國辦：政府性融資擔保機構(gòu)不得為政府融資平臺提供增信！可能影響哪些擔保機構(gòu)及城投債？

2月14日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《國務(wù)院辦公廳關(guān)于有效發(fā)揮政府性融資擔保基金作用切實支持小微企業(yè)和“三農(nóng)”發(fā)展的指導(dǎo)意見》。《意見》指出各級政府性融資擔保、再擔保機構(gòu)要堅守支小支農(nóng)融資擔保主業(yè)，主動剝離政府債券發(fā)行和政府融資平臺融資擔保業(yè)務(wù)，不得向非融資擔保機構(gòu)進行股權(quán)投資，逐步壓縮大中型企業(yè)擔保業(yè)務(wù)規(guī)模，確保支小支農(nóng)擔保業(yè)務(wù)占比達到80%以上。政府性融資擔保、再擔保機構(gòu)不得為政府債券發(fā)行提供擔保，不得為政府融資平臺融資提供增信，不得向非融資擔保機構(gòu)進行股權(quán)投資。

01 可能影響哪些擔保機構(gòu)及城投債？

 

本文探討《意見》可能對哪些擔保機構(gòu)和城投債產(chǎn)生影響。由于《意見》對政府性融資擔保、再擔保機構(gòu)未有明確定義，本文的分類依據(jù)為：結(jié)合政策性擔保公司定義，政策性擔保公司是指由政府出資、不以營利為目的、具有特定的服務(wù)對象、為實現(xiàn)政府政策性目標而設(shè)立的擔保公司，我們將股東能夠追溯至政府、財政局（廳）、國資委出資的擔保公司歸類為政府性融資擔保、再擔保機構(gòu)。截至2019年2月14日，有擔保債券余額的擔保公司共46家，其中，政府性擔保公司35家，占比為76.09%。政府性擔保公司擔保債券余額為3932.42億，擔保債券共713只，占比分別為59.68%、68.76%。35家政府性擔保公司中，重慶三峽融資擔保、中國投融資擔保、江蘇省信用再擔保、重慶興農(nóng)融資擔保、安徽省信用擔保、重慶進出口融資擔保和湖北省擔保公司擔保債券余額較大且擔保城投債占比較高。政府性融資擔保、再擔保機構(gòu)擔保的城投債占城投債總量比重較小。截至2019年2月14日，政府性擔保城投債余額為3022.09億，占比為3.95%。雖然《意見》指出，政府性融資擔保、再擔保機構(gòu)不得為政府融資平臺融資提供增信，但擔保公司有義務(wù)將擔保責任履行至期滿，預(yù)計對存量擔保城投債影響不大，主要影響新增城投債，尤其是需要依賴擔保發(fā)債的弱資質(zhì)平臺。政府性擔保城投債特點：（1）政府性擔保城投債發(fā)行時主體評級以AA、AA-評級為主。（2）政府性擔保城投債以區(qū)縣級平臺城投債為主。區(qū)縣級平臺債券余額占比為77.78%，債券數(shù)量占比為78.27%。（3）從省份分布看，江蘇、安徽、湖南、湖北、四川、重慶、山東和江西政府性擔保城投債規(guī)模較大且占城投債比重較高?！兑庖姟穼⒅饕a(chǎn)生兩方面影響：第一，依賴擔保的弱資質(zhì)平臺難發(fā)債，AA、AA-評級以及區(qū)縣級弱資質(zhì)平臺，需要依賴擔保才能發(fā)行成功，這類主體未來發(fā)債將受到較大影響。第二，政府性擔保城投債占比較高的省份新增城投債規(guī)?？赡艹霈F(xiàn)一定程度下滑。風險提示：政府性融資擔保、再擔保機構(gòu)分類不準確，監(jiān)管政策超預(yù)期。

 

2019年2月14日，國務(wù)院辦公廳公開發(fā)布《關(guān)于有效發(fā)揮政府性融資擔?；鹱饔们袑嵵С中∥⑵髽I(yè)和“三農(nóng)”發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“《意見》”）。《意見》指出，政府性融資擔保、再擔保機構(gòu)不得為政府債券發(fā)行提供擔保，不得為政府融資平臺融資提供增信。本篇報告探討《意見》可能對哪些擔保機構(gòu)和城投債產(chǎn)生影響。 內(nèi).容.來.自：中`國`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com