評全國碳排放權(quán)交易啟動

2021年7月16日上午9點30分，全國碳排放權(quán)交易在上海環(huán)境能源交易所正式啟動。啟動首日，全國碳市場碳排放配額(CEA)掛牌協(xié)議交易成交量410.4萬噸，成交額達到2.1億元，收盤價51.23元/噸。

全國碳市場啟動初期，僅在發(fā)電行業(yè)重點排放單位之間開展配額現(xiàn)貨交易，包括全國2000多家發(fā)電行業(yè)重點排放單位，年排放二氧化碳超過了40億噸，這意味著我國全國碳市場將成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的碳市場。 本`文@內(nèi)-容-來-自；中^國_碳0排0放^交-易=網(wǎng) ta n pa i fa ng . co m

目前，金融機構(gòu)尚不能直接參與全國碳市場交易，但可以通過以下兩類類服務(wù)支持碳市場的發(fā)展：碳金融基礎(chǔ)服務(wù)和碳抵押融資等碳融資服務(wù)。展望未來，隨著全國碳市場逐步成熟，納入金融機構(gòu)參與碳市場交易將是大勢所趨，而當金融機構(gòu)被納入后，不僅可以直接參與二級市場的交易、開展做市交易，還可以作為第三方機構(gòu)，為客戶提供各類碳資產(chǎn)管理服務(wù)。 本文`內(nèi)-容-來-自；中_國_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

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2021年7月16日上午9點30分，全國碳排放權(quán)交易在上海環(huán)境能源交易所正式啟動。

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建設(shè)全國碳排放權(quán)交易市場，是利用市場機制控制和減少溫室氣體排放，推動綠色低碳發(fā)展的一項重大制度創(chuàng)新，是實現(xiàn)碳達峰、碳中和與國家自主貢獻目標的重要政策工具。 本`文@內(nèi)-容-來-自；中_國_碳排0放_交-易=網(wǎng) t an pa ifa ng . c om

我國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)從試點起步，2011年10月在北京、天津、上海、重慶、廣東、湖北、深圳7省市啟動了碳排放權(quán)交易地方試點工作。2013年起，7個地方試點碳市場陸續(xù)開始上線交易，為全國碳市場建設(shè)積累了經(jīng)驗、奠定了基礎(chǔ)。在2015年的《中美氣候變化聯(lián)合聲明》中，中國首次承諾將于2017年啟動全國碳市場。2017年末，經(jīng)國務(wù)院同意《全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)方案》印發(fā)實施，全國統(tǒng)一的碳排放權(quán)交易市場建設(shè)正式啟動。隨后全國碳市場建設(shè)各項工作持續(xù)推進，先后出臺了《碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)》和碳排放權(quán)登記、交易、結(jié)算等管理制度，以及企業(yè)溫室氣體排放核算、核查等技術(shù)規(guī)范。時至今日，全國碳市場正式啟動交易，對我國碳市場建設(shè)具有里程碑意義，同時也對全球應(yīng)對氣候變化進程具有重要意義。

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一、 全國碳市場啟動初期的交易規(guī)則  內(nèi)/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網(wǎng)-tan p a i fang . com

在覆蓋行業(yè)方面，初期僅納入電力行業(yè)。 根據(jù)全國碳市場的總體設(shè)計，納入全國碳市場的高能耗行業(yè)有8個，包括電力、石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙、民航。但在建設(shè)初期，考慮到發(fā)電行業(yè)二氧化碳排放量大，且管理制度相對健全，數(shù)據(jù)基礎(chǔ)較好，首批僅納入了電力行業(yè)，在發(fā)電行業(yè)碳市場健康運行以后，將進一步擴大碳市場覆蓋行業(yè)范圍。目前，生態(tài)環(huán)境部已委托中國建筑材料聯(lián)合會、有色協(xié)會和中鋼協(xié)分別開展建材行業(yè)、有色行業(yè)和鋼鐵行業(yè)碳排放權(quán)交易相關(guān)工作。 本+文內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

在交易主體方面，初期僅控排企業(yè)參與交易，包括2225家發(fā)電企業(yè)。 根據(jù)《碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)》(以下簡稱《管理辦法》)，全國碳排放權(quán)交易主體包括重點排放單位以及符合國家有關(guān)交易規(guī)則的機構(gòu)和個人。但根據(jù)生態(tài)環(huán)境部副部長趙英民7月14日在國務(wù)院政策例行吹風會上的介紹，在全國碳市場啟動初期，“只在發(fā)電行業(yè)重點排放單位之間開展配額現(xiàn)貨交易”，即僅將控排企業(yè)作為首批交易主體，包括此前確定的納入2019-2020年全國碳市場配額管理的2225家發(fā)電行業(yè)重點排放單位(包括其他行業(yè)自備電廠)。未來條件成熟后，機構(gòu)投資者和個人將被納入市場。

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在交易場所方面， 湖北和上海分別完成了全國碳排放權(quán)注冊登記系統(tǒng)和交易系統(tǒng)的建設(shè)任務(wù)。其中，全國碳排放權(quán)交易機構(gòu)負責組織開展全國碳排放權(quán)集中統(tǒng)一交易。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部的相關(guān)規(guī)定，全國碳排放權(quán)交易機構(gòu)成立前，由上海環(huán)境能源交易所股份有限公司(以下簡稱“交易機構(gòu)”)承擔全國碳排放權(quán)交易系統(tǒng)(以下簡稱“交易系統(tǒng)”)賬戶開立和運行維護等具體工作。 夲呅內(nèi)傛萊源亍：ф啯碳*排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

在交易產(chǎn)品方面，初期僅開展碳排放配額現(xiàn)貨交易。《管理辦法》中指出“全國碳排放權(quán)交易市場的交易產(chǎn)品為碳排放配額，生態(tài)環(huán)境部可以根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定適時增加其他交易產(chǎn)品”，而在7月14的政策吹風會上，生態(tài)環(huán)境部也表示初期僅“開展配額現(xiàn)貨交易”，并“將根據(jù)需要豐富交易品種和交易方式”。對于CCER(國家核證自愿減排量)，根據(jù)《管理辦法》，“重點排放單位每年可以使用國家核證自愿減排量抵銷碳排放配額的清繳，抵銷比例不得超過應(yīng)清繳碳排放配額的5%。相關(guān)規(guī)定由生態(tài)環(huán)境部另行制定。”由此來看，CCER可以用于抵消5%以內(nèi)的碳排放配額的清繳，但并不在全國碳排放權(quán)交易系統(tǒng)進行交易，相關(guān)詳細規(guī)定生態(tài)環(huán)境尚未發(fā)布。 本%文$內(nèi)-容-來-自；中_國_碳|排 放_交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om

在交易方式方面，碳排放配額(CEA)交易應(yīng)當通過交易系統(tǒng)進行，可以采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓、單向競價或者其他符合規(guī)定的方式。根據(jù)上海環(huán)境能源交易所6月22日發(fā)布的《關(guān)于全國碳排放權(quán)交易相關(guān)事項的公告》，協(xié)議轉(zhuǎn)讓包括掛牌協(xié)議交易和大宗協(xié)議交易，其中，掛牌協(xié)議交易單筆買賣最大申報數(shù)量應(yīng)當小于10萬噸二氧化碳當量，成交價格在上一個交易日收盤價的±10%之間確定;大宗協(xié)議交易單筆買賣最小申報數(shù)量應(yīng)當不小于10萬噸二氧化碳當量，成交價格在上一個交易日收盤價的±30%之間確定。單項競價方面，根據(jù)市場發(fā)展情況，交易系統(tǒng)目前提供單向競買功能。交易主體向交易機構(gòu)提出賣出申請，交易機構(gòu)發(fā)布競價公告，符合條件的意向受讓方按照規(guī)定報價，在約定時間內(nèi)通過交易系統(tǒng)成交。此外，根據(jù)生態(tài)環(huán)境部5月19日公布的《碳排放權(quán)交易管理規(guī)則(試行)》(以下簡稱《管理規(guī)則》)，碳排放配額交易以“每噸二氧化碳當量價格”為計價單位，買賣申報量的最小變動計量為1噸二氧化碳當量，申報價格的最小變動計量為0.01元人民幣。已買入的交易產(chǎn)品當日內(nèi)不得再次賣出。 本*文@內(nèi)-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

在交易時段方面， 除法定節(jié)假日及交易機構(gòu)公告的休市日外，采取掛牌協(xié)議方式的交易時段為每周一至周五上午9:30-11:30、下午13:00至15:00，采取大宗協(xié)議方式的交易時段為每周一至周五下午13:00至15:00。采取單向競價方式的交易時段由交易機構(gòu)另行公告。

二、全國碳市場展望 本*文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m

全國碳市場啟動上線交易首日，碳配額(CEA)開盤價為48元/噸，首筆交易成交價52.78元/噸，成交量16萬噸，交易額為790萬元。首日全國碳市場碳排放配額(CEA)掛牌協(xié)議交易成交量410.4萬噸，成交額2.1億元，收盤價51.23元/噸，較開盤價上漲6.73%。

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在交易價格方面，全國碳市場啟動上線交易首日收盤價為51.23元/噸，該價格已高出了各試點碳市場的最新成交價(見圖表3)，但目前與國際上其他主要碳市場相比，我國試點碳市場碳價仍處于較低水平(見圖表4)。隨著全球應(yīng)對氣候變化進程不斷推進，大部分人認為碳價將會持續(xù)上漲，但對于目前我國的全國碳市場，短期內(nèi)需要綜合考慮減排效益與控排企業(yè)的成本壓力，而根據(jù)《管理規(guī)則》，“生態(tài)環(huán)境部可以根據(jù)維護全國碳排放權(quán)交易市場健康發(fā)展的需要，建立市場調(diào)節(jié)保護機制。當交易價格出現(xiàn)異常波動觸發(fā)調(diào)節(jié)保護機制時，生態(tài)環(huán)境部可以采取公開市場操作、調(diào)節(jié)國家核證自愿減排量使用方式等措施，進行必要的市場調(diào)節(jié)”。而長期來看，碳價受到多種因素的影響，包括宏觀的利率水平、經(jīng)濟增長水平、技術(shù)進步等因素，也包括碳市場本身的制度設(shè)計，如配額總量、碳價調(diào)節(jié)機制等因素，從歐盟碳市場的經(jīng)驗來看，其碳價也是長期經(jīng)歷著波動的狀態(tài)(見圖表5)。 本*文@內(nèi)-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

在市場規(guī)模方面，首先，全國碳市場啟動后將成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的市場，首批碳市場覆蓋的企業(yè)碳排放量超過40億噸二氧化碳，占我國全國碳排放總量的40%以上。其次，在成交量上，市場啟動初期預(yù)計交易活躍度將不會太高，目前全國碳市場僅納入了發(fā)電行業(yè)控排企業(yè)，根據(jù)生態(tài)環(huán)境部2021年3月發(fā)布的《碳排放權(quán)交易管理暫行條例(草案修改稿)》征求意見稿，“重點排放單位足額清繳碳排放配額后，配額仍有剩余的，可以結(jié)轉(zhuǎn)使用”，盡管正式文件尚未出臺，但該版與2019年公開征求意見的第一稿草案中均提到配額可以結(jié)轉(zhuǎn)使用，并且地方試點市場的實踐中也可以結(jié)轉(zhuǎn)使用，因此預(yù)計全國碳市場配額可以結(jié)轉(zhuǎn)使用，即重點排放單位的剩余配額可以結(jié)轉(zhuǎn)到下一年繼續(xù)使用，因此，在預(yù)期未來配額分配會逐步收緊以及碳價可能會上漲的情況下，具有履約義務(wù)的重點排放單位對于碳配額的購買意愿要大于賣出意愿，由此市場交易主體基本都為配額需求方，持有的配額將會主要以履約為目的，市場活躍度或?qū)⒚媾R挑戰(zhàn)。此外，目前的交易品種均為碳配額現(xiàn)貨，而從國際成熟碳市場經(jīng)驗來看，碳期貨等碳金融衍生品能夠大幅提升市場交易活躍度。 本`文內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com

三、金融機構(gòu)如何參與碳市場?  本/文-內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

金融機構(gòu)在碳市場中能夠起到的作用是非常多元化的，包括為市場交易主體提供交易結(jié)算和資金托管、參與二級市場的交易、開展做市交易、開發(fā)碳金融衍生品，以及提供碳資產(chǎn)管理與涉碳融資服務(wù)等。

目前在全國碳市場中，金融機構(gòu)尚不能直接參與交易，但可以通過兩類服務(wù)支持碳市場的發(fā)展：碳金融基礎(chǔ)服務(wù)和碳資產(chǎn)抵押融資等碳融資服務(wù)，而這些業(yè)務(wù)均在我國試點碳市場中有所實踐。

一是碳金融基礎(chǔ)服務(wù)， 指支持碳市場運轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)服務(wù)，包括銀行端一站式開戶、場內(nèi)交易結(jié)算、交易資金監(jiān)管、協(xié)議轉(zhuǎn)讓和第三方存管等。目前已納入控排企業(yè)包括2225家，未來隨著覆蓋范圍的擴大，納入企業(yè)也將快速增長，因此控排企業(yè)的交易結(jié)算和資金托管，將為銀行機構(gòu)帶來巨大的需求。 本*文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m

二是碳資產(chǎn)抵押融資等碳融資服務(wù)， 指企業(yè)將自身擁有的碳配額或未來碳資產(chǎn)收益作為抵押資產(chǎn)，商業(yè)銀行根據(jù)相關(guān)流程為其提供貸款，從而盤活企業(yè)碳資產(chǎn)，促進資金融通。目前在試點碳市場，國內(nèi)商業(yè)銀行參與碳金融市場進行較多嘗試方式即提供碳資產(chǎn)抵押或質(zhì)押融資。7月14日，銀保監(jiān)會政策研究局負責人葉燕斐在國新辦發(fā)布會上也表示，全國碳市場交易啟動后，“碳排放權(quán)的價值也逐漸顯現(xiàn)，所以碳排放權(quán)將來作為一個很有效的抵質(zhì)押品，可為銀行擴大融資提供重要的質(zhì)押基礎(chǔ)。” 本+文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

展望未來，隨著全國碳市場逐步成熟，機構(gòu)和個人投資者也將逐步被納入碳市場，而納入金融機構(gòu)參與碳市場交易也將是大勢所趨。 金融機構(gòu)參與碳市場，尤其是參與碳金融衍生品市場的交易，不僅可以為碳金融市場帶來巨大的流動性，強化價格發(fā)現(xiàn)功能、平抑價格波動，更重要的是能夠促進金融機構(gòu)開發(fā)涉碳融資等創(chuàng)新性的金融衍生品，有助于碳市場與碳金融體系的深化和多元化發(fā)展。而根據(jù)全國碳市場的《管理辦法》，交易主體包括了機構(gòu)和個人，只是初期尚未納入，而部分試點已有金融機構(gòu)參與交易的實踐，因此預(yù)計未來納入金融機構(gòu)參與碳市場交易將是大勢所趨，當金融機構(gòu)被納入后，不僅可以直接參與二級市場的交易、開展做市交易，還可以作為第三方機構(gòu)，為客戶提供碳信托、碳托管、碳拆借、碳理財、碳咨詢等碳資產(chǎn)管理服務(wù)，目前在試點碳市場已有部分金融機構(gòu)創(chuàng)新開發(fā)了各類碳資產(chǎn)管理產(chǎn)品與服務(wù)，建議金融機構(gòu)提前為未來參與全國碳市場交易做好準備。