碳金融衍生品之碳期貨交易

碳期貨屬于標準化交易工具，交易原理在于套期保值。購買者通過在碳期貨市場進行與碳現貨市場相反的買賣操作來達到套期保值的目的，鎖定碳融資收益。據易碳家了解到，交易雙方事先將未來交易的時間、資產、數量、價格都確定下來，其具備風險規(guī)避和碳價格發(fā)現的雙重功能。目前碳配額排放單位EUAs通常采用這種方式進行交易。碳期貨交易一般在交易所中進行，也有少數參與場外交易市場交易。 內-容-來-自；中_國_碳_0排放￥交-易=網 t an pa i fa ng . c om

與傳統(tǒng)期貨合約相比，以碳排放權作為基礎的碳期貨交易表現出如下三個主要特征：一是價格規(guī)律，據BlueNext統(tǒng)計，碳期貨價格與碳現貨價格的波動周期相符程度高；二是碳期貨交易資費，碳期貨交易一般面臨比較多門類的手續(xù)費，其中包括管理費、交易費和清算費，如BlueNext交易所的管理費為7500歐元/年，場內和場外交易費分別為0.002歐/噸、0.0015歐/噸；三是碳期貨與碳期權的關系，碳期貨作為目前碳期權唯一的基礎資產，其價格對期權本身價格以及期權合約的交割價格有重要的影響。 本*文`內/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網-tan pai fang . c o m

碳期貨合約 本`文@內-容-來-自；中^國_碳0排0放^交-易=網 ta n pa i fa ng . co m

碳期貨合約是由交易雙方簽署的、規(guī)定雙方權利義務的憑證，其由九個要素構成，分別為交易品種名稱與代碼、交易單位、報價單位和最小變動價位、每日價格最大波動限制、交割品級、交割方式合約、交割月份、交易時間以及最低交易保證金。

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據易碳家了解到，交易品種名稱與代碼：對合約交易品種的名稱進行界定，并以符號作為代表方式。國際上現有的碳相關期貨品種名稱與聯合國[微博]清潔發(fā)展機制在術語規(guī)范上保持了嚴格的一致，均稱為核證減排量期貨。歐洲氣候交易所、芝加哥氣候期貨交易所、納斯達克[微博]商品事業(yè)部、美國綠色交易所、印度泛商品交易所等推出的與京都機制相聯系的期貨品種均稱為核證減排量期貨。 夲呅內傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

交易單位：期貨交易所的每手期貨合約代表的標的物的數量。在國際上，除了印度泛商品交易所的CER期貨使用了每手250噸CER交易單位以外，其他諸如歐洲氣候交易所、芝加哥氣候期貨交易所、納斯達克商品事業(yè)部、美國綠色交易所的交易單位均為每手1000個CER單位。

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報價單位：報價單位一般根據交易所所屬地來確定，如芝加哥氣候期貨交易所以美元為報價單位，印度泛商品交易所以盧比為報價單位，其他諸如歐洲氣候交易所、納斯達克商品事業(yè)部和綠色交易所的交易單位均為歐元。 本%文$內-容-來-自；中_國_碳|排 放_交-易^網^t an pa i fang . c om

最小變動價位：國際上各交易所的最小變動價位分別是歐洲氣候交易所0.01歐元/噸、芝加哥氣候期貨交易所0.01美元/噸、納斯達克商品事業(yè)部0.01歐元/噸、美國綠色交易所0.01歐元/噸、印度泛商品交易所50派士/噸。 本`文@內-容-來-自；中^國_碳0排0放^交-易=網 ta n pa i fa ng . co m

每日價格最大波動限制：對于碳期貨市最大波動限制較為寬松，歐美核證減排量期貨不限制每日價格波動范圍，印度則執(zhí)行了日內4%、6%和9%的階梯式限制的某種復雜設定。

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合約交割月份：國際上合約交割月份大都以3個月作為間隔，印度泛商品交易所核證減排量期貨的合約交割月份設定為2月、5月、8月和11月，而歐洲氣候交易所、芝加哥氣候期貨交易所、綠色交易所、納斯達克商品事業(yè)部的合約月份都是3月、6月、9月和12月。在一般的期貨交易中，也存在交割月份按月計算。 內.容.來.自：中`國`碳#排*放*交*易^網 t a np ai f an g.com

交易時間、最后交易日和交割日期：歐美交易所普遍設計成交割月的最后一個星期一（如果該日是非交易日，那么最后交易日為上一個星期一），印度泛商品交易所則把交割月的日歷日期25日作為最后交易日（如果該日為非交易日，那么最后交易日為上一個交易日）。 本*文@內-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網 t an pa i fa ng . c om

交割品級：交割品級是指由期貨交易所同意規(guī)定的、準許在交易所上市交易的合約商品的質量等級。據易碳家了解到，國際上同類期貨交割品級要求均以歐洲氣候交易所的要求為準，該交易所要求可供交割的核證減排量必須是由聯合國清潔發(fā)展機制理事會簽發(fā)，但拒絕其中裝機容量超過20兆瓦以上的水電項目、土地利用變更和森林（LULUCF）項目和核電項目。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

交割方式：碳期貨交割主要有兩種交割方式：現金交割和實物交割。歐美、印度的同類期貨交割最終以在官方排放貿易登記處的核證減排量“過戶”為標記，交易所仍然扮演買賣雙方履約對手的角色。 本%文$內-容-來-自；中_國_碳|排 放_交-易^網^t an pa i fang . c om

最低交易保證金：最低交易保證金有比例保證金和定額保證金兩種形式。歐美碳期貨交易保證金的規(guī)定采用確定金額，例如綠色交易所投機客戶的開倉保證金是743歐元，維持保證金是675歐元；套期保值客戶開倉保證金和維持保證金均為675歐元。（完）

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