分析師：張錦
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執(zhí)業(yè)證書編號：S0890521080001
研究助理：曾文婉 本@文$內.容.來.自：中`國`碳`排*放^交*易^網 t a np ai fan g.c om
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1.1. 國內市場行情
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本周（4月25日-5月1日）全國整體碳配額交易市場活躍度繼續(xù)提升，全國統(tǒng)一碳市場交易量大幅增長；碳信用市場活躍度繼續(xù)提升。本周碳配額二級市場成交量共計142萬噸，其中全國碳市場交易量93.93萬噸，受上周基數較小影響全國碳市場交易量同比上漲586964.38%，95%以上為大宗協(xié)議交易貢獻，碳試點交易量48.06萬噸，同比下降61.29%，主要由于廣東、重慶兩市場交易量大幅下降，同比下降幅度分別為88.64%、71.65%，除了以上兩個試點市場以及本周無配額交易的北京、天津碳試點，其他市場交易量均有較大漲幅。本周碳配額二級市場成交額共計7660萬元，其中全國碳市場交易額5339萬元，同比上漲556046.64%，碳試點交易額2321萬元，同比下降53.9%。從線上周均價上看，全國碳市場均價59元/噸，同比下降1.67%，碳試點整體平均碳價48.3元/噸，整體同比上漲19.1%，其中福建、深圳碳價增幅較大，分別同比增長28.03%、18.30%。
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本周（4月25日-5月1日）全國整體碳信用（CCER）二級交易市場活躍度繼續(xù)提升。本周CCER二級市場成交量共計2.75萬噸，同比增長21.37%，主要由于四川CCER交易量大幅增加。根據可跟蹤到的碳試點CCER掛牌交易價格情況來看，近2個月僅有一單北京的CCER掛牌交易有價格公布（交易時間為2022-3-18），CCER掛牌交易價格為22.8元/噸。 本文+內-容-來-自；中^國_碳+排.放_交^易=網 t a n pa ifa ng .c om
1.2. 國外市場行情
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本周（4月25日-5月1日）國外碳配額二級交易市場交易量均有所上漲，但碳價回落。盡管本周歐盟碳市場臨近履約期，但平均碳價相比上周有所回落，周內碳價仍呈現“V”字走勢、保持在高位，歐盟市場本周EUA現貨成交量下降34.19%，期貨成交量上升20.08%，期現貨成交均價分別下降5.90%、3.94%。韓國市場本周KAU21現貨成交量有所上升，漲幅為47.59%，平均碳價有所下跌，跌幅為2.99%。 本文+內-容-來-自；中^國_碳+排.放_交^易=網 t a n pa ifa ng .c om
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2.小專題研究：廣東碳普惠抵消機制（PHCER） 本/文-內/容/來/自:中-國-碳-排-放-網-tan pai fang . com
碳普惠抵消機制屬于溫室氣體自愿減排機制，主要減排主體為社區(qū)家庭和個人、小微企業(yè)，更多聚焦于低碳生活與消費場景，帶動社會廣泛參與碳減排工作。根據《廣東省碳普惠制試點工作實施方案》，碳普惠機制是指為小微企業(yè)、社區(qū)家庭和個人的節(jié)能減碳行為進行具體量化和賦予一定價值，并建立起以商業(yè)激勵、政策鼓勵和核證減排量交易相結合的正向引導機制。在2022年4月22日第53個世界地球日，廣州碳排放權交易中心聯合上海環(huán)境(9.310, -0.26, -2.72%)能源交易所、北京綠色交易所、天津排放權交易所、湖北碳排放權交易中心、海峽資源環(huán)境交易中心、四川聯合環(huán)境交易所、重慶聯合產權交易所、深圳排放權交易所，共9家國家級碳排放權交易平臺共同啟動“碳普惠共同機制”，并發(fā)布《碳普惠共同機制宣言》，其中提到碳普惠是面向公民家庭和個人低碳生活和消費領域的自愿減排機制，是踐行我國綠色發(fā)展理念，支持實現碳達峰、碳中和的目標的重要機制創(chuàng)新。
廣東碳普惠抵消機制起源于2015年，屬于廣東省碳排放權交易市場特有的抵消機制。2015年，廣東省發(fā)布《廣東省碳普惠制試點工作實施方案》與《廣東省碳普惠制試點建設指南》，決定在廣東省內組織開展碳普惠制試點工作。2016年1月，廣州、東莞、中山、惠州、韶關、河源等6個城市納入成為首批碳普惠制試點地區(qū)，試點期為3年。2017年4月，廣東省發(fā)改委發(fā)布《關于碳普惠制核證減排量管理的暫行辦法》，指出納入廣東省碳普惠制試點地區(qū)的相關企業(yè)或個人自愿參與實施的減少溫室氣體排放和增加綠色碳匯等低碳行為所產生的核證自愿減排量（PHCER），將正式允許接入省碳交易市場。省級PHCER作為碳排放權交易市場的有效補充機制，原則上等同于本省產生的CCER，可用于抵消納入碳市場范圍控排企業(yè)的實際碳排放。2017年先后發(fā)布森林保護、森林經營等5個碳普惠方法學。2018年8月，為進一步深化碳普惠制試點工作的思路及完善碳普惠制核證減排量相應管理制度，廣東省暫停受理省級碳普惠核證減排量備案申請。2019年5月，廣東省生態(tài)環(huán)境廳宣布恢復受理省級碳普惠核證減排量備案申請工作，同時更新4個方法學和提出1個新的有關自行車騎行減排量測算的方法學。2020年，廣東省生態(tài)環(huán)境廳新增1個有關廢棄衣物再利用減排量測算的方法學。2022年4月，生態(tài)環(huán)境廳重新編制了《廣東省碳普惠交易管理辦法》，明確職責分工以及碳普惠工作流程。碳普惠抵消信用機制與其他抵消機制是不重合的，《廣東省碳普惠交易管理辦法》中明確提出，申報碳普惠核證減排量應承諾不重復申報國內外溫室氣體自愿減排機制和綠色電力交易、綠色電力證書項目。
PHCER上線以來價格呈現上漲趨勢，但交易量下降趨勢明顯。根據廣州碳排放權交易中心數據，截至2022年5月4日，PHCER累計成交量為535.77萬噸。廣東省PHCER的交易方式有三種：掛牌點選、協(xié)議轉讓、競價轉讓，當前可追蹤到單日價格的僅為競價轉讓。從2021年起截止到目前，超過70%的PHCER通過協(xié)議轉讓的方式進行交易。從2016履約年度PHCER納入碳交易市場以來，成交價均呈現上漲趨勢，從PHCER競價成交價格走勢也能體現該點，最近一次競價相比首次成交價格上漲185.79%；成交量于2019履約年度達到頂峰，2020與2021履約年度PHCER成交量分別同比下降37.65%、98.51%。從PHCER競價交易公布的價格情況來看，90%以上的交易日，當日PHCER競價成交價格高于當日廣東省普通碳配額交易價格，但由于競價成交量占比較小，故不能表明PHCER價格普遍高于廣東省普通碳配額。
截止2022年5月4日，廣東省碳市場2021履約年度對碳減排量的需求和供給總量均呈現下降趨勢。PHCER與CCER共同構成廣東省碳排放權交易市場的抵消機制，因此廣東省碳減排量為CCER與PHCER。對需求端進行分析，廣東省2021履約年度的抵消規(guī)則是，在抵消比例不變的情況下，可用于抵消的PHCER與CCER總量上限下降為100萬噸，下降幅度為33.33%。而具體抵消流程是，首先優(yōu)先消納本省CCER和PHCER，然后按照企業(yè)書面申請先后順序允許用以抵消（可用于抵消的CCER和PHCER總量原則上控制在100萬噸以內），即先到先得。這意味著，2021履約年度對碳減排量的總需求量有大幅降低，而由于“先到先得”的規(guī)則以及2022年廣東碳價的大幅走高，單個企業(yè)對碳減排量的需求依舊景氣，在履約年度內或隨時間由高降低。對供給端進行分析，首先CCER備案早已停止，其次從PHCER備案項目看，根據廣州碳排放權交易中心和廣東省生態(tài)環(huán)境廳公告統(tǒng)計，截至2022年5月4日，廣東省備案PHCER減排量達191.97萬噸，項目類型以林業(yè)碳匯為主，占比達92%，從2021年5月12日之后廣東省生態(tài)環(huán)境廳政府信息公開平臺并無新增PHCER減排量備案公告，即2021履約年度（2021-7-21起2022-6-20）目前PHCER碳減排量的供給為0噸，PHCER碳減排量的供給近兩個履約期呈下降趨勢。由此可見，廣東省碳市場2021履約年度碳減排量的供給總量呈現下降趨勢。
3. 政策與新聞跟蹤
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4. 投資建議
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碳交易市場將逐步從區(qū)域試點階段過渡到全國交易階段。碳交易市場體系的建立一方面有利于高排放企業(yè)通過節(jié)能減排技術降低碳排放，排放配額的市場化交易手段為其提供安排動力及經濟性支撐，另一方面可再生能源企業(yè)也將受益于自愿核證機制的推廣，通過CCER交易實現企業(yè)價值重估，同時全國碳交易市場建設初期對于相關系統(tǒng)建設需求較大。重點關注可再生能源、高排放龍頭及第三方服務等領域的相關投資機遇。 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com
5. 風險提示 本文+內-容-來-自；中^國_碳+排.放_交^易=網 t a n pa ifa ng .c om
碳中和政策推進力度不及預期，碳交易市場建設進度不及預期，碳交易市場活躍度不及預期。
國家工信部備案/許可證編號
