張育斌：碳排放權期貨交易是碳交易的重要形式

各位領導、各位來賓，女士們、先生們，大家下午好！

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很高興參加第六屆地壇論壇。最近幾天大家心情都不錯，打開微博微信，基本上都是大家曬的北京的藍天和白云。在藍天白云的映襯下，北京展現(xiàn)出了歷史文化名城和國際大都市的美麗風貌。我們每一個北京市民都熱切的希望，這藍天和白云能夠常駐，煩人的霧霾能夠遠離我們。剛才我看了一下，今天又達到了中度污染的水平，可見我們節(jié)能減排改善環(huán)境還任重道遠。

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當前，我國正處在快速工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的進程中，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，推進產(chǎn)業(yè)結構升級，走低碳發(fā)展道路，成為我國當前經(jīng)濟發(fā)展的迫切任務。節(jié)能減排已不僅僅是環(huán)境問題，更關乎經(jīng)濟社會的可持續(xù)發(fā)展。作為一個期貨市場的從業(yè)者，我愿向諸位報告，期貨市場可以在減少排放、推進節(jié)能環(huán)保，乃至轉(zhuǎn)方式、調(diào)結構中發(fā)揮重要的作用。

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首先，碳排放權期貨交易是實現(xiàn)減排目標的重要方式。碳期貨市場可以通過風險轉(zhuǎn)移、資產(chǎn)定價和成本轉(zhuǎn)化三大功能，充分發(fā)揮碳市場的減排作用。第一、幫助控排企業(yè)管理減排風險，通過碳期貨交易，控排企業(yè)可以在期貨市場上提前鎖定減排成本，合理安排生產(chǎn)計劃，為順利實現(xiàn)減排目標提供穩(wěn)定的外部環(huán)境。第二、碳期貨價格透明度高、公允性強，能夠充分反應碳排放權資產(chǎn)的價值，有利于控排企業(yè)從金融機構獲得金融支持，推動市場資本轉(zhuǎn)向低碳領域。第三、碳期貨交易能夠幫助控排企業(yè)以較低交易成本實現(xiàn)減排成本收益的轉(zhuǎn)化，與一對一的現(xiàn)貨交易方式相比，期貨市場的交易成本更低，并能夠在遠期實現(xiàn)碳排放權的所有權轉(zhuǎn)移，將環(huán)境效益和經(jīng)濟效益有效結合。

其次，碳排放權期貨交易是碳市場的重要交易形式。碳市場包括了現(xiàn)貨市場和以期貨為代表的衍生品市場。以歐盟碳市場為例，歐盟碳交易開展初期，由于控排企業(yè)難以把握碳配額總量與可實現(xiàn)的排放量之間的關系，擔心履約時配額不足，因而當期不愿意賣出，缺乏參與交易的積極性。碳期貨推出以后，控排企業(yè)可以利用期貨市場規(guī)避風險，參與積極性大幅提升，同時金融機構也發(fā)現(xiàn)了碳期貨的交易機會，紛紛進入市場進行交易，為控排企業(yè)的碳交易提供了交易對手方，如今已經(jīng)使碳期貨成為歐盟碳交易的主要方式。2008年到2012年間，碳期貨交易量在歐盟碳市場交易總量的占比從75%提高到了90%以上，加上期權交易，碳期貨及衍生品的交易量占比已經(jīng)超過了95%。 本+文+內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

此外，碳期貨市場也是國際碳資源競爭的重要平臺。碳期貨價格是國際碳交易領域議價權的重要依據(jù)，也是制定和實施碳關稅的重要武器，發(fā)展碳市場已經(jīng)成為大國構建新的全球政治經(jīng)濟體系的戰(zhàn)略要素。作為全球第一大碳交易市場，歐盟通過輸出碳期貨市場的交易規(guī)則和監(jiān)管安排，在全球碳資源爭奪戰(zhàn)中已經(jīng)搶占了先機。國際貨幣體系先后經(jīng)歷了煤炭加英鎊、石油加美元的體系后，目前全球碳交易市場初步形成了碳排放權加歐元為主的局面，促進了歐元國際影響力的進一步提升。我國也應當從資源戰(zhàn)略的高度，認識碳市場的重要意義，將巨大的減排潛力轉(zhuǎn)化為巨大的碳資產(chǎn)和碳資源。

盡管碳排放權具有天然的標準化、易儲存、中遠期使用等特點，是適宜開展期貨交易的品種，但也需要一定的基礎和條件，主要包括健全的法律制度體系、完善的基礎設施、完備的統(tǒng)計報告核查制度，以及有效的監(jiān)管。在基礎設施方面，碳排放注冊登記系統(tǒng)、期貨交易系統(tǒng)、報告報送系統(tǒng)，是碳排放權分配、登記、交易、交割和核定清算的基礎。其中，注冊登記系統(tǒng)建立碳市場參與者的賬戶，記錄這些賬戶里碳排放配額的發(fā)放、轉(zhuǎn)移和注銷；碳期貨交易系統(tǒng)是市場主體參與期貨交易的平臺；報送系統(tǒng)是控排企業(yè)向主管部門報告碳排放情況的渠道。交易系統(tǒng)和報送系統(tǒng)均需要與登記系統(tǒng)連接，以實現(xiàn)碳排放權在不同賬戶間的交割劃轉(zhuǎn)，以及最終的核定注銷；交易系統(tǒng)也需要與銀行對接，實現(xiàn)交易主體之間資金的劃轉(zhuǎn)。在核查核定方面，要建立統(tǒng)一的檢測、報告和核查制度，規(guī)定企業(yè)排放量的測算和監(jiān)測方法、報告和第三方核定制度，這是統(tǒng)計企業(yè)歷史排放量、測定實際排放量的方法，也是保證市場公正透明和政府有效監(jiān)管的手段，是碳一、二級市場及衍生品市場建立的必要條件。 本*文@內(nèi)-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

期貨市場是風險轉(zhuǎn)移的市場，但是由于具有特殊的交易機制，如果風險管理失控，監(jiān)管不到位，又有可能產(chǎn)生新的風險，甚至危害實體經(jīng)濟的運行。與此相適應，期貨市場的監(jiān)管目標主要有三個：一是打擊市場操縱行為，確保價格信號的真實有效；二是打擊市場欺詐行為，維護正常的交易秩序，保護市場參與者的合法權益；三是防范市場風險，保障市場的安全穩(wěn)健運行和市場功能的正常發(fā)揮。碳排放權本身具有特殊性，碳交易的風險與期貨市場的風險相互疊加，使得碳期貨交易的監(jiān)管更為重要，也更為復雜。因此充分有效的碳期貨監(jiān)管準備，也將是開展碳期貨交易的重要條件。

經(jīng)過20多年的發(fā)展，目前我國期貨市場已經(jīng)建立起較為完備的品種體系，市場規(guī)模位居世界前列，連續(xù)多年成為第一大商品期貨市場。金融期貨市場創(chuàng)新步伐加快，股指期貨、國債期貨、股票期權等都已經(jīng)上市交易，期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和風險管理的功能已經(jīng)在相關行業(yè)和領域得到充分體現(xiàn)和廣泛認可。更為重要的是，我國已經(jīng)形成了一套既符合期貨市場通行的運行規(guī)律，又符合我國實際期貨市場風險防范和監(jiān)管的制度體系。期貨市場的發(fā)展成果及有效的監(jiān)管體系，將為今后碳期貨市場的建設奠定堅實的基礎。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

我國碳市場的發(fā)展，經(jīng)過了自愿減排項目、碳交易試點進入了建設全國碳市場，乃至在此基礎上研究探索碳期貨交易，進一步完善碳市場體系的新階段。中國期貨市場監(jiān)控中心作為期貨市場重要的監(jiān)管支持機構和公眾服務機構，在證監(jiān)會的指導下一直開展碳期貨的跟蹤和研究，下一步在碳期貨市場的研究論證和建設過程中，也還有很多支持性的工作要做。我們將在相關政府部門和監(jiān)管部門的指導下，與各方通力合作，共同推動我國碳市場的建設和發(fā)展，為保護碧水藍天、促進生態(tài)文明建設做出應有的貢獻。謝謝大家！

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（本文根據(jù)中國期貨市場監(jiān)控中心副總經(jīng)理張育斌在第六屆地壇論壇上的演講記錄整理而成，未經(jīng)本人審閱）

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