藍(lán)虹：為全面綠色轉(zhuǎn)型提供更強(qiáng)大的金融動(dòng)力

黨的二十屆三中全會(huì)提出了進(jìn)一步全面深化改革的一系列目標(biāo)，其中包括“加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型”。中共中央、國務(wù)院近日印發(fā)《關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》），這是國家層面首次對(duì)全面綠色轉(zhuǎn)型進(jìn)行系統(tǒng)部署。加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型離不開金融的支持。如何為加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型提供更強(qiáng)大的金融動(dòng)力？對(duì)此，《金融時(shí)報(bào)》記者專訪了中國人民大學(xué)生態(tài)金融研究中心副主任藍(lán)虹教授。

 

《金融時(shí)報(bào)》記者：請(qǐng)您談?wù)劕F(xiàn)階段提出全面推進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型有哪些現(xiàn)實(shí)意義？

 

藍(lán)虹：2020年9月，我國明確提出2030年“碳達(dá)峰”與2060年“碳中和”的目標(biāo)，綠色低碳轉(zhuǎn)型成為我國生態(tài)文明建設(shè)的主要目標(biāo)和任務(wù)之一。我國持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力發(fā)展可再生能源，在沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)加快規(guī)劃建設(shè)大型風(fēng)電光伏基地項(xiàng)目，努力兼顧經(jīng)濟(jì)發(fā)展和綠色轉(zhuǎn)型同步進(jìn)行。截至2024年6月底，可再生能源裝機(jī)規(guī)模達(dá)到16.53億千瓦，占總裝機(jī)的53.8%；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化升級(jí)，建成全球最大、最完整的新能源產(chǎn)業(yè)鏈；資源利用效率持續(xù)提高，2023年我國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗、碳排放強(qiáng)度較2012年分別下降超過26%、35%，主要資源產(chǎn)出率提高了60%以上；環(huán)境質(zhì)量持續(xù)改善，截至2024年7月，長(zhǎng)江、黃河、珠江、松花江、淮河、海河、遼河七大流域及西北諸河、西南諸河和浙閩片河流水質(zhì)優(yōu)良（Ⅰ—Ⅲ類）斷面比例達(dá)到了86.0%；2024年7月，全國339個(gè)地級(jí)及以上城市平均空氣質(zhì)量?jī)?yōu)良天數(shù)比例達(dá)到了92.0%。

 

由此可見，我國綠色低碳轉(zhuǎn)型在各個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)取得了較大的進(jìn)展，同時(shí)也進(jìn)入了全面綠色轉(zhuǎn)型時(shí)期。全面綠色低碳轉(zhuǎn)型時(shí)期的進(jìn)入，是以過去各個(gè)領(lǐng)域綠色低碳轉(zhuǎn)型的成功為基礎(chǔ)的。但同時(shí)，全面綠色低碳轉(zhuǎn)型又面臨著新的挑戰(zhàn)，與國際綠色低碳轉(zhuǎn)型形勢(shì)的鏈接更加緊密，更加強(qiáng)調(diào)和要求各個(gè)領(lǐng)域之間的互相配合和共同演進(jìn)。因此，應(yīng)將綠色轉(zhuǎn)型融入經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局，全方位、全領(lǐng)域、全地域推進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型。

 

《金融時(shí)報(bào)》記者：《意見》提出延長(zhǎng)碳減排支持工具實(shí)施年限至2027年年末。我國碳減排工具的實(shí)施狀況如何？延長(zhǎng)支持工具的實(shí)施年限有何影響？

 

藍(lán)虹：《意見》提出的階段目標(biāo)，都是以碳達(dá)峰、碳中和工作為引領(lǐng)的。因此，如何促進(jìn)實(shí)現(xiàn)碳減排目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)階段性目標(biāo)的關(guān)鍵。但目前的碳減排產(chǎn)業(yè)和技術(shù)，往往內(nèi)部收益率偏低，對(duì)商業(yè)資金缺乏吸引力。而碳減排支持工具，年利率僅為1.75%，是目前力度最大的支持綠色低碳轉(zhuǎn)型的金融優(yōu)惠政策，可以引領(lǐng)我國金融資源流向綠色低碳產(chǎn)業(yè)。

 

從碳減排支持工具具體實(shí)施情況看，中國人民銀行2021年11月正式推出了碳減排支持工具，截至今年6月末，碳減排支持工具余額5478億元，累計(jì)支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)放碳減排貸款超1.1萬億元，帶動(dòng)年度碳減排量近2億噸，有力推動(dòng)了綠色低碳轉(zhuǎn)型。而且，今年以來，中國人民銀行新增納入了部分地方法人金融機(jī)構(gòu)和外資金融機(jī)構(gòu)，為清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)等多個(gè)碳減排領(lǐng)域的項(xiàng)目提供了低息優(yōu)惠綠色資金。

 

《金融時(shí)報(bào)》記者：《意見》提出研究制定轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)，為傳統(tǒng)行業(yè)領(lǐng)域綠色低碳轉(zhuǎn)型提供合理必要的金融支持。當(dāng)前，對(duì)轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)的研究與制定有哪些進(jìn)展？還有哪些方面需要完善？

 

藍(lán)虹：在綠色金融政策體系方面，《意見》提出了研究制定轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)。全面綠色低碳轉(zhuǎn)型，必須要獲得轉(zhuǎn)型金融的支持，其中的關(guān)鍵就是轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)的制定。作為央行的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，目標(biāo)的精準(zhǔn)性尤其重要，這就需要對(duì)轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)有精準(zhǔn)定義和規(guī)范。一些學(xué)者認(rèn)為，綠色金融和轉(zhuǎn)型金融之間的區(qū)別在于綠色行業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)之間的區(qū)別。但其實(shí)除了與煤炭等化石能源相關(guān)的行業(yè)，其他行業(yè)中減排效果顯著的項(xiàng)目都可以劃歸為綠色項(xiàng)目。目前綠色金融經(jīng)歷了全球可持續(xù)金融、環(huán)境金融再到綠色金融的發(fā)展，已經(jīng)從單一的純綠產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化為運(yùn)用一系列具體指標(biāo)來界定的綠色項(xiàng)目。也就是說，目前從全球來看，僅僅通過行業(yè)來界定綠色已經(jīng)屬于模糊，所以，綠色行業(yè)和污染行業(yè)的說法是不準(zhǔn)確的。比如化工行業(yè)顯然是傳統(tǒng)的污染行業(yè)，但是綠色化工，則是在化工行業(yè)中采用排名靠前（至少10%以前）溫室氣體和污染物排放較少的技術(shù)和工藝流程的項(xiàng)目。再比如，垃圾處理在過去被認(rèn)為是純綠產(chǎn)業(yè)，但是隨著生態(tài)環(huán)境技術(shù)的發(fā)展，垃圾填埋技術(shù)，因?yàn)樯婕罢嫉剡^多且對(duì)地下水污染的隱患，不再列入綠色技術(shù)。因此，采用垃圾填埋技術(shù)的垃圾處理項(xiàng)目，就不能列為綠色項(xiàng)目。

 

從以上案例可知，僅僅用行業(yè)來區(qū)別劃分綠色金融和轉(zhuǎn)型金融的領(lǐng)域顯然是不合適的，需要引入一系列具體的指標(biāo)來界定綠色金融和綠色轉(zhuǎn)型金融的邊界，才能滿足央行結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具關(guān)于精準(zhǔn)性的需求。目前，我國鋼鐵、水泥、石化、有色、航空、航運(yùn)、建筑等行業(yè)都在加速向綠色低碳轉(zhuǎn)型，對(duì)金融服務(wù)的需求日益明顯，在這種情況下，應(yīng)當(dāng)思考如何準(zhǔn)確界定綠色金融與轉(zhuǎn)型金融的邊界，并采用一系列具體指標(biāo)來建立轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)。

 

《金融時(shí)報(bào)》記者：《意見》提出鼓勵(lì)銀行在合理評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上引導(dǎo)信貸資源綠色化配置，有條件的地方可通過政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)支持綠色信貸發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)在信貸資源綠色化配置過程中應(yīng)如何發(fā)揮作用？

 

藍(lán)虹：我國的綠色金融改革采取的是自上而下的政策引導(dǎo)推進(jìn)方式，而銀行是受政策影響最大的金融機(jī)構(gòu)，再加上我國本身金融體系構(gòu)建最初是從商業(yè)銀行和政策性銀行開始的，所以，我國綠色金融資金來源，最主要是銀行。數(shù)據(jù)顯示，我國大約95%以上的綠色金融資金是來自銀行的資金。但是，商業(yè)銀行的信貸資金投資是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，并不具有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

 

而綠色低碳項(xiàng)目，因?yàn)椴捎玫氖亲钋把氐木G色低碳技術(shù)，技術(shù)更新較快，市場(chǎng)正在擴(kuò)展之中，所以一般具有較高的風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須要有融資擔(dān)?；饋韼椭y行分散風(fēng)險(xiǎn)，銀行才能把資金投下去。綠色金融政策都是自上而下垂直管理的，我國的綠色低碳項(xiàng)目卻一般都是歸地方政府管理。地方政府建立政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，有利于吸引更多的綠色資金支持地方的綠色低碳轉(zhuǎn)型項(xiàng)目，并給地方政府帶來更多的稅收。但政府性融資擔(dān)保基金，應(yīng)該是只幫助賠付金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)進(jìn)行了充分的盡職調(diào)查后的意外風(fēng)險(xiǎn)損失，并且應(yīng)該是和金融機(jī)構(gòu)分割風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)比例，這樣才能在激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行更完善的風(fēng)險(xiǎn)控制基礎(chǔ)上，幫助金融機(jī)構(gòu)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

 

《金融時(shí)報(bào)》記者：《意見》提出積極發(fā)展綠色股權(quán)融資、綠色融資租賃、綠色信托等金融工具，對(duì)此您有什么看法？

 

藍(lán)虹：自從2016年我國進(jìn)入全面綠色金融改革以來，我國綠色金融主要是在綠色信貸、綠色債券、綠色保險(xiǎn)等傳統(tǒng)領(lǐng)域發(fā)力，取得了巨大的成功。截至今年6月末，綠色貸款余額34.8萬億元，位列全球第一；綠色債券累計(jì)發(fā)行3.71萬億元，位列全球第二。目前是進(jìn)入綠色金融深入改革的攻堅(jiān)階段，很多綠色低碳項(xiàng)目具有風(fēng)險(xiǎn)高收益低的特點(diǎn)，僅僅靠一種綠色金融工具很難實(shí)現(xiàn)這些綠色低碳項(xiàng)目與金融機(jī)構(gòu)的對(duì)接，需要通過綠色金融設(shè)計(jì)將多種金融工具融合。目前我國綠色金融債權(quán)融資占比高達(dá)97%，股權(quán)融資僅僅只有3%，所以，增加綠色股權(quán)融資是金融在支持綠色低碳轉(zhuǎn)型中的重要任務(wù)。

 

另外，綠色融資租賃、綠色信托等，都可以降低綠色低碳轉(zhuǎn)型項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)，使本來風(fēng)險(xiǎn)太高無法與金融機(jī)構(gòu)直接對(duì)接的綠色低碳轉(zhuǎn)型項(xiàng)目可以獲得資金的支持。例如分布式能源站，一個(gè)城市往往需要隨著城市擴(kuò)建和人口增長(zhǎng)建多個(gè)甚至十幾個(gè)，第一個(gè)分布式能源站建好后，后面的分布式能源站建設(shè)的融資就可以運(yùn)用綠色資產(chǎn)證券化工具滾動(dòng)融資。但現(xiàn)在很多重資產(chǎn)企業(yè)負(fù)債率過高，為了保障綠債發(fā)行中投資者對(duì)該綠債的信心，就需要運(yùn)用綠色信托為其增信。

 

《金融時(shí)報(bào)》記者：金融控股公司可以在綠色低碳轉(zhuǎn)型融資中發(fā)揮怎樣的作用？

 

藍(lán)虹：銀行等建立的金融控股公司，既保持著對(duì)綠色金融政策的敏感性，又具有聯(lián)合經(jīng)營(yíng)、法人分業(yè)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)并表、各負(fù)盈虧的特性。在投資較高風(fēng)險(xiǎn)的綠色低碳轉(zhuǎn)型項(xiàng)目時(shí)，可以防止項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)影響到居民儲(chǔ)蓄安全，提高了銀行對(duì)綠色低碳項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。而且，金融控股公司往往有多種金融牌照，可以同時(shí)開展綠色股權(quán)融資、綠色融資租賃、綠色信托等業(yè)務(wù)，形成集團(tuán)內(nèi)部的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，拓寬收益低風(fēng)險(xiǎn)高的綠色低碳項(xiàng)目的融資范圍。

 

地方金融控股公司，大部分都是由地方財(cái)政建立，通過金融模式運(yùn)營(yíng)，非常適合形成財(cái)政與金融的融合。綠色低碳轉(zhuǎn)型項(xiàng)目之所以收益較低，是因?yàn)槠渚哂休^強(qiáng)的外部性生態(tài)環(huán)境效益，財(cái)政資金的部分投入，是彌補(bǔ)其外部性收益損失的重要工具。但過去財(cái)政投入沒有轉(zhuǎn)化為金融資金進(jìn)行金融運(yùn)作，撬動(dòng)市場(chǎng)商業(yè)資金的力度就有限。通過地方金融控股公司，可以將地方財(cái)政資金對(duì)綠色低碳轉(zhuǎn)型項(xiàng)目的投入轉(zhuǎn)化為金融資金的一部分。因?yàn)槠錄]有收益要求，勇于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，因此可以幫助綠色商業(yè)資金降低成本增加收益，形成滿足綠色低碳轉(zhuǎn)型項(xiàng)目融資特點(diǎn)的優(yōu)惠綠色金融資金，拓寬綠色金融的可支持范圍，增大綠色資金的供給量。

 

《金融時(shí)報(bào)》記者：《意見》提出有序推進(jìn)碳金融產(chǎn)品和衍生工具創(chuàng)新。對(duì)于完善碳市場(chǎng)制度建設(shè)，您有哪些建議？

 

藍(lán)虹：碳金融產(chǎn)品和衍生工具創(chuàng)新是保障綠色低碳項(xiàng)目外部性的減碳效益轉(zhuǎn)化為真實(shí)貨幣的重要金融工具，可以提高綠色低碳項(xiàng)目的收益，但碳金融產(chǎn)品和衍生工具創(chuàng)新，需要依托碳交易市場(chǎng)建設(shè)的完善。目前我國的碳交易市場(chǎng)存在的最大問題是換手率太低，不到3%，成交額約200多億元。而2023年歐盟碳交易市場(chǎng)的換手率是417%，成交額約6萬億元。當(dāng)然，歐盟碳交易市場(chǎng)目前的換手率也是通過不斷完善碳交易市場(chǎng)制度建立的，歐盟碳交易市場(chǎng)剛建立的時(shí)候，換手率也僅為4.07%。

 

有些學(xué)者認(rèn)為換手率不重要，重要的是各企業(yè)的履約減排。但碳交易市場(chǎng)的交易越活躍，意味著市場(chǎng)交易帶來的碳減排資源的優(yōu)化配置，也意味著更低的減排成本。我國目前綠色低碳轉(zhuǎn)型的任務(wù)艱巨，有著巨大的轉(zhuǎn)型成本，而要降低低碳轉(zhuǎn)型成本，將耗費(fèi)成本的低碳轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)化為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力和收益來源，就必須依托碳交易市場(chǎng)交易效率的提升，以促進(jìn)和帶動(dòng)減碳資源的優(yōu)化配置。

 

目前我國碳交易市場(chǎng)換手率不高的原因，在于參與企業(yè)只有燃煤電廠，都是國有企業(yè)，且技術(shù)和工藝流程相似，導(dǎo)致減排成本也相近，因此很難分化出買方和賣方。如果八大行業(yè)都入場(chǎng)，各個(gè)企業(yè)的碳減排成本差異性加大，變動(dòng)性增強(qiáng)，就會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)賣家和買家的分化。另外，碳交易市場(chǎng)法律制度的健全，對(duì)提升換手率也是至關(guān)重要。因?yàn)榉杀Ｕ狭颂假Y產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定性，就會(huì)有更多的市場(chǎng)主體有積極性進(jìn)行交易。

 

（作者藍(lán)虹為中國人民大學(xué)生態(tài)金融研究中心副主任、教授、博士生導(dǎo)師，中國環(huán)境科學(xué)學(xué)會(huì)綠色金融分會(huì)副主任，本文原刊載于《金融時(shí)報(bào)》2024年9月9日，記者：王璐，編輯：梁艷珍）