易的開張，值得碳圈期許。

 

順著上述思路，可以預(yù)期，廣期所不僅在碳排放權(quán)市場(chǎng)，同樣會(huì)在相關(guān)的非化石能源金屬、儲(chǔ)能金屬、綠色節(jié)能材料金屬等方面翱翔展翅，比如鋰、鈷、銦、鎵、稀土、鉑和鈀等關(guān)鍵金屬，都可能是廣期所的鐘愛。屆時(shí)廣期所將成為粵港澳大灣區(qū)特色金融的靚麗風(fēng)景線，成為世界級(jí)的真正意義的綠色期貨交易所，為綠色世界、綠色未來(lái)提供有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。  

 

（本文只代表專家觀念。作者周永章系中山大學(xué)博士生導(dǎo)師、廣東省低碳產(chǎn)業(yè)技術(shù)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)）